基金募集与规模 - 信宸资本成功完成总规模超45亿元的新一期人民币并购基金募集 [1] - 募集完成后公司管理资产总额达95.9亿美元 [1] - 本期基金落地于苏州工业园区 将依托长三角产业集群优势 [1] 投资人结构 - 本期基金汇聚政府引导基金 保险资金 母基金 券商及企业等多元化投资人 [1] - 市场化运作的机构投资人占据绝对主力 [1] 投资策略 - 本期基金将协同年初募集的45亿元宸曦共赢基金 [1] - 延续以控股型并购为核心的投资策略 [1] - 持续关注被投企业生态圈内高成长企业的投资机会 [1] 历史投资案例 - 已完成麦当劳中国 嘉信立恒 桂龙药业 豪威科技 亚信科技等多宗代表性并购 [1] - 建立起深厚的被投企业生态圈 [1] 行业展望 - 国内私募股权投资行业处于阶段性调整期 [2] - 政府出台支持性政策为并购市场奠定基础 [2] - 中国并购基金正迎来前所未有的战略机遇期 [2] 公司战略方向 - 致力于投资向善和价值创造 [2] - 深度探索并购基金在科技创新 产业升级和行业整合等方面的潜能 [2] - 推动金融服务实体经济 助力资本市场高质量发展 [2]

基金募集 - 信宸资本成功完成总规模超45亿元人民币的新一期人民币并购基金募集 [1] - 公司管理的资产总额达95.9亿美元 [1] - 本期基金汇聚政府引导基金、保险资金、母基金、券商及企业等多元化投资人，市场化运作机构投资人占据主力 [1] 投资策略 - 基金落地苏州工业园区，依托长三角产业集群优势推动资本与产业结合 [1] - 延续以控股型并购为核心的投资策略，协同规模达45亿元人民币的宸曦共赢基金 [1] - 持续关注被投企业生态圈内高成长企业投资机会 [1] 行业背景 - 国内私募股权投资行业处于阶段性调整期，中国经济运行稳中有进 [1] - 政府出台一系列支持性政策为并购市场奠定基础，中国并购基金迎来战略机遇期 [2] - 公司致力于探索并购基金在促进科技创新、产业升级和行业整合方面的潜能 [2] 公司业绩 - 公司完成麦当劳中国、嘉信立恒、桂龙药业、豪威科技、亚信科技等多宗代表性并购案例 [2] - 公司建立起深厚的被投企业生态圈 [2] - 投资策略和过往业绩获得投资人高度肯定 [1]

政策环境与市场动态 - 新"国九条"明确鼓励并购重组 证监会"并购六条"深化市场化改革 共同推动并购市场热潮涌动 [1] - 7月29日举办"并购破局：存量时代的投退博弈"闭门研讨会 50余位来自政府投资基金 产业资本 GP/LP及中介机构嘉宾参与讨论 [1] 基金策略转型与投资实践 - 基金打法从美元基金主导并购逻辑 过渡到本土机构以人民币基金为主导 采用"控股+赋能"策略 [2] - 优山资本自2024年加大并购交易关注 将美元并购经验应用于人民币市场 通过合规管理提升为企业赋能 [2] - 大钲资本通过横向纵向并购整合加大工业自动化领域投资 强调治理架构与组织效率专业能力 [2] - 元禾璞华提出"收购是外科 整合是内科" 强调控股并购需匹配适当节奏与策略 [2] - 翼朴资本采用"体外并购+择机注入"合作模式 认为产业企业非核心业务剥离是近年优质投资机会 [3] 并购交易执行挑战与应对 - 估值认知差 控制权让渡意愿低 投后整合复杂成为机构面临的现实问题 [4] - 绿动资本强调并购成功关键在于"看得准 买得低" 认为治理结构优化需建立在价格安全垫和稳定现金流基础上 [4] - 鼎旭投资提出并购交易"七分靠人 三分靠运气" 建议链接"专精特新"中小企业资源搭建生态 [4] - 疆亘资本指出IPO趋严背景下上市公司难以接受高估值 项目实控人不愿利益让渡导致谈判停滞 [4] - 丰源投资认为选择好资产比努力做投后更重要 国内并购贷款发展有利于市场推进 [5] 市场发展趋势 - 并购成为产业转型与资本退出的重要桥梁 人民币基金借鉴美元打法走向控股与深度赋能 [6] - 中国并购市场站在结构性重塑与路径再造的新起点 GP们在估值分歧与整合难度中摸索投退平衡路径 [6]

政策环境与市场动态 - 新"国九条"和证监会"并购六条"政策推动并购市场热潮 [1] - 50余位来自政府投资基金、产业资本、GP/LP及中介机构的嘉宾参与闭门研讨会 [1] - 并购成为产业转型与资本退出的重要桥梁 [5] 基金策略演进 - 基金打法从美元基金主导过渡到人民币基金主导的"控股+赋能"策略 [2] - 优山资本将美元并购基金经验应用于人民币市场 通过提升合规和管理为控股企业赋能 [2] - 大钲资本通过横向纵向并购整合加大工业自动化领域投资 [2] - 元禾璞华提出"收购是外科 整合是内科" 强调控股并购需匹配适当节奏与策略 [2] - 翼朴资本采用"体外并购+择机注入"合作模式 产业企业非核心业务剥离成为投资机会 [3] 并购实操挑战 - 估值认知差、控制权让渡意愿低、投后整合复杂成为机构面临的现实问题 [4] - 绿动资本强调并购成功关键在于"看得准 买得低" 治理结构优化发挥重要作用 [4] - 鼎旭投资认为并购交易"七分靠人 三分靠运气" 提出链接专精特新企业资源搭建生态 [4] - 疆亘资本指出IPO趋严背景下上市公司难以接受高估值 实控人不愿利益让渡导致谈判停滞 [4] - 丰源投资认为选择好资产比努力做投后更重要 国内并购贷款发展有利于市场发展 [5] 行业整合趋势 - 工业自动化领域通过横向纵向并购加速整合 [2] - 与上市公司协同推进产业并购成为重要实践方向 [2] - 中小市值上市公司在并购交易方面开展更多探索 [5]

基金募集情况 - 信宸资本成功完成新一期人民币并购基金募集 总规模超45亿元 [1] - 本期基金落地苏州工业园区 将依托长三角产业集群优势 [1] - 基金汇聚政府引导基金 保险资金 母基金 券商及企业等多元化投资人 市场化机构占绝对主力 [1] - 募集完成后公司管理资产总额达95.9亿美元 [1] 投资策略 - 基金延续以控股型并购为核心的投资策略 [1] - 持续关注被投企业生态圈内高成长企业的投资机会 [1] - 协同今年初完成募集的45亿元人民币宸曦共赢基金共同运作 [1] 行业背景 - 政策支持下国内并购市场关注度显著提升 [1] - 中国并购基金正迎来前所未有的战略机遇期 [2] - 政府出台一系列支持性政策为并购市场活跃奠定基础 [2] 公司实力 - 公司拥有20余年并购行业深耕经验 [1] - 完成麦当劳中国 嘉信立恒 桂龙药业 豪威科技 亚信科技等多宗代表性并购案例 [2] - 建立起深厚的被投企业生态圈 [2] - 投资策略和过往业绩获得市场广泛认可 [1][2] 发展愿景 - 致力于投资向善和价值创造 [2] - 深度探索并购基金在促进科技创新 产业升级和行业整合等方面的潜能 [2] - 不断完善产品矩阵和团队能力建设 [2] - 为金融服务实体经济 助力资本市场高质量发展作出贡献 [2]

文章核心观点 - 并购被视为一级市场未来十年最具确定性的增长机会，受到政策支持和市场结构变化的双重驱动 [2] - 并购基金存在巨大的结构性增长空间，其规模在未来10年有望实现2-3倍增长 [2][3] - 并购实践面临深度整合、文化融合、估值谈判及央国企特殊挑战等综合性难题 [7][8][9] 政策环境 - 宏观层面有国家战略支持，中观层面有证监会、工信部、国资委、国家发展改革委等部委的政策推动 [2] - 新"国九条"明确鼓励并购重组，证监会"并购六条"深化市场化改革，共同推动并购市场热潮 [1] 市场格局与机遇 - 国内人民币市场中，并购基金并非主流，已备案的一级市场基金规模约14万亿元，其中并购基金和定增基金为代表的多数股权投资约1.7万亿元，占比约10% [2] - 美元市场中多数股权投资与少数股权投资比例为6：1，与人民币市场形成鲜明对比 [2] - 少数股权投资已达9万亿元、占比60%，进一步增长面临总量结构制约，并购基金具备显著的结构性增长潜力 [3] - 并购策略在基金募资环节具备优势，地方政府基金更青睐并购策略，因其确定性更高且更贴合返投要求 [3] 并购策略与实践 - 进入新领域需遵循两大核心原则：优先收购行业头部上市公司；坚持低价收购策略，例如在行业周期底部或股东出现债务危机时出手 [4] - 行业整合的核心逻辑是在行业周期底部抄底，例如化工行业在2024年普遍业绩不佳，估值和股价处于相对低位 [5] - 上市公司通过收购体量小、估值低的早期项目以获取技术和产品，再通过赋能做大新业务是常见操作逻辑 [5] - 地方国资在并购案例中以龙头企业为核心，聚焦产业主导，国资主要发挥配合与协同作用 [5] 面临的挑战 - 并购类投资的核心在于深度投后管理、资源整合、价值赋能及持续投入，但实现直接派驻人员、更换企业CEO等系统性变革面临较大难度 [7] - 优质项目往往倾向于独立上市，甚至可能反向收购上市公司，并购基金进入难度较大 [7] - 央国企在并购中面临特殊挑战：标的企业的上市预期估值普遍较高，与并购交易所需估值存在天然差异 [8]；面临不同的管理模式和管理理念的差异 [8]；"三重一大"等审批机制导致决策效率受限 [9]

反向并购模式兴起 - 创业公司反向并购上市公司成为一级市场新趋势 智元机器人以21亿元收购上纬新材至少63 62%股权 控股股东变更为智元恒岳 实际控制人变更为智元CEO邓泰华 [2] - 星空科技以8 03亿元收购中旗新材24 97%股份 一致行动人增持至29 98% 实控人变更为半导体领域贺荣明 [2] - 硬科技明星项目正研究效仿该模式 为不满足独立上市门槛的企业提供二级市场参与途径 同时为投资机构开辟退出新路 [3] 并购基金市场动态 - 国资并购基金密集成立 超10个地区发布支持并购重组与并购基金设立政策 [5] - 中国太保设立太保战新并购私募基金 目标规模300亿元 首期100亿元 聚焦上海国资改革 其中50%资金将配置子基金 [6] - 主板超六成上市公司市值不足百亿 并购重组业务发展潜力巨大 多地探索并购招商 [6] 投资机构并购实践 - 启明创投拟设立并购基金以4 52亿元收购天迈科技26 10%股份 成为控股股东 启明创投管理资产总额达95亿美元 [8] - 合肥瑞丞私募基金拟设立基金以15 75亿元收购鸿合科技25%股份 取得控制权 为首单产业资本CVC发起的上市公司收购案 [11] - IDG资本、基石资本等曾通过并购控股上市公司 近期政策支持下相关实践增多 投资机构积极布局 [12][13] 政策支持与行业影响 - 证监会"924新政"明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司 天迈科技案例或成新政后首例纯投资机构收购案 [10] - 《重组办法》引入私募基金"反向挂钩"安排 投资期限满48个月锁定期缩短 利好退出 [15][16] - 国务院常务会议提出发展并购市场 鼓励设立市场化并购母基金 促进创投行业良性循环 [20] 行业人才与组织变化 - 多家GP新设"并购部" 专门负责并购交易 并购人才年薪可达80万至120万元 [18][19] - 投资机构从纯财务投资者向产业化转型 强调投后赋能与资源整合能力 [16] - 并购招商成为国资招商新打法 实现更具确定性的招商效果 [7]

政策支持 - 天津市多部门联合发布《天津市支持并购重组若干措施》，旨在强化产业链整合并加速形成并购基金生态圈 [1] - 支持海河产业基金等政府资本联动长期资金设立并购母基金 [1] - 吸引市场化私募基金集聚，推动区域性股权市场申报基金份额转让试点 [1] - 探索简化退出流程、优化定价机制，支持私募基金运用投资期限与锁定期"反向挂钩"政策 [1] 融资工具 - 鼓励金融机构提供并购贷款、债券、保险等多元化工具，拓宽直融渠道并降低成本 [1] - 重点加大对科技型中小企业支持力度，用好科技企业并购贷款试点 [1] - 允许并购交易贷款占比放宽至最高80％ [1]

股东大会召开通知 - 公司将于2025年7月28日下午14:00以现场与网络投票结合方式召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 网络投票通过深交所交易系统时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网系统投票时间为9:15-15:00 [1] 投票规则 - 股东可选择现场或网络投票，重复投票以第一次结果为准 [2] - 非累积投票提案需经出席会议股东所持表决权二分之一以上通过 [4] 参会资格 - 股权登记日为2025年7月21日收市时登记在册的有表决权股东 [2] - 公司董事、监事、高管及见证律师可出席会议 [2] 审议事项 - 主要审议《关于与专业机构共同投资设立并购基金暨关联交易的议案》 [4] 会议登记 - 法人股东需提供营业执照复印件、股东账户卡等材料，自然人股东需持身份证及账户卡 [4][5] - 异地股东可通过信函或传真登记，截止时间为2025年7月25日下午 [5] 网络投票流程 - 股东需通过深交所交易系统或互联网系统(http://wltp.cninfo.com.cn)投票 [5][7] - 身份认证需取得"深交所数字证书"或服务密码 [8] 其他事项 - 会议联系人乔宏元，联系方式包含电话029-88607193及邮箱xctt@xcet.com.cn [5] - 现场参会需携带身份证及授权委托书原件 [6]

设立基金及关联交易概述 - 公司拟与玖沣资本、陕投基金、汇智并购基金共同设立陕西西测汇金并购股权投资合伙企业，暂定认缴出资总额10,500万元，其中公司作为有限合伙人出资5,150万元（占比49.05%），玖沣资本和陕投基金作为普通合伙人各出资100万元（各占比0.95%）[1][2] - 基金设立目的为收购参股公司洛阳西测技术服务有限公司股权，通过资源共享和优势互补实现合作共赢[2] - 交易构成关联交易因公司实控人李泽新持有玖沣资本18%股权且其配偶任董事，但未达重大资产重组标准，过去12个月未与同一关联方发生同类交易[2][3] 基金合作方基本情况 - 关联方玖沣资本成立于2017年，注册资本2,000万元，2024年营收118.83万元、净亏损300.67万元，实控人为陶娟（持股51%），李泽新持股18%，已登记为私募基金管理人（编号P1066571）[3][4] - 非关联方陕投基金注册资本30亿元，由陕西金控集团全资控股，实控人为陕西省财政厅，已登记为私募基金管理人（编号P1034063）；汇智并购基金认缴额10亿元，由陕投基金担任执行事务合伙人，已备案（编码SAWB45）[5][6][7] 投资基金具体安排 - 基金合伙协议规定：投资期1年、退出期4年，可延长2次每次1年；投资决策委员会由5人组成（玖沣资本委派3人、汇智并购基金和陕投基金各1人），需全票通过决议[7][11] - 收益分配采取"项目即退即分、先回本后分利"原则，按实缴出资比例分配，公司对基金不构成控制或重大影响[11][13] - 出资方式为分期实缴，初始阶段普通合伙人各实缴100万元，有限合伙人各实缴515万元[10] 审批程序及影响 - 交易已通过独立董事专门会议、董事会（关联董事回避）、监事会审议，尚需股东大会批准[13][14][15] - 公司认为基金有助于拓展主业、整合产业链资源，通过横向并购提升长期竞争力，且不影响正常经营[12] - 保荐机构长江证券认为程序合规，未损害股东利益[15]