城市更新 - 自然资源部与住房城乡建设部印发通知，支持利用存量土地、房产资源发展国家支持产业，可享受不超过5年的过渡期政策，并允许临时利用空闲建设用地[1] - 银河证券认为政策落地及商品房库存去化将促进房地产市场供需平衡，新开工和竣工降幅有望收窄，下调首付比例和房贷利率将加快稳地产节奏，提振市场信心，地产产业链有望触底回升[1] - 城市更新已扩展至35个城市，未来有望进一步扩大试点范围，关注新基建、区域建设等主线[1] 黄金 - 受欧美经贸关系紧张等因素影响，国际黄金价格于1月20日再创历史新高，纽约黄金期货与伦敦现货黄金价格双双突破每盎司4700美元关口[2] - 同日，国际白银价格亦创历史新高，伦敦现货白银与纽约白银期货价格一度双双突破每盎司95美元[2] - 国泰海通认为全球地缘政治不确定性上升及各国央行持续购金支撑长期金价中枢，特朗普政府政策或削弱美国国际信誉，黄金价格韧性较强[2] - 银河证券表示，金银价格走势高度相关，光伏、新能源等领域需求为银价提供中长期支撑，供应紧张状态不会长期改变，白银价格上涨逻辑稳固[2] 乡村振兴 - 国务院新闻办公室将于1月22日上午举行新闻发布会，由农业农村部副部长介绍加快农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况[2] - 研究机构指出我国农业综合效益有提升空间，存在产出效率偏低、生产效益低等痛点，导致产业整体竞争力偏低[3] - 2025年10月发布的“十五五”规划建议核心方向是加速发展农业现代化，提升农业综合生产能力和质量效益，生物技术将有效赋能农业现代化升级[3] 检测器 - 市场监管总局发布消息，2026年将全面推动实施检验检测仪器设备国产化验证评价工作，加速“进口替代”进程[3] - 验证评价体系将聚焦三方面：在汽车、食品等领域制定国产设备验证评价标准；攻坚质谱仪、色谱仪等“卡脖子”核心关键技术；培育具有国际竞争力的品牌[3] - 中证报指出，行业正从“工具属性”向“生态平台”跃迁，与AI、物联网等前沿技术深度融合，据预测2026-2030年市场规模将以年均12.3%复合增速扩张，2030年有望突破4800亿元[4] 世界模型 - 北京流形空间科技有限公司发生工商变更，新增华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业为股东，该公司聚焦世界模型与具身智能领域[4] - 中证报指出，世界模型意味着AI开始尝试理解世界，其核心是让AI内部构建可交互的世界，理解物理规则、模拟未来状态，实现从静态生成走向多模态的视觉语言动作模型[5] 生物制造 - 深圳清华大学研究院徐弢教授团队利用生物3D打印技术成功制造出可自主跳动的“微小心脏”类器官，为心脏疾病研究、药物测试及器官修复提供新技术路径[5] - 团队研发的生物打印机能够打印出具备节律性收缩功能的心脏组织，预计未来三至五年内有望实现胰岛、膀胱等相对简单器官的3D打印，并可应用3D打印的“微型肝脏”进行局部修复治疗[5] - 中证报指出，此项突破是生物制造领域的技术飞跃，标志着在攻克器官移植难题上迈出关键一步，未来技术将直接惠及数百万患者[6] AI医疗 - 蚂蚁阿福于1月20日升级其PC端，上线DeepSearch功能打造中国版“OpenEvidence”，免费为医生、医学生等泛医学人士提供专业服务，成为其在文献搜索、临床诊疗、科研工作上的AI智能助手[6] - 据证券时报，蚂蚁阿福已完成品牌升级和多轮产品迭代，成为国内现象级C端AI健康管理应用，月活用户超3000万，日均健康问答量超1000万次，并实现了在三线及以下城市的深度渗透[7] - 蚂蚁阿福依托蚂蚁医疗大模型，整合健康问答、陪伴、服务三大核心功能，与全国30万名医生、5000余家医疗机构合作，支持挂号、购药、报告解读等一站式服务[7] 手术机器人 - 国家医保局于1月20日正式印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为机器人手术、远程手术辅助等创新医疗技术统一价格立项[7] - 《指南》规范形成了37项价格项目、5项加收项、1项扩展项，覆盖医学3D重建、生物3D打印、手术机械臂、远程手术等多个领域的辅助操作费[7] - 证券时报指出，行业获政策强力支持，2025年国家药监局已出台专项举措优化审评审批，加速国产化，2024年中国市场规模达95.9亿元，同比增长33.8%，预计2025–2030年将保持16%以上年复合增速，国产渗透率有望从不足20%提升至40%以上[8] 宏观与行业新闻 - 财政部将信用卡账单分期业务纳入贴息支持范围，居民使用个人消费贷款用于消费可享受1个百分点的贴息[9] - 上海发布18项措施，提升有色金属大宗商品能级和全球定价影响力[10] - 财政部等六部门延续实施养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策[11] - 商业航天一批新箭蓄势待发，深蓝航天可重复使用运载火箭星云一号计划春节前后首飞，挑战“首飞即回收”；星河动力智神星二号大型可重复使用运载火箭主发动机全系统热试车成功[11] - 上海中小学将开设AI课程[14] - 全国用电负荷三次创下冬季新高[14] - 国家医保局首次明确机器人手术收费指引[14] - 北京发布2026年度建设用地供应计划，首次单列城市更新计划指标[14] - 国家发改委将研究出台《2026-2030年扩大内需战略实施方案》[18] - 2025年12月份一线城市房价环比降幅收窄[18] - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元[19] - 美光表示AI热潮驱动“前所未见”的内存短缺[21] - 阿里巴巴宣布千问全面接入淘宝、支付宝等阿里核心生态[23] - 中科宇航上市辅导状态变更为辅导验收[23] - 受“格陵兰岛关税”扰动，现货黄金、现货白银均创历史新高[23] - 机器人将再度登上春晚舞台[24]

公司业务澄清 - 公司目前尚未涉及手术机器人相关产品的设计、研发或生产 [1] 公司研发重点 - 公司当前研发重点为行业前瞻性的电动腔镜吻合器、超声刀、组织夹等产品 [1] 公司发展战略 - 公司坚持创新驱动，致力于构建技术优势 [1] - 公司通过内生发展和外延扩张双轮驱动，稳步推进战略实施 [1] - 公司旨在为中小投资者带来更多的价值回报 [1]

公司业务澄清 - 公司目前尚未涉及手术机器人相关产品的设计、研发或生产 [1] 公司研发重点 - 公司当前研发重点为行业前瞻性的电动腔镜吻合器、超声刀、组织夹等产品 [1] 公司发展战略 - 公司坚持创新驱动，致力于构建技术优势 [1] - 公司通过内生发展和外延扩张双轮驱动，稳步推进战略实施 [1] - 公司旨在为中小投资者带来更多的价值回报 [1]

核心观点 - 中国科学院自动化研究所成功研发一款自主显微眼科手术机器人系统，该系统可在整个眼内空间实现自主的视网膜下注射与血管注射，旨在提高眼底注射的精确性、安全性，并减少医源性损伤 [2] 技术突破与性能 - 该系统构建了从术中三维空间感知、跨尺度精确定位到轨迹精准控制的核心算法模块 [2] - 与医生手动手术及医生操作机器人进行手术相比，该机器人系统的平均定位误差均大幅降低，表现出更高的安全性和精准性 [2] 应用价值与潜力 - 自主手术机器人系统在眼科手术中的应用能够通过更加智能、精准的操作控制提升手术安全性，为多种眼科疾病的治疗提供新的可能 [2] - 该系统尤其在远程医疗和极端环境等复杂场景中展现出广阔的应用潜力 [2] 成果发布 - 相关研究成果已于近日发表于国际学术期刊《科学-机器人学》 [2]

公募基金2025年四季度持仓与策略分析 - 多只基金在2025年四季度实现规模增长并普遍保持高仓位 调仓重点集中于高景气行业 并对人工智能和机器人等热门赛道持仓进行显著优化 [1] - 公募基金2025年四季报勾勒出“高仓位、高聚焦、精优化”图景 预示着2026年投资竞争将更趋白热化 业绩分化的关键取决于在赛道内精选个股的深度研究能力 [1] 基金仓位水平 - 多数绩优权益类基金保持较高股票仓位 例如长城久祥混合A、华富新能源股票型发起式A、诺安精选回报混合的股票仓位分别为94.2439%、93.31%、92.0717% 2025年净值增长率均超50% [2] - 对比2025年第三季度末 部分绩优基金的股票仓位最多提高6.31个百分点 [2] - 综合来看 16只股票型基金的股票仓位平均达94.35% 67只混合型基金的股票仓位平均达86.40% [2] 调仓路径与行业聚焦 - 高仓位运作彰显基金经理对后市结构性机会的积极展望 调仓路径印证其战略研判 [3] - 聚焦科技成长的基金强调AI产业正从概念阶段进入业绩兑现阶段 调仓方向明确指向减持单纯依赖主题估值的标的 增持在算力硬件、应用落地、商业模式上有清晰路径和竞争优势的实质性龙头公司 [3] - 例如 中欧数字经济混合发起A将深南电路、阳光电源、浪潮信息、东山精密新进为前十大重仓股 [3] - 长城消费增值混合A在2025年四季度将股票仓位从92.14%小幅上调至93.36% 主要围绕医疗新科技方向投资 重点关注AI医疗智能体、脑机接口、手术机器人、AI新药研发、创新医疗器械等领域 [3] 对AI算力产业的配置逻辑 - 长城久祥混合A基金经理表示 在2025年四季度进一步提高AI算力的配置比重并重点聚焦光通信板块 [4] - 配置逻辑基于两点 一是算力作为AI产业发展的基石和竞争壁垒 投入具备前置性 国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支 二是算力持续受益于AI发展 随着模型能力提高、应用丰富、用户数量攀升 tokens消耗量剧增 对算力需求保持快速增长 [4] 前瞻性布局与多元化方向 - 除科技主线外 部分基金经理开始前瞻性布局其他可能迎来景气反转或具备估值性价比的方向以平衡组合风险 [4] - 例如 中欧农业产业混合发起A在2025年四季度将股票仓位从88.84%显著提升至93.44% 显示出对农业板块的积极态度 看好未来1年至2年的牧业和生猪养殖行业 [4] - 与宏观经济复苏紧密相关的顺周期板块 如化工、高端制造、消费电子等 也进入部分基金经理的关注视野 [4] 未来投资展望 - 基金经理表示将持续重点关注AI驱动的新兴产业投资机会 [5] - 人形机器人板块投资格局有望进一步丰富和延伸 作为AI领域最具想象力、潜在市场空间最大的应用场景 该板块有机会孕育长期投资机会 [5]

核心观点 - 中国科学院自动化研究所成功研发一款自主显微眼科手术机器人系统 该系统可在整个眼内空间实现自主的视网膜下注射与血管注射 旨在提高眼底注射的精确性、安全性并减少医源性损伤 [1] 技术突破与性能 - 该系统构建了从术中三维空间感知、跨尺度精确定位到轨迹精准控制的核心算法模块 [1] - 与医生手动手术及医生操作机器人进行手术相比 该机器人系统的平均定位误差均大幅降低 表现出更高的安全性和精准性 [1] 应用价值与潜力 - 自主手术机器人系统在眼科手术中的应用能够通过更加智能、精准的操作控制提升手术安全性 为多种眼科疾病的治疗提供新的可能 [3] - 该系统在远程医疗和极端环境等复杂场景中展现出广阔的应用潜力 [3] 研发进展 - 相关成果已于近日发表于国际学术期刊《科学·机器人学》 [3]

医疗器械行业趋势与投资机会 - 行业在器械集采政策优化、设备招标数据持续改善、渠道库存逐步下降等趋势下，细分板块陆续迎来业绩拐点 [1] - 高值耗材板块在集采政策持续优化的背景下，板块估值和业绩确定性有望迎来修复 [1] - 看好国产医疗器械出海，国际业务长期空间大的公司有望迎来估值重塑 [1] - 看好医疗器械板块的科技创新投资机会，AI医疗、脑机接口、手术机器人、外骨骼机器人等有望成为投资人重点关注的新科技方向 [1]

核心观点 - 中信建投证券认为，在器械集采政策优化、设备招标数据改善及渠道库存下降等趋势下，医疗器械细分板块正陆续迎来业绩拐点 高值耗材板块的估值和业绩确定性有望修复 [1] - 公司看好国产医疗器械出海带来的长期增长空间以及相关公司的估值重塑机会 [1] - 公司看好医疗器械板块的科技创新投资机会，包括AI医疗、脑机接口、手术机器人、外骨骼机器人等新科技方向 [1] 第六批国家高值耗材集采概况 - 1月13日，第六批国家组织高值医用耗材集采在天津开标，涉及药物涂层球囊、泌尿介入两大类共12种耗材 [2][3] - 本次集采共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选 [2][3] - 药物球囊类产品32家企业的42个产品投标并全部中选，中标率100% 泌尿介入类产品有195家企业的454个产品投标，170家企业的398个产品中选，中标率约89% [3] - 医疗机构需求量大的主流企业积极中选，产品供应丰富多元 具有特殊功能的药物刻痕球囊、测压软镜导管等生产企业均中选 [3] - 中选结果预计于2026年5月前后实施 [3] 集采规则优化要点 - 本次集采规则体现“稳临床、保质量、反内卷、防围标”原则 [4] - 分组竞争保障临床使用延续性：根据医疗机构需求量大小、是否能供应全国进行分组竞价，确保临床认可度高、供应能力强的产品中选 [4] - 引入多重复活机制：首轮入围但未中选企业可通过主动下调报价至最高有效申报价70%以下且不高于锚点价1.4倍中选（规则二） 首轮未入围企业但报价低于最高有效申报价70%以下可通过再次下调报价且不高于锚点价1.3倍获得中选资格（规则三） [4] - 充分考虑特殊产品功能差异：针对存在功能创新的差异化产品，基于临床价值形成比价系数以合理体现价格差异 例如，长度150mm以上的外周血管药物涂层球囊与150mm及以下产品按比例比价 [5] - 优化中选规则“反内卷”：不简单选取最低价计算价差，当最低价过低时，以入围均价的65%作为价差控制基准 取“同竞价单元入围产品均价的65%”与“同竞价单元产品的最低报价”中的高值作为“锚点价” [6] - 报价低于“锚点价”的企业需对报价合理性作出声明，解释具体成本构成 本次集采20个竞争组中，有8个组触发该规则 [6] 医疗器械行业投资机会 - 高值耗材板块：在集采政策持续优化的背景下，板块估值和业绩确定性有望迎来修复 受集采政策落地执行时间差异影响，板块内公司业绩拐点出现时间先后有序 [7] - 2026年，电生理、外周介入、泌尿介入、心血管介入等部分集采出清或有新产品催化的赛道和公司有望迎来经营拐点 [7] - 国产医疗器械出海：未来医疗器械板块越来越多的投资机会来自国际化 多家器械公司2026年海外业务保持高速增长，国际业务占比有望超过国内，国际业务长期空间大的公司有望迎来估值重塑 [7] - 科技创新投资机会：AI医疗、脑机接口、手术机器人、外骨骼机器人等有望成为投资人重点关注的新科技方向 其中脑机接口和AI医疗在政策支持、临床突破、应用加速、海外映射方面相关催化较多 [7]

文章核心观点 国产手术机器人行业在技术、临床应用及市场推广方面已取得显著进展，尤其在政策支持与产业链协同发展的推动下，正迎来从“跟跑”到“并跑”的关键拐点，但与国际领先水平相比，在核心零部件、专利壁垒及产业化方面仍存在差距 [11][13][18][29] 手术机器人概述与优势 - 手术机器人是手术台上的“辅助驾驶系统”，主要分为操作型（如达芬奇）和定位型（如骨科机器人）两类 [1] - 系统由操作控制台、手术器械和手术辅助设备组成，能实现毫米级精准操作，过滤人手震颤，提高手术稳定性 [3] - 配备高清成像系统，提供三维立体手术视野，帮助医生更准确观察和定位 [3] - 能克服医生生理限制，在狭小空间进行精细操作，减少手术创伤，降低患者痛苦，缩短恢复时间 [5] - 显著提升手术效率，例如SEEG电极植入术从传统120-180分钟缩短至40-50分钟 [5] - 支持远程手术，借助5G网络可跨越数千公里进行操作，有助于解决区域医疗资源不均衡问题 [1][5][7] 全球与国内市场现状 - 2024年全球手术机器人市场规模约为111亿美元，预计到2029年将达到237亿美元，年复合增长率为16.5% [8] - 直觉外科公司（Intuitive Surgical）的达芬奇机器人占据约60%的全球市场份额，史赛克占近1成，美敦力和强生份额均不超过5%，市场呈现一家独大局面 [8][11] - 中国手术机器人已从依赖引进进入自主研发阶段，在骨科、神经外科和腔镜等领域取得技术突破 [11] - 国产腔镜手术机器人价格优势明显，成本比达芬奇（800万-1200万元人民币）低50%-60%，售价为300-400万元人民币 [11] - 2024年境内企业获批手术机器人7款，进口产品4款，国产设备占比约64%，较4年前提高42% [29] 国产手术机器人的差距与挑战 - 产业链上游核心零部件（如伺服系统、减速器）市场由欧美日垄断，国内仍以进口为主 [13] - 国外企业拥有大量专利，形成技术壁垒 [13] - 研发与产业化脱节，技术缺陷、管理应用等因素制约产业化水平，导致产品多集中于中低端 [13] - 受核心零部件供应和技术水平制约，难以实现大规模生产以降低单价，影响市场普及率 [13] - 中低端机型售价多在500万到1000万元之间，功能相对基础，主要满足非顶尖医院的常规手术需求 [14][15] 行业发展拐点与驱动因素 - 行业迎来“DeepSeek时刻”，代表技术普及的关键转折点 [16][17][18] - 2023年《“机器人+”应用行动实施方案》发布，从国家层面明确支持手术机器人发展，鼓励医院使用并建设相关标准 [19] - 行业内部积极创立规范，为国产机器人崛起铺平道路 [19] - 在政策与市场带动下，产业链生态逐步完善 [20] - 上游核心零部件国产化进程加快，降低对进口依赖，例如康多手术机器人配备7自由度机械臂，提升手术精准度 [21] - 中游企业竞争力提升，例如华科精准SR系列机器人实现15秒完成颅脑三维建模，定位精度0.3毫米超越进口产品；天玑骨科手术机器人临床精度达0.8毫米，术中辐射减少70%，手术效率提升20% [23] - 下游应用不断拓展，国产机器人已在海拔4000米藏区完成膝关节置换等高难度手术，验证了可靠性 [25] - 深化多科室应用策略，实现一机多用，覆盖骨科、泌尿外科、妇科等多个科室 [27] - 融合AI、大数据、物联网等前沿技术，例如AI算法可创建病灶3D模型辅助手术，5G+AI技术实现超远程手术（如跨越5000公里的声带肿瘤切除手术） [27] 行业价值与未来展望 - 手术机器人是高端医疗器械领域的“明珠”，终极目标是“治病救人” [30][31] - 对医生而言，是得力助手，能提高手术精确性、减少误差、减轻医生负担并利于技术传承 [31] - 对患者而言，能减少创伤、缩短住院时间、降低费用和感染风险，并让外地患者享受优质医疗技术 [31] - 行业期待国产手术机器人取得更大成绩，以惠及更多人 [32][33]

公司业务与产品合作 - 公司生产的骨科内植入产品在脊柱、关节手术机器人领域均有临床研究及技术合作 [1] - 公司已将核心产品的关键技术数据授权给多家手术机器人公司 [1] - 相关合作已在多家医院开展临床手术和技术研究 [1]