财务表现 - 营业总收入17.72亿元，同比增长24.2%，归母净利润2.61亿元，同比增长59.04% [1] - 第二季度营业总收入10.1亿元，同比增长30.29%，第二季度归母净利润1.55亿元，同比增长71.78% [1] - 毛利率35.59%，同比增长8.04%，净利率14.8%，同比增长33.52% [1] - 三费占营收比13.31%，同比下降13.67% [1] - 每股收益0.57元，同比增长58.33%，每股净资产12.89元，同比增长8.91% [1] - 扣非净利润2.53亿元，同比增长62.71% [1] 资产负债变动 - 货币资金6.71亿元，同比下降21.34%，原因包括购买结构性存款及支付供应商货款增加 [1][3] - 应收账款19.1亿元，同比增长31.04%，原因系公司营业收入增加 [1][3] - 有息负债9.226亿元，同比下降20.9% [1] - 交易性金融资产同比增长889.78%，原因系购买结构性存款增加 [3] - 预付款项同比增长603.27%，原因系预付供应商货款增加 [3] - 合同负债同比增长120.15%，原因系预收货款增加 [3] - 应付债券同比下降100%，原因系公司可转换债券提前赎回 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降113.21% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降113.71%，原因系支付供应商货款同期增幅较大 [6] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降27.01%，原因系收购融科热控及购买理财产品增加 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长129.48%，原因系收到股权激励款项及贷款增加 [6] 费用与成本结构 - 销售费用同比增长5.63%，原因系公司规模扩大导致员工薪酬及样品费用增加 [6] - 管理费用同比增长10.41%，原因系业务规模扩大导致职工薪酬增加、折旧摊销费用增加及股份支付 [6] - 财务费用同比下降20.33%，原因系财务汇兑损益减少 [6] - 研发费用同比下降1.64%，原因系职工薪酬减少 [6] - 营业成本同比增长19.29%，原因系销售规模扩大导致成本上升幅度较大 [6] 业务与行业动态 - 营业收入增长因行业景气度逐步改善，市场需求呈现增长态势，订单量迅速回升 [6] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况 [6] - 历史ROIC中位数为13.73%，2024年ROIC为2.76%，投资回报一般 [6] 基金持仓情况 - 广发中小盘精选混合A持有683.02万股，进行增仓，该基金规模24.89亿元，近一年上涨87.35% [5] - 广发小盘LOF新进十大持仓，持有599.15万股 [5] - 富国军工主题混合A持有437.43万股，持仓不变 [5] - 广发科技动力股票持有258.51万股，持仓不变 [5] - 多只广发系基金及博时精选混合A等均对火炬电子进行增仓或新进持仓 [5]

财务表现 - 营业总收入2.3亿元 同比上升11.24% 主要受益于轨道车辆业务收入和建筑装饰业务收入增长 [1][3] - 归母净利润3679.9万元 同比上升4.51% 第二季度单季度归母净利润2408.99万元 同比上升13.15% [1] - 毛利率33.33% 同比下降5.21个百分点 净利率16.59% 同比下降3.11个百分点 [1] - 每股收益0.27元 同比增长3.81% 每股净资产8.28元 同比增长5.31% [1] 成本费用结构 - 三费总额1964.41万元 占营收比例8.54% 同比下降32.26% [1] - 销售费用同比下降25.39% 主要因业务招待费及广告宣传费减少 [3] - 管理费用同比增长4.76% 主要因股份支付费用增加 [3] - 财务费用同比下降5579.88% 主要受益于汇兑收益增加 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元 同比大幅增长245.77% 主要因采购商品支付的现金减少 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降147.16% 因投资支付的现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比上升83.12% 因偿还债务支付的现金减少 [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比为17.72% [6] 资产质量与投资回报 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达588.23% [1][6] - ROIC为5.36% 资本回报率一般 历史中位数ROIC为16.96% [2][4] - 净利率13.33% 显示产品或服务附加值较高 [2] 业务发展与战略 - 研发投入同比增长24.31% 主要因研发人员及材料投入增加 [3] - 通过国内外市场拓展和技术创新实现提质增效 [5][6] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.62亿元，同比增长0.72%，其中第二季度营收4.11亿元，同比增长4.16% [1] - 归母净利润2.58亿元，同比增长41.17%，第二季度归母净利润9708.21万元，同比增长23.38% [1] - 扣非净利润2.67亿元，同比增长10.71% [1] - 毛利率56.31%，同比提升6.86个百分点，净利率28.96%，同比提升40.45% [1] - 每股收益0.21元，同比增长41.73%，每股净资产2.05元，同比增长11.91% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金6.13亿元，同比增长12.3%，应收账款3.34亿元，同比增长9.04% [1] - 有息负债1941.93万元，同比下降3.01% [1] - 每股经营性现金流0.11元，同比下降48.68%，主要因原材料采购增加 [1][2] - 投资活动现金流净额变动幅度989.13%，因投资银行理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流净额变动幅度53.82%，因上年同期股票回购 [3] 费用与税务 - 三费总额2.07亿元，占营收比例23.99%，同比微增0.32% [1] - 财务费用同比增长41.32%，主要受汇率变动影响 [1] - 所得税费用变动幅度50%，因利润总额增加 [2] 历史业绩与业务特征 - 2024年ROIC为12.81%，净利率21.83%，显示资本回报率强且产品附加值高 [4] - 近10年中位数ROIC为6.92%，2020年最低为-6.07%，历史业绩波动较大 [4] - 公司上市以来13份年报中出现1次亏损 [4] - 商业模式主要依赖营销驱动 [5] 机构关注与预期 - 天弘医疗健康混合A基金持有495.27万股，为新进十大持仓，基金规模2.51亿元 [7] - 分析师普遍预期2025年全年业绩4.43亿元，每股收益0.35元 [6] - 应收账款占利润比例达93.71%，需关注应收账款状况 [6]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入2.01亿元，同比增长1.79%，归母净利润-6721.23万元，同比下降60.46% [1] - 第二季度营业总收入9982.01万元，同比增长56.55%，归母净利润-3520.85万元，同比改善16.28% [1] - 毛利率-9.02%，同比下滑302.74%，净利率-34.25%，同比下降57.48% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降125.22%，应收账款占最新年报营业总收入比重达59.91% [1] - 经营活动现金流量净额同比下降125.68%，主因行业账期被动延长及钨丝材料现款采购增加 [9] - 投资活动现金流量净额同比下降416.75%，因购建固定资产支付现金增加 [9] 成本与费用结构 - 销售费用同比下降33.95%，管理费用下降8.02%，主因股权激励成本减少及费用控制加强 [8][9] - 财务费用同比上升25.67%，因融资规模增加 [9] - 研发投入同比下降8.47%，因股权激励成本减少 [9] 资产负债变动 - 应收款项同比增长24.58%，系行业账期被动延长导致 [2] - 短期借款同比增长58.55%，因一年内到期长期借款增加 [3] - 长期借款同比下降46.31%，因部分借款转入短期科目 [4] 运营与投资回报 - 历史ROIC中位数为10.66%，但2024年ROIC为-15.7%，显示投资回报波动较大 [9] - 公司上市以来7份年报中亏损3次，业务模式稳定性较弱 [9] - 应付票据同比增长203.42%，因银行承兑结算票据增加 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.45亿元，同比增长12.41%，主要因公司推进新产品与新技术应用、深化核心客户协同及拓展海外市场渠道[1][3] - 归母净利润由盈转亏至-73.94万元，同比下降110.1%，单季度第二季度净利润254.19万元仍同比下降58.66%[1] - 扣非净利润恶化至-339万元，同比大幅下降343.71%[1] 盈利能力与费用 - 毛利率38.9%，同比下降5.09个百分点，营业成本增速16.38%高于收入增速[1][3] - 净利率为-0.47%，同比下降108.26%，三费总额3400.37万元占营收23.47%，同比上升15.06%[1] - 管理费用增长42.56%因新设子公司初始投入增加，财务费用增长107.53%受美元汇兑损失影响[4] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.56元，同比暴跌1877.23%，主因宏观环境变化下公司增加原材料采购以保障安全库存[1][4] - 应收账款1.06亿元，同比增长27.41%，占最新年报归母净利润比例达598.5%[1][6] - 货币资金增长37.59%至2666万元，但有息负债激增342.92%至2432.12万元[1] 资产结构变动 - 存货增长49.49%因原材料采购增加，预付款项增长101.36%源于在建工程及固定资产采购[3] - 应收票据减少94.33%因贴现规模增加，而应收款项融资增长104.7%因银行承兑汇票增多[3] - 其他应收款增长97.44%因子公司银行保函保证金增加，其他流动资产增长140.77%因待抵扣进项税额上升[3] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额改善117.75%，因本期未发生大额长期股权投资[4] - 筹资活动现金流净额增长156.49%，主要来自短期借款增加[4] - 研发费用下降26.21%，反映公司对研发团队结构及项目管理的优化[4] 历史业绩与商业模式 - 公司上市以来ROIC中位数为14.61%，但2025年ROIC仅1.98%，2022年曾低至-0.77%[4] - 商业模式依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力[5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为9.03%，显示现金流状况需重点关注[6]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入37.33亿元，同比增长49.23%，但归母净利润为-8.56亿元，同比下降119.86%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营业总收入19.69亿元，同比增长52.17%，归母净利润-8654.6万元，同比上升57.1% [1] - 毛利率69.88%，同比下降10.64个百分点，净利率-30.74%，同比下降53.78个百分点 [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计24.82亿元，三费占营收比重达66.49%，同比上升16.28% [1] - 销售费用大幅增长95.57%，主要因市场费和渠道费增加，管理费用增长33.04%源于股权激励费用增加 [3] - 营业成本同比大幅增长106.21%，增速高于收入增长，对毛利率形成挤压 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金15.41亿元，同比增长44.90%，但每股经营性现金流为-0.45元，同比下降390.77% [1][3] - 应收账款10.44亿元，同比增长64.91%，信用减值损失增加65.19%因应收账款余额上升导致坏账损失增加 [1][4] - 有息负债9.23亿元，同比增长56.59%，每股净资产11.05元，同比下降9.82% [1] 投资收益与资产处置 - 公允价值变动收益下降108.05%，因部分投资项目公允价值下降 [4] - 资产处置收益下降189.18%，因处置无形资产产生损失 [4] - 资产减值损失发生，主要来自无形资产减值 [4] 基金持仓变动 - 诺安积极回报混合A新进十大持仓，持有345.70万股，该基金近一年上涨42.08% [5] - 广发中证传媒ETF增仓至339.00万股，鹏华中证传媒ETF增仓至24.21万股 [5] - 国金量化多因子股票A新进持有174.34万股，国金量化精选混合A新进持有117.07万股 [5] 业绩预期与历史对比 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为-3.06亿元，每股收益均值-0.24元 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为19.51%，但2024年ROIC为-10.48%，投资回报极差 [4] - 公司上市以来9份年报中亏损年份为1次，需关注特殊原因 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入44.97亿元，同比增长163.06%，主要因光伏EPC业务规模扩大 [1][2] - 归母净利润7118.37万元，同比增长732.83%，第二季度单季净利润4302.19万元，同比激增1831.94% [1] - 扣非净利润4776.38万元，同比增长607.84%，每股收益0.06元，同比增长650% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.91%，同比下降43.93%，主要因营业成本增速184.88%高于收入增速 [1][2] - 净利率1.87%，同比提升95.32%，三费占营收比3.23%，同比下降42.23% [1] - 销售费用同比增长63.07%因销售人员薪酬及运费增加，管理费用增38.28%因管理人员薪酬上升 [2] 资产与现金流状况 - 货币资金11.47亿元，同比增长25.15%，但投资活动现金流净额下降768.42%因增加银行存款产品投资 [1][3] - 应收账款10.8亿元，同比微降0.9%，但占归母净利润比例达10489.1% [1][10] - 每股经营性现金流0.22元，同比增长8.76%，销售商品收到现金增246.81%因销售规模扩大 [1][4] 资本结构与投资活动 - 有息负债1204.14万元，同比增长384.45%，每股净资产1.59元，同比增长4.69% [1] - 在建工程减少98.3%因项目转固，固定资产降15.36%因处置子公司 [2] - 投资支付现金增455%因购买银行存款产品，购建固定资产支付现金降51.3% [4] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数1.39%，2020年最低达-26.15%，14份年报中出现3次亏损 [7] - 去年ROIC为1.2%，净利率0.61%，显示产品附加值及资本回报率偏弱 [7] - 业务模式依赖研发与营销驱动，业绩呈现周期性特征 [7][9] 分析师预期与运营提示 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.36亿元，每股收益0.12元 [10] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为13.1%，需关注现金流健康度 [10] - 收到税费返还增651.96%因出口退税增加，汇率变动对现金影响增262.96% [4][6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.58亿元，同比增长12.56%，归母净利润4003.09万元，同比增长18.32% [1] - 第二季度单季营业总收入4.23亿元，同比增长7.8%，归母净利润2669.79万元，同比增长16.9% [1] - 净利率5.59%，同比提升6.76%，三费占营收比12.89%，同比下降12.97% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.96%，同比下降14.58%，主要受成本端因素影响 [1] - 扣非净利润2122.84万元，同比大幅下降33.39%，与归母净利润走势分化 [1] - 每股收益0.07元，同比增长18.23%，但每股经营性现金流为-0.05元，同比下滑139.75% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.68亿元，同比增长35.32%，流动性储备增强 [1] - 应收账款4.08亿元，同比增长5.58%，占归母净利润比例达1796.53%，存在显著回收风险 [1][3] - 有息负债5.09亿元，同比增长27.51%，财务费用因汇兑收益减少同比上升38.94% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅恶化，主要因经营性流出大于流入 [2] - 投资活动现金流净额增长445.64%，受益于结构性存款到期及土地征收补偿款 [2] - 筹资活动现金流净额增长110.48%，主要来自借款增加 [2] 特殊项目影响 - 资产处置收益增长2534.81%，主要来自闲置资产出售及土地征收补偿 [2] - 其他收益增长63.4%因政府补助增加，公允价值变动收益增长77.05%来自持股价格波动 [2] - 信用减值损失减少49.89%因应收账款回款转回坏账准备 [2] 历史业绩与商业模式 - 近10年ROIC中位数仅2.56%，2024年净利率1.51%，显示盈利能力偏弱 [3] - 公司业绩主要依赖研发与营销驱动，需关注驱动力的可持续性 [3] - 货币资金/流动负债比为70.43%，近3年经营现金流/流动负债均值为19.74%，现金流承压 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入2.5亿元，同比微增0.04%，归母净利润3109.7万元，同比增长1.14% [1] - 第二季度单季营收1.34亿元同比下降2.28%，但归母净利润1645.36万元同比大幅上升28.63% [1] - 扣非净利润2851.48万元，同比增长7.91%，表现优于净利润整体增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.66%，同比下降1.72个百分点，净利率12.4%，同比提升0.96个百分点 [1] - 三费占营收比9.26%，同比下降7.53%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.55元同比下降24.14%，主要受股本变动影响 [1] 资产与负债状况 - 货币资金3.03亿元，同比下降35.43%，主要因减少购买结构性理财产品 [1][2] - 应收账款1.57亿元，同比下降2.61%，但占年报归母净利润比例高达238.39% [1][3] - 有息负债4548.3万元，同比大幅下降67.31%，债务结构明显优化 [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.51元，同比大幅增长68.87%，主要因销售商品收到现金增加 [1][2] - 投资活动现金流净额变动幅度237.38%，主要受结构性理财产品购买赎回影响 [2] - 筹资活动现金流净额下降101.49%，因分配股利及去年同期募集资金到位 [2] 资本运作与投资回报 - 滨海项目基建验收导致固定资产增长93.28%，在建工程下降61.2% [2] - 长期借款下降100%，因转入一年内到期的非流动负债 [2] - 2024年ROIC为9.28%，净利率12.86%，历史中位数ROIC达26.44% [3] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目效益 [3] - 公司产品或服务附加值较高，但需关注应收账款管理质量 [1][3] - 上市时间不足10年，财务数据历史参考性有待时间验证 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.61亿元，同比增长8.11%，归母净利润1.91亿元，同比增长3.28% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.77亿元，同比增长3.54%，归母净利润1.18亿元，同比增长3.37% [1] - 毛利率39.77%，同比下降1.75个百分点，净利率22.29%，同比下降3.93个百分点 [1] - 三费占营收比5.5%，同比下降13.56%，每股收益0.67元，同比增长0.75% [1] 资产与负债变动 - 货币资金3.87亿元，同比增长43.63%，主要因定向增发募集资金及经营收款增加 [1][4] - 应收账款6.27亿元，同比增长8.12%，占最新年报归母净利润比例达166.86% [1][5] - 有息负债1.2亿元，同比下降30.84%，合同负债同比增长336.64%因预收货款增加 [1][2][4] - 在建工程同比增长100.41%，因新型高端一体成型电感建设项目投入增加 [2] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流0.91元，同比增长113.01%，因加强应收账款管理及经营现金流入增加 [1][4] - 筹资活动现金流量净额同比增长916.44%，主要因收到定向增发募集资金 [4] - 每股净资产9.56元，同比增长29.23%，资本公积增长38.88%因定向增发 [1][4] - 投资活动现金流量净额同比下降410.74%，因购买设备及理财产品支出增加 [4] 运营与投资指标 - 研发投入同比增长43.89%，因公司研发项目及投入增加 [4] - ROIC为15.22%，净利率22.48%，显示资本回报率强且产品附加值高 [5] - 存货同比下降3.62%，因加强库存商品管控 [2] - 交易性金融资产同比增长438.5%，因购买理财产品增加 [2] 机构持仓动态 - 华夏行业景气混合基金持有469.18万股并增仓，为最大持仓基金，规模72.61亿元 [6] - 国投瑞银旗下4只基金合计减仓约550万股，富达等3只基金新进十大持仓 [6] - 华夏行业景气混合基金近一年上涨83.75%，基金经理为钟帅 [6]