美联储FOMC声明：劳动力市场状况依然稳固。 ...

就业数据表现 - 美国7月私营部门新增就业10.4万人 超出经济学家预期的7.6万人 前值为减少3.3万人[1][3] - 尽管数据好于预期 但私营部门招聘仍远低于去年平均水平[1][8] - 服务业引领招聘复苏 休闲 酒店和金融活动的就业增长最大 但教育和健康领域就业呈现净流失[4] 薪资增长趋势 - 留任同一职位的员工年薪同比增长4.4% 为2021年5月以来最低增速[7] - 更换工作的员工年薪同比增长7.0%[7] 市场反应 - 美元指数短线走高约10点至99.09[5] - 纳斯达克100指数期货维持约0.2%的涨幅[5] - 美国10年期国债收益率短线拉升至4.333%[9] - 现货黄金价格波动不大 报3327.45美元/盎司[9] 行业背景与展望 - 雇主在特朗普政策不确定性加剧背景下对招聘决策趋于谨慎[1][8] - ADP首席经济学家表示招聘和薪酬数据总体显示经济健康 雇主对消费者韧性持乐观态度[4] - 劳动力市场持续降温已成为美联储政策会议关注焦点 可能引发降息呼吁[4]

就业数据表现 - 美国7月私营部门新增就业10.4万人 超出经济学家预期的7.6万人[1][3] - 前值修正为减少3.3万人 显示就业市场波动性较大[3] - 尽管数据超预期 但仍远低于去年平均水平[1][7] 行业就业结构 - 服务业成为就业复苏主要驱动力 休闲酒店和金融活动领域增长最大[4] - 教育健康领域呈现净流失状态 行业分化明显[4] - 持续申领失业救济金情况表明失业工人再就业时间延长[5] 薪酬增长趋势 - 留任员工年薪同比增长4.4% 为2021年5月以来最低增速[6] - 跳槽者年薪同比增长率达7.0% 显示劳动力流动性溢价显著[6] 市场即时反应 - 美元指数短线走高约10点至99.09[8] - 纳斯达克100指数期货维持0.2%涨幅[8] - 美国10年期国债收益率短线拉升至4.333%[9] 政策环境影响 - 雇主在特朗普政策不确定性加剧背景下招聘决策趋于谨慎[1][7] - 美联储正召开政策会议 劳动力市场降温成为决策焦点[4] - 市场关注即将发布的非农就业报告 预计显示就业增长放缓和失业率上升[4]

7月贸易/运输/公用事业就业人数增加1.8万人，6月增加1.4万人； 7月金融服务业就业人数增加2.8万人，6月减少1.4万人； 周三的数据显示，美国私人部门就业人数增加了10.4万人，增幅为3月以来最大，市场预期增加7.5万 人。6月ADP新增就业人数从-3.3万人上修为-2.3万人。 从细分项来看： 7月建筑业就业人数增加1.5万人，6月增加0.9万人； 7月制造业就业人数增加0.7万人，6月增加1.5万人； 尽管服务业复苏带动了招聘人数的增长，但教育和卫生行业除外，今年迄今为止这两个行业的就业岗位 出现了净流失。 尽管7月份的数据好于预期，但私人部门的招聘速度仍远低于去年平均水平。由于围绕特朗普总统政策 的经济不确定性增加，雇主在人员配置决策上变得更加谨慎。重复申请失业保险的数据表明，失业人员 找到新工作所需的时间越来越长，即便首次申请失业金人数仍然保持在低位。 美国劳工统计局定于本周五公布的7月就业报告，预计将显示就业增长放缓，失业率上升。该报告将包 含政府部门的就业数据。 美联储官员一直密切关注劳动力市场的持续下降，该议题很可能成为美联储为期两天的政策会议的主要 焦点，本次会议将于本周四凌晨结束。 ...

就业数据表现 - 美国7月份私营企业就业人数经季节调整后增加10.4万人 扭转6月份减少2.3万人的局面[1] - 7月份就业数据远超经济学家预测的增加6.4万人预期 且6月份数据从-3.3万人上修至-2.3万人[1] - 7月份总招聘人数为3月份以来最佳表现 尽管招聘速度仍远低于去年水平[1] 劳动力市场状况 - 私营企业招聘人数反弹速度强于预期 表明劳动力市场正在站稳脚跟[1] - 当前就业形势呈现放缓但仍保持相当活跃的状态[1] - 雇主对经济前景持乐观态度 认为作为经济支柱的消费者将保持韧性[1] 行业趋势判断 - 招聘和薪酬数据大致表明经济健康状况良好[1] - 就业市场表现与整体经济韧性保持一致态势[1]

美联储理事沃勒在最近一次讲话中表示："私营部门就业增长已接近停滞速度。"沃勒在讲话中强调了降 低利率的理由。"其他数据表明，劳动力市场的下行风险有所增加。鉴于通胀已接近目标水平，且通胀 上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才下调政策利率。" 许多华尔街经济学家和美联储决策者预计今年失业率将攀升。牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在上周五发布的一份研究报告中表示，牛津经济研究院预计劳动力市场状况将有所疲 软，关税的影响将开始渗透到通胀和实际消费支出中。 美国银行对周五的就业报告期望不高，该行预计7月份非农就业人数将增加6万人，低于增加10万人的普 遍预期。 "如果该预测是正确的，市场的下意识反应可能会是鸽派的，"美国经济学家Aditya Bhave在周二的一份 报告中说。"然而，我们鼓励投资者更多地关注私营部门的就业增长和失业率。" 他指出，尽管6月份政府就业人数大幅增加，但这似乎是一种季节性扭曲。他预测，美国劳工统计局7月 份的数据将显示政府总就业人数减少2.5万人。 Bhave表示，更重要的故事在于私营部门的就业数据。"我们认为私营部门的就业人数将从6月份的+7.4 万 ...

美联储内部降息分歧 - 美联储官员同意最终需要降息但本周不会行动 对降息时机存在严重分歧[1] - 内部已分化为三派：立即降息派(担心劳动力市场恶化) 中间派(等待关税影响数据) 保守派(需明显经济疲软证据)[1][5] - 分歧源于关税威胁引发通胀担忧导致此前屡次暂停降息[2] 三大阵营政策立场 - **中间派**(如旧金山联储主席戴利)：需再研究两个月数据确认关税传导温和 利率处于紧缩水平但"不能永远等待"[6] - **立即降息派**(理事沃勒和鲍曼)：私营部门招聘疲软 主张"为何不现在降息" 可能投反对票创五年来首次FOMC分歧[7][8] - **保守派**(如亚特兰大联储主席博斯蒂克)：担忧夏末关税实际价格压力显现 通胀讨论未消散[8] 外部影响因素 - 特朗普施压降息并造访美联储大楼 政治干预使决策复杂化[9][10] - 前顾问认为降息时点选择实质是"关于沟通和政治" 对短期经济指标影响有限[10] - 经济数据矛盾：股市创新高但长债收益率高企 显示经济承受当前利率能力[11][12] 政策转向预期 - 前达拉斯联储主席Kaplan将美联储比作"超级油轮" 强调转向需谨慎 过早行动需1-2年修复[13] - 市场普遍预期9月可能降息 重点关注鲍威尔周三发布会是否释放信号[14][15] - 9月会议前将获得额外两个月就业和通胀数据 中间派视其为关键决策依据[16]

近期，美国劳动力市场动态引起了广泛关注。根据美国劳工部最新公布的数据，6月份的职位空缺数量 在经历了连续两个月的增长后，首次出现了下滑，但仍稳定在过去一年的平均水平线上，表明劳动力需 求整体保持稳定态势。 即将于周三结束的美联储政策会议，无疑将聚焦劳动力市场的这一变化。美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾 将劳动力市场描述为"稳健"，但同时也指出了关税通胀影响的不确定性，作为维持利率稳定的理由。这 一描述与当前市场状况相呼应。 市场普遍预期，在本次会议上，美联储将继续保持按兵不动的姿态。然而，这一决策可能会遭到部分希 望进一步提振劳动力市场的官员的反对。定于周五发布的7月就业报告或将进一步凸显这一分歧。预计 该报告将显示就业增长放缓和失业率上升的趋势。 裁员率保持稳定在较低水平，而辞职率也有所下降。这一变化反映出人们对找到新工作的信心同比下 降，劳动力市场的供需平衡正在面临新的挑战。 来源：http://www.cnu.com.cn/industry/202507/106246.html 值得注意的是，6月份职位空缺的减少并非局限于某一特定行业，而是广泛存在于包括住宿和餐饮服 务、医疗保健以及金融和保险在内的多个领域。 ...

美元走强原因 - 美元近期由弱转强主要得益于贸易局势进展 美国与英国 日本 欧盟贸易关税相继于8月1日最后期限前达成协议 降低主要国家贸易冲突恶化可能性 缓和市场对美国经济前景和债务问题的担忧 [3] - 美元指数再度测试99水平 [3] - 美国与中国仍在谈判贸易关税 本周初寻求将贸易休战期延长三个月 市场焦点在于美中领导人会晤动向及关税休战期延长时长 [3] - 8月1日关税大限来临 特朗普或对未谈妥协议国家输美货品征收对等关税 税率由10%调整为15%至20% [3] 美联储政策影响 - 美联储议息会议是美元走强另一大原因 本周不可能采取行动 因关税对通胀影响或于三季度显现 [4] - 加征关税导致进口商品成本上升 企业生产成本增加 整体经济增长放缓风险加剧 成本上升最终传递到消费者和劳动力市场 推高通胀 [4] - 美联储在劳动力市场明显放缓前不会轻举妄动 [4] - 主席鲍威尔多次释放信号 若通胀被证明是暂时的或影响受限 FOMC将重启降息周期 [4] - 贸易局势持续缓和下 美联储或更关注劳动力市场表现而非通胀前景 更低利率可配合美国政府发债 [4] - 投资者可关注周五公布的美国非农就业报告 市场预计7月非农就业人数增长10 9万 若劳动力市场放缓 美联储9月降息预期将大幅升温 美元压力增大 [4] 美元资产中期前景 - 美元资产仍将陷入关税 通胀 财政赤字的不确定性 [5] - 美国大而美法案未真正解决债务问题 4月初宣布对等关税后出现股债汇三杀局面 [5] - 市场对美元资产信心下降 投资者已将部分投资组合转移至其他货币 长远看多元化趋势将持续 [5]

三大阵营的政策分歧日趋明显 美联储内部分歧加剧，市场关注9月降息的可能性。 有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos近日发表文章称，美联储官员们虽然同意最终 需要恢复降息，但本周不会行动，他们对何时恢复降息存在严重分歧。 文章认为，目前，美联储内部已经分化为三个不同的阵营：一派想马上降息，担心劳动力市场恶化；中 间派想等更多数据确认关税影响温和；另一派则更谨慎，等看到明显经济疲软才行动。 这种内部分歧源于关税威胁引发通胀担忧，导致美联储此前屡屡暂停降息。 然而，随着关税传导的价格上涨幅度比预期温和，而就业市场显现疲软迹象，叠加特朗普的施压，联储 内部的分歧趋于复杂。 文章指出，焦点是周三FOMC会后鲍威尔在记者会上有关9月是否降息的暗示。 文章指出，虽然沃勒和鲍曼可能的反对票将成为五年来首次有FOMC会议出现"唱反调"的情况，并带来 新的头条新闻，但这实际上凸显了大多数美联储官员对过快行动的普遍谨慎态度，而非对其构成挑战。 保守派则采取了更加鹰派的立场，如亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）担心，关税 公告虽已出，但实际征收率低，价格压力可能在夏末才显现。 ...