关税政策调整 - 国务院关税税则委员会发布公告，自2025年11月10日13时01分起，停止实施对原产于美国的部分进口商品的加征关税措施 [2][3] - 同时，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [4] - 此次政策调整旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识 [3][4]

关税政策调整核心公告 - 国务院关税税则委员会于2025年11月5日发布两项公告，分别是2025年第9号和第10号，对原产于美国的进口商品加征关税措施进行调整 [1] - 两项调整均旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识，并依据相关国内法律法规及国际法基本原则，经国务院批准后实施 [2][3] 具体调整措施内容 - 根据2025年第9号公告，自2025年11月10日13时01分起，停止实施2025年第2号公告规定的对部分美国进口商品加征关税措施 [2] - 根据2025年第10号公告，自2025年11月10日13时01分起，调整2025年第4号公告规定的加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，同时保留10%的对美加征关税税率 [3]

中美关税政策调整 - 自2025年11月10日13时01分起，停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施 [1] - 自2025年11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [4][6] - 此次关税调整旨在落实中美经贸磋商达成的成果共识 [1][4][6]

中美关税政策调整 - 为落实中美经贸磋商成果 中国国务院关税税则委员会宣布自2025年11月10日13时01分起 停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税的措施 [1] - 此次停止实施的加征关税措施 最初源于2025年3月4日发布的税委会公告2025年第2号 该公告是对美国单边加征关税的回应 [1] 此前实施的加征关税措施详情 - 中国于2025年3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税 以回应美国于2025年3月3日宣布对所有中国输美商品进一步加征10%关税 [1] - 加征关税措施分为两档 对鸡肉 小麦 玉米 棉花加征15%关税 [1] - 对高粱 大豆 猪肉 牛肉 水产品 水果 蔬菜 乳制品加征10%关税 [2] - 加征关税在现行适用关税税率基础上实施 现行保税 减免税政策不变 且此次加征的关税不予减免 [2] - 对于2025年3月10日前已启运 并在2025年3月10日至2025年4月12日期间进口的货物 不适用加征关税规定 [2]

关税政策调整 - 为落实中美经贸磋商成果共识 国务院关税税则委员会发布公告 自2025年11月10日13时01分起 停止实施对原产于美国的部分进口商品加征关税措施[1] - 同时调整另一份公告规定的加征关税措施 在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率 保留10%的对美加征关税税率[1]

黄金期货市场数据 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计87816千克 当日仓单无变化 [1][2] - 沪金主力合约高位震荡 开盘价921.90元/克 最高价925.86元/克 最低价912.08元/克 [1] - 截至发稿黄金期货价格报915.58元/克 跌幅0.50% 成交量为332993手 [1] - 黄金期货持仓量为144602手 日持仓减少6771手 [1] 宏观经济与政策环境 - 中美经贸磋商达成共识 美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税” [2] - 美国对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年 [2] - 美联储10月降息25个基点 联邦基金利率下调至3.75%-4.00% 为年内第二次降息 [2] - 美联储宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [2] - 美联储内部分歧加剧 多位官员对12月再次降息表示担忧 主席鲍威尔称12月是否降息“远非已成定局” [2] - 市场预期美联储12月降息25基点概率维持70%左右 [2] - 美元指数和美债收益率震荡偏强 [2]

加密货币市场波动 - 11月3日加密货币市场出现剧烈波动，比特币夜盘一度下跌近5%，以太币一度下跌近9%并跌破3600美元关键支撑位 [2] - 截至发稿时，主要加密货币普遍下跌：比特币跌超3%至106442美元，以太坊跌近7%至3588美元，BNB和狗狗币均跌超8% [2][3] - 市值变化方面：比特币市值6927亿美元下跌09%，以太坊市值4441亿美元下跌29%，SOL市值912亿美元下跌126%，XRP市值385亿美元下跌105% [3] 爆仓数据 - 24小时内全网爆仓金额达128亿美元，其中多单爆仓116亿美元，空单爆仓12亿美元 [5] - 短期爆仓情况：1小时爆仓12236万美元，4小时爆仓9781万美元，12小时爆仓88亿美元 [5] - 多空爆仓比例显示多头受损更为严重，12小时多单爆仓79亿美元远超空单的83745万美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储官员密集发声，旧金山联储行长戴利表示今年降息50个基点将使美联储处于更有利位置 [6] - 美联储理事米兰认为当前政策过于紧缩，中性政策利率远低于当前水平 [6] - 根据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为673%，维持利率不变的概率为327% [6] 以太坊资金流向 - Matrixport数据显示以太坊ETF资金流入大幅放缓，7月和8月分别录得52亿美元和43亿美元净流入，10月骤降至6亿美元 [6] - 若缺乏新资金入场，以太坊可能出现更大幅度回调 [6] 原油市场动态 - OPEC+宣布明年一季度暂停增产，推动原油价格上涨 [12] - 地缘政治因素加剧供应担忧：美国与委内瑞拉冲突升级可能造成90万桶/日供应中断，特朗普可能对尼日利亚展开军事打击 [12] - 今年二季度以来OPEC+产量较年初上升超过200万桶/日，今年产量增长约300万桶/日对供需平衡造成压力 [12][13] 原油市场展望 - 分析师认为短期油价可能偏强震荡，但四季度终端需求走弱，若供应下降预期未兑现将导致油价再次下行 [13] - 长期看空因素包括：OPEC+政策转向增产、全球经济增长预期转弱、新能源产业发展导致原油需求提前达峰 [14] - WTI原油期货可能站稳60美元/桶支撑位，但供应过剩限制上方空间，需地缘冲突激化才能继续抬升价格重心 [14]

中美关系表态 - 美国总统特朗普表示美中相处得非常好，与中国合作可以让美国变得更强大、更出色 [1] - 特朗普认为与中国保持良好的关系符合美国的利益，与一个强大的国家和睦相处总比对立好 [1] - 美国财政部长贝森特表示美方无意同中国脱钩 [1] 经贸磋商进展 - 中美经贸磋商达成成果共识，美方高层密集发声 [1] - 白宫公布了落实相关共识的具体时间表 [1]

市场整体判断 - 11月A股市场可能面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓 [1][3] - 市场调整原因为前期上涨动能透支、10月末三大利好集中兑现后情绪回落及面临利好空窗期 [1] - 沪指在10月上涨突破4000点创近十年来新高 [2] 10月市场回顾与驱动因素 - 10月市场情绪再度高涨受三大利好催化：9月以来的科技股回调接近完成、“十五五”规划出台预期、中美经贸磋商和领导人会晤预期、景气行业三季报披露 [2] - 中美马来西亚经贸磋商和釜山元首会晤结果令人满意，但市场因预期已提前演绎而呈现利好兑现后调整 [2] - A股三季报整体业绩呈现积极复苏态势和明显的边际改善趋势，传统周期行业与科技行业协同增长 [2] 行业业绩表现 - 金融板块中，非银金融业绩单季度环比大涨112.23% [2] - 钢铁行业在政策驱动下实现显著盈利修复 [2] - 在AI、国产替代等主题推动下，电子与计算机行业实现归母净利高增 [2] - 有色金属、传媒行业归母净利润增速居前 [2] - 新能源产业景气明显改善 [2] - 地产链整体仍处于“探底”阶段 [2] 市场风格与配置 - 基金三季报显示电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平，可能引发结构性调整 [3] - 从季节效应看，年底盈利多兑现，大盘价值风格往往占优 [3] 11月配置建议与关注行业 - 配置上重点看好“景气线索、年末调仓、短期切换”三大方向 [1][3] - 景气线索重点看好新能源（储能、固态电池等）和非银行金融（券商、保险） [3] - 年末调仓关注前10个月涨幅最小、基金配置比例偏低的行业板块如煤炭、石油石化、公用事业、食品饮料、交通运输等 [3] - 短期切换关注今年10月跌幅最大、且全年涨跌幅有限、基金配置比例偏低的传媒、美容护理、汽车等 [3] - 重点关注行业包括：煤炭、石油石化、新能源（储能、固态电池等）、非银行金融（券商、保险）、公用事业、传媒、食品饮料、交通运输 [1][3]

市场整体表现 - 本周A股市场先涨后跌，中小盘股表现相对较好，科创50指数全周录得3.19%的跌幅 [1] - 周五AI硬件方向大幅杀跌，是近期主线亏钱效应最明显的一天 [1] - 上证指数突破了8月末至10月中旬的震荡箱体，突破后出现两个跳空缺口，显示突破有效 [2] AI硬件板块 - AI硬件方向大幅调整的主要原因在于业绩方面，部分核心股如CPO业绩未超投资者预期 [1][2] - 英伟达5万亿美元市值的消息未能刺激A股AI硬件股走强 [1][6] - 核心股、龙头股在大幅上涨后出现单日大幅调整，多是震荡或休整信号，需降低预期 [7] - A股机构投资者科技仓位突破40%，TMT科技板块拥挤度创历史新高 [5] AI应用板块 - 在AI硬件调整同时，AI应用方向如传媒娱乐、互联网、软件服务开始发力，显示市场资金仍围绕AI主线 [9] - 本周AI应用板块走强但强度不够，持续性需观察，可关注金山办公、三六零等中大市值公司表现 [9] - 若AI应用能走出持续性行情，即便上车稍晚也无关系 [10] 11月行情展望与历史规律 - 11月初大盘会继续震荡向上，上市公司三季报披露完毕，市场对业绩担忧告一段落 [2] - 回顾2019至2024年共6年的11月行情，有5年在11月初出现反弹，仅1次震荡回调且跌幅仅1.55% [2][4] - 进入11月，市场有两个月业绩真空期，通常会出现主流热点沉寂期，活跃资金会去打造妖股 [11] 短期技术分析与预测 - 因AI硬件单日大幅调整，下周初大盘有继续调整动力，预计到3930点附近 [4][16] - 下方短期支撑位为10月9日高点3936点和10月24日跳空缺口3926-3928点 [4] - 回调结束后大盘会有反弹出现，初步预估反弹会维持到下周最后两个交易日 [4] 其他板块机会 - 创新药板块周五走强，可能比白酒更容易迎合市场资金胃口，板块指数突破了最近一个月震荡平台 [15][16] - 创新药板块受中美经贸磋商后市场预期较好提振，但行业研究难度高、资金合力程度不如AI硬件 [16] - 医药与白酒周五走强可先看作资金高切低避险行为，持续性有待观察 [14] 主题投资与风险 - 年末A股特色是活跃资金打造妖股，潜在题材包括生肖马年、海南封关、海峡西岸等新热点 [12] - 妖股炒作是脱离基本面投机行为，玩击鼓传花游戏，普通投资者不太适合参与 [13]