政治博弈下的美联储：独立性危机与全球市场的连锁反应 华盛顿特区，盛夏的黏腻热浪笼罩着权力中心。美联储主席鲍威尔正站在国会山的听证席上，面对着议员们犀利的目光，他不得不频频拭去 额头渗出的汗珠。就在这令人窒息的听证会前一天，鲍威尔还在谨慎地向议员们强调，利率调整需要保持"观望"态度。然而，他的话音未落， 特朗普总统便在社交媒体上掀起了一场风暴，怒斥鲍威尔是"最差的主席"，并要求他"立刻降息2到3个百分点！" 与此同时，在芝加哥商品交易所的交易大厅里，电子屏幕闪烁着冰冷的光芒。凌晨时分的数据显示，市场对美联储7月降息的预期概率仅为 21%，但对9月启动降息的可能性却飙升至惊人的90%以上。此前，市场刚刚消化了美联储内部出现明显分裂的信号：两位由特朗普任命的官 员，沃勒和鲍曼，出人意料地转向鸽派立场，暗示可能在7月采取降息行动。然而，仅仅转眼之间，十几位美联储官员便集体出面"泼冷水"， 强调"需要更多数据！"才能做出决定。 白宫的"影子主席"计划与美联储内部的裂痕 在白宫内部，特朗普总统正在酝酿一项打破常规的计划。《华尔街日报》披露，他正在考虑最早在9月就宣布下任美联储主席的提名人选，这 比鲍威尔2026年5月任期 ...

美联储独立性风波：一场围绕货币政策与政治干预的信任危机 全球金融市场曾一度屏住呼吸，起因是美联储总部翻新工程争议升级，以及特朗普盟友的一则爆炸性声明。美国联邦住房金融局局长兼房利美和房地美董 事会主席比尔·普尔特于7月11日在官网公开发表声明，语出惊人："我对有关杰罗姆·鲍威尔正考虑辞职的报道感到鼓舞。我认为这将是美国的正确方向。" 这位与前总统特朗普关系密切的盟友，声称有报道显示美联储主席鲍威尔正在考虑辞职，消息瞬间引发市场震动。 尽管美联储发言人迅速回应，重申鲍威尔"打算完成其到2026年5月的任期"，但市场神经已被这突如其来的消息触动。 标普500指数应声下跌0.3%，道琼斯 工业平均指数跌幅更是达到0.63%，投资者对这位自2018年上任以来，一直被视为货币政策稳定力量的美联储主席可能离任，表现出明显的不安。 浮华装修背后的权力博弈 这场风波的直接导火索，是美联储总部翻新项目引发的巨大争议。这个最初预算为19亿美元的项目，成本已飙升至25亿美元，较最初估算激增约30%，在 财政紧缩时期显得格外刺眼，引发了激烈的政治攻防。 来自南卡罗来纳州的共和党参议员蒂姆·斯科特，将美联储总部比作"凡尔赛宫"，豪华装 ...

核心观点 - 德银策略师警告特朗普迫使美联储主席鲍威尔离职的风险被市场严重低估 可能引发美元和美国国债大幅抛售 [1][3] - 若鲍威尔被免职 美元贸易加权指数24小时内可能下跌3%-4% 固定收益市场面临30-40个基点抛售 [3] - 该事件将被视为对美联储独立性的直接冲击 后果将波及全球美元货币体系 [4][5] 市场反应与机构观点 - 博彩平台Polymarket显示鲍威尔被免职概率不足20% 美元近期保持稳定 [3] - 荷兰国际集团预测鲍威尔离职将导致美债收益率曲线陡峭化 欧元/日元/瑞郎受益 [6][7] - 德银指出美国经济处于"脆弱外部融资地位" 可能引发远超预期的破坏性波动 [8] 政治博弈与争议焦点 - 特朗普以25亿美元美联储总部装修项目为借口施压鲍威尔 指控包含VIP餐厅/电梯等不实内容 [9][10][11] - 该策略被类比1972年尼克松政府破坏美联储信誉的做法 特朗普团队试图制造法律依据 [12][13] - 美联储官网明确否认VIP设施指控 解释成本增加源于设计修改/材料涨价/石棉清理等客观因素 [14][15][16]

报告行业投资评级 - 美元短期走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 市场风险偏好降温，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美元指数上涨，非美货币多数贬值，黄金和布油收涨 [1][8] - 美国对外关税进程及美联储独立性问题引发市场关注，关税不确定性回升，股市或承压，市场波动预计增加 [2][10] - 美国对等关税截止日期结束，特朗普政府施压贸易伙伴，对等关税压力再度来袭，美元短期或震荡偏强，中期下行压力未改，市场避险情绪或上升 [35][36] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.41% [1][8] - 美元指数涨0.69%至97.8，非美货币多数贬值 [1][8] - 金价涨0.6%至3355美元/盎司，VIX指数微降至16.4，布油涨2.4%至72.4美元/桶 [1][8] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数跌0.31%，上证指数涨1.09%，港股恒生指数涨0.93%，日经225指数跌0.61% [9][10] - 关税不确定性回升，股市预计承压，面临回调风险，8月初中美贸易谈判前景不确定 [10] - 美联储独立性问题引发担忧，内部对关税影响判断分歧大，下周美国6月通胀数据将考验市场 [10] - 国内股市表现偏强，6月CPI同比反弹至0.1%，PPI进一步下滑至 -3.6% [10][12] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率升至4.41%，欧元区国债多数上行，新兴市场债券收益率多数回升 [13][16] - 美债供给压力未完全体现，长债发行压力减少，但关税使通胀压力增加，债市收益率止跌回升 [16][19] - 中国10年期国债收益率微升至1.668%，中美利差倒挂回升至274bp，国内债市震荡，海外债市收益率走高，债市承压 [21] 外汇市场 - 美元指数涨0.69%至97.8，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.12%，欧元跌0.77%，英镑跌1.16%等 [25][28] 商品市场 - 现货黄金涨0.6%至3355美元/盎司，关税使市场避险情绪回升，金价高位运行，波动可能增加 [31][32] - 布伦特原油涨2.4%至72.4美元/桶，原油库存增加，opec+10月可能暂停增产，原油供需格局偏弱 [32] - 美国对铜进口加征50%关税引发Comex铜走强，大宗商品现货指数收涨 [32] 热点跟踪 - 美国对等关税截止日期结束，特朗普政府对多个国家征收较高对等关税，施压贸易伙伴尽快达成协议 [35] - 美元指数短期可能震荡偏强，中期下行压力未改，市场避险情绪将上升 [36] 下周重要事件提示 - 周一公布中国6月外贸、金融数据 [37] - 周二公布中国二季度GDP、美国6月CPI [37] - 周三公布美国6月PPI [37] - 周四公布美国6月零售销售、美联储褐皮书 [37] - 周五公布日本6月CPI、美国7月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期 [37]

美联储独立性面临挑战 - 美国总统特朗普公开施压美联储主席鲍威尔要求其辞职 若指控属实鲍威尔应"立即辞职" [1] - 特朗普长期批评鲍威尔并施压大幅降息 暗示可能在2028年任期结束前提名继任者 [1] - 市场对鲍威尔被免职概率定价"非常低" 博彩平台显示概率不到20% 美元汇率保持稳定 [1] 潜在市场冲击 - 德银预测若鲍威尔被迫离职 美元贸易加权指数24小时内可能暴跌3%-4% [2] - 美国固定收益市场将面临收益率急剧上行30-40个基点的抛售压力 [2] - 荷兰国际集团认为美国国债收益率曲线将急剧陡峭化 传统避险货币如欧元、日元和瑞士法郎可能受益 [4] 结构性风险 - 鲍威尔被迫离职将破坏美联储独立性 被视为美国金融体系稳定的基石 [2] - 投资者可能将此类事件解读为对美联储独立性的直接冲击 影响将远超美国国境 [2] - 美国经济处于"非常脆弱的外部融资地位" 市场动荡存在急剧放大风险 [5] 连锁反应 - 美联储独立性受损、通胀预期升温、利率前景混乱形成"有毒组合" [5] - 市场低估风险与潜在冲击严重性之间形成危险断层线 [5] - 全球金融体系赖以稳定的核心机制已出现裂痕 [5][6]

美联储主席鲍威尔潜在离职风险 - 美国总统特朗普近期表态若鲍威尔在美联储总部装修问题上误导国会议员的指控属实 其应"立即辞职" 这加剧了特朗普对美联储主席的批评 [1] - 特朗普一直要求激进降息并暗示可能在鲍威尔任期结束前提名继任者 [1] - 市场对鲍威尔被免职的概率定价"非常低" 博彩平台Polymarket给出的概率不到20% [1] 市场影响预测 - 德银预测若特朗普迫使鲍威尔离职 随后24小时内美元贸易加权指数可能下跌至少3%-4% [1] - 固定收益市场将面临30-40个基点的抛售 美元和债券将承担持续性风险溢价 [1] - 荷兰国际集团策略师认为鲍威尔提前离职将导致美国国债收益率曲线陡峭化 因投资者将对更低利率 更快通胀和美联储独立性削弱进行定价 [2] 对美联储独立性的冲击 - 投资者可能将鲍威尔被迫离职事件解读为对美联储独立性的直接冲击 使美联储面临极端的制度性压力 [2] - 鲍威尔作为全球美元货币体系的掌舵者 其离职后果将波及美国境外 [2] - 特朗普团队正试图通过装修争议制造"正当理由"的法律依据 因最高法院裁决限制了总统因政策分歧解职美联储官员的权力 [4] 货币市场潜在变动 - 鲍威尔离职可能为美元创造"有毒组合" 欧元 日元和瑞士法郎将最为受益 [3] - 美国经济目前处于"非常脆弱的外部融资地位" 增加了出现"远超我们概述范围的更大更具破坏性价格波动"的风险 [3] 装修争议背景 - 白宫预算主管Russell Vought指控鲍威尔在25亿美元装修项目上向国会作伪证或违反建筑许可规定 [4] - 鲍威尔承认装修工作存在成本超支 但对相关报道的部分内容提出异议 称其"完全误导" [4] - 这一策略被认为呼应了1972年尼克松政府通过散布假消息破坏美联储信誉的做法 [4]

【导读】 特朗普找茬鲍威尔：为了降息连装修费都要查！ 中国基金报记者 泰勒 美联储遇到危机了。 白宫顾问正在加大对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的施压力度，指称他要么在国会就美联储总部翻修一事撒谎，要么严重管理不善，从而可能 为罢免他开辟新的法律途径。 这些指控为对鲍威尔的攻击开辟了新的战线，成为推动其降息更广泛行动的一部分。 与此同时，特朗普还向必须批准首都重大建设项目的联邦委员会中增派了三名白宫顾问，包括副幕僚长詹姆斯·布莱尔。 沃特在周五表示，他的办公室以及新任命进入国家首都规划委员会的特朗普顾问们将对鲍威尔近期的声明及"令人震惊"的超支"提出非常非 常尖锐的问题"。 白宫借美联储翻修项目之机，寻求罢免鲍威尔 特朗普上周五告诉记者，他并不打算罢免鲍威尔（他在第一任期内任命鲍威尔为美联储主席），但称其"工作干得很糟"，并补充道："他让 我们的国家损失惨重。" 白宫在周四通过特朗普预算主任拉塞尔·沃特的一封信，正式发起了最新的挑战。信中暗示鲍威尔要么在国会就耗资25亿美元、位于华盛顿 国家广场边三栋办公楼的翻修工程发表了虚假陈述，要么没有遵守首都地区建筑的许可规定。 沃特在X平台上发布随信附带的帖子中写道："自2 ...

金十整理："鲍威尔辞职"传言何来？大楼翻修纷争再起后，"辞职报道"来得莫名其妙…… 1. 当地时间周四，特朗普政府预算主管拉塞尔·沃特开启攻击鲍威尔的新路线，指责其在翻修美联储总 部一事上，要么向国会说了慌，要么严重管理不当。 2. 当地时间周五早上十点左右，特朗普表示，不打算撤换鲍威尔，但他说鲍威尔做得"很糟糕"，并补充 说"他让我们的国家付出了很多钱"。 8. "美联储传声筒"：预计美联储不会在本月晚些时候的会议上降息，但鲍威尔已经暗示，如果通胀表现 良好或劳动力市场疲软，今年晚些时候可能会降息。 9. 白宫副幕僚长詹姆斯·布莱尔：如果发现鲍威尔主席确实向国会撒谎，我认为美联储理事会和美国人 民以及美国参议院会对此表示严重关切。特朗普认为鲍威尔有必要降息是正确的。 10. 宾夕法尼亚大学研究美联储的学者：最新的事态发展往坏了说，是为鲍威尔的下台制造法律理由的 危险一步。如果特朗普对美联储发起这种攻击，他们将给全球经济的几乎所有方面带来严重的不稳定。 4. 分析师Adam Button表示，Pulte的声明很奇怪，因为其表明有报道称鲍威尔正在考虑辞职，但我找不 到任何报道。我不确定这是怎么回事，但市场似乎不 ...

研究背景 - 美国总统特朗普在任期内多次公开批评美联储货币政策，要求降息以刺激经济，例如2019年8月19日呼吁联邦基金利率"至少下调100个基点"[2] - 政治干预美联储并非特例，历史上杜鲁门、约翰逊和尼克松政府均有类似行为，近年参议员曼钦和保罗也持续施压[2] - 美联储虽设计独立（如14年理事任期），但法定监督机制仍构成政治压力，国会可通过修法调整其职责，总统可通过提名影响FOMC投票结构[3] 理论框架 - 央行独立性受质疑时，最优货币政策需纳入"信念管理"，通过激进政策（如超预期加息）向公众传递独立性信号[1][4] - 模型显示公众对央行独立性的主观概率直接影响政策效果：信任度低时，即使央行独立，政策效果也会因预期恶化而受损[11] - 央行需权衡短期经济波动与长期声誉，例如面对生产率冲击时可能故意偏离政府偏好，以牺牲短期稳定换取长期可信度[9][10] 实证发现 - 特朗普批评推文导致公众通胀预期显著上升，证明口头声明无法建立信任，必须通过"有代价的行为"传递信号[5] - 法律独立性指标与通胀负相关，但发展中经济体或近年数据中关系减弱，实际干预更易推升通胀预期[6] - 当公众认为央行可能受控时，独立央行会主动加大政策力度（如加息幅度超过常规最优水平），形成"声誉投资"策略[11][12] 模型机制 - 基于新凯恩斯框架构建四主体模型，关键假设是家庭无法直接观察央行类型，需通过利率决策贝叶斯更新独立性信念[8] - 央行政策具有双重目标：调控通胀/产出+管理公众信念，形成动态博弈（如刻意偏离政府偏好以抑制信任恶化）[9][10] - 数值解显示激进政策虽短期增加波动，但能降低长期"声誉成本"，改善未来政策空间[11][12] 政策启示 - 独立性声誉需通过"代价高昂"的政策行动建立，单纯透明沟通或声明无效，因受控央行也会模仿独立行为[5][14] - 现代货币政策核心挑战是平衡宏观稳定与信念管理，需将公众认知纳入动态决策框架[12][13] - 基于信念的独立性度量（公众主观概率）比法律指标更能反映实际政策约束，影响通胀预期形成机制[13]

美联储办公室装修费用争议 - 美联储翻修办公室花费25亿美元（约179亿人民币），引发白宫调查[1] - 白宫预算局长沃特指责美联储主席鲍威尔挥霍纳税人资金推动总部浮夸翻新[8] - 美国智库联邦金融分析公司认为调查实质是为鲍威尔"管理失职"找实锤[5] 特朗普与鲍威尔的货币政策博弈 - 特朗普长期公开批评鲍威尔降息力度不足但遭其坚持不松口[4] - 2020年鲍威尔顶住降息压力执政四年2024年拜登破例让其连任至2026年[8] - 装修费调查被解读为特朗普试图通过非货币政策手段施压利率决策[10] 市场与制度影响 - 华尔街分析师警告鲍威尔若下台将引发美股剧烈震荡[6] - 民主党议员沃伦强调动摇美联储独立性将损害美元霸权根基[6] - 最高法院判例显示总统无权随意撤换美联储官员[6] - 外交关系协会专家指出鲍威尔因装修费下台将改写金融史[12] 政治角力升级 - 特朗普2018年亲自提拔鲍威尔但双方矛盾在2024年大选年激化[8] - 白宫调查组已进驻美联储装修费成为政治博弈新焦点[12] - 事件暴露特朗普试图通过行政手段干预货币政策但面临法律和市场双重阻力[6][12]