港股市场表现 - 恒生指数涨0.17%或43.04点，报25165.94点，全日成交额2852.86亿港元 恒生国企指数涨0.08%，报9013.27点 恒生科技指数跌0.01%，报5541.27点 [1] - 8月港股行情震荡分化 短期聚焦中报业绩和性价比 中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡及分化 主题炒作风险偏好下降 业绩确定性标的受青睐 [1] 蓝筹股表现 - 舜宇光学科技涨9.74%至82.25港元 贡献恒指8.07点 上半年收入196.52亿元同比增4.2% 股东应占溢利16.46亿元同比增52.56% 毛利率19.8%同比增2.6个百分点 [2] - 中芯国际涨3.4%至51.75港元 贡献恒指12.03点 药明生物涨2.82%至30.62港元 贡献恒指4.89点 [2] - 翰森制药跌7.37%至35.96港元 拖累恒指5.37点 中升控股跌3.76%至14.84港元 拖累恒指0.66点 [2] 热门板块表现 新消费概念 - 泡泡玛特涨12.54%至316港元 老铺黄金涨8.84%至782港元 蜜雪集团涨5.33%至474港元 毛戈平涨2.18%至98.45港元 [3] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增362.8% 毛利率70.3%同比提升6.3个百分点 [4] - 老铺黄金上半年收入123.54亿元同比增251% 公司拥有人应占利润22.68亿元同比增285.8% 派中期息9.59元 [4] 苹果概念 - 舜宇光学涨9.74%至82.25港元 瑞声科技涨3.01%至50.35港元 蓝思科技涨2.51%至23.72港元 丘钛科技涨2.46%至15.39港元 [4] - iPhone 17进入大规模量产阶段 预计9月19日正式开卖 苹果追加1000亿美元对美投资 未来四年总额达6000亿美元 [5] 芯片股 - 中芯国际涨3.4%至51.75港元 宏光半导体涨3.08%至0.67港元 华虹半导体涨2.02%至47.56港元 [5] - 美国拟对进口半导体征收100%关税 短期推高生产成本压制需求 长期影响供应链区域重构 [6][7] 医药股 - 歌礼制药跌11.66%至13.71港元 翰森制药跌7.37%至35.96港元 博安生物跌6.48%至15.02港元 诺诚健华跌5.44%至18.78港元 [7] - 翰森制药拟配售1.08亿股 每股36.3港元折让6.49% 净筹38.97亿元用于研发生产销售 歌礼制药拟折价配股净筹4.68亿港元 [7] 绩优股表现 - 周生生涨27.51%至11.45港元 福耀玻璃涨15.19%至67.5港元 玖龙纸业涨12.27%至5.4港元 舜宇光学涨9.74%至82.25港元 [8] - 大新金融涨9.13%至32.5港元 中国黄金国际涨5.72%至84.1港元 小鹏汽车涨4.41%至80.45港元 [8] 热门异动股 - 东方甄选涨8.22%至37.14港元 公司辟谣CEO涉关联交易传闻 否认佣金率超30% 实际平均佣金率不到20% [9] - 天岳先进首挂上市涨6.4%至45.54港元 发行价42.8港元 净筹19.381亿港元 全球碳化硅衬底市场份额16.7% [10] - 兖煤澳大利亚跌10.06%至28.24港元 上半年收入26.75亿澳元同比减14.75% 股东应占溢利1.63亿澳元同比减61.19% [11]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.17%或43.04点至25165.94点 成交额2852.86亿港元 恒生国企指数涨0.08%至9013.27点 恒生科技指数跌0.01%至5541.27点 [1] - 8月港股行情震荡分化 短期聚焦中报业绩和性价比 中美贸易谈判及美股波动或带来震荡 [1] 蓝筹股表现 - 舜宇光学科技涨9.74%至82.25港元 贡献恒指8.07点 上半年收入196.52亿元同比增4.2% 股东应占溢利16.46亿元同比增52.56% 毛利率19.8%增2.6个百分点 [2] - 中芯国际涨3.4%至51.75港元 贡献恒指12.03点 药明生物涨2.82%至30.62港元 贡献恒指4.89点 [2] - 翰森制药跌7.37%至35.96港元 拖累恒指5.37点 中升控股跌3.76%至14.84港元 拖累恒指0.66点 [2] 板块表现 - 新消费概念股表现亮眼 泡泡玛特涨12.54%至316港元 老铺黄金涨8.84%至782港元 蜜雪集团涨5.33%至474港元 毛戈平涨2.18%至98.45港元 [3] - 苹果概念股普涨 瑞声科技涨3.01%至50.35港元 蓝思科技涨2.51%至23.72港元 丘钛科技涨2.46%至15.39港元 [4] - 芯片股午后拉升 宏光半导体涨3.08%至0.67港元 华虹半导体涨2.02%至47.56港元 [5] - 医药股承压 歌礼制药跌11.66%至13.71港元 博安生物跌6.48%至15.02港元 诺诚健华跌5.44%至18.78港元 [7] 公司业绩 - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增362.8% 毛利率70.3%创历史新高 同比提升6.3个百分点 [4] - 老铺黄金上半年收入123.54亿元同比增251% 公司拥有人应占利润22.68亿元同比增285.8% 派中期息9.59元 [4] - 兖煤澳大利亚上半年收入26.75亿澳元同比减14.75% 股东应占溢利1.63亿澳元同比减61.19% 每股收益12.4澳分 派中期股息每股0.062澳元 [11] 行业动态 - iPhone 17进入大规模量产阶段 预计9月9日正式发表 9月12日开放预购 9月19日正式开卖 [5] - 苹果公司追加1000亿美元对美投资承诺 未来四年投资总额达6000亿美元 [5] - 特朗普宣布对进口半导体征收100%关税 短期推高生产成本压制需求 长期影响供应链重构 [6] - 翰森制药拟配售1.08亿股每股36.3港元 折让6.49% 净筹38.97亿元用于药品研发生产销售 [7] - 歌礼制药拟折价配股净筹4.68亿港元 [7] 个股异动 - 东方甄选涨8.22%至37.14港元 辟谣周成刚涉关联交易调查传闻 否认佣金率超30%称实际平均不到20% [9] - 天岳先进上市首日涨6.4%至45.54港元 发行价42.8港元 净筹19.381亿港元 为全球前三碳化硅衬底制造商 市场份额16.7% [10] - 多只绩优股上涨 周生生涨27.51%至11.45港元 福耀玻璃涨15.19%至67.5港元 玖龙纸业涨12.27%至5.4港元 大新金融涨9.13%至32.5港元 中国黄金国际涨5.72%至84.1港元 小鹏汽车涨4.41%至80.45港元 [8]

市场表现 - 恒生指数高开0.35%，恒生科技指数涨0.19% [1] - 锂矿概念强势，天齐锂业涨超14%，赣锋锂业涨超11% [1] - 新消费概念走弱，百胜中国跌近2% [1] 港股后市展望 - 华泰证券认为港股回调主因内外预期修正，但中期流动性宽松逻辑不改 [1] - 配置建议寻找景气改善+低估值板块，尤其强调科技板块 [1] - 短期交易围绕中报业绩展开，关注游戏、互联网电商龙头、港股创新药及非银金融 [1] - 浙商证券建议坚持中线仓位，采取"1+1+X"均衡配置，挖掘年线上方低位个股 [1] 资金流动分析 - 国泰海通证券预计港股下半年延续牛市，驱动因素为增量资金流入和资产结构性优势 [2] - 港股年内后续融资规模或近3000亿港元 [2] - 二季度解禁高峰已过，减持压力趋缓，但新消费或存解禁压力 [2] - 全年南向增量供给望超1.2万亿港元，外资有望边际改善 [2] - 中信证券指出增量流动性驱动行情中领涨行业持续集中，近期向AI、创新药、资源、恒科及科创板聚焦 [2] 市场流动性 - 中银国际认为香港金管局卖出美元兑换港元对股市影响较小 [3] - 2025年7月平均每日成交额达2,629亿港元，按年增长167% [3] - 8月至今平均每日成交额2,335亿港元，处于历史高位 [3] - 预测恒生指数12月底达27,500点，预测市盈率12.3倍 [3] - 南向交易今年以来净流入8,332亿元人民币，按年增长109.8% [3] - 预测2025年南向交易净流入达1.2万亿元人民币 [3]

港股市场表现 - 8月7日港股三大指数集体上涨 科网股涨跌不一 苹果概念涨幅居前 创新药概念回调 新消费概念股分化 [1] - 泡泡玛特股价再创历史新高 [1] - 港股通医疗ETF（520510）震荡下行 午后一度跌超1% 持仓股中华润医疗、海吉亚医疗等少数上涨 康方生物、昭衍新药、信达生物、石药集团、药明康德等跌幅居前 [1] 创新药行业动态 - 民银国际研报指出 国内医保政策支持与海外价值认可双主线逻辑将支撑中国创新药行情持续 [1] - 国家医保局连续组织五场医保支持创新药械系列座谈会 参与方包括政府部门、医药企业、高校科研院所、医疗机构、投资公司、保险公司、金融机构和地方政府代表 讨论措施落地 [1] - 6月底《支持创新药高质量发展的若干措施》出台 7月1日医保局发布目录调整工作方案、申报指南等细则 明确"新药首发价格机制" 设置创新药价格稳定期和挂网流程以鼓励创新药市场推进 [1] 港股通医疗ETF - 港股通医疗ETF（520510）跟踪港股通医疗主题指数 覆盖医疗板块三大细分领域 CXO权重超30% AI医疗权重超20% 创新药权重近50% [2] - 该ETF有望受益于反内卷、创新药出海及AI技术革命 [2] - 8月7日在上海证券交易所上市 支持T+0交易 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收涨0.52%重回25000点上方 国企指数和恒生科技指数分别上涨0.36%及0.54% [1] - 大型科技股多数上涨 阿里巴巴涨2.4% 京东和百度涨近2% 美团涨1% [1] - 半导体股低开后拉升上扬 英诺赛科涨近12% 中芯国际涨3% [1] 行业及公司动态 - 大和预计Q2智能手机出货量或低于预期 小米逆势跌超4% [1] - 澳门博彩业强势复苏获机构唱好 濠赌股集体上涨 [1] - 65家典型房企7月融资总量再创2025年新高 内房股普遍表现活跃 [1] - 隔夜美股市场苹果股价大涨5% 刺激市场苹果概念股集体走强 高伟电子涨10%领衔 [1] 弱势板块 - 生物医药股集体低迷 创新药方向跌幅明显 诺诚健华、康方生物、泰格医药、药明生物跌幅居前 [1] - 军工股、钢铁股、新消费概念股、机器人概念股走低 [1]

港股新消费概念板块表现 - 港股新消费概念板块整体持续走低 [1] - 老铺黄金股价下跌超过9% [1] - 布鲁可股价下跌超过7% [1] - 泡泡玛特和名创优品等公司股价跟跌 [1]

报告行业投资评级 - 耐克、永辉超市、美的集团等多家公司评级为Outperform（优于大市），露露柠檬评级为Neutral（中性）[1] 报告的核心观点 - 大基建落地带来低估值低预期传统消费Beta走强，新消费概念股继续承压[1][4][10] 各部分内容总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅排序为生活用品>国内化妆品>国内运动服饰>奢侈品>美国酒店>信用卡>零食>博彩>海外化妆品>海外运动服饰>宠物>黄金珠宝，其中生活用品、国内化妆品和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外运动服饰、宠物和黄金珠宝板块为负增长[4][10] - 月涨跌幅排序为博彩>奢侈品>国内运动服饰>国内化妆品>美国酒店>生活用品>海外运动服饰>信用卡>海外化妆品>黄金珠宝>零食>宠物，其中博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外化妆品、黄金珠宝、零食和宠物板块为负增长[4][10] - 年初至今涨跌幅排序为黄金珠宝>国内化妆品>宠物>海外化妆品>生活用品>零食>信用卡>国内运动服饰>美国酒店>博彩>海外运动服饰>奢侈品，其中黄金珠宝、国内化妆品、宠物、生活用品和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰和奢侈品板块为负增长[4][10] 各板块涨跌幅原因剖析 - 雅鲁藏浦江下游水电站项目开工，大基建带动经济复苏预期提升，风格切换，低估值低预期传统消费走强，高估值高预期新消费概念股承压[5][12] - 生活用品板块上涨7.6%，百亚股份上涨15.5%[5][12] - 国内化妆品板块上涨2.8%，润本和上海家化因防蚊虫产品需求上涨，丸美生物上行，锦波生物和巨子生物股价下挫[5][12] - 国内运动板块上涨2.3%，李宁、特步等表现较好，安踏因传闻表现较弱[5][12] - 奢侈品板块上涨2.2%，LVMH业绩公布显示复苏迹象[5][12] - 零食、博彩、海外化妆品板块分别上涨0.8%、0.7%、0.4%，逸仙电商下跌受618后资金退场影响[5][12] - 海外运动板块下跌1.3%，除NIKE外股价下挫，露露柠檬股价新低[5][12] - 宠物板块下跌1.4%，乖宝宠物下跌2.5%[5][12] - 黄金珠宝板块下跌1.5%，老铺黄金股价下挫，潮宏基因店效增长股价上涨[5][12] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83%[6][13][26] 可选消费子板块估值分析 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店<博彩<零食<奢侈品<宠物<黄金珠宝<海外运动服饰<国内化妆品<海外化妆品<信用卡<国内运动服饰<生活用品[8][15] - 仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA[8][15]

公司业绩表现 - 2025年上半年总收入预期为人民币31 35~32 15亿元 同比增长38 0%~41 5% [2] - 社交业务收入预期为28 00~28 60亿元 同比增长35 4%~38 3% [2] - 创新业务收入预期为3 35~3 55亿元 同比增长65 0%~74 9% [2] 业务驱动因素 - AI技术推动多样化社交产品持续稳步增长 [2] - SUGO人均在线时长 ARPU 付费率等主要营运指标稳步提升 [2] - TopTop社区生态进一步繁荣 [2] 市场排名与地位 - SUGO位列中东地区社交网络App收入排行榜第7位 [2] - TopTop位列Google Play游戏App排行榜第10位 [2] - HeeSay在GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜单中排名第16位 [3] 区域市场发展 - HeeSay通过深化社区生态运营 迭代社交玩法 开展品牌活动巩固东南亚市场优势 [3] - 精品游戏业务进入长线运营阶段 稳定贡献利润 [3] 电商平台表现 - 社交电商平台荷尔健康连续3年蝉联京东健康抗感染类目TOP商家店铺 [3] - 荷尔健康多次获得京东健康年度卓越服务商家奖项 [3]

港股市场表现 - 恒指高开29点报24547点，盘中最高升至24672点（涨幅154点），但最终收跌0.08% [1] - 科指收涨0.56%，恒指大市成交额2364.1亿元 [1] - 市场呈现冲高回落走势，尾盘跌幅扩大逼近早盘低位 [1] 行业板块表现 - 生物医药股全天强势并再度爆发 [1] - 影视、汽车零件、半导体股走强 [1] - 稀土概念股和贵金属股连续两日回调 [1] - 新消费概念股大跌 [1] 个股表现 - 理想汽车(02015.HK)涨超9% [1] - 中国生物制药(01177.HK)涨超6% [1] - 地平线机器人(09660.HK)涨近5% [1] - 周大福(01929.HK)跌超3.5% [1] - 百度(09888.HK)跌超3% [1]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.29%或72.36点，报24517.76点，全日成交额2589.51亿港元 恒生国企指数跌0.18%，报8861.39点 恒生科技指数跌0.24%，报5418.4点 [1] - 申万宏源持续看好港股及A股投资机会，认为香港将在全球金融秩序重构中扮演重要角色，港股优质资产繁荣度预计提升 [1] 蓝筹股表现 - 安踏体育领涨蓝筹，涨2.28%至91.85港元，成交额13.2亿港元，贡献恒指4.55点 2025年二季度安踏品牌、FILA品牌流水同比分别增长低单位数、中单位数，其他品牌流水增长50-55% 上半年安踏、FILA、其他品牌零售金额同比分别增长中单位数、高单位数、60-65% [2] - 快手-W涨2.13%至69.6港元，贡献恒指6.9点 携程集团-S涨1.59%至498.2港元，贡献恒指3.36点 [2] - 申洲国际跌2.75%至56.6港元，拖累恒指2.1点 中升控股跌2.67%至11.66港元，拖累恒指0.33点 [2] 热门板块 机器人概念 - 盛业涨13.86%至13.8港元 港仔机器人涨10.74%至1.65港元 三花智控涨8.37%至25.9港元 德昌电机控股涨3.89%至22.7港元 [3] - 宇树科技G1人形机器人出货量同比明显增长 智元机器人入主上纬新材 智元、宇树中标1.24亿人形机器人订单 万联证券认为人形机器人产业化进入"破晓时刻"，量产元年开启 [4] 创新药 - 丽珠医药涨13.15%至37港元 绿叶制药涨9.4%至3.84港元 康方生物涨4.39%至126港元 和黄医药涨3.26%至26.9港元 [4] - 第十一批国家药品集采启动，坚持"新药不集采"原则 交银国际指出创新药行情核心驱动力为价值重估，外资仓位处于底部，看好板块修复机会 [5] 稳定币 - 中国三三传媒涨72.73%至5.89港元 连连数字涨5.07%至14.5港元 国泰君安国际涨4.93%至6.38港元 移卡涨4.89%至14.58港元 [5] - 中国三三传媒拟申请香港稳定币牌照 香港《稳定币条例》8月1日生效，初期仅批出个位数牌照 山西证券认为全球稳定币监管框架建立将推动产业爆发 [6] 新消费 - 锅圈涨7.29%至3.53港元 沪上阿姨涨1.99%至133.2港元 古茗跌4.26%至25.85港元 布鲁可跌1.8%至130.6港元 [7] - 锅圈预计2025年上半年净利润1.80亿至2.10亿元人民币，同比上升111%至146% 泡泡玛特预计上半年收入同比增长不低于200%，溢利同比增长不低于350% [7] 热门异动股 - 威雅利复牌暴涨288.34%至12.66港元，盘中最高涨幅达918% 公司为雅创电子控股子公司，拥有意法半导体、索尼等国际原厂授权代理资质 [8] - 重庆机电涨14.06%至1.46港元 英伟达恢复H20芯片在华销售，开源证券认为将缓解国内算力"缺芯"问题 重庆康明斯为公司与康明斯合资企业 [9] - 九方智投控股涨10.06%至45.95港元 拟配售2000万股筹资7.46亿港元，用于投资RWA底层资产、数字资产交易所及布局香港中东数字资产服务 [10] - 趣致集团跌12.06%至113港元 拟配售300万股筹资3.14亿港元，50%用于境内外业务发展，10%投入研发，40%优化资本结构 [11]