文章核心观点 2026年中国人民银行工作会议明确了“十五五”开局之年的货币政策方向与金融工作重点 核心是继续实施适度宽松的货币政策 通过灵活高效的政策工具运用 加大逆周期和跨周期调节力度 以提升金融服务实体经济的质效 同时深化金融改革与对外开放 并稳妥有序地防范化解金融风险 为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境 [1] 政策工具与实施框架 - 2026年货币政策将继续实施适度宽松 并强调“量价并用、结构优化、风险可控”的执行框架 以营造适宜的货币金融环境 [2] - 政策目标表述出现微调 促进社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行” 并明确把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [3] - 对降准降息等工具运用提出“灵活高效”的新要求 “灵活”指根据环境变化适时运用 “高效”指要兼顾支持经济增长与防范资金空转、地方债务等风险 [3] - 预计2026年货币政策在适度宽松方向上有充足的调整空间 不会大放大收 [3] 金融服务实体经济 - 会议提出要进一步完善金融“五篇大文章”政策框架 提升金融服务专业化精细化水平 [4] - 将完善结构性货币政策工具体系 优化工具设计和管理 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [4] - 预计2026年结构性货币政策工具将呈现“加量降价”态势 即工具额度稳步增加 操作利率随降息进程适度下调 [4] - 将高质量建设和发展债券市场“科技板” 并用好服务消费与养老再贷款 推动加大服务消费领域信贷投放 [4] - 将优化支农支小再贷款、再贴现管理 以提升金融机构服务中小微企业的能力 [4] - 2026年将畅通货币政策传导机制 发挥政策利率引导作用 并有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 推动明示个人贷款综合融资成本 [5][6] 金融风险防范与化解 - 2026年要稳妥化解重点领域金融风险 包括继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 稳妥有序推进融资平台退出 [7] - 将推进重点地区和重点机构风险处置 强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [7] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 并发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [7] - 将强化金融市场监管执法 持续打击金融市场违法违规活动 [7] - 中国人民银行将更加注重完善宏观审慎管理和维护金融稳定功能 并增强宏观政策的前瞻性、针对性、协同性 推动与其他监管及宏观调控部门的联动 [7] 金融改革与对外开放 - 将持续深化金融改革和对外开放 继续优化“债券通”、“互换通”机制安排 [8] - 将支持上海国际金融中心建设 巩固和提升香港国际金融中心地位 [8] - 将完善人民币跨境使用基础设施 并欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [8] - 将扩大快速支付系统互联范围 推进二维码互联互通合作 [8] - 在人民币汇率方面 预计中国人民银行将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 [8]

中国人民银行与外汇局新闻发布会政策要点 - 中国人民银行和国家外汇局于1月15日举行新闻发布会，介绍支持实体经济高质量发展的货币金融政策成效，并宣布了年初先行出台的8项具体举措 [1][10] - 针对市场关注的降准降息，中国人民银行副行长邹澜表示，从今年看还有一定空间 [1][4][10] 先行推出的结构性货币政策工具调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2][11] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加支农支小再贷款额度5000亿元，并在总额度中单设额度1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [2][11] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，使其总额度达到1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持范围 [2][11] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [3][12] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级等更多具有碳减排效应的项目 [3][12] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [3][12] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [3][12] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [3][12] 降准降息空间与流动性管理 - 目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间 [5][14] - 降息空间的外部约束减弱，因人民币汇率稳定且美元处于降息通道；内部约束方面，银行净息差已连续两个季度企稳于1.42%，且2026年有大量长期存款到期重定价，叠加本次再贷款利率下调，有助于降低银行付息成本、稳定净息差 [5][14] - 中国人民银行将继续综合施策促进社会综合融资成本低位运行，例如推动明示贷款综合融资成本，降低融资中间费用 [5][14] - 2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元 [5][14] - 2026年，中国人民银行将灵活开展国债买卖操作，以保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜环境 [6][15] 人民币汇率与外汇市场状况 - 2025年末人民币对美元汇率收复7.0整数关口，为2024年9月以来首次，主因是2025年5月以来中美经贸形势缓和及美元指数走弱 [7][16] - 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性，外部环境复杂严峻可能带来扰动 [7][16] - 中国坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持汇率在合理均衡水平基本稳定，无意通过汇率贬值获取贸易优势 [7][16] - 2025年中国外汇市场交易量达42.6万亿美元，创历史新高 [8][17] - 2025年企业外汇套期保值比率升至30%，比上年提高3个百分点，亦为历史新高 [8][17] - 货物贸易中使用人民币结算的比重提高到近30% [8][17] - 展望未来，主要发达经济体可能继续降息，有助于中国外汇市场稳健运行 [8][17]

2025年中国金融与外汇数据及2026年政策展望 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，较2024年多3.34万亿元 [1] - 2025年12月末人民币贷款余额达271.91万亿元，同比增长6.4% [1] - 2025年全年人民币新增贷款为16.27万亿元 [1] 货币政策实施与效果 - 2025年实施了适度宽松的货币政策，并于5月宣布一揽子金融支持举措以巩固经济回升势头 [1] - 货币金融政策支持实体经济的效果明显，金融总量较快增长，社会综合融资成本降低，金融结构优化 [1] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，以支持“十五五”开局 [1] 2026年即将推出的政策措施 - 将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%降至1.25% [2] - 将完善结构性工具并加大支持力度，以助力经济结构转型优化，相关政策文件将于近日发布 [2] 降准降息的政策空间 - 目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍有空间 [2] - 降息存在空间：外部约束方面，人民币汇率稳定且美元处于降息通道；内部约束方面，银行净息差已连续两个季度企稳于1.42%，且2026年有规模较大的长期存款到期重定价，叠加再贷款利率下调，有助于降低银行付息成本 [2] 2025年外汇市场表现 - 2025年外汇市场交易量达到42.6万亿美元，创历史新高 [3] - 2025年企业外汇套期保值比率升至30%，同为历史新高 [3] - 2025年企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10% [3] 外汇管理服务与政策 - 2025年国家外汇局围绕支持外贸稳定发展、深化跨境投融资改革、支持自贸区建设三项重点工作，出台了28项措施 [3] - 2025年第四季度政策落地后，全国办理相关便利化业务超过2200亿美元 [3] - 外汇市场供求基本平衡，预期总体平稳，保持较强韧性和活力 [3] 汇率政策与市场稳定 - 中国汇率政策清晰一贯，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [4] - 中国无意通过汇率贬值获取国际贸易竞争优势 [4] - 国家外汇局将持续加强跨境资金流动监测，增强市场韧性，完善宏观审慎和预期管理，以维护外汇市场稳健运行 [4]

货币政策与工具调整 - 中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[1] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元[1] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度，同时单设民营企业再贷款[1] - 拓展碳减排支持工具以及服务消费与养老再贷款的支持领域[1] 流动性支持与降准空间 - 中国人民银行表示2026年降准降息仍有一定空间[2] - 当前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍有空间[2] - 公司将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[1][2] 对特定领域的信贷支持 - 将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存[1] - 设立了5000亿元的服务消费与养老再贷款[2] - 截至2025年末，人民银行已发放服务消费与养老再贷款1184亿元[2] - 引导金融机构重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等与民生关联度高的行业[3] - 继续实施创业担保贷款政策，支持重点群体就业创业及符合条件的小微企业吸纳就业[3] 消费金融与内需提振 - 截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额达21.2万亿元[2] - 引导金融机构结合消费场景创新产品和服务，以释放消费潜力[2][3] - 将促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量[4] - 2023年12月CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来最高水平[3] - 教育文化娱乐价格上涨3.6%，其中旅游价格上涨14.4%，反映居民消费结构优化升级[4] 政策协同与实施 - 相关货币政策措施将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，以放大政策效能[1] - 以上政策措施的文件将于近日发布[1]

货币政策空间与方向 - 中国人民银行表示，2026年降准降息仍有一定空间 [1] - 当前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，降准有空间 [3] - 外部约束方面，人民币汇率稳定且美元处于降息通道，汇率不构成很强约束 [3] - 内部约束方面，银行净息差已连续两个季度企稳在1.42%，且2026年有规模较大的长期存款到期重定价，有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造空间 [3] - 人民银行已下调各项再贷款利率，以降低银行付息成本 [3] 降低社会融资成本措施 - 人民银行将继续综合施策，促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 具体措施包括推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示利息和非利息成本 [3] - 促进降低评估、担保等融资中间费用，减轻企业费用支出，优化融资环境 [3] - 强化利率政策执行和监督，发挥利率自律机制作用，畅通利率政策传导 [3] 2026年货币政策展望 - 人民银行将落实中央经济工作会议部署，继续实施适度宽松的货币政策 [3] - 发挥存量政策和增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [3] - 为经济稳定增长和高质量发展创造适宜的货币金融环境 [3]

货币政策基调与总体目标 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策[1] - 中国人民银行将加大逆周期和跨周期调节力度，以支持“十五五”开好局、起好步[1] 结构性货币政策工具利率调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[1] - 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25%，其他期限利率同步调整[1] 支农支小及民营企业信贷支持 - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度[1] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元[1] - 在总额度中单设一项民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业[1] 科技创新与技术改造金融支持 - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，总额度从8000亿元增至1.2万亿元[2] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域[2] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，提供再贷款额度2000亿元[2] 绿色转型与特定领域金融支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目[2] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准适时纳入健康产业[2] 房地产市场与汇率风险管理 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持商办房地产市场去库存[2] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富产品以提供成本合理、灵活有效的风险管理工具[2] 政策协同与流动性管理 - 相关政策措施将于近日发布[3] - 在实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合，以放大政策效能[3] - 将继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行[3]

货币政策调整与工具创新 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元 [1] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度 同时单设民营企业再贷款 [2] - 拓展碳减排支持工具的支持领域 [2] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 [2] 流动性支持与价格调控空间 - 2026年降准降息仍有一定空间 [2] - 目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3% 降准仍有空间 [2] - 人民银行将加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 货币政策重要考量是促进经济稳定增长和物价合理回升 [4] - 将继续实施适度宽松的货币政策 为物价合理回升营造适宜环境 [4] 信贷支持与消费金融 - 将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 以支持商办房地产市场去库存 [1] - 设立了5000亿元的服务消费与养老再贷款 [3] - 截至2025年11月末 不含个人住房贷款的消费贷款余额达21.2万亿元 [3] - 截至2025年末 人民银行已发放服务消费与养老再贷款1184亿元 [3] - 重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等与民生关联度高的行业 [3] 经济与物价形势 - 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高水平 [4] - 在CPI分项中 教育文化娱乐价格上涨3.6% 其中旅游价格上涨14.4% [4] - 2023年以来 猪肉价格累计下降30% 交通工具价格下降11.7% [4]

货币政策与信贷支持措施 - 中国人民银行将加大逆周期和跨周期调节力度 实施适度宽松的货币政策以支持“十五五”开局[1] - 先行推出两方面政策措施 包括下调各类结构性货币政策工具利率以及完善并加大结构性工具支持力度[1] - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 例如一年期再贷款利率从1.5%降至1.25%[2] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度 合并后增加支农支小再贷款额度5000亿元[2] - 单设民营企业再贷款额度1万亿元 重点支持中小民营企业[2] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度从8000亿元增至1.2万亿元[2] - 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新再贷款支持领域[2] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 合计提供再贷款额度2000亿元[2] - 拓展碳减排支持工具领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目[2] - 拓展服务消费与养老再贷款支持领域 计划适时纳入健康产业[2] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 丰富产品为企业提供风险管理工具[3] - 相关政策将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合以放大效能[3] - 将继续加大流动性投放 灵活搭配公开市场操作工具以保持流动性充裕[3] 房地产行业政策 - 中国人民银行会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%[1] - 该措施旨在支持推动商办房地产市场去库存[1][3]

货币政策总体基调 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 以支持“十五五”开好局[1] 结构性货币政策工具利率与额度调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25%[3] - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度 并增加支农支小再贷款额度5000亿元[3] - 在总额度中单设民营企业再贷款 额度为1万亿元 重点支持中小民营企业[3] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度从8000亿元提升至1.2万亿元 并将研发投入较高的民营中小企业纳入支持范围[3] 金融工具创新与支持领域拓展 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 合计提供再贷款额度2000亿元[4] - 拓展碳减排支持工具的支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目[4] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域 计划适时纳入健康产业[5] 房地产与汇率风险管理相关措施 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 以支持商办房地产市场去库存[6] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 丰富产品为企业提供有效的汇率风险管理工具[7] 政策协同与流动性管理 - 相关措施将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合 以放大政策效能促进扩大有效内需[7] - 将继续加大流动性投放力度 灵活搭配公开市场操作工具 保持流动性充裕 引导隔夜利率在政策利率水平附近运行[7]

货币政策基调与总体目标 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，以支持“十五五”良好开局 [1] 结构性货币政策工具利率调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25% [1] 支农支小及民营企业信贷支持 - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [1] - 在总额度中单设民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业 [1] 科技创新与技术改造支持 - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元 [1] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入该工具的支持领域 [1] 债券融资与风险分担工具 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合并管理民营企业债券融资支持工具和科技创新债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [2] 绿色金融与碳减排支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [2] 服务消费与养老健康产业支持 - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准，适时将健康产业纳入支持范围 [2] 房地产市场相关金融政策 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [2] 汇率风险管理服务 - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [2]