美联储主席继任候选人格局 - 候选人范围缩小至四位 出现明显领跑者[1] - 凯文·哈塞特曾任白宫经济顾问委员会主席 与决策圈联系紧密[1] - 凯文·沃尔什曾任美联储理事(2006-2011) 参与金融危机政策讨论 华尔街评价稳健非激进[3] 候选人政策立场分析 - 沃勒现任美联储理事 上周利率会议投反对票 认为通胀压力不严重而经济走弱 主张降息[3] - 沃勒被视为偏宽松代表 更贴近当前经济焦点 易获政策制定者认同[3] - James Fishback(Azoria投资公司CEO)主动表达任职意愿 已与核心圈沟通 政府部门曾担任顾问[3] 潜在黑马与市场预测 - 预测市场Polymarket数据显示沃尔什胜率29% 未知候选人胜率28%[5] - 哈塞特支持率22% 沃勒支持率15% 财政部长贝森特支持率仅1%基本出局[5] - 另有未公开候选人被内部讨论 神秘人正累积支持[5][12] 理事任命与主席遴选联动机制 - 库格勒理事任期将于明年1月结束 继任者任命同步进行[5] - 新任理事可能被安排为下一任主席接班人 通过数月参与熟悉流程积累曝光[7] - 理事职位成为政策预演平台 通过投票倾向与讲话风格可判断美联储未来走向[7] 候选人风格特征总结 - 凯文·沃尔什属稳健派 经验丰富且外部支持强[9] - 凯文·哈塞特属内部熟人 熟悉政策框架且团队默契度高[9] - 沃勒主张宽松政策 与市场倾向一致具备操作基础[10] - Fishback代表资本圈自荐上场 姿态鲜明仍属黑马[11] 遴选标准与政策导向 - 主席人选竞争反映政策风格与货币路线重新设计[8] - 选拔重点从资历学历转向政策立场倾向性 需与整体方向保持一致[12] - 争夺战进入高潮阶段 结果将直接影响美国货币政策方向[1][13]

据中国网财经中心消息，美联储最新议息决议维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.5% 不变 。此消息一 出，金融市场震荡，各界反应强烈，尤其是特朗普，对这一结果极为不满。 自特朗普上台以来，一直积极推行大规模关税政策，试图以此重振美国经济，特别是制造业与贸易领域。 更糟糕的是，5 月新增就业人数从最初公布的 14.4 万修正为 1.9 万，6 月的数据从 14.7 万修正为 1.4 万。 这表明美国就业市场明显降温，经济增长动力不足。在这种情况下，特朗普要求降息似乎有其合理性。 特朗普（资料图） 然而，鲍威尔在 7 月 30 日的记者会上明确表示，实施适度约束性的货币政策看起来是合适的。他还提 到，美联储尚未就 9 月份货币政策作出决定，这取决于下一次议息会议前公布的就业和通胀等数据。 特朗普（资料图） 不过，这一政策的实施效果却不尽如人意，美国经济面临着更为严峻的价格压力与增长放缓风险。在这样 的背景下，特朗普多次公开炮轰美联储主席鲍威尔，强烈要求降息，期望借此刺激经济增长。 当地时间 24 日，特朗普甚至罕见地造访美联储，再次向鲍威尔施压。在视察翻新工程现场时，特朗普与 鲍威尔就工程成本问题产生争执， ...

行业分析 黄金市场动态 - 地缘政治冲突与逆全球化趋势驱动黄金需求，抵消美国实际利率高企的负面影响[2] - 全球央行和民间资本增加黄金配置，传统利率模型对金价的解释力减弱[2] - 美联储7月议息会议维持利率4.25%-4.5%不变，鲍威尔鹰派表态降低9月降息预期至50%以下[5] - 美国10年期实际利率处于2009年以来高位但呈下降趋势，TIPS收益率已降至2%以下[5] - 美国政府贸易和移民政策可能导致温和通胀，美联储或不会过度压制通胀，下半年利率大幅上升可能性低[6] 黄金ETF与央行购金 - 欧美黄金ETF占全球市场份额93%，其净购买量与美国实际利率保持负相关（北美-0.21，欧洲-0.35）[8] - 2021-2024年全球黄金ETF持续净流出，但2025年上半年净流入400吨，投资需求回升[9] - 2022-2024年全球央行年购金量超1000吨，占黄金总需求25%以上；2025年1-4月波兰购61吨，中国央行连续8个月增持[10] --- 公司分析（招金矿业） 业务发展与产能扩张 - 目标价27港币，较当前有40%上行空间，基于产量增长和治理改善逻辑[11] - 海域金矿（国内第二大单体金矿）资源量562吨、品位4.2克/吨，满产后产能翻倍[12] - 收购澳大利亚铁拓公司（37.18亿港币）获阿布贾金矿88%权益，2025年满产年产量5.28吨，成本982美元/盎司[13][14] - 科马洪金矿（塞拉利昂）年产1.77吨，未来有增储潜力[16] - 2024年权益产量预计31吨（同比+142%），2025年铁拓全年并表推动产量增长[20] 财务与治理 - 2025年盈利预测32.5亿元（金价730元/克），若金价涨至790元/克可达40亿元[19] - 管理费用率从2021年21.76%降至2024年12.76%，资产负债率稳中有降[18] - 紫金矿业入股带来五大协同效应（体制机制、投资开发、技术创新等）[17] - 2023年新增资源储备52.55吨，连续四年年增20吨以上[26] 风险提示 - 海域金矿建设不及预期影响产能[29] - 海外资产运营风险（科特迪瓦、塞拉利昂政治经济环境）[29] - 安全环保问题（氰化物使用、废渣管理）[29] --- 关键数据引用 - **黄金价格**：2025年上金所均价假设730元/克，2026年770元/克[19] - **产量数据**：阿布贾金矿满产5.28吨/年[14]，海域金矿远期权益产量41吨[19] - **成本指标**：阿布贾金矿总维持成本982美元/盎司[14] - **估值参数**：自由现金流法每股权益价值34.3港币，目标价取保守值27港币[27][28]

美联储7月议息会议背景 - 外界普遍预计美联储7月议息会议将维持利率不变[1] - 市场关注焦点集中在美联储主席鲍威尔身上[1] - 美国总统特朗普及政府官员通过多种方式向美联储施加空前压力要求降息[1][3] 特朗普政府对美联储的施压行动 - 白宫多位官员要求美联储大幅下调利率 美国商务部长称维持当前利率水平毫无道理[3] - 特朗普上周直接前往美联储总部视察 被英国《金融时报》称为极不寻常的举动[3] - 特朗普造访美联储的决定是在未事先通知的情况下公开宣布的 被视为一场非同寻常的政治作秀[3] - 此次访问被解读为全面施压策略的一部分 旨在让鲍威尔不适 以至于在主席任期结束时辞去理事职务[3] 鲍威尔的主席职位前景 - 对鲍威尔而言最重要的问题不是利率水平 而是其是否会在明年5月主席任期结束后继续担任美联储理事[1] - 在特朗普造访美联储后 这次会议感觉具有决定性意义[3] 特朗普施压降息的潜在动机 - 特朗普施压降息的重要原因是政府债务过高 本财年美国政府利息支出首次接近1万亿美元 将创美国历史新高[5] - 政府利息支出已超过了美国国防开支 可能影响美国为其他重要项目拨出预算[5] 美联储的政策立场与独立性 - 盛宝银行首席投资策略师表示 目前没有迹象显示美联储会在7月会议屈服于政治压力[6] - 鲍威尔多次强调美联储是独立机构 决策必须根据经济数据来决定[6] - 美联储去年累计降息100个基点后 自2025年初以来一直维持利率不变[6] - 美国的货币政策由美联储官员组成的委员会作出 目前只有一两位理事被认为赞成立即降息[5] - 大多数理事的任期将持续到特朗普总统任期结束 因此即使解雇鲍威尔 其他成员也未必会遵从接替者的利率建议[5] 美联储面临的决策挑战 - 美联储需要做一系列判断 特朗普的关税政策可能拖慢经济活动的同时推高物价 让美联储难下判断[6] - 美联储被比喻为足球守门员 必须决定是向左扑救以支撑经济增长 还是向右扑救以遏制通货膨胀[6] - 尽管美国政府的关税政策框架逐渐清晰 但关税对通胀和经济的影响仍在发酵[6] - 美联储担心贸易冲突将逆转通胀回到2%目标的进程[6]

法律诉讼与裁决 - 美国联邦地区法院法官Beryl Howell驳回投资基金Azoria Capital要求强制美联储公开利率会议的法律请求 [1] - 法官裁定FOMC不属于联邦"阳光法案"定义的政府机构，因此无义务公开会议内容 [1] - Howell法官质疑Azoria Capital的诉讼动机，认为其可能借诉讼为基金造势而非追求透明 [1] Azoria Capital的指控 - Azoria Capital在诉状中指责美联储主席鲍威尔维持高利率是为了"打压特朗普总统及其经济议程" [1] - 该基金称美联储政策"损害美国人民和经济利益" [1] - Azoria首席执行官James Fishback公开批评鲍威尔的利率政策，立场与特朗普一致 [2] 媒体与舆论策略 - Azoria Capital在法庭文件中主动提及CEO James Fishback在福克斯商业频道讨论诉讼，被法官视为异常行为 [1]

特朗普访问美联储事件分析 - 特朗普以考察美联储大楼翻修名义正式造访美联储 这是20多年来首次有总统访问美联储[1] - 特朗普在记者面前直接询问鲍威尔"什么时候降息" 显示出对货币政策的高度关注[1] 特朗普与鲍威尔的历史关系 - 特朗普曾公开抨击美联储加息决定 并威胁要解雇鲍威尔[3] - 疫情期间特朗普以总统身份施压美联储配合其经济政策[3] - 特朗普主张通过降息刺激经济增长 鲍威尔则坚持维持利率不变[6] 美联储的独立性争议 - 美联储拥有绝对独立地位 历史上曾因政治压力导致恶性通胀[5] - 特朗普试图通过大楼翻修预算问题(从十几亿增至三十几亿美元)介入美联储事务[13] - 鲍威尔反驳预算计算错误 但舆论未倾向美联储[13] 双方立场与博弈 - 鲍威尔在镜头前表现出冷淡态度 疑似对政治干预的无声反抗[11] - 特朗普团队持续攻击美联储大楼翻修问题 实质是对鲍威尔的施压[13] - 鲍威尔坚守对经济的宏观判断 捍卫美联储独立性[12] 政治动机分析 - 特朗普近期因关税政策等事件导致支持率持续下跌[3][9] - 高调访问美联储可能是为提升自身声望和支持率[10] 未来影响 - 美联储利率政策仍存不确定性 取决于经济前景判断[13] - 事件涉及美国货币政策未来走向和美联储独立性[13]

货币政策与通胀预期 - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯认为美国货币政策目前处于"适度收紧"状态是合适的 [1] - 特朗普政府提升进口关税的经济影响刚开始显现 预计将使下半年至明年初通胀上升约1个百分点 [1] - 通胀率预计全年维持在3%至3.5%之间 [1] 经济增速与就业市场 - 预测今年美国经济增速将放缓至1% [1] - 失业率预计从当前4.1%升至年底4.5% [1]

美国宏观经济与财政政策 - 美国联邦债务从2019年的17万亿美元激增至接近30万亿美元，净增12万亿美元 [1] - 净利率从2019年的2.4%上升至3.6%，利息支出成为联邦财政第二大开支项，2024年利息支出达0.9万亿美元，与狭义赤字开支1.1万亿美元接近 [1][4] - 若付息利率从3.6%回落至2.5%，同时关税税率从2.5%提升至12.5%，预计每年可增加关税收入3000亿美元，两项合计可为联邦财政节省6500亿美元 [3][6] 美联储政策与市场影响 - 政策落地需美联储配合低利率环境，但美联储主席鲍威尔态度强硬，拒绝因政治压力提前离任 [8] - 市场未严肃定价美联储政策风险，降息节奏预期暂未受影响 [8] - 美联储负债端逆回购余额若回落至疫情前水平，可释放约2000亿美元流动性，但后续需通过银行准备金补充，可能对美股造成压力 [11][14] 美股面临的挑战 - 当前美股估值较高，财报季成为关键检验节点，海外营收占比高的科技股因美元贬值（二季度贬值7%）可能获得约3个百分点的业绩提振 [10] - 美国境内消费类企业表现较弱，能否超预期存疑 [10] - 财政部计划通过短期国库券融资，7月底前净发行2000亿美元以补充现金账户，流动性收紧可能对美股形成压力 [10][11] 美股财报季重点关注 - ASML财报关注点：收入与毛利率表现、下游半导体扩产看法、中国市场表现及下季度指引 [17] - 台积电财报关注点：GB系列量产对毛利率影响、HPC和手机市场看法、资本开支计划调整及市场展望 [17] - Netflix财报关注点：订阅收入增长与广告层占比、涨价计划、下半年内容排期及全年利润率目标 [17]

货币政策讲话预告 - 2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将于十分钟后就美国货币政策发表讲话 [1]

美国经济现状与政策影响 - 关税对美国通胀和经济增长的冲击尚未完全显现 部分影响已开始传导 但关税不确定性对企业投资的冲击仍相对有限 [1] - 美国经济正接近满负荷运行 财政政策短期内可能拖累增长 但预算措施如"大而美法案"落地后将形成支撑 [1] - 近期美国货币政策出现重大调整的可能性较低 与当前市场定价基本吻合 [1]