受市场供应过剩信号影响，全球最大原油出口国沙特阿拉伯连续第三个月下调原油售价，但其对东亚地 区的原油销量仍将维持在常规水平之上。 据知情交易商透露，沙特阿拉伯国家石油公司计划向中国以外的亚洲炼油企业供应的2月装船原油，将 较常规供应量至少增加900万桶。这些交易商要求匿名，因其未获公开对外发言的授权。沙特阿美方面 暂未回应置评请求。 受全球原油供应过剩担忧加剧的影响，国际原油基准价格创下2020年以来最大年度跌幅，沙特阿美本周 下调了面向亚洲市场的原油售价。交易商称，这使得沙特原油的定价具备了足够竞争力，可与阿布扎比 等周边产区的现货原油品类相抗衡。 责任编辑：李肇孚 受市场供应过剩信号影响，全球最大原油出口国沙特阿拉伯连续第三个月下调原油售价，但其对东亚地 区的原油销量仍将维持在常规水平之上。 据知情交易商透露，沙特阿拉伯国家石油公司计划向中国以外的亚洲炼油企业供应的2月装船原油，将 较常规供应量至少增加900万桶。这些交易商要求匿名，因其未获公开对外发言的授权。沙特阿美方面 暂未回应置评请求。 受全球原油供应过剩担忧加剧的影响，国际原油基准价格创下2020年以来最大年度跌幅，沙特阿美本周 下调了面向亚洲市 ...

投资者情绪与市场观点 - 高盛调查显示超过59%的受访客户对原油持看空或略微看空立场 情绪水平接近自2016年1月该数据集的历史低点 [1] - 机构投资者中表示原油是其最偏好做空品种的比例创下历史新高 进一步加剧整体看空情绪 [1] - 根据美国银行 花旗集团 高盛集团 摩根大通和摩根士丹利的预测平均值 布伦特原油期货价格将在2026年从当前接近61美元/桶进一步下滑至约59美元/桶 [4] 原油市场供需基本面 - 由于OPEC+及其竞争对手供应增加 同时全球需求增长放缓 油价2025年累计下跌近20% 创下自2020年以来最大年度跌幅 [4] - 市场普遍认为在需求未能显著复苏的情况下 2026年将呈现显著的原油供应过剩局面 [4] - 若俄乌冲突结束 西方国家可能放松对俄罗斯制裁 这将推动俄罗斯原油供应增加 并进一步加剧供应过剩 [7] 委内瑞拉地缘政治事件与潜在供应影响 - 特朗普政府对委内瑞拉采取军事行动后 呼吁埃克森美孚 雪佛龙和康菲石油等美国油企投资数十亿美元以重建该国能源行业 [4] - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量 达3030亿桶 [5] - 若美国油企重返并加大投资 委内瑞拉原油出口规模中期可能新增接近300万桶/日 这将压制油价的长期上涨空间 [5][6] - 美国能源部长表示美国将无限期控制委内瑞拉石油销售 并通过提供稀释剂 设备和服务让该国石油生产企稳并增长 [6] - 特朗普政府计划主导委内瑞拉石油产业 包括对PDVSA施加控制 并相信此举有助于将油价压低至每桶50美元 [6] 美国油企在委内瑞拉投资面临的挑战 - 美国能源部长指出 委内瑞拉石油日产量在近几年可能增加数十万桶 但要回到历史高位仍需数百亿美元投资和相当长时间 [6] - 美国油企需要权衡在全球供应充裕背景下 是否有必要在委内瑞拉投入数百亿美元 [7] - 投资面临政权稳定性 法律财政制度长期稳定性以及资产再次国有化等关键风险 委内瑞拉历史上曾两次推行石油资产国有化导致美国石油企业损失惨重 [7]

投资者情绪与市场观点 - 高盛调查显示超过59%的受访客户对原油持看空或略微看空立场 情绪水平接近自2016年1月该数据集的历史低点 [1] - 机构投资者中表示原油是其最偏好做空品种的比例创下历史新高 加剧整体看空情绪 [1] - 根据美国银行 花旗集团 高盛集团 摩根大通和摩根士丹利的预测平均值 布伦特原油价格将从当前接近61美元/桶在2026年进一步下滑至约59美元/桶 [3] 原油市场供需基本面 - 油价2025年累计下跌近20% 创下自2020年以来的最大年度跌幅 [3] - 市场普遍认为在需求未能显著复苏的情况下 2026年将呈现显著的原油供应过剩局面 [3] - OPEC+已确认将保持当前产量政策稳定至2026年第一季度 [3] 地缘政治事件对供应的影响 - 特朗普呼吁包括埃克森美孚 雪佛龙和康菲石油等美国油企投资数十亿美元以重建委内瑞拉能源行业 [3] - 委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量 达3030亿桶 [4] - 若美国油企重返并加大投资 委内瑞拉原油出口规模或新增300万桶/日 将压制油价的长期上涨空间 [4][6] - 特朗普政府计划未来数年主导委内瑞拉石油产业 包括对美国国家石油公司施加控制并销售其大部分石油产量 此举可能使美国实质上掌控西半球大部分石油储备 [6] - 特朗普相信此举有助于将油价压低至每桶50美元 [6] - 美国能源部长表示美国将无限期控制委内瑞拉石油销售 并创造条件让美大型油企进入 同时考虑建立补偿机制 [6] - 委内瑞拉石油日产量可能在近几年增加数十万桶 但要回到历史高位仍需数百亿美元投资和相当长时间 [6] 潜在的供应风险与不确定性 - 美国油企需权衡在委内瑞拉投入数百亿美元的必要性 并关注政权稳定性 法律财政制度长期稳定性以及资产国有化风险 [7] - 委内瑞拉历史上曾两次推行石油资产国有化 美国石油企业损失惨重 [7] - 若俄乌冲突结束 西方国家可能放松对俄罗斯制裁 这将推动俄罗斯原油供应增加 并进一步加剧供应过剩局面 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1月4日欧佩克+决定维持产量计划，2、3月暂不增产；原油需求淡季，美国库存数据显示整体油品库存增加，产量处高位且钻机数量回升；美乌会谈及相关表态影响市场；欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，供应过剩；委内瑞拉局势对油价影响待察，目前原油价格偏弱震荡 [1] 各目录内容总结 行情分析 - 欧佩克+维持产量计划，2月1日将举行下次会议 [1] - 美国原油库存超预期去库但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，产量略增且钻机数量回升 [1] - 美乌会谈有进展，英法乌签署意向声明，美国将提供支援并可能提高对印度关税 [1] - 欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，供应过剩 [1] - 委内瑞拉局势对油价影响需关注后续发展，目前业内对美国要求投资持审慎态度 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力2602合约下跌2.02%至416.2元/吨，持仓量增加98至33068手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国、非OPEC+及全球原油产量，下调全球石油需求 [3] - IEA上调2025、2026年全球石油需求增速，下调供应增速 [3] - OPEC维持2025、2026年全球石油需求增速 [3] - 1月7日EIA数据显示美国截至1月2日当周原油库存减少，成品油库存增加 [3] 供给与需求 - OPEC 10月、11月原油产量有调整，OPEC+11月产量环比增加 [4] - 1月2日当周美国原油产量减少，位于历史高位附近 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少，汽柴油周度需求环比回落 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受美委协议增供及美国扣押油轮等因素影响，短期油价面临压力，呈震荡态势[1] - 燃料油因新加坡供应充足及需求差异，高、低硫市场承压，价格跟随油价波动，FU 仓单增加或使内盘受额外压力[2] - 沥青在原料和供应端支撑下底部或现，美委局势使市场关注原料供应，价格企稳偏强[2][4] - 聚酯受成本和开工负荷影响，TA 震荡，EG 因装置检修进口预期改善但需求走弱，期价震荡[4] - 橡胶产区降水缓解、下游需求转淡、宏观氛围转好，胶价震荡[6] - 甲醇 1 月产量增、进口降，烯烃需求有支撑，伊朗装船下降支撑价格，但 MTO 利润压缩有压力，维持偏强震荡[6] - 聚烯烃 1 月供应小幅减量、上旬需求恢复下旬转弱，库存下旬或走高，价格底部震荡[6][8] - 聚氯乙烯供给高位震荡、国内需求放缓，呈弱现实强预期结构，价格底部震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等 15 种能化品种基差数据，含现货和期货价格、基差、基差率、涨跌幅等[9] 市场消息 - 美国达成最高 20 亿美元委内瑞拉原油进口协议，预计增加原油供应致国际油价周三下跌[11] - 美委协议初期或使原运往中国的原油船货改航线，此前委内瑞拉数百万桶原油因出口封锁无法运出[11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、沥青等 18 种能化品种主力合约收盘价历史走势[13][15][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、沥青等 10 种能化品种主力合约基差历史走势[30][32][34] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等 8 种能化品种跨期合约价差历史走势[42][44][47] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等 8 种跨品种价差及比值历史走势[58][60][62] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润，PTA 加工费及乙烯法制乙二醇现金流历史走势[68][70][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 介绍光大期货研究所副所长钟美燕、能源化工研究总监杜冰沁等 4 位成员背景和资质[73][74][75] 联系我们 - 提供光大期货公司地址、电话、传真、客服热线和邮编信息[78]

报告行业投资评级 - 原油投资操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油投资操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油投资操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青投资操作评级☆☆☆，代表短期空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 油价受供需宽松格局主导，维持中枢下行趋势 [1] - 燃料油受原油市场疲软拖累，整体维持弱势运行，高硫燃料油裂解价差表现或相对偏强，低硫燃料油走势预计维持疲弱 [2] - 美国扣押委油轮预计冲击国内沥青原料供应，若委内原油供应紧张与替代原料成本上升，将推高沥青生产成本预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 今日原油下行，地缘消息对油价影响边际趋弱，市场处于供应过剩的累库阶段，EIA、IEA、OPEC均预估2026年1月全球面临较大累库压力 [1] - 美委局势难以提供持续性基本面支撑，若后续制裁放松，委油产量可能增加 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油受隔夜原油市场疲软拖累，大幅低开，整体维持弱势运行 [2] - 市场交易重心集中于地缘因素对原料端的扰动，委内瑞拉局势引发的供应波动属短期交易题材，远期供应恢复预期加重市场对过剩格局的担忧 [2] - 近期伊以、美以局势升级风险需关注，可能进一步影响原料价格 [2] - 委内瑞拉重质产品若断供或贸易路线转向，可能促使部分炼厂增加燃料油等替代原料采购，对高硫燃料油市场形成间接支撑，其裂解价差表现或相对偏强 [2] - 低硫燃料油继续面临海外供应回升带来的宽松压力，走势预计维持疲弱 [2] 沥青 - 自2025年12月以来，美国扣押委油轮导致对华发运量骤减，预计2月及之后明显冲击国内沥青原料供应 [3] - 地炼若转向伊朗重油或加拿大原油替代，成本显著高于委内原油 [3] - 委内原油供应持续紧张与替代原料成本上升，将推高沥青生产成本预期，需密切关注委内瑞拉原油到港情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月4日欧佩克+决定维持产量计划在2 - 3月暂停增产，需求淡季美国油品库存增加、产量处高位，美乌会谈有进展但美国或提高对印关税，信实工业预计1月无俄油交付，欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，供应过剩，委内瑞拉石油设施未受损且产量占比低，业内对美要求投资态度审慎，原油价格偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定2 - 3月暂停增产，2月1日将举行下一次会议 [1] - 需求淡季美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，产量略增且处高位，钻机数量回升 [1] - 美乌会谈各方就结束俄乌冲突取得进展，英法乌拟停火后派兵，美国提供支援并承诺攻击时支持，但美国或提高对印关税 [1] - 信实工业贾姆纳格尔炼油厂约三周未收到俄油，预计1月无交付 [1] - 欧美成品油裂解价差低迷，美国12月ISM制造业指数下降且连续10个月低于50，市场担忧需求，中东出口增加、浮库高企，供应过剩 [1] - 元旦前市场已消化委内瑞拉出口受限，军事行动未损设施且产量占比低，业内对美要求投资态度审慎，关注委副总统应对，若军事升级或引发政治风波油价或上涨 [1] - 特朗普称委内瑞拉将移交3000 - 5000万桶石油，雪佛龙加大运输，油价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力2602合约下跌2.57%至416.3元/吨，最低价411.0元/吨，最高价437.3元/吨，持仓量增加1374至32970手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美原油产量4万桶/日、非OPEC+供应5万桶/日、全球产量30万桶/日，下调全球石油需求9万桶/日 [3] - IEA上调2025年和2026年全球石油需求增速4万桶/日和9万桶/日，下调2025年和2026年供应增速10万桶/日和2万桶/日 [3] - OPEC维持2025年和2026年全球石油需求增速130万桶/日和138万桶/日 [3] - 12月31日EIA数据显示，截至12月26日当周美原油库存减493.4万桶超预期，较五年均值低3.29%；汽油、精炼油库存分别增584.5万桶、497.7万桶超预期；库欣原油库存增54.3万桶 [3] 供给端 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产 [4] - OPEC+11月原油产量环比10月增加4.3万桶/日至4306万桶/日 [4] - 12月26日当周美国原油产量增加0.2万桶/日至1382.7万桶/日，位于历史高位 [4] 需求端 - 美国原油产品四周平均供应量减至2033.5万桶/日，较去年同期增加0.44%，偏高幅度减少 [4] - 汽油周度需求环比减4.24%至856.3万桶/日，四周平均需求876.0万桶/日，较去年同期增加0.36% [4] - 柴油周度需求环比减18.70%至337.9万桶/日，四周平均需求387.0万桶/日，较去年同期增加0.30% [4] - 汽柴油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减4.60% [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月苯乙烯逐渐从紧平衡转向宽平衡，供需驱动偏弱 短期EB2602预计震荡走势，区间预计在6700 - 6900附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）：苯乙烯（日，元/吨）为6828，环比涨17；期货成交量（活跃：成交量）：苯乙烯（EB）（日，手）为340567，环比增85359 [2] - 前20名持仓：买单量为353376手，环比降7848；3月合约收盘价为6895元/吨，环比涨33 [2] - 期货持仓量（活跃：成交量）为278675手，环比降21449；前20名持仓：净买单量为 - 39597手，环比降6094 [2] - 前20名持仓：卖单量为392973手，环比降1754；仓单数量总计200手，环比无变化 [2] 现货市场 - 现货价：苯乙烯（日，元/吨）为6792，环比无变化；苯乙烯：FOB韩国：中间价（日，美元/吨）为848，环比涨9 [2] - 苯乙烯：CFR中国：中间价（日，美元/吨）为858，环比涨9；市场价：东北地区主流价（日，元/吨）为6575，环比降50 [2] - 市场价：华南地区主流价（日，元/吨）为7015，环比涨50；市场价：华北地区主流价（日，元/吨）为6725，环比涨15 [2] - 市场价：华东地区主流价（日，元/吨）为6875，环比涨15 [2] - 乙烯：CFR东北亚：中间价（日，美元/吨）为746，环比无变化；乙烯：CFR东南亚：中间价（日，美元/吨）为726，环比无变化 [2] - 乙烯：CIF西北欧：中间价（日，美元/吨）为670，环比降5；乙烯：FD美国海湾（日，美元/吨）为430，环比无变化 [2] 上游情况 - 现货价：纯苯：台湾：到岸价（日，美元/吨）为661.17，环比无变化；现货价：美国海湾：离岸价（日，美分/加仑）为274，环比涨2 [2] - 现货价：纯苯：鹿特丹：离岸价（日，美元/吨）为798，环比涨34；市场价：华南市场（日，元/吨）为5300，环比无变化 [2] - 市场价：纯苯：华东市场（日，元/吨）为5295，环比涨5；市场价：华北市场（日，元/吨）为5220，环比降30 [2] 产业情况 - 开工率：苯乙烯：小计（日，%）为70.23，环比降0.47；库存：全国（日，吨）为171760，环比增800 [2] - 库存：华东主港：总计（日，万吨）为13.23，环比降0.65；库存：华东主港：贸易（日，万吨）为7.73，环比降0.6 [2] 下游情况 - 开工率：EPS（日，%）为43.64，环比降8.92；开工率：ABS（日，%）为69.9，环比涨0.5 [2] - 开工率：PS（日，%）为60.4，环比涨1.8；开工率：UPR（日，%）为36，环比降2 [2] - 开工率：丁苯橡胶（日，%）为80.52，环比涨1.14 [2] 行业消息 - 12月26日至1月1日，苯乙烯工厂产量35.22万吨，环比降0.68%；产能利用率70.23%，环比降0.47% [2] - 12月26日至1月1日，下游EPS开工率环比降8.92%至43.64%，PS开工率环比涨1.8%至60.4%，ABS开工率环比涨0.5%至69.9%，UPR开工率环比降2%至36%，丁苯橡胶开工率环比涨1.14%至80.52% [2] - 截至12月25日，苯乙烯工厂库存在17.18万吨，环比涨0.47%；截至1月5日，华东港口库存在13.23万吨，环比降4.68%；华南港口库存在2.06万吨，环比涨10.16% [2] - 1月4日，苯乙烯非一体化利润139.35元/吨；12月31日，一体化利润723.78元/吨 [2]

国内成品油价格调整机制与最新动态 - 2026年首次成品油调价于1月7日0时搁浅，汽柴油价格上调45元/吨，未达到50元/吨的调价标准线，因此价格维持2025年末水平不变 [1] - 新一轮（2026年第二次）计价周期已于1月7日0时开始，将持续至1月20日24时，调价结果将在约两周后公布 [3] 近期油价走势与市场分析 - 在新计价周期首个工作日（1月7日），因隔夜国际油价大跌，原油变化率以-1.26%开端，汽柴油价格预估下调60元/吨，超过下调标准线，折合每升约降0.05元 [5] - 尽管美国与委内瑞拉的地缘冲突带来风险溢价担忧，但市场主流观点认为，由于委内瑞拉原油出口体量有限，地缘局势难以逆转全球原油供应过剩的预期，导致国际油价逆势下跌 [5] - 隔夜WTI原油价格下跌2.04%，布伦特原油价格下跌1.72%，统计原油均价从59.67美元/桶降至58.92美元/桶 [5] 历史价格水平与未来展望 - 2025年国内成品油共经历25次调价，涨跌互抵后，汽、柴油价格累计分别下降915元/吨和880元/吨，年末油价创下新低 [3] - 当前全国油价处于近5年新低水平，主流92号汽油价格低于6.7元/升，95号汽油价格低于7.2元/升 [3] - 若新一轮调价下跌兑现，国内汽柴油价格将创下新低，92号汽油价格有望跌破6.6元/升 [5] 全国各地区成品油现行价格（截至2025年12月23日数据） - 根据附表的全国油价数据，各地区92号汽油价格在6.53元/升至7.82元/升之间，95号汽油价格在6.97元/升至8.30元/升之间，0号柴油价格在6.13元/升至6.42元/升之间 [6] - 例如，北京地区92号汽油价格为6.70元/升，95号汽油为7.14元/升，0号柴油为6.37元/升；上海地区92号汽油为6.67元/升，95号汽油为7.10元/升，0号柴油为6.31元/升 [6]

国内成品油价格调整动态 - 2026年首轮国内成品油价格调整窗口将于1月6日24时开启，当前测算的油价涨幅为45元/吨，未达到《石油价格管理办法》规定的50元/吨涨价门槛，因此预计本轮调整将搁浅，全国加油站柴油、汽油价格不作调整 [2][4][6] - 2025年国内油价以大跌收官，全年国内油价累计下跌915元/吨，其中广州地区92号汽油价格下跌了0.8元 [2] - 2026年国内油价调整以上涨预期开局，但截至分析时点，三地原油价格平均值波动率收窄至1.08%，涨幅未达上调阈值 [4] 国际原油市场分析与展望 - 近期国际油价呈现冲高回落、弱势震荡格局，布伦特原油期货价格在61美元/桶附近震荡，技术指标显示短期趋势偏空，RSI指标在40附近，MACD快慢线位于零轴下方，预计布伦特原油价格可能下探60美元整数关口支撑 [4][6][8] - 市场分析认为世界石油供过于求，未来原油供应压力预期较大，主要因素包括：美国页岩油钻井数增加、对原油供应过剩的担忧，尽管OPEC产油国暂停增产及南美洲委内瑞拉等地缘局势对油价有提振作用 [6][8][10] - 机构预计2026年国际油价将宽幅波动、震荡走低，布伦特原油价格波动区间预计在45至75美元/桶之间 [10] 国内成品油供需情况 - 供应方面，国内港口商业原油库存指数环比下降1.15%，山东、华东地区原油到货量减少 [8] - 需求与生产方面，短期柴油利润率及销量较好，部分原料充足的地方炼厂为增产柴油提升负荷，山东地炼常减压周均产能利用率环比上涨0.32% [9] 国内各地区成品油零售价格 - 文档提供了全国各地区加油站主要油品的当前零售价格示例，例如：北京市92号汽油6.70元/升，95号汽油7.14元/升，0号柴油6.37元/升；上海市92号汽油6.67元/升；广东省92号汽油6.73元/升 [9] - 文档同时列出了2026年1月部分地区汽油和柴油（标准品）的最高零售限价，实行“一省一价”的地区例如：北京市汽油8350元/吨，柴油7365元/吨；上海市汽油8330元/吨，柴油7335元/吨；云南省、四川省等部分地区暂未实行一省一价 [11][12][13]