若获确认，米兰表示，他将"透明且诚实"地履行国会赋予美联储的使命：追求价格稳定、最大化就业以 及保持适度的长期利率。 参议院银行委员会周四将为米兰出任美联储理事的提名举行确认听证会，美联储的独立性预计将成为核 心议题。 米兰被提名接替前美联储理事库格勒的空缺，这本是美国总统特朗普重塑美联储的机会。然而，特朗普 近期因涉嫌不当解雇美联储理事库克而引发争议，使得这场听证会更加激烈，市场和议员们都将密切关 注米兰的表态以及议员的反应。 米兰将在听证会上承诺维护央行的独立性。 根据周三参议院银行委员会发布的预备证词，米兰将对议 员表示："在我看来，央行的首要任务是防止经济萧条和高通胀，货币政策的独立性是其成功的关键。" 他补充道："联邦公开市场委员会是一个肩负重大使命的独立团体，我将尽全力维护其独立性，为美国 人民服务。" 米兰强调，他的观点和决策将基于对宏观经济的分析以及对经济"长期稳健发展"的考量。他还指出，有 效的货币政策对确保经济正常运转和促进繁荣至关重要。 TD Cowen分析师Jaret Seiberg表示，如果辩论仅聚焦于米兰对白宫影响货币政策的看法，其提名确认可 能"悬而未决"。 民主党人预计将就米兰 ...

美股股指期货表现 - 道指期货跌0.04%至45,251.00点 [1][2] - 标普500指数期货涨0.17%至6,459.10点 [1][2] - 纳指期货涨0.18%至23,458.00点 [1][2] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数涨0.81%至23,791.64点 [2][3] - 英国富时100指数涨0.17%至9,193.70点 [2][3] - 法国CAC40指数持平于7,719.60点 [2][3] - 欧洲斯托克50指数涨0.39%至5,346.00点 [2][3] 大宗商品价格变动 - WTI原油跌0.92%至63.38美元/桶 [3][4] - 布伦特原油跌0.93%至66.97美元/桶 [3][4] 美联储政策与通胀预期 - 特朗普提名斯蒂芬·米兰任美联储理事引发独立性担忧 [5][7] - 高盛警告若美联储信誉受损或致金价达5000美元/盎司 [5][6] - 卡什卡里称关税措施推高商品通胀阻碍2%目标实现 [6] - 博斯蒂克支持年内小幅降息25个基点 [6] 美国经济衰退风险 - 瑞银预警美国经济衰退概率达93%基于5-7月硬数据 [5] - 信贷指标显示衰退可能性升至41%为1月近两倍 [5] 小盘股市场动态 - 高利率环境压制小盘股反弹行情 [7] - 分析师转向关注盈利型小盘股企业 [7] 特斯拉自动驾驶进展 - Robotaxi应用向公众开放 从奥斯汀扩展至更广泛区域 [9] - 加州用户需遵守特殊服务条款 [9] 苹果人工智能布局 - 计划2025年推出AI搜索工具"世界知识问答" [9] - 拟整合至Siri并可能扩展至Safari和Spotlight [9] 企业财报表现 - 赛富时Q2营收102亿美元同比增9.8%但Q3展望低于预期 [10] - 当前剩余履约义务294亿美元增11% AI变现乏力 [10] - C3.ai Q1营收7030万美元同比降19% 自由现金流转负 [10] - Figma Q2营收2.496亿美元同比增41%但略低于预期 [11] - 净收入留存率降至129%引发高估值担忧 [11] 经济数据与事件预告 - 北京时间20:15发布美国8月ADP就业数据 [12] - 22:00公布ISM非制造业PMI及美联储理事提名听证会 [12] - 23:30纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 [12] - 博通将于周五早间发布业绩 [12]

投资者行为与市场预期 - 华尔街策略师观察到投资者对美联储独立性的担忧正在加剧 [1] - 摩根大通团队指出股市、债市和金市的持仓情况表明投资者正为潜在的通胀上升做准备 [1] - 高盛分析师表示美国制度公信力面临的"日益增长的担忧"正在催生"重大的尾部风险" [1] 潜在市场影响 - 高盛分析师认为重大尾部风险可能引发包括黄金在内的大宗商品价格的飙升 [1]

市场对美联储独立性担忧加剧 - 投资者担忧美联储独立性 因特朗普试图施加影响并推动降息[1] - 市场出现美联储通胀交易迹象 投资者为潜在通胀上升做准备[1] - 对美国机构信誉的日益担忧引发重大尾部风险 可能推动大宗商品价格飙升[1] 黄金价格预测情景 - 高盛基线预测2026年中期金价将飙升至每盎司4000美元[1] - 尾部风险情景下金价可能达到4500美元[1] - 若1%私人持有美债转投黄金 金价预计将达到近5000美元[1] 通胀敏感型资产表现 - 价值型股票走势体现投资者对美联储独立性担忧 该类股票在经济周期中表现更佳[3] - 大宗商品价格上涨 5年期和30年期美国国债收益率曲线在过去一个月趋于陡峭[3] - 外汇市场表现较为乐观[3] 美联储降息预期升温 - 金融市场加大押注美联储降息 因特朗普公开呼吁降低借贷成本[3] - 掉期交易员几乎完全消化美联储9月份降息预期 自鲍威尔8月发表鸽派言论以来[3]

格隆汇9月4日｜据彭博，华尔街策略师观察到，随着美国总统唐纳德·特朗普寻求将他的意愿强加于美 联储并推动其降息，有迹象显示，投资者对美联储独立性的担忧正在加剧。摩根大通团队指出，在特朗 普挑选与他关系亲密的顾问Stephen Miran加入美联储，并推动撤换理事丽莎·库克后，股市、债市和金 市的持仓情况表明，投资者正为潜在的通胀上升做准备。"在我们的持仓指标中，我们看到有证据表 明，市场对美联储独立性的担忧加剧，存在'美联储相关通胀交易'的迹象，"策略师Nikolaos Panigirtzoglou在致客户的报告中指出。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期海外交易美联储降息预期及独立性问题，美元指数下跌支撑有色金属行情，基本面国内铜库存处于低位，铜供给进入偏紧预期，精铜及废铜制杆数量均有减少预期，需求即将进入金九银十旺季阶段，预计铜价震荡偏强，需关注美联储降息情况[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国JOLTS职位空缺数据疲软强化市场降息预期，但美联储独立性遭质疑，市场不确定性强，美指反弹[1] - 中国7月进口铜矿砂及精矿环比大幅增加，精矿港口库存触底回升，前期冶炼厂加工费回升后近两期下降，硫酸价格升至高位，后续对冶炼厂利润弥补下滑，9月5家冶炼厂检修，预计国内电解铜产量环比下降，铜关税落地后进口铜货源回流，挤占国内市场影响定价[1] - 截至2025年7月铜表观消费量为137.45万吨，虽处消费淡季，但国内电网设施投资拉动需求，受美国关税贸易政策影响下半年外需走弱，国内国补以旧换新政策使内需前置[1] 期现行情 - 期货方面沪铜低开高走，日内下挫，尾盘于79770元/吨[4] - 现货方面，华东现货升贴水150元/吨，华南现货升贴水40元/吨，2025年9月1日LME官方价9952美元/吨，现货升贴水 -79美元/吨[4] 供给端 - 截至8月29日，现货粗炼费（TC） -41.25美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.12美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存1.98万吨，较上期 +358吨，截至9月1日上海保税区铜库存8.29万吨，较上期 -0.04万吨，LME铜库存15.84万吨，较上期 -200吨，COMEX铜库存28.44万短吨，较上期增加3325短吨[11]

黄金期货仓单数据 - 上海期货交易所黄金期货仓单总量43254千克 较上一日增加3003千克 [1][2] - 沪金主力合约开盘价817.50元/克 最高823.24元/克 最低807.18元/克 [1] - 当日收盘报812.98元/克 涨幅0.32% 成交量302967手 持仓量136664手 日持仓减少5666手 [1] 美联储治理结构动态 - 美国总统特朗普计划加强对美联储控制力度 拟将其纳入白宫更严格管理范畴 [2] - 参议院听证会将审议特朗普提名的白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰担任美联储理事的资格 [2] - 特朗普持续向美联储独立性施压 曾考虑解雇现任理事 引发市场与政界广泛关注 [2]

美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表鸽派讲话 表示美国就业面临下行风险并可能需要调整政策 同时宣布采用灵活平均通胀目标制取代原有通胀补偿机制 [3] - 市场对9月降息预期概率从75.5%上升至91.1% 10月维持利率不变概率从13%下降至4.3% 累计降息50个基点概率从35.5%上升至46.8% [3] - 摩根士丹利预计美联储将在9月降息25个基点 12月再降息25个基点 2026年前每季度降息一次 最终政策利率目标降至2.75%-3.0% 荷兰国际集团预测今年9月/10月/12月各降息25个基点 明年全年再降息50个基点 [3] 美股市场表现 - 美国三大股指全线突破今年2月前期高点并刷新历史纪录 在宽松预期加持下后市继续上行概率显著增强 [1] - 技术面显示三大股指均已突破2月前高 道指如下方44350支撑有效则再创新高可能性较高 [4] 政治干预影响 - 美国总统特朗普7月初曾试图罢免鲍威尔 8月26日突然解雇美联储理事丽莎·库克 为美联储112年来首例 引发全球市场震动 [4] - 美联储回应称库克已正式提起诉讼质疑解职程序合法性 强调总统无权单方面解除其职务 该事件引发对美联储独立性的担忧 [4] - 美债市场出现抛压 三十年期国债收益率大幅上行 市场不安情绪明显升温 [4]

金价表现与驱动因素 - 金价突破每盎司3500美元，刷新历史新高，年内涨幅超越股票与债券 [2] - 驱动因素包括各国央行创纪录的买需以及市场对美联储独立性被削弱的深切忧虑 [2] - 剔除通胀后，金价已逼近上世纪80年代以来最昂贵区间 [3] 宏观经济与政策背景 - 市场押注美联储9月会议降息25基点，但30年期长债收益率高企，暗示通胀风险未除 [3] - 总统罢免理事、公开羞辱鲍威尔，并酝酿提名听话主席，意在压低利率、刺激支出、稀释债务 [3] - 短期美债收益率应声跳水，美元走软，为黄金提供了顺风 [3] - 历史镜鉴显示，1970年代尼克松施压美联储维持低利率，导致美元三年贬值逾三成，金价暴涨300% [3] 机构观点与市场仓位 - 华尔街机构如瑞银、花旗、高盛相继看好黄金，GAMA预计2026年金价看至4000美元 [3] - ETF持仓仍低于2020与2022年高点，CFTC多头寸也未触顶，意味着弹药充足 [3] - 当美债看起来极度糟糕时，黄金被视为最后的避风港 [3]

高盛最新警告称，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金，金价就可能飙升至每盎司 近5000美元的惊人水平。 高盛在报告中提出三种金价情景：基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情 况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。 近期特朗普试图加强对美联储的控制，包括推动罢免理事Lisa Cook，这一举动引发市场对央行独立性的担忧。欧 洲央行行长拉加德警告称，美联储失去独立性将对全球构成"严重危险"。 美联储独立性风险引发市场担忧 高盛在题为"分散投资大宗商品，尤其是黄金"的报告中详细分析了推动金价达到5000美元的机制。分析师包括 Samantha Dart在内的团队估算，"如果私人持有的美国国债市场中仅有1%的资金流入黄金，在其他条件不变的情 况下，金价将升至每盎司近5000美元"。 该投行将黄金描述为"不依赖机构信任的价值储存工具"，这一特性在央行独立性面临质疑时显得尤为重要。报告 指出，美联储独立性受损将导致一系列连锁反应，包括通胀预期上升、传统金融资产吸引力下降，以及美元国际 地位的潜在动摇。 黄金今年已成为表现最强 ...