美股市场表现 - 截至当地时间5月12日收盘，道指上涨1100点，涨幅2.81%，报42410.10点；纳指上涨近800点，涨幅4.35%，报18708.34点；标普500指数上涨近200点，涨幅3.26%，报5844.19点 [1][3] - 道指和标普500指数的年内跌幅分别收窄至0.32%和0.64%，纳指的年内跌幅收窄至3.12% [4] - 纳斯达克100指数较上月低位反弹超20%，进入技术性牛市 [4] 大型科技股表现 - 英伟达股价上涨5.44%，市值重回3万亿美元上方；微软涨2.4%，苹果涨6.31%，亚马逊涨8.07%，谷歌C涨3.37%，Meta涨7.92%，特斯拉涨6.75% [4] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨5.4% [1][4] - 两倍做多中国互联网股票ETF大涨11.07%，三倍做多富时中国ETF大涨9.95% [1] - 热门中概股多数上涨：万国数据涨近15%，小马智行涨近12%，小鹏汽车和哔哩哔哩涨超7%，京东、理想汽车、拼多多涨超6%，阿里巴巴、蔚来、百度涨超5%，腾讯、新东方涨超4% [4] 欧洲市场与避险资产 - 欧洲三大股指全线上涨，法国CAC40指数涨1.37%，德国DAX指数涨0.29%，英国富时100指数涨0.59% [5] - 避险资产全线下跌，现货黄金下跌2.69%，报3235.37美元/盎司；COMEX黄金期货跌2.76%，报3240.10美元/盎司 [5] 美联储政策预期 - 高盛将美联储降息时间的预期大幅推迟至今年12月，此前预期为7月；花旗将降息时间预期从6月推迟至7月 [8] - 高盛将2025年美国第四季度经济增长预测上调0.5个百分点至1%，并将未来12个月出现经济衰退的概率下调至35% [8] - 高盛已将核心PCE通胀峰值的预期从此前的3.8%下调至3.6% [8] - 美联储理事库格勒表示，如果关税维持在当前较高水平，可能导致更高的通胀和更慢的经济增速 [7]

中美经贸会谈成果 - 中美经贸高层会谈在瑞士举行 双方进行了坦诚 深入 具有建设性的沟通并达成一系列重要共识 取得实质性进展[1] - 美方承诺取消根据两项行政令对中国商品加征的共计91%的关税 并修改另一项行政令加征的34%对等关税 其中24%暂停加征90天 保留10%[2] - 中方相应取消对美国商品加征的共计91%的反制关税 并暂停针对美对等关税的34%反制关税中的24% 为期90天 保留10% 同时暂停或取消非关税反制措施[2] - 双方一致同意建立中美经贸磋商机制 就经贸领域各自关切保持密切沟通[2] 美股市场表现 - 美股三大指数大幅收涨 标普500指数收涨3.26%至5844.19点 纳斯达克综合指数涨4.35%至18708.34点 道琼斯指数涨2.81%至42410.10点 均收于3月以来最高水平[2] - 中概股跑赢大盘 纳斯达克中国金龙指数暴涨5.4%[2] - 美股科技股"七巨头"市值增加8375亿美元 创下自4月9日以来的最大增幅[3] - 纳斯达克100指数已较4月低位反弹超20% 进入技术性牛市[3] - 受联合声明利好推动 百思买 戴尔科技 安森美 亚马逊 苹果等受关税影响较大的电子产品零售商与相关科技股普遍上涨[3] 市场观点与业绩分析 - 投资者正在撤出此前围绕衰退布局的交易 对经济突然踩刹车和贸易停滞的最坏情况担忧被暂时推迟[3] - 标普500指数成分股首季盈利同比大增12% 是财报季前预期6%增幅的两倍[3] - 当前美股处于"强现实与弱预期"的拉锯战中 需密切关注关税政策 企业资本支出意愿及美联储政策转向三大变量[4] - 尽管财报超预期 但经济潜在挑战与关税政策的不确定性仍可能对美股构成压力 多数企业业绩指引尚未充分计入关税冲击[3] - 美国股市短期内不太可能重返历史高位 企业仍将因美国经济政策的混乱与不确定性而面临损失[3] 经济预测与利率预期 - 高盛将2025年美国经济增长预测上调0.5个百分点至1% 并将12个月内美国经济陷入衰退的可能性下调至35%[5] - 高盛预计美联储降息将晚于之前预期的7月 改为12月开始降息三次 并且将隔次会议降息[5] - 交易员下调对美联储今年降息押注 目前预计2025年仅有两次降息 市场预期到12月累计降息55个基点 低于上周接近75个基点的预估[6] - 对政策敏感的2年期美债收益率一度上涨12个基点 重新站上4% 反映市场对降息幅度的预期有所回撤[6] - 华尔街对美联储降息幅度看法存在分歧 经济学家预测从不降息到降息高达125个基点不等 多家大型银行预计今年降息两到三次[6]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数暴涨1160.72点 涨幅达2.81% 收于42410.10点 [1] - 标准普尔500指数上涨3.26% 收于5844.19点 [1] - 纳斯达克综合指数收涨4.35% 报18708.34点 [1] - 纳斯达克100指数较上月低位反弹超20% 进入技术性牛市 [1] - 道指和标普500年内跌幅分别收窄至0.32%和0.64% 纳指累计跌幅为3.12% [1] 科技股表现 - 苹果股价上涨6.31% 公司考虑提高秋季iPhone系列产品价格 [1] - 英伟达股价上涨5.44% 市值重回3万亿美元上方 [1] - 亚马逊股价上涨8.07% 微软上涨2.4% 谷歌C上涨3.37% [1] - Meta股价上涨7.92% 博通上涨6.43% 特斯拉上涨6.75% [1] - 台积电ADR收涨5.93% AMD上涨5.13% [1] 半导体行业 - 费城半导体指数收涨7.04% 30只成分股全数上涨 [2] - 阿斯麦涨6.23% 德州仪器涨8.71% 高通涨4.78% [2] - 应用材料涨7.96% Arm Holdings涨7.78% [2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨5.4% 跑赢大盘 [2] - 小马智行初步收涨11.8% 房多多和小鹏涨超8% [2] - B站涨超7% 京东理想拼多多涨超6% [2] - 阿里巴巴蔚来百度涨超5% 腾讯新东方百胜中国涨超4% [2] - 富时中国3倍做多ETF收涨9.95% 中概互联网指数ETF涨5.56% [2] 中美贸易关系 - 中美同意大幅降低双边关税水平 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 [4] - 美方暂停实施24%对等关税 中方相应暂停实施24%反制关税 [4] - 双方建立中美经贸磋商机制 就经贸领域关切保持密切沟通 [4] - 中美联合声明内容超市场预期 向市场释放积极信号 [3] 制药行业动态 - 特朗普签署行政命令要求制药商降低美国药品价格 与其他国家保持一致 [6] - 命令寻求59%至90%的降价幅度 若价格不一致将对企业征收关税 [6] - 分析师和法律专家认为该行政命令很难实施 [6] - 制药商股价在周一早盘回升并上涨 [6] 战略矿产管制 - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动 加强战略矿产资源出口管制 [7] - 针对伪报瞒报夹藏走私第三国转口等规避出口管制的行为加大查处力度 [7] - 中重稀土包含在实施出口管制的战略矿产中 [7] - 各部门各地方要密切跟踪战略矿产流向 严防非法外流 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数大幅收涨，纳斯达克综合指数涨4.35%，标普500指数涨3.26%，道琼斯指数涨2.81%，均创3月以来收盘新高 [1][3] - 纳斯达克100指数较上月低位反弹超20%，进入技术性牛市 [3] - 道指和标普500指数的年内跌幅分别收窄至0.32%和0.64%，纳斯达克综合指数年内跌幅收窄至3.12% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨，亚马逊涨8.07%，Meta涨7.92%，苹果涨6.31%，特斯拉涨6.75%，英伟达涨5.44% [1][4] - 英伟达市值重回3万亿美元上方 [4] - 费城半导体指数收涨7.04%，30只成分股全数上涨，台积电ADR涨5.93%，阿斯麦涨6.23%，AMD涨5.13% [4][6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%，创4月4日以来新高 [1][6] - 热门中概股普涨，文远知行涨27.47%，小马智行涨11.94%，小鹏汽车涨7.59%，哔哩哔哩涨近8%，京东涨6.47%，拼多多涨6.14%，阿里巴巴涨5.76% [1][6][7][8] - 相关ETF大幅上涨，富时中国3倍做多ETF收涨9.95%，中概互联网指数ETF收涨5.56% [6] 大宗商品与外汇 - 国际原油期货结算价涨超1.5%，WTI 6月原油期货涨1.52%报61.95美元/桶，布伦特7月原油期货涨1.64%报64.96美元/桶 [2] - COMEX黄金期货跌2.76%报3240.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.42%报32.775美元/盎司 [1] - 离岸人民币兑美元报7.2006元，较上周五纽约尾盘跌397点 [1] - CME比特币期货主力合约跌1.66%报10.2万美元，CME以太币期货主力合约涨5.04%报2460.50美元 [1] 宏观与政策动态 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的对等关税，中方也相应暂停实施24%的反制关税 [2] - 美联储官员本周将密集发声，美联储主席鲍威尔将于5月15日就货币政策评估发表讲话 [9][10] - 美国4月消费者物价指数将于5月13日公布，将反映关税政策对通胀的最新影响 [11]

中证转债指数表现 - 中证转债指数自2024年9月以来累计涨幅超过20%，进入技术性牛市 [1][4] - 3月17日盘中上涨至438.41点，刷新2015年6月以来新高 [1][3] - 自2024年9月以来，246只转债区间涨幅超20%，占比近50%，其中福新转债、欧通转债涨幅超200% [4][5] 转债市场走牛原因 - 基本面改善：政策组合拳刺激经济预期提升，2025年2月PMI重回扩张区间，增强权益类资产信心 [5] - 供需失衡：强赎和临期转债增加导致存量规模缩减，2024年末存量规模降至7337.22亿元，较2023年减少1416.16亿元 [6][8] - 机构资金增配：险资、年金、公募基金等在降息背景下增加转债配置，可转债ETF份额上升 [6] 转债估值水平 - 部分转债价格接近2021年高位水平，但机构认为期权定价不算贵 [8] - 2025年转债供给或进一步稀缺，预计存量规模缩减800亿元至6500亿元，支撑估值 [8] - 兴业证券预计转债估值可能长期维持偏高水平，因新券定位偏高且审批加速不明显 [8] 市场资金动态 - 踏空资金寻求调整时机增持转债，固收增强基金规模自2022年初至2024年底显著下降 [9] - 转债市场与股市风格相关，科技板块转债表现突出，但需警惕风格切换风险 [11] 行业表现与风险关注 - 科技板块转债（如计算机、半导体、汽车）涨幅显著，但近期进入高波动阶段 [11] - 3-4月业绩披露期需警惕个别转债信用风险，特别是ST公司业绩可能锁定退市情形 [11] - 建议关注高信用评级、财务状况良好的转债，降低组合集中度以规避波动风险 [12]

基金经理选择 - 选择主动基金的核心在于选择基金经理 目前市场上有数千位基金经理可供选择 [2] - 缺乏系统方法论仅凭个人感觉挑选基金经理存在较大难度 [3] 技术性牛市定义 - 国际惯例将熊市底部反弹超20%定义为技术性牛市 顶部下跌超20%则为技术性熊市 [8] - 2024年9月中旬A股和港股从底部上涨超20% 均进入技术性牛市 [8] - 港股在10月国庆节后开启第二波上涨行情 目前处于第二波技术性牛市 A股则维持第一波牛市后的横盘震荡 [9] 市场行情表现 - 港股自10月以来呈现震荡上扬态势 A股同期维持震荡且未从10月高位下跌超20% [9]

A股市场表现 - 沪深两市开盘35分钟成交破万亿元，全天成交额2.59万亿元，创历史纪录 [1] - 两市及北交所共超过5300只股票上涨，仅8只下跌，3467只股票涨幅超过9% [1] - 所有申万行业板块均上涨，银行板块涨幅垫底为4.72% [1] - 上证指数在9月13日至30日的10个交易日内大涨22.8%，进入技术性牛市 [1] 房地产政策调整 - 六大国有商业银行宣布10月12日公布存量房贷利率调整指引，10月31日前完成批量调整 [2] - 市场利率定价自律机制倡议存量房贷加点幅度最多调整为LPR-30BP [2] - 广州全市放开限购，上海外环购房社保年限由三改一，深圳部分区域购房社保年限由三改一 [2] 汽车行业动态 - 奇瑞推迟在西班牙生产纯电车Omoda 5的计划至2024年，因欧盟对中国电动车加征关税 [3] - 阿斯顿马丁下调年销量预期约1000辆，调整后息税摊销前利润略低于去年水平 [7] - Stellantis将全年利润率预期从两位数下调至5.5%-7%，因全球行业压力及中国电动车影响 [7] 科技行业动态 - 苹果Vision产品团队评估多种策略，包括基础路线、智能显示器路线、AI眼镜路线等 [6][8] - 富士胶片投资200亿日元扩大日本静冈和大分工厂的半导体材料研发和生产能力 [6] - 静冈工厂投入130亿日元扩大光刻胶开发生产，大分工厂投资70亿日元引进检测设备 [6] 金融行业动态 - 浙江证监局要求蚂蚁基金整改余额宝升级服务揭示不足等问题 [4] - 蚂蚁基金称已完成相关整改事项，将在三个月内提交书面整改报告 [4]