外汇市场动态 - 日本最高外汇事务官员三村淳否认有关"美国财长贝森特表示更喜欢日元升值"的报道，称其"完全失实" [1]

外汇市场动态 - 美元兑日元4月25日上涨0.71% 收于143.6230 [1] - 对冲基金对日元的看涨情绪达到2020年11月以来最高水平 [1] - 美元兑日元出现持续反弹迹象 日K线最高价穿过MA10均线 [1] 日本经济数据 - 日本4月东京核心CPI年率从2.4%骤升至3.4% 高于预期值3.2% [1] - 东京CPI升幅达1.0 约为平常升幅的五倍 反映内需强劲增长 [1] - 东京GDP约占日本全国六分之一 其通胀数据具有代表性 [1] 技术分析 - 美元兑日元均线系统显示MA5 MA10 MA20呈空头排列 [1] - 汇率成功摆脱超买状态 RSI出现积极信号 [2] - 短期看跌通道突破后形成上行动能 目标阻力位144.00 [2] - 关键支撑位142.25 若企稳则可能延续涨势 [2] 趋势研判 - 日元升值状态可能延续 但需警惕K线收盘价突破MA20后的趋势反转 [1] - 技术面支持美元兑日元在日内交易中更多上行走势 [2]

美日贸易与外汇谈判 - 特朗普政府可能施压日本接受高关税或合作推动日元升值以削减美国贸易赤字[1] - 日本首相表态不打算在关税谈判中做出重大让步或急于达成协议[1] - 日本财务大臣将于4月24日与美国就外汇问题展开谈判[1] 美国政策工具与目标 - 特朗普第二任期核心目标是削减贸易赤字 主要手段为关税和弱美元政策[2][3] - 关税政策会提高进口商品价格并削弱海外商品竞争力 但可能引发物价上涨和经济放缓[2][3] - 弱美元政策通过提升美国商品国际竞争力促进出口 初期不会立即推高国内物价[3][4] 弱美元政策的优势与风险 - 弱美元政策相比关税优势明显 不会立即引发公众批评和物价快速上涨[3][4] - 美元贬值可能导致资金从美国流出 1985年《广场协议》后美元快速贬值曾引发1987年股市崩盘[4] - 美元实际有效汇率(REER)2025年3月为109.5 较1985年《广场协议》前116.4低5.9个百分点 显示美元仍相对强势[8] 历史经验与当前挑战 - 1987年《卢浮宫协议》未能遏制美元贬值趋势 美元REER至1988年12月跌至78.5[8] - 历史表明美元贬值趋势一旦形成并积累动能 即使多国合作干预也难以遏制[8] - 当前世界经济体不再担心美元崩溃 不太可能配合特朗普政府共同干预外汇市场[5] 日本面临的经济风险 - 日元快速升值可能导致日本GDP在两年内下降0.67%至1.41%[2][7] - 日本政府清楚认识到日元快速升值对经济的巨大伤害 难以接受特朗普的要求[2][7] - 若日本同意协调干预卖出美元购买日元 可能导致日元快速升值[6] 潜在协议与谈判策略 - 特朗普可能寻求类似《广场协议》的"海湖庄园协议" 通过多边合作压制美元[4][6] - 美国可能将外汇问题与关税问题绑定 以降低关税为条件要求日本合作削弱美元[2][3][6] - 日本被认为容易施压 特朗普可能要求其合作弱美元以换取关税优惠[6]

受围绕"对等关税"问题的特朗普政府动向影响，上周日经平均股指出现剧烈波动。 本周，日美两国政府将就关税问题展开谈判。市场一方面对谈判的进展抱有期待，另一方面也警惕日元 贬值修正问题可能成为谈判议题。如果日元升值加速，可能会压低企业业绩，引发日本股市走向"二次 探底"的担忧情绪正在蔓延。 市场一方面对日美关税谈判的进展抱有期待，另一方面也警惕日元贬值修正问题可能成为谈 判议题。如果日元升值加速，可能会压低企业业绩。当日经平均股指下跌时，触底点位是多 少？ | 2017年 | "美元过于强势" | | --- | --- | | 1月 | "中国和日本在市场上多年诱导货币贬值 | | | 美国因此吃了大亏" | | 2018年 | "中国、欧盟以及其他国家都在操控货币 压低利率" | | 7月 | "剥夺我们伟大的竞争力" | | 2025年 | "无论是日本的日元还是中国的人民币, | | 3月 | 他们让货币贬值,都会给我们带来非常不 | | | 公平的损失" ◎ 中文网 | | 4月7日 | "日本将继续是紧密的盟友。我期待在关 税、非关税壁垒、货币问题以及政府补贴 | | | 等方面采取建设性的措施" | ...

日元汇率波动 - 4月11日东京外汇市场日元兑美元汇率升至1美元兑换142日元区间 超过4月9日创下的143 99日元 达到2024年9月上旬以来最大日元升值水平 [1] - 日元升值与美元贬值趋势主要受中美贸易摩擦加剧影响 市场出现卖出美元动向 [1] 中美贸易关税政策 - 美国白宫10日宣布对中国征收的额外关税税率总计145% 较此前特朗普宣称的125%进一步加码 这是在2-3月生效的20%额外关税基础上提高 [1] - 中国作为报复性措施于10日启动84%的额外关税 [2] 美国经济数据影响 - 美国3月CPI同比上涨2 4% 低于市场预期的2 6% 缓解通胀担忧 推动美元卖出趋势 [2]

日元汇率走势分析 - 2025年以来日元相较美元升值4.4%，成为最强G10与亚洲货币，主要受"弱美元、强日元"背景推动 [1][8][9] - 日元升值主导原因：日本通胀高企（1月CPI同比4.0%）→日本央行加息预期加深→日债利率上行→美日息差收窄（10年期息差收窄60bps）→投机性资金做多日元 [3][14][17] - 日元升值主要发生在非日本交易时段（东京时间16:00-次日8:00），显示由海外投机资金主导而非日本真实需求资金流 [11][12] 日本宏观经济背景 - 日本通胀达30多年高位，由成本推升（食品、能源）和需求拉动（核心物品、服务）共同推动，显示内生通胀压力加大 [17] - 日本央行1月加息至0.5%（本世纪高点），预计5月可能再加息25bps，2025年内或加息至1%，终点利率可能在1.5%附近 [21] - 日本经济结构转型：从"贸易立国"转向"投资立国"，贸易收支持续逆差（1月逆差2.7万亿日元），但初次收入（海外投资收益）大幅顺差 [25][35][36] 国际资金流动情况 - 贸易账户：持续逆差，能源价格高企和日本企业出海导致进口维持高位而出口未扩大 [25][26] - 服务账户：入境游客增加抵消数字服务逆差，基本收支平衡 [27] - 金融账户：日本投资者净买入外国股票（NISA制度下年初净买入美国股票基金约8000亿日元），外国投资者净卖出日股 [29][32] - 直接投资：日本企业持续出海，月度对外直接投资净额约2-2.5万亿日元，计划将对美直接投资存量从7800亿美元增至1万亿美元 [32] 未来汇率展望 - 短期（数月维度）：美日息差收窄可能继续推动日元升值，投机性交易可能利用Cross Yen工具做多日元 [34] - 中长期：持续性大幅升值可能性低，因需美国经济疲软或全球风险事件触发，且日本央行加息空间有限（市场已定价1年后利率0.92%） [35] - 美日汇率跌破130为小概率事件，因真实需求资金持续流出日本 [5][34] 套息交易影响 - 当前日元净空头规模有限（非极值水平），套息交易大规模逆转引发急剧升值或全球市场冲击的概率较低 [6][39] - 2024年8月套息交易逆转扰动市场的极端情况当前重现可能性小 [39]

日元汇率走势分析 当前市场状况 - 日元汇率再次突破1美元兑150日元，但升值速度缓慢，外汇交易员普遍认为当前升值趋势是暂时的 [1] - 投机者的日元买盘达到创历史水平，美国商品期货交易委员会统计的日元净多头头寸为6万张，未扣除空头头寸的多头头寸超过14万张，是此前最大值的1.4倍 [2] - 日美政策利率差接近4%，持有日元多头头寸需每日支付利息差额，形成潜在的日元抛售压力 [3] 影响汇率的因素 - 日本数字逆差10年内膨胀至3倍，目前每年超过6万亿日元，投资者通过NISA投资海外股票，1月外国股票购买额达1.6万亿日元，创单月历史新高，较2024年1月增加4成 [3] - 日本银行加息预期与美联储降息预期并存，但利率差缩小并未显著推动日元升值 [4] - 购买力平价理论显示，基于物价统计的购买力平价为1美元兑100日元，但分商品和服务计算，商品购买力平价为1美元兑155日元，与实际汇率接近 [4] 长期趋势与潜在变化 - 日本企业和家庭通过对外直接投资和NISA扩大对外分散投资，外汇交易员维持中长期日元贬值预期 [5] - 日本国内资金可能为对冲海外资产买入日元，截至2023年底对外总资产达1488万亿日元，外汇对冲或支撑日元升值 [6] - 日本银行加息可能降低外汇对冲成本，若对冲后美国公司债收益率超过日本国债，或加速外汇对冲推动日元升值 [6] 市场预期 - 对冲买入日元行为尚未普及，市场普遍认为历史性超日元贬值阶段可能持续 [7] - 交易员预期日元中长期将贬值至1美元兑155~160日元，甚至可能超过160日元 [1]