政府政策与行业支持 - 政府工作报告提出持续推进"人工智能+"行动，并将数字技术与制造优势、市场优势结合，支持大模型广泛应用，发展智能终端及智能制造装备 [4] - 轻工业、医药、食品等行业数字化转型政策密集出台，均提及人工智能赋能行业部署 [4] - 工信部专题会议部署"人工智能+"行动，强调推动大模型在制造业落地，加快全流程智能化升级，培育人工智能赋能应用服务商 [6] - 国家数据局等部门印发《"数据要素×"三年行动计划》，旨在解决数据供给质量不高、流通机制不畅等问题 [11] 人工智能产业发展与市场规模 - 2025至2029年中国AI产业预计保持32.1%的年均复合增长率，2029年市场规模突破1万亿 [5] - 2024年开发或应用人工智能的企业数量同比增长36%，高质量数据集数量同比增长27.4% [10] - 利用大模型的数据技术企业和数据应用企业同比分别增长57.21%、37.14% [10] 具身智能与人形机器人 - 具身智能成为人工智能与机器人技术融合的核心赛道，人形机器人企业如宇树科技获得关注和融资，但实用价值遭质疑 [2] - 赛迪研究院报告显示，用户对人形机器人的使用体验和安全性存在疑虑 [3] - 智源研究院理事长黄铁军表示，5-10年内具身智能有望代替人类从事不愿干、危险的劳动 [3] 行业应用与企业实践 - 北京大学教授翁翕认为，行业应用将呈现爆发式增长，通过智能体、垂类大模型等形式加速渗透 [5] - 中国石油数智研究院建设昆仑大模型，为能源化工行业首个通过国家备案的行业大模型 [7] - 中国移动布局人工智能领域，形成超2000人的AI人才队伍，加快"九天"模型特色能力突破 [7] 技术挑战与解决方案 - 高质量数据集面临数据存量小产量低、质量良莠不齐、缺乏高价值数据引领等问题 [10] - 人形机器人产品构建面临感知系统和控制算法深度开发不足、实际场景数据积累不足等瓶颈 [10] - AI幻觉问题突出，图灵奖得主Yoshua Bengio提出研发非代理性人工智能系统和全球协同治理方案 [12] - 国家互联网信息办公室等发布《人工智能生成合成内容标识办法》，推动生成内容全流程安全管理 [13] 数据生态与算力发展 - 数据安全和流通问题限制数据生态发展，部分企业探索合规使用模式 [11] - 工信部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2028年基本实现全国公共算力标准化互联 [12]

通用人工智能(AGI)发展路径 - 单点技术演进边际效应递减，系统性能天花板转向系统工程上限，需通过系统工程创新实现整体效能最优[1] - 华为推出《华为技术披露集》系列，首次全面详述技术细节，旨在构建开放协作生态系统助力昇腾生态发展[1][2] 大模型训推系统核心挑战 - 超过60%算力浪费在硬件资源错配与系统耦合上，传统优化方法难以解决算力-带宽-容量失衡的"三角矛盾"[3] - 大规模训练集群存在利用率黑洞，MoE模型需精准平衡计算与内存配比，通信占比压缩不当会导致效率骤降[5] - 动态实时推理系统需同时满足高吞吐与低延迟，万卡集群需实现毫秒级资源再平衡与故障容错保障长稳运行[6] 破局方案："数字化风洞"技术 - 采用虚拟环境预演技术，小时级预演万卡集群方案，通过性能加速与高可用设计实现大模型"又快又稳"运行[7][8] - Sim2Train训练仿真系统实现并行配置、内存管理等自动寻优，支撑MFU达41%，算力潜能释放显著[8][9] - 动静态融合建模仿真方法通过有向无环图精准刻画计算/内存/通信需求，结合硬件刻画能力实现效率优化[9][10] 推理系统性能优化 - Sim2Infer推理仿真系统实现动态智能优化，端到端推理性能提升30%+，支持低延迟高吞吐部署[12][13] - 多层级建模仿真系统集成负载特征建模、离散事件驱动仿真等五大模块，实现软硬件协同加速创新[12][13] 高可用集群保障技术 - Sim2Avaliablity高可用仿真实现万卡集群分钟级快恢，可用度达98%，硬件可靠性瓶颈定位精准[15][16] - 马尔科夫链构建系统状态监控模型，结合蒙特卡洛分析实现故障随机模拟与集群硬件可控[16] 未来技术演进方向 - 新型应用如细粒度MoE、Agentic AI等驱动系统架构创新，需建模仿真支撑算力基础设施持续演进[18][20] - 华为将持续深化负载自动图化建模、多维架构耦合仿真等关键技术，推动国产算力基础设施建设[20]

公司概况 - 明略科技已向港交所递交上市申请 中金公司为独家保荐人 [1] - 公司成立于2006年 是中国领先的数据智能应用软件公司 主要服务消费品 食品饮料 汽车 3C等行业及线下零售和餐饮连锁企业 [1] - 按2023年总收入计 公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 拥有2177项专利及926项专利申请 获得超过450项国内外奖项 在数据智能 企业知识图谱和数据隐私等领域拥有1167项发明专利 [1] 行业分析 - 中国数据智能应用软件市场规模从2019年的人民币144亿元增至2023年的人民币303亿元 2019-2023年复合年增长率为20 4% [2] - 预计2028年市场规模将达到人民币713亿元 2023-2028年复合年增长率为18 7% [2] - 数据智能应用软件主要分为营销智能 营运智能及其他类别 [2] 技术发展 - 通用人工智能背景下 数据 生成式AI模型及行业知识是企业获得竞争优势的关键因素 [1] - 企业可利用数据智能应用软件将运营数据价值转化为资本 结合生成式AI能力和行业知识生成数据驱动的工作流程 [1] - 该方法可优化垂直应用场景中的运营效率 提升客户体验 [1]

汽车行业动态 - 比亚迪、长安等传统车企统一承诺支付账期不超过60天，蔚小理等新势力暂未跟进[4][5] - 比亚迪股东会透露公司已投入1000亿元用于AI驾驶辅助领域，校招薪资水平超过华为[10][11] - 小鹏G7全球首发图灵AI芯片，支持30B参数大模型，将于6月11日亮相[25][26] - 华为与上汽合作的首款车型"尚界"伪装车曝光，预计2025年秋季上市，定位15-25万元市场[30] - 外媒报道比亚迪免费"天眼"系统冲击特斯拉FSD在华战略，中国车企在自动驾驶领域快速崛起[14][15] 科技与AI进展 - 智元研究院四足机器人完成导盲测试，成功引导视障人士抵达8楼目标位置[17] - Meta组建新AI实验室开发"超级智能"，重金挖角OpenAI和谷歌人才[38] - 英伟达下一代AI芯片"Vera""Rubin"开发顺利，本月流片，2026年初量产[39][40] - 亚马逊宣布200亿美元投资宾州AI数据中心，创造1250个高技能岗位[43] - 百度网盘推出"AI相机"，整合拍摄、修图、翻译等全模态功能[24] 消费电子与互联网 - 华为Pura 80系列6月11日发布，搭载国产1英寸主摄CMOS，起售价约5000元[32] - iOS 26设计语言引发争议，被指界面元素过大且缺乏创新功能[28] - 腾讯音乐12.6亿美元收购喜马拉雅，布局在线音频赛道[19] - TikTok宣布在英国新增500岗位并投资1.4亿英镑，扩大欧洲业务[39] - 谷歌修复漏洞：此前可通过暴力破解15秒获取账号关联手机号[44][45] 企业战略与人事 - 理想汽车成立空间机器人和穿戴机器人事业部，加码AI布局[34] - 格力电器称工业制品等板块具备分拆上市条件，芯片自研应用占比30%[34][35][36] - 商汤绝影世界模型研发负责人武伟离职，或选择创业[19][20][21] - 阿里影业更名为"大麦娱乐控股"，业务方向调整[21] - 台积电调整海外建厂策略：美国项目加速，日欧项目因需求疲软放缓[13][14] 知识产权争议 - 小米回应YU7设计抄袭质疑，专家称外观专利判定标准为"可区分性"而非相似度[7][8] - 抖音副总裁回应618期间"水军"攻击，称虚假信息传播危害行业生态[22]

劲仔食品 - 公司部分创新升级产品已进入胖东来系统 目前销售情况良好 [1] Meta - 扎克伯格正在组建专家团队以实现通用人工智能(AGI) 计划向Scale AI投资超100亿美元 [2] Uber与Wayve - 宣布计划在伦敦进行无人驾驶汽车测试 [2] 天康生物 - 5月销售生猪22.97万头 环比下降6.13% 同比下降9.67% [2] - 5月销售收入3.45亿元 环比下降9.21% 同比下降19.95% [2] - 5月商品猪销售均价14.02元/公斤 环比下降2.09% [2] - 1-5月累计销售生猪128.51万头 同比增长12.49% [2] - 1-5月累计销售收入19.02亿元 同比增长4.22% [2] 天合光能 - 目前超过1/3业务来自解决方案 未来两三年该比例将增至50%以上 [3] 平安好医生 - 品牌焕新为"平安好医生" 发布年度医健服务名片 [3] - 已建立覆盖29个科室约5万名医生团队 [3] - 链接10.5万家健康服务商 23.5万家药店 4000家医院 [3] SpaceX - 预计今年收入将达到155亿美元 [4] VinFast - 一季度交付36330辆电动汽车 同比增长296% [4] - 一季度总营收约6.57亿美元 同比增长149.9% [4] - 一季度净亏损约7.12亿美元 [4] 泡泡玛特 - 已注册数十枚labubu系列商标 [4] - 今年1月登记《LABUBU 与朋友们》动画剧集第一季剧本著作权 [4] 投融资 - 杭州氧宜居环保科技完成A轮5000万融资 用于车载负氧离子仪项目 [6] - 啵特叮咚完成2000万元天使轮融资 用于AI智能路由算法研发等 [7] - 龙兴航电完成亿元A++轮融资 杭州科创集团等参投 [8] - 光子跃迁获亿元天使轮融资 用于AI影像算法研发 [9] 新产品 - Mistral将推出其首个推理模型 [9] - 美团发布首款AI编程智能体产品NoCode [9] - 趣丸千音MCP Server上线 提供文本转语音等六大能力 [10] 行业监管 - 市场监管总局就《直播电商监督管理办法》公开征求意见 [10]

通用人工智能（AGI）与系统工程创新 - 单点技术演进边际效应递减，系统性能天花板转向系统工程上限，需通过系统工程创新实现系统效能最优[1] - 以整体视角重构路径，通过复杂系统的极致把控与再组织寻找技术突破可能，有望独立引领前沿技术发展[1] 高可用性核心基础 - 华为构建全栈可观测能力，包括集群运行视图、告警视图、网络链路监控等，提升故障感知能力[5] - 建立AI集群全系统可靠性分析模型，实现CloudMatrix超节点万卡集群MTBF大于24小时的硬件高可靠能力[6] - 提出超节点光链路软件容错方案，光模块闪断故障率容忍度>99%，新增10倍+光模块后闪断率低至电链路水平[6] 高可用性业务支撑 - 训练Pangu Ultra 135B稠密模型时，4K卡集群相比256卡基线线性度达96%；Pangu Ultra MoE 718B稀疏模型8K卡集群线性度95.05%[11] - 万卡集群训练恢复时间优化至10min以内，进程级重调度恢复缩短至3min，进程级在线恢复进一步压缩至30s[14] - 大EP推理架构采用三级容错方案，实例内重启恢复时间压缩至5min内，TOKEN级重试技术使故障影响减少60倍[16] 创新方案与未来方向 - 六大创新方案包括故障感知诊断、故障管理、光链路容错三大基础能力，以及集群线性度、训练快恢、推理快恢三大业务支撑能力[18] - 未来将在场景多元化、异构融合与资源池化、极致可观可测与智能自治免维三个方向持续探索[18]

3D场景生成技术综述 核心观点 - 南洋理工大学S-Lab系统梳理300+篇论文，将3D场景生成方法划分为四大技术范式：程序化生成、基于神经网络的3D表示生成、图像驱动生成、视频驱动生成 [2] - 领域自2021年起进入爆发期，主要驱动力为扩散模型、NeRF、3D Gaussians等新技术涌现 [4] - 当前技术面临生成能力不均衡、3D表征缺陷、数据瓶颈、评估标准缺失四大挑战 [16] - 未来发展方向聚焦高保真生成、物理约束引入、交互式场景、感知-生成一体化四大方向 [12][18] 技术路线分类 程序化生成 - 通过预定义规则/LLM先验自动构建复杂环境（如城市、地形），具备空间一致性优势 [8] - 细分方法包括基于规则生成（地形）、约束优化生成（室内）、LLM辅助生成（布局控制） [8] 神经网络3D表示生成 - 直接生成场景图/参数或3D表征（点云/NeRF/3D高斯），具备强三维理解能力 [8] 图像驱动生成 - 基于2D图像生成模型重建3D结构，包括整体生成（全景图）和迭代生成（图像序列） [9][14] 视频驱动生成 - 融合时空一致性，分为一阶段（端到端）和两阶段（时空分离控制）方法 [9][15] 性能评估维度 - 七大关键指标：真实感、多样性、视角一致性、语义一致性、效率、可控性、物理真实性 [7] - 不同方法在可控性/真实性/效率/一致性之间存在显著权衡关系 [7] 下游应用领域 - 覆盖3D场景编辑、人-场景交互、具身智能、机器人、自动驾驶等关键场景 [2] 未来技术突破方向 - 高保真生成需协调几何/纹理/光照/多视角一致性，提升材质建模与细节捕捉能力 [12] - 物理约束引入需结合可微分物理模拟器，保障物体移动/摆放符合真实规律 [18] - 交互式场景需实现动态响应能力，理解物体可用性/因果关系/多智能体逻辑 [18] - 感知-生成一体化需构建统一架构，双向增强场景理解与生成准确性 [18]

公司战略调整 - 理想汽车成立"空间机器人"和"穿戴机器人"两个新二级部门，均隶属于产品部，由高级副总裁范皓宇领导 [1][2] - 空间机器人部门负责人为帅一帆，此前担任产品规划负责人；穿戴机器人部门负责人为张文博，此前担任软件产品经理，两人均为理想早期员工 [2] - 两个新部门负责人直接向范皓宇汇报 [2] 空间机器人战略 - 空间机器人部门与"智能空间"概念相关，将智能电动车乘员舱视为"第三空间"进行深度开发 [4] - 公司2020-2021年将"车机"概念升级为"智能空间"，2023年秋季战略会将其明确为公司第二战略，仅次于智能辅助驾驶 [4] - CEO李想认为汽车将从交通工具进化为空间机器人，人工智能是造车的必经之路 [4] - 公司目标是在空间体验领域成为全球标杆企业，对标苹果在交互体验领域的地位 [5] 穿戴机器人布局 - 穿戴机器人部门呼应李想提出的跨设备一致体验愿景，计划将"理想同学"AI产品扩展到眼镜等终端设备 [5][6] - 公司已在App中销售第三方AR眼镜，去年秋季战略会讨论过自研智能眼镜的可行性 [6] - 行业普遍看好智能眼镜成为下一代消费硬件，Meta、阿里、字节等公司都在布局该领域 [6] 技术发展方向 - 公司定位为AGI时代的终端企业，产品需具备感知、决策、推理等类人能力 [4] - 智能空间技术需解决可信赖、安全、易用等挑战，满足个人效率提升和群体沟通连接两大需求 [5] - 智能眼镜面临核心使用场景不明确和中国近视率高(超40%)的市场挑战 [6][7]

机器人技术突破 - 联合科研团队开发出全球首个同时具备全手高分辨率触觉感知和完整运动能力的机器人手系统F—TAC Hand [1] - 该成果发表于国际顶级学术期刊《自然·机器智能》展示我国在机器人前沿技术领域的创新能力 [1] - 技术突破对推动机器人技术自主创新和国产化具有重要意义 [1] 技术原理与设计 - F—TAC Hand通过传感器与结构一体化设计实现触觉反馈与运动功能整合 [4] - 系统覆盖手掌表面70%区域的高分辨率触觉传感器空间分辨率达0.1毫米每平方厘米约1万个触觉像素 [7] - 仿生结构集成17个高分辨率触觉传感器以6种配置模拟人类手掌实时感知接触变化 [7] 性能优势 - 相比无触觉反馈系统F—TAC Hand在执行误差和物体碰撞场景中成功率从53.5%提升至100% [9] - 系统支持19种人类常见抓取类型通过算法生成多样化抓取策略 [7] - 技术显著提升机器人在不确定环境中的操作稳定性 [7] 应用前景 - 研究成果有望推动医疗、工业制造、特殊环境作业等领域的机器人技术落地 [9] - 未来研究方向将聚焦触觉感知与机器人控制结合探索智能体感交互范式 [9]

美股市场展望 - 2025年上半年市场面临政策紧缩压力 但下半年至2026年将进入更乐观情境 [1] - 2026年预计有七次降息 支撑高于平均水平的估值 [1] - 标普500指数12个月目标价6500点 对应每股收益302美元 21 5倍远期市盈率 [1] - 2025年每股收益预计259美元(增长7%) 2026年283美元(增长9%) 2027年321美元(增长13%) [1] 盈利驱动因素 - 盈利路径受益于美联储2026年降息 美元走弱 人工智能驱动的效率提升 [2] - 估值将维持在21 5倍高位 EPS增长高于中位数且利率下行环境下估值压缩概率低 [2] 超配行业板块 - 金融板块：2025年可能监管放松 导致股票回购加速 2028年并购和资本市场交易流将恢复正常 [3] - 能源板块：油价相对低廉 地缘政治可能推高油价 自由现金流利润率远高于历史平均水平 净债务/EBITDA比率低于长期运行水平 [3] - 公用事业板块：周期后期表现优异 防御性属性盖过利率敏感性 受益于通用人工智能主题和利率上升 [3] 中性行业板块 - 科技板块内部分化显著 AI相关股票(半导体 软件)表现突出 硬件领域受消费疲软拖累 [4] - 医疗板块防御性强 但盈利增长动能趋缓 [4] 低配行业板块 - 非必需消费品与必需消费品定价能力不佳 存在关税风险 盈利修正幅度较弱 [4] - 消费品(服装 品牌商品 消费电子产品)关税风险大 产品成本占总销货成本50%-80% 关税带来EBITDA逆风10%-70% [4]