中资股投资机会 - 美元走弱背景下机构投资者寻求全球资产配置多元化 [1] - 估值合理且仓位偏低的中资股可能吸引资金流入 [1]

利率调整与财富重构 - 贷款利率下调10个基点至3%左右 存款利率下调25个基点至1 3% 形成显著利差 [1] - 当前金融环境导致"利差陷阱"：存款收益低于借贷成本 静态资金面临贬值压力 [6][8] - 不同财富群体采取差异化策略：高净值人群加速资产配置调整 中产倾向保守型财务操作 [7][21] 高净值人群投资动向 - 房地产成为核心配置：国内租售比达1 5%~2 0% 叠加潜在房价反弹红利 [12][13][14] - 海外资产配置活跃：日本房产租售比超4% 叠加日元升值带来年化10%以上综合收益 [16][17] - 量化投资受青睐：高净值资金通过量化工具获取超额收益 与散户投资行为形成分化 [18][19][20] 中产阶层应对策略 - 提前还贷成主流选择：利用存款偿还3%利率房贷可实现1 7%无风险套利 [22] - 香港市场吸引力凸显：86%中高净值人群计划境外投资 香港以37%占比连续三年居首 [25][27] - 港股市场表现强劲：1月资金流入1185亿元 恒生科技指数年内涨幅达18 32% [28][29][30] 香港市场投资优势 - 保险市场快速增长：2024年前三季度新单保费1696亿港元 同比上升15 7% [32] - 资产配置多元化：覆盖股权 债券 基础设施等多领域 跨币种分散风险 [33][34] - 现金流管理灵活：支持本金利息分期提取 满足流动性需求 [35][36] 资产配置趋势 - 存款思维被淘汰：被动储蓄导致财富稀释 主动配置优质资产成共识 [39] - 香港成为中产避风港：成熟金融体系+稳健经济基础+高流动性资产构成核心吸引力 [27][37]

美债持有量变化 - 中国持有美国国债较上个月减少约189亿美元至7654亿美元 [1] - 英国增持289亿美元美国国债至7793亿美元 超越中国成为第二大持有国 [1][3] - 日本增持49亿美元美国国债至11308亿美元 保持最大持有国地位 [1][3] - 开曼群岛单月增持375亿美元美国国债至4553亿美元 成为第四大持有国 [3] 美债收益率变动 - 2年期美债收益率上涨3 8个基点至3 991% [3] - 3年期美债收益率上涨2 9个基点至3 967% [3] - 5年期美债收益率上涨2 1个基点至4 069% [3] - 10年期美债收益率上涨1 3个基点至4 443% [3] - 30年期美债收益率上涨1 2个基点至4 903% [3] - 高盛上调2025年10年期美债收益率预期至4 5%（原4%） 上调2年期预期至3 9%（原3 3%） [3] 中国减持美债原因 - 中国经济转型升级需要多元化资产配置 降低对美元资产的依赖 [5] - 中美贸易摩擦影响外汇储备管理 减持可增强抗风险能力 [5] - 针对特朗普关税政策采取反制措施 抛售275亿美元长期美债并转投短期债券 [1][5] - 担忧美债信用风险 穆迪下调美国主权评级及收益率攀升加剧减持动机 [5] 美国债务状况 - 美国联邦债务总额达36 21万亿美元 居全球首位 [3] - 特朗普政府关税政策未能有效改善财政收入 其他国家拖延谈判并提出更多要求 [7] 市场影响 - 中国减持美债被视为对美元信用体系的警示 可能影响市场信心 [7] - 特朗普政府面临金融对话压力 需通过实际行动恢复市场信任 [7]

随着俄乌开始时隔三年后的首次直接谈判，以及中美贸易紧张局势缓解抑制了对避险资产的需求。现货黄金周五延续跌势，一度下跌超过2.5%，失守3160 美元/盎司，随后有所回升。本周迄今黄金已跌近5%，势将创下自2024年11月以来最糟糕的周度表现。现货白银跟随黄金下跌，日内跌超2%。 在对黄金支持的交易所交易基金产品（ETF）需求反弹、央行强劲购买和中国投机性需求的推动下，今年黄金价格仍上涨了逾20%。 WisdomTree的大宗商品策略师尼蒂什・沙阿（Nitesh Shah）表示："在过去的一周里，贸易谈判出现了乐观的信号，我们也看到美元在这个过程中升值，这 给黄金价格带来了压力。"本周早些时候，美国和中国同意暂时削减4月份实施的严厉的对等关税，这提振了更广泛金融市场的情绪。 Fxstreet分析师指出，顺风因素和逆风因素非常繁杂，无法对黄金走势进行总结。但至少目前来说，金价不再像年初那样是单向波动。最终，"最后一股 风"将决定黄金的走向。不过就目前而言，投资者应该继续关注3160美元区域，以评估金价的涨势是否仍然可行和完整，若跌破此处，55日简单移动平均线 （SMA）的3138美元将充当下一处支撑。 华侨银行的 ...

A股市场表现 - 节后首个交易日A股放量1714亿元高开高走，沪指涨1.13%重返3300点，深成指涨1.84%，创业板指涨1.97% [1] - 科技板块全面领涨，可控核聚变、脑机接口、鸿蒙概念、算力板块涨幅居前，互联网ETF、云计算ETF等涨幅超4% [2][4] - 稀土概念股表现强势，盛和资源涨停，相关ETF涨幅达4.73%-5.22% [7][9] 科技板块回归逻辑 - 算力公司一季度业绩亮眼：浪潮信息Q1净利润4.63亿元（+52.78%）、工业富联Q1净利润52.31亿元（+24.99%），中际旭创称海内外算力需求未放缓 [5] - 券商认为科技板块调整后性价比凸显，TMT领涨反映市场风格切换，业绩和关税压制因素逐步缓解 [5][6] - 兴证策略指出科技成长布局时点临近，产业趋势催化下资金聚焦科技板块 [5][6] 稀土价格暴涨 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后，欧洲镝价涨至850美元/公斤（4月初以来+200%），铽价涨至3000美元/公斤（+210%） [11] - 中国占全球稀土产量60%-70%，限制出口的7种元素为稀缺中重稀土，全球80%-90%加工产能依赖中国 [12] - 美国军工产业链面临稀土断供风险，特朗普签署行政令开发近海矿产，并推动美乌矿产协议 [12][13] 外汇市场异动 - 新台币日内涨幅达4.8%后收窄至3.5%，美元兑新台币报30.1011（-3.12%） [14][15] - 香港金管局连续三日注资1166.14亿港元捍卫联系汇率 [14] - 瑞银认为新台币暴涨源于保险公司和企业的汇率对冲及套利交易止损，潜在抛售规模或达1000亿美元 [18][19] 黄金资产表现 - 现货黄金突破3380美元/盎司创4月23日以来新高，COMEX黄金回调5%后重启涨势 [22][23] - 市场资金正定价新趋势，黄金与美债收益率传统关系被打破，反映美元信用体系扰动下资产配置多元化 [21][24] - 在逆全球化背景下，部分资金转向"实物货币"，黄金成为对抗货币体系不确定性的共识选择 [24][25]

全球资本流动趋势 - 受特朗普关税政策波动性影响，全球大型养老金基金、家族办公室及超高净值人士正暂停对美国市场的投资，并将财富转移至伦敦或苏黎世[3] - 2025年以来美国股市表现疲软，标普500指数下跌8.61%，纳斯达克指数重挫13.26%，道琼斯工业指数回落5.14%，而德国DAX指数上涨1.75%，香港恒生指数增长1.91%，英国富时100指数跌幅3.58%小于美股[3] - 美国经济和股市在全球贸易战冲击下面临显著风险，劳动力市场韧性减弱、消费者储蓄枯竭、收入增长放缓及借贷能力受限等因素可能导致2025年陷入衰退[3] 财富流向伦敦与苏黎世 - 全球增长恐慌下美元未走强，欧元、日元、英镑和加元等发达市场货币受益，外汇市场波动显示资金正从美国资产流出[6] - 加拿大皇家银行财富管理客户计划将5%~50%财富转移至英国或海峡群岛管理，部分高净值客户通过设立信托持有资产以增加保护[6] - 瑞士因金融隐私保护与稳定性成为热门选择，美国客户对开设瑞士银行和投资账户需求大幅增加，合规账户服务满足避险需求[7] 全球机构投资者调整 - 丹麦养老基金AkademikerPension考虑在半年内显著减少美国资产配置比例[9] - 丹麦养老基金PFA从2025年2月起持续减持美股，芬兰Veritas将美国股票持股比例从46.2%降至24.1%，欧洲股票比例从19.8%提升至25.3%[9] - 瑞典基金投资者2月从北美股票基金净撤资136.8亿瑞典克朗（约13.1亿美元），加拿大CPPIB因担忧地缘政治风险重新评估美国市场策略[9] 家族办公室投资策略转变 - 高净值家族办公室客户倾向将投资组合多元化至美国以外市场，以应对政策不确定性及潜在经济动荡[10] - 国际市场投资可对冲美元风险，并提供美国市场缺乏的债券与股票机会[10] - 高盛客户对话聚焦关税政策对资产配置的重新思考[10] 未来避险策略建议 - 建议减持高周期性股票，优先持有防御性板块如医疗保健和必需消费品[11] - 推荐持有更多现金，等待预算谈判结束后买入债券，并持有黄金和日元作为对冲资产[11] - 强调投资组合多元化，涵盖股票、债券、基础设施及房地产以平抑市场波动[11]

俄乌冲突潜在停火对全球资产的影响 核心观点 - 俄乌冲突若在2025年停火将显著修复全球供应链 降低俄罗斯油气、钯、镍等关键资源出口限制 并减少黑海航运保险费用[1] - 黄金、原油、粮食及中国科技资产将成为和平红利的主要受益领域[2][5][6][7] 黄金市场 - 过去三年黄金价格从1900美元/盎司涨至近3000美元/盎司 涨幅超50% 2024年成为全球表现最佳资产[2] - 全球央行连续三年增持黄金超1000吨/年 中国央行2023-2024年累计增持269.05吨 险资获准通过试点加入配置[2] - 黄金上涨逻辑从地缘避险升级为"抗通胀+风险缓冲+货币替代"三重属性 美元信用体系松动推动长期配置需求[3][4] 原油与能源市场 - 伊拉克库尔德地区原油出口重启将增加18.5万桶/日供应 高盛等机构预测2025年原油市场将面临供应过剩[5] - 俄乌停火或恢复俄罗斯能源出口 但若SWIFT支付限制未解除 欧洲油气供应仍存变数[5] - 荷兰天然气期货价格曾飙升至60欧元/兆瓦时 冲突缓解可能带动能源价格回落[1][5] 粮食与农产品 - 乌克兰占全球玉米小麦出口10%以上 黑海粮食通道恢复将压低谷物价格 缓解非洲中东粮食危机[6] 中国资产机遇 - 科技领域：国产AI应用DeepSeek登顶美国下载榜 宇树科技人形机器人亮相春晚引发国际关注[7] - 股市评级：摩根士丹利将MSCI中国指数从"低配"调升至"标配" 恒生科技指数春节后涨幅达24%[7][8] - 结构性机会：能源成本下降利好制造业 东欧重建或提升中国高端制造与数字经济竞争力[8]