报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上巴西大豆出口预计创新高，但国际能源市场紧张和美豆种植区天气不确定支持大豆价格，CBOT大豆期货偏强运行；马来西亚棕榈油6月1 - 15日产量降出口升，累库压力降，但价格飙升影响需求，马棕油期货涨势放缓；国内进口大豆到港多，油厂开工高，豆油产出宽松且消费进入淡季将累库，但进口成本提升支撑价格；棕榈油库存低位回升，基本面变化不大，价格跟随外盘；国内菜油供大于求，中加谈判慢且ICE菜籽期货上涨，成本端支撑菜油价格 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 周三乌克兰议会否决对大豆和油菜籽征10%出口关税提案，得益于乌克兰谷物协会游说，若通过会影响乌这两种油料作物出口竞争力 [2] - 因马来西亚基准棕榈油价格飙升，印度精炼商取消7 - 9月交付的6.5万吨毛棕榈油订单 [2] - 船运调查机构称印尼5月棕榈油出口198.3万吨，较4月的138.4万吨增43.3%，对欧盟、印度、中国出口量均高于4月 [2] - 6月18日美国农业部公布2025年美国大豆生产成本预测为639.15美元/英亩，2026年为650.34美元/英亩 [2] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上巴西大豆出口预计创新高，国际能源市场紧张和美豆种植区天气不确定支持大豆价格，CBOT大豆期货偏强运行 [5] - 马来西亚棕榈油6月1 - 15日产量降出口升，累库压力降，但价格飙升影响需求，马棕油期货涨势放缓 [5] - 国内进口大豆到港多，油厂开工高，豆油产出宽松且消费进入淡季将累库，但进口成本提升支撑价格 [6] - 棕榈油库存低位回升，基本面变化不大，价格跟随外盘 [6] - 国内菜油供大于求，中加谈判慢且ICE菜籽期货上涨，成本端支撑菜油价格 [6]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，市场多空交织，油脂分歧较大，盘面震荡调整 [3] 报告的具体内容 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8518.00元/吨，环比变化+72元，幅度+0.85%；豆油2509合约8084.00元/吨，环比变化+112.00元，幅度+1.40%；菜油2509合约9703.00元/吨，环比变化+120.00元，幅度+1.25% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8770.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.46%，现货基差P09+252.00，环比变化-32.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8250.00元/吨，环比变化+60.00元/吨，幅度+0.73%，现货基差Y09+166.00，环比变化-52.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9900.00元/吨，环比变化+120.00元，幅度+1.23%，现货基差OI09+197.00，环比变化+0.00元 [1] 近期市场咨询汇总 - 阿根廷豆油(7月船期)C&F价格1143美元/吨，上调59美元/吨；(9月船期)C&F价格1138美元/吨，上调66美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(7月船期)1050美元/吨，持平；(9月船期)1030美元/吨，持平 [2] - 加拿大菜籽(7月船期)C&F价格616美元/吨，持平；(8月船期)C&F价格606美元/吨，持平 [2] - 美湾大豆(7月船期)C&F价格467美元/吨，持平；美西大豆(7月船期)C&F价格462美元/吨，持平；巴西大豆(8月船期)C&F价格465美元/吨，上调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(7月船期)229美分/蒲式耳，持平；美国西岸(7月船期)202美分/蒲式耳，持平；巴西港口(8月船期)193美分/蒲式耳，下调1美分/蒲式耳 [2] - 船运调查机构ITS数据显示，印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%或59.9万吨，至198.3万吨，5月毛棕榈油出口量环比增长超四倍 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上巴西大豆出口预计创新高但国际能源市场紧张情绪和美豆种植区天气不确定性支持大豆价格，CBOT大豆期货温和收涨；马来西亚棕榈油6月1 - 15日产量下滑出口回暖，累库压力下降，马棕油期货走势震荡偏强 [6] - 国内进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油产出宽松且消费进入淡季将继续累库，但进口成本提升支撑价格；棕榈油库存低位回升，国内基本面变化不大，价格跟随外盘；国内菜油供大于求格局持续，中加谈判进程缓慢且ICE菜籽期货近期强劲上涨，成本端支撑价格 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 2025年6月巴西大豆出口量为1437万吨，高于一周前预估的1408万吨，预计2025年出口量可能达1.1亿吨，若实现将比2024年增加约1300万吨 [3] - 2024/25年度马来西亚棕榈油产量预计为1940万吨，较上月预期值调高4%，较2023/24年度减少2% [3] - 2025年头5个月俄罗斯植物油出口总量估计为272万吨，较去年同期下降19%，同期菜籽油出口量增至62.4万吨，同比增长26%，超88%运往中国 [3] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际方面，巴西大豆出口与价格情况及马来西亚棕榈油产量、出口、库存和期货走势情况 [6] - 国内方面，豆油、棕榈油、菜油的供应、消费、库存、成本和价格走势情况 [7] 油脂期货日度数据监测 - 期货方面，6月18日DCE豆油主力8084元/吨涨112元（1.40%）、DCE棕榈油主力8518元/吨涨72元（0.85%）、CZCE菜籽油主力9703元/吨涨120元（1.25%）；6月17日CBOT大豆主力1074美分/蒲式耳涨4美分（0.37%）、CBOT豆油主力54.69美分/磅跌0.42美分（ - 0.76%）、MDE棕榈油主力4064令吉/吨跌40令吉（ - 0.97%） [2] - 现货方面，6月18日一级豆油（张家港）8310元/吨涨80元（0.97%）、棕榈油（张家港）8840元/吨涨30元（0.34%）、菜籽油（南通）9910元/吨涨130元（1.33%） [2] - 基差方面，6月18日豆油基差226元/吨降32元、棕榈油基差322元/吨降42元、菜籽油基差207元/吨涨10元 [2] - 注册合约方面，6月18日DCE豆油17552不变、DCE棕榈油540不变、CZCE菜籽油100（较前一日增100） [2] - 压榨利润方面，6月18日进口大豆77.3元/吨增30.9元、进口油菜籽 - 11元/吨不变、进口棕榈油32.72元/吨增70.78元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国生柴政策及地缘风险对棕榈油有利好，豆油豆棕价差短期回归受阻 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价8436元/吨，涨3.64%，夜盘收盘价8440元/吨，涨0.05%；豆油主力日盘收盘价7960元/吨，涨2.23%，夜盘收盘价7952元/吨，跌0.10%；菜油主力日盘收盘价9505元/吨，涨2.09%，夜盘收盘价9549元/吨，涨0.46%；马棕主力日盘收盘价4103林吉特/吨，涨4.48%，夜盘收盘价4077林吉特/吨，跌0.42%；CBOT豆油主力收盘价55.68美分/磅，涨8.77% [1] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交1374614手，成交变动449002手，昨日持仓485717手，持仓变动72144手；豆油主力昨日成交697940手，成交变动205708手，昨日持仓555830手，持仓变动6543手；菜油主力昨日成交626919手，成交变动79966手，昨日持仓323047手，持仓变动43390手 [1] - 现货方面，棕榈油(24度):广东现货价格8790元/吨，价格变动260元/吨；一级豆油：广东现货价格8230元/吨，价格变动170元/吨；四级进口菜油：广西现货价格9500元/吨，价格变动120元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）970美元/吨，价格变动10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）现货基差354元/吨；豆油（广东）现货基差270元/吨；菜油（广西）现货基差 -5元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1069元/吨，前一交易日1170元/吨；豆棕油期货主力价差 -476元/吨，前一交易日 -354元/吨；棕榈油91价差64元/吨，前一交易日52元/吨；豆油91价差66元/吨，前一交易日58元/吨；菜油91价差131元/吨，前一交易日150元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025年6月1 - 15日马来西亚棕榈油单产减少3.85%，出油率减少0.03%，产量减少4% [2] - 马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量，AmSpec数据为606192吨，环比增加17.77%；SGS预计为513213吨，较上月同期增加14.3% [4] - 从7月1日开始，马来西亚油脂化工行业棕榈仁油等将被征收5%销售税，投入成本或增加 [4] - 截至2025年6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%；种植率为93%，低于市场预期的95%；出苗率为84% [4] - 截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量为215803吨，符合预期，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45415624吨 [5] - 美国会员单位5月共压榨大豆1.92829亿蒲式耳，较4月增加1.4%，较2024年5月增加5%；5月大豆日均压榨量下降至622万蒲式耳；截至5月31日，豆油库存降至13.73亿磅，较4月底下降10.1%，较去年同期下降20.3%；5月豆粕产量为4583143短吨，豆油产量为23.13640亿磅 [6] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，单边、套利和期权策略均建议观望[10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2509收盘价7688元，跌6元；棕榈油2509收盘价8010元，涨40元；菜油2509收盘价9178元，涨29元。各品种不同地区现货价及基差有差异，如张家港豆油现货价7958元，基差260元[4] - 月差收盘价：豆油9 - 1月差44元，跌6元；棕油9 - 1月差20元，涨4元；菜油9 - 1月差148元，涨7元[4] - 跨品种价差：09合约Y - P价差 - 322元，跌46元；OI - Y价差1490元，涨35元；OI - P价差1168元，跌11元；油粕比2.52，跌0.004[4] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼）7月船期CNF价970，盘面利润 - 311；毛菜油（鹿特丹）7月船期FOB价1068，盘面利润 - 1429[4] - 周度油脂商业库存：2025年第23周，豆油库存81.3万吨，上周75.5万吨，去年同期93.8万吨；棕榈油库存37.3万吨，上周36.4万吨，去年同期36.8万吨；菜油库存76.9万吨，上周78.2万吨，去年同期41.9万吨[4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：印度5月葵花籽油进口量183555吨，环比增加1.9%；豆油进口量398585吨，环比增加10.42%；棕榈油进口量592888吨，环比大增84.44%；植物油进口总量1187068吨，环比增加33.15%[6] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至6月6日库存37.26万吨，环比增2.36%，产地报价稳中有降，进口利润倒挂收窄，短期横盘运行；豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量224.46万吨，开机率63.1%，截至6月6日库存81.27万吨，环比增7.66%，短期震荡运行；菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量7.2万吨，开机率19.19%，截至5月30日库存78.2万吨，环比减0.3万吨，短期大区间震荡[6][8] 第三部分 交易策略 - 单边：预计短期油脂维持震荡运行[10] - 套利：观望[10] - 期权：观望[10] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表[13][16]

油脂日报 | 2025-06-12 棕榈油产量增加，油脂承压下跌 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约7970.00元/吨，环比变化-146元，幅度-1.80%；昨日收盘豆油2509合约7694.00 元/吨，环比变化-64.00元，幅度-0.82%；昨日收盘菜油2509合约9149.00元/吨，环比变化-39.00元，幅度-0.42%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8310.00元/吨，环比变化-180.00元，幅度-2.12%，现货基差P09+340.00，环比变化 -34.00元；天津地区一级豆油现货价格7900.00元/吨，环比变化-70.00元/吨，幅度-0.88%，现货基差Y09+206.00， 环比变化-6.00元；江苏地区四级菜油现货价格9350.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.43%，现货基差OI09+201.00， 环比变化-1.00元。 近期市场咨询汇总：MPOB报告显示，5月底马来西亚棕榈油库存为199万吨，连续第三个月增长，为2024年9月以 来的最高库存，主要因为棕榈油产量持续增长，抵消了出口前景的影响。据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公 布的数 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，套利和期权建议观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2509收盘价7758元，跌8元；棕榈油2509收盘价8116元，跌66元；菜油2509收盘价9188元，涨6元 [4] - 月差收盘价：豆油9 - 1月差60元，跌6元；棕油9 - 1月差36元，跌18元；菜油9 - 1月差142元，涨1元 [4] - 跨品种价差：09合约Y - P价差 - 358元，涨58元；OI - Y价差1430元；OI - P价差1072元，涨72元；油粕比2.56，跌0.01 [4] - 进口利润：24度棕榈油马来&印尼7月船期盘面利润 - 283元，CNF价977元；毛菜油鹿特丹7月船期盘面利润 - 1346元，FOB价1058元 [4] - 周度油脂商业库存：2025年第23周，豆油库存36.4万吨，棕榈油库存37.3万吨，菜油库存76.9万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：马来西亚5月棕榈油出口1387236吨，环比增长25.62%；库存量1990154吨，环比增长6.65%；进口68971吨，环比增长18.32%；产量1771621吨，环比增长5.05% [6] - 国内市场：MPOB报告中性略偏多，棕榈油期价震荡小幅收跌，截至6月6日，全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比增0.86万吨，增幅2.36%，库存处历史同期偏低水平，产地报价稳中有降，进口利润倒挂收窄，关注国内买船及到港情况 [6] - 豆油：期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率63.1%，较前一周下降，截至6月6日，全国重点地区豆油商业库存81.27万吨，环比增5.78万吨，增幅7.66%，基差下跌，关注美国生柴落地情况、产地天气和播种进度 [8] - 菜油：期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量7.2万吨，开机率19.19%，较前一周减少，截至5月30日，沿海菜油库存78.2万吨，环比减0.3万吨，处历史同期高位，欧菜油进口利润倒挂扩大至 - 1300附近，现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中有涨，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：预计短期油脂维持震荡运行 [10] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][16]

油脂：三大油脂走势分化 豆油表现偏强 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 表 1：油脂期货日度数据监测 | | | | '' ' | E | 数 据 追 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 截至 | 単位 | 令日 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期货 | DCE豆油主力 | 6月6日 | 元/吨 | 7738.00 | 7676.00 | 62.00 | 0.81% | | | DCE棕榈油主力 | 6月6日 | 元/吨 | 8110.00 | 8126.00 | -16.00 | -0.20% | | | CZCE菜籽油主力 | 6月6日 | 元/吨 | 9140.00 | 9152.00 | -12.00 | -0.13% | | | CBOT大豆主力 | 6月2日 | 美分/蒲式耳 | 1050.50 | 1044.75 | 5.75 | 0.55% | | | CBOT豆油主力 | 6月2日 | 美分/磅 | 46.62 ...

2025 年 6 月 6 日 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价(日 盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜 盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,126 | -0.05% | 8,158 | 0.39% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,676 | -0.16% | 7,704 | 0.36% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,152 | 0.56% | 9,201 | 0.54% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 3,904 | -1.16% | 3,921 | 0.46% | | | CBOT豆油主力 | 美 分/磅 | 46.62 | -0.41% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 535,659 | -120,537 | 429,954 | -2,827 | | | 豆 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美豆播种收尾且长势好，6月巴西大豆出口预计降，CBOT大豆小反弹；马棕油出口需求改善但产量增，5月库存预计攀升，价格上涨乏力；国内油厂进口大豆压榨量升至高位，豆油承压；国内棕榈油基本面变化不大，跟随外围窄幅震荡；国内菜油库存处同期高位，中加关系缓和或打破进口收紧预期，价格可能下探 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 2025年6月巴西大豆出口量估计为1255万吨，低于5月的1420万吨和去年同期的1383万吨 [2] - 截至6月1日，美国大豆播种进度达84%，高于前一周的76%和五年均值80% [2] - 2025年5月1 - 31日，南马来西亚棕榈油产量环比增3.53%，鲜果串单产环比增1.90%，出油率增0.30% [2] - 5月底马来西亚棕榈油库存预计达201万吨，环比增7.74%，产量可能增至174万吨，环比增3%，出口量预计达130万吨，环比激增17.9% [2] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上美国大豆播种收尾且长势好，6月巴西大豆出口预计降，CBOT大豆小反弹；马棕油出口需求改善但产量增，5月库存预计攀升，价格上涨乏力 [4][5] - 国内油厂进口大豆压榨量升至高位，豆油承压；国内棕榈油基本面变化不大，跟随外围窄幅震荡；国内菜油库存处同期高位，中加关系缓和或打破进口收紧预期，价格可能下探 [5]