中证转债指数表现 - 中证转债指数自2024年9月以来累计涨幅超过20%，进入技术性牛市 [1][4] - 3月17日盘中上涨至438.41点，刷新2015年6月以来新高 [1][3] - 自2024年9月以来，246只转债区间涨幅超20%，占比近50%，其中福新转债、欧通转债涨幅超200% [4][5] 转债市场走牛原因 - 基本面改善：政策组合拳刺激经济预期提升，2025年2月PMI重回扩张区间，增强权益类资产信心 [5] - 供需失衡：强赎和临期转债增加导致存量规模缩减，2024年末存量规模降至7337.22亿元，较2023年减少1416.16亿元 [6][8] - 机构资金增配：险资、年金、公募基金等在降息背景下增加转债配置，可转债ETF份额上升 [6] 转债估值水平 - 部分转债价格接近2021年高位水平，但机构认为期权定价不算贵 [8] - 2025年转债供给或进一步稀缺，预计存量规模缩减800亿元至6500亿元，支撑估值 [8] - 兴业证券预计转债估值可能长期维持偏高水平，因新券定位偏高且审批加速不明显 [8] 市场资金动态 - 踏空资金寻求调整时机增持转债，固收增强基金规模自2022年初至2024年底显著下降 [9] - 转债市场与股市风格相关，科技板块转债表现突出，但需警惕风格切换风险 [11] 行业表现与风险关注 - 科技板块转债（如计算机、半导体、汽车）涨幅显著，但近期进入高波动阶段 [11] - 3-4月业绩披露期需警惕个别转债信用风险，特别是ST公司业绩可能锁定退市情形 [11] - 建议关注高信用评级、财务状况良好的转债，降低组合集中度以规避波动风险 [12]

基金经理选择 - 选择主动基金的核心在于选择基金经理 目前市场上有数千位基金经理可供选择 [2] - 缺乏系统方法论仅凭个人感觉挑选基金经理存在较大难度 [3] 技术性牛市定义 - 国际惯例将熊市底部反弹超20%定义为技术性牛市 顶部下跌超20%则为技术性熊市 [8] - 2024年9月中旬A股和港股从底部上涨超20% 均进入技术性牛市 [8] - 港股在10月国庆节后开启第二波上涨行情 目前处于第二波技术性牛市 A股则维持第一波牛市后的横盘震荡 [9] 市场行情表现 - 港股自10月以来呈现震荡上扬态势 A股同期维持震荡且未从10月高位下跌超20% [9]

A股市场表现 - 沪深两市开盘35分钟成交破万亿元，全天成交额2.59万亿元，创历史纪录 [1] - 两市及北交所共超过5300只股票上涨，仅8只下跌，3467只股票涨幅超过9% [1] - 所有申万行业板块均上涨，银行板块涨幅垫底为4.72% [1] - 上证指数在9月13日至30日的10个交易日内大涨22.8%，进入技术性牛市 [1] 房地产政策调整 - 六大国有商业银行宣布10月12日公布存量房贷利率调整指引，10月31日前完成批量调整 [2] - 市场利率定价自律机制倡议存量房贷加点幅度最多调整为LPR-30BP [2] - 广州全市放开限购，上海外环购房社保年限由三改一，深圳部分区域购房社保年限由三改一 [2] 汽车行业动态 - 奇瑞推迟在西班牙生产纯电车Omoda 5的计划至2024年，因欧盟对中国电动车加征关税 [3] - 阿斯顿马丁下调年销量预期约1000辆，调整后息税摊销前利润略低于去年水平 [7] - Stellantis将全年利润率预期从两位数下调至5.5%-7%，因全球行业压力及中国电动车影响 [7] 科技行业动态 - 苹果Vision产品团队评估多种策略，包括基础路线、智能显示器路线、AI眼镜路线等 [6][8] - 富士胶片投资200亿日元扩大日本静冈和大分工厂的半导体材料研发和生产能力 [6] - 静冈工厂投入130亿日元扩大光刻胶开发生产，大分工厂投资70亿日元引进检测设备 [6] 金融行业动态 - 浙江证监局要求蚂蚁基金整改余额宝升级服务揭示不足等问题 [4] - 蚂蚁基金称已完成相关整改事项，将在三个月内提交书面整改报告 [4]