财务业绩展望 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为165.18亿元至171.86亿元 [1] - 预计净利润较上年同比增长23.59%至28.59% [1] 战略规划 - 公司将持续深化全球化战略，发挥海外生产基地的战略支点作用 [1] - 公司将灵活响应并贴近服务全球客户的区域化市场需求 [1] - 公司致力于提供更具韧性和成本优势的全球化制造解决方案 [1] 业务发展重点 - 公司将继续推动多元化业务拓展 [1] - 公司将加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [1] - 公司目标为构建更具弹性的业务矩阵，为全体股东带来长期、稳健的回报 [1]

投资评级 - 报告对蓝思科技的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 公司业绩基本盘稳固，消费电子业务受益于大客户新品周期驱动高增长 [2][3] - 新业务多点开花，AI端侧硬件及人形机器人业务构筑清晰的第二、三成长曲线 [3] - 公司系AI端侧核心个股，发展前景被看好 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入207.02亿元，同比增长19.24%，环比增长30.23% [2] - 第三季度归母净利润为17.00亿元，同比增长12.58%，环比大幅增长138.10% [2] - 第三季度扣非归母净利润为17.63亿元，同比增长22.67%，环比大幅增长213.70% [2] - 2025年前三季度累计营业收入为536.63亿元，同比增长16.08% [2] - 前三季度累计归母净利润为28.43亿元，同比增长19.91% [2] - 前三季度累计扣非归母净利润为27.03亿元，同比增长28.72% [2] 消费电子业务分析 - 2025年第三季度全球智能手机市场出货量同比增长4%，其中苹果同比增长9%，为前五大品牌中增长最快 [3] - 公司持续巩固在玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属等外观件、结构件与功能模组市场的领先地位 [3] - 公司完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，并配合头部客户量产了多款新品高端机型金属中框 [3] - 三季度末大客户新机发布后市场反应超出预期，新机持续热卖 [3] - 公司作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，将受益于份额提升、新机加单和技术创新带来的价值量提升 [3] 新业务发展态势 - 在AI端侧硬件方面，公司作为核心供应商深度参与新一代AI硬件产品的原型开发与设计阶段 [3] - 公司为北美头部客户最新热销的AI眼镜提供了精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件 [3] - 后续将开展软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装业务 [3] - 在人形机器人方面，公司已构建从核心部件到整机组装的垂直整合平台 [3] - 公司已成功进入北美及国内头部机器人供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [3] - 公司人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计全年出货人形机器人3000台，四足机器狗10000台以上 [3] - 公司初步成为最大的具身智能硬件制造平台之一 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为50.94亿元，对应市盈率32.00倍 [3][4] - 预计2026年归母净利润为70.57亿元，对应市盈率23.10倍 [3][4] - 预计2027年归母净利润为80.63亿元，对应市盈率20.22倍 [3][4] - 预测2025年营业收入为905.26亿元，同比增长29.5% [4] - 预测2026年营业收入为1114.55亿元，同比增长23.1% [4] - 预测2027年营业收入为1310.79亿元，同比增长17.6% [4] - 预测2025-2027年毛利率将稳定在15.9%至16.3%之间 [4] - 预测净资产收益率将从2025年的8.9%提升至2027年的11.6% [4]

AI端侧硬件布局 - 公司在AI端侧硬件领域早已领先布局并开展深入研发 [1] - 公司与全球领先的AI平台公司建立了紧密合作关系，是最早的硬件开发合作伙伴之一 [1] - 公司正作为核心供应商深度参与新一代AI硬件产品的原型开发与设计阶段 [1] 技术优势与合作模式 - 公司提供关键的功能模组和精密制造解决方案 [1] - 开发团队与客户的硬件核心团队拥有长期默契的合作基础，从前端研发阶段就深度介入 [1] - 公司充分发挥在研发设计、精益生产及供应链垂直整合方面的优势 [1] 未来业务展望 - 公司正积极配合客户，致力于满足未来AI时代对硬件升级和整机组装业务的爆发式需求 [1]

业绩核心数据 - 2025年前三季度预计实现营业收入71,400万元左右，较上年同期的35,086.46万元增加36,313.54万元，同比增长103.50%左右 [3][7] - 2025年前三季度预计实现归属于母公司所有者的净利润10,750万元左右，与上年同期亏损6,030.65万元相比，实现扭亏为盈，净利润增加约16,780.65万元 [3][7] - 2025年前三季度预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润6,350万元左右，与上年同期亏损10,153.40万元相比，实现扭亏为盈，扣非净利润增加约16,503.40万元 [3][5] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于上游3D视觉感知产业链持续完善与下游应用场景加速拓展，公司在三维扫描、支付核验、各类型机器人等业务领域均实现较快增长 [6] - 全价值链成本管控推动技术研发及运营效率提升，叠加业务增长，共同促成经营利润大幅转正 [6] - 2025年第三季度，公司预计营业收入、归母净利润及归母扣非净利润均实现同比显著增长和环比持续增长，整体经营延续向好态势 [6] 行业前景与公司战略 - 智能终端市场需求不断扩大，公司3D视觉感知产业智能制造基地产能稳步提升，凭借技术壁垒与规模效应构筑战略卡位优势 [6] - 公司的3D视觉感知技术是真实空间物理世界数字化重现及机器人"感知-决策-执行"链路首要环节，能助力AI端侧硬件、具身智能等新兴行业加速大规模商业化应用 [6] - 公司未来将持续推进技术迭代与市场需求深度融合，以模块化前沿技术输出方式，加速渗透至各类型机器人、AI端侧硬件、AR/VR等高成长性场景，构建开放共享的AI智能终端生态 [6][8] 业绩说明会安排 - 公司计划于2025年10月31日上午10:00-11:00通过上证路演中心以网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [14][15] - 参会人员包括董事长兼总经理黄源浩先生、董事兼首席财务官陈彬先生、董事会秘书靳尚女士及独立董事陈淡敏女士 [16] - 投资者可在2025年10月24日至10月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@orbbec.com进行提问预征集 [13][16]

财务业绩表现 - 公司预计前三季度营业收入为7.14亿元，较上年同期的3.51亿元增加约3.63亿元，同比增长约103.50% [1] - 公司预计前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元，较上年同期的亏损0.60亿元增加约1.68亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润为0.64亿元，相较上年同期的亏损1.01亿元增长约1.65亿元 [1] - 第三季度营业收入、归母净利润及扣非净利润均实现同比显著增长，并环比延续上升势头 [1] 业绩增长驱动因素 - 业务拓展提速，在三维扫描、支付核验及各类机器人等业务领域实现快速增长 [2] - 通过推行全价值链成本管控，显著提升了技术研发及运营效率 [2] - 3D视觉感知产业智能制造基地产能稳步释放，技术壁垒与规模效应进一步凸显 [2] - 公司已形成“技术迭代-量产提速-成本优化”的正向循环驱动模式 [2] 技术与行业定位 - 公司的3D视觉感知技术是将真实物理世界数字化重现的核心，也是各类机器人实现“感知—决策—执行”链路中的关键环节 [2] - 得益于上游3D视觉感知产业链的持续完善以及下游应用场景的加速拓展，公司技术能够助力AI端侧硬件、具身智能等新兴行业加速实现大规模商业化应用 [2] - 在制造业转型升级过程中，AI技术与机器视觉的深度融合已是大势所趋 [2] - 智能终端市场需求的不断扩大为公司的发展提供了广阔空间 [2] 未来发展战略 - 公司计划持续推进技术迭代，加速渗透高成长性场景，包括各类机器人、AI端侧硬件及AR/VR等领域 [3] - 公司将积极打造开放共享的AI智能终端生态，与产业链上下游伙伴协同创新，快速响应增量市场需求 [3]