比特币价格上涨驱动因素 - 特朗普政府关税政策转向和中美贸易局势缓和推动市场风险偏好回升 中美联合声明承诺取消91%加征关税并暂停24%关税90天 累计削减115%关税[4] - 美国及中国香港稳定币立法突破 香港《稳定币条例》要求发行方申领牌照 美国参议院通过《稳定币国家创新法案》程序性表决[4] - 机构资金持续流入 贝莱德5月购入5613枚比特币(价值5.3亿美元) 总持有量达62万枚(585亿美元) 比特币现货ETF资产管理规模达1258亿美元[15][16] - 上市公司囤币潮加速 全球持币上市公司从89家增至124家 总持仓81.6万枚(850亿美元) MicroStrategy连续八周加仓 总持仓58万枚(600亿美元)[13][14] 价格走势与市场反应 - 比特币价格2025年呈现V型反转 4月因关税政策跌至7.44万美元 5月突破11万美元创历史新高 累计涨幅超50%[7][8] - 市场呈现"逢会必跌"特征 比特币2025大会期间价格从11.18万美元回落至10.5万美元 6月初因特朗普与马斯克矛盾公开化跌破10.2万美元[8][9] - 短期波动剧烈 6月6日单日爆仓金额达9.81亿美元 最大单笔爆仓1000万美元 但6月10日快速反弹至11万美元[9][12] 机构观点与市场预期 - 渣打银行预测比特币年内目标12万美元 2029年可能升至50万美元 夏季涨势或延续至年底接近20万美元[5] - HashKey Group预计年内高位15-18万美元 隐含波动率保持高位 摩根大通认为下半年表现将超越黄金[6][25] - 胜利证券提示短期调整风险 认为再创新高为小概率事件 需关注美股联动震荡[30] 行业生态变化 - 上市公司持仓集中化 MicroStrategy持有全球3%比特币供应量 贝莱德持仓量仅次于中本聪 有望2026年成为最大持有者[13][15] - 比特币现货ETF规模显著扩大 美国产品总规模达1258亿美元 占比特币总市值6.05% Coinbase被纳入标普500指数带来被动资金[16] - 投资者结构分化 Z世代偏好现货 X世代倾向ETF 瑞银数据显示高净值客户配置比例普遍低于5%[17] 资产属性与宏观关联 - 比特币呈现避险资产与风险资产双重特征 对美元流动性和美联储政策敏感 与黄金存在跷跷板效应[20][24] - 美元走弱预期强化资金配置需求 瑞银建议削减美元敞口 高盛指出美债收益率压力或推动加密货币崛起[22][23] - 摩根大通认为加密行业内生动力将支撑比特币 企业需求和美国政府支持是关键驱动因素[25]

参议院本周关键投票在即，稳定币法案或将重塑数字支付格局。 周一据媒体报道，参议院多数党领袖John Thune准备在本周三就稳定币立法进行程序性投票。这一获得 加密货币行业和特朗普总统支持的法案，若通过60票门槛，将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。但 进步派民主党人警告称，该法案缺乏防范系统性风险的关键保障措施。 报道指出，经过上月修订后，这项两党法案赢得了加密货币友好派民主党参议员Angela Alsobrooks和 Mark Warner等人的支持，为法案在未来几天内迅速通过铺平了道路。 该稳定币法案将为用于支付的美元挂钩代币建立监管规则。根据法案要求，稳定币必须以联邦债务等短 期投资作为储备进行一对一担保，并接受联邦或州监管机构的监督。 尽管获得关键支持，参议院助手周一晚间表示，法案谈判仍在进行中，参议员们仍有可能提出修正案。 报道称，参议院银行委员会主席Tim Scott已暗示，他的委员会可能将信用卡条款作为独立立法来考 虑，而不是作为稳定币立法的一部分。Marshall周一表示，他正在考虑下一步行动，仍希望在某个时候 就该立法进行投票。 这场投票不仅将决定美国稳定币监管框架的命运，更将为特朗普政府 ...

稳定币立法进展 - 美国参议院多数党领导人John Thune要求6月11日举行关于稳定币立法的程序性投票 [1] - 立法草案获得加密数字货币行业支持 [1] - 立法草案获得总统特朗普支持 [1]

中国香港《稳定币条例》立法通过以及刊宪生效，让"稳定币"这个略显陌生的词在大众和资本市场迅速走红。但对于长期关注香港金融和科技领域发展的人 来说，该法律的通过是水到渠成。香港稳定币的破局，将对金融科技的生态产生何种影响？Web3支付的未来又将呈现何种趋势？ 近日，由OKG Research联合香港科技大学金融研究院与香港科技大学Crypto-Fintech Lab共同举办了一场研讨会。该研讨会以"稳定币立法开闸，Web3支付走 出'试验区'？"为主题，包括OKX Pay、Solana Foundation、京东币链、ZA Bank（众安银行）等目前Web3支付领域的重要代表机构负责人，尝试探讨以上问 题的答案。 稳定币迈入"监管加速期" 研讨会当天，OKG Research联合香港科技大学Crypto-Fintech Lab共同发布《Web3支付研究报告》。报告指出，截至2025年5月，全球稳定币供应量已接近 2500亿美元，过去12个月增长超54%，流通市值已相当于美国M2（广义货币供应量）的1.13%，年交易量预计突破10万亿美元。报告认为，随着用户体验提 升、商户覆盖拓展及合规稳定币的推广，Web3支付 ...

金十数据6月6日讯，稳定币发行商Circle Internet Group及其出售股份的股东在首次公开募股（IPO）中 筹集了近11亿美元资金，此后该公司股价开盘飙升186%，两次触发熔断。Circle成为Coinbase、Mara Holdings和 Riot Platforms等少数几家在美国上市的纯加密货币公司之一。这是该公司第二次尝试上市。 此前，其与一家特殊目的收购公司的合并计划在2022年底因监管挑战而失败。在美国政府的友好态度 下，加密货币行业正获得新的政治支持。特别是稳定币领域，由于预期国会将在今年夏天通过稳定币相 关立法，该领域一直在加速发展。华尔街分析师表示，稳定币市场在未来五年内可能增长10倍，创造出 万亿美元的市场机遇。 稳定币巨头Circle涨幅扩大至186% 再次触及熔断 ...

加密货币市场暴跌 - 比特币价格下跌3%至105187美元 [1] - 以太坊、瑞波币下跌近5%，狗狗币暴跌10%，艾达币跌超7%，索尔币跌超6% [3] - 具体加密货币跌幅及市值变化： - 以太坊(EILH)价格2600美元(-4.8%)，市值2295亿美元(-6.6%) [4] - 索尔币(SOL)价格1618美元(-634%)，市值494亿美元(-20%) [4] - 瑞波币(XRP)价格2181美元(-488%)，市值305亿美元(-77%) [4] - 狗狗币(DOGE)价格0203美元(-10%)，市值146亿美元(-80%) [4] - 艾达币(ADA)价格06976美元(-731%)，市值58亿美元(-60%) [4] 市场爆仓情况 - 过去24小时全网爆仓人数超21万人，爆仓金额达711亿美元 [5] - 最大单笔爆仓发生在OKX-BTC平台，价值127437万美元 [5] - 分时段爆仓数据： - 1小时多单爆仓17205万美元，空单爆仓4402万美元 [6] - 4小时多单爆仓54264万美元，空单爆仓14437万美元 [6] - 12小时多单爆仓44亿美元，空单爆仓39219万美元 [6] - 24小时多单爆仓64亿美元，空单爆仓66345万美元 [6] 市场回调原因 - 前期涨幅较大导致技术性回调，比特币上周曾逼近112万美元 [7] - 美国关税政策反复影响市场情绪： - 美国国际贸易法院裁定加征关税行政令违法并禁止执行 [8] - 特朗普政府上诉后，联邦巡回上诉法院暂时搁置该裁决 [9] - 法院要求双方就关税问题提交书面辩论，下月初完成 [10] 稳定币监管动态 - 中国香港通过《稳定币条例草案》，设立发牌制度，年底前可申请合规发行 [11] - 美国参议院通过《GENIUS法案》，为美元稳定币建立监管框架 [11] - 英国FCA发布稳定币监管提案，要求维持价值稳定并披露储备管理方式 [11] 其他市场表现 - 国际黄金价格小幅回调055% [12] - 高盛建议长期投资者超配黄金，认为其能有效对冲通胀和系统性风险 [12]

市场整体表现 - 5月29日市场情绪显著回暖，4472只个股上涨，仅831只下跌，120只涨停，15只跌停，热点集中在医药、无人驾驶、跨境支付等板块 [1] - 无人驾驶概念全线爆发，超20股涨停或涨超10%，云内动力7天5板，通达电气7天6板 [2] - 算力股鸿博股份4天2板，核电板块中超控股19天12板，王子新材14天7板 [2] 个股涨停分析 - **通达电气**：7天6板，自动驾驶物流车+车联网概念，涨幅10.03%，成交额2.58亿元 [3] - **尚纬股份**：6连板，核电电缆+控股股东变更，涨幅10.06%，成交额5.03亿元 [3] - **融发核电**：5连板，可控核聚变+国企概念，换手率55.34%，成交额55.07亿元 [3] - **鸿博股份**：4天2板，AI算力服务+英伟达概念，换手率32.49%，成交额29.64亿元 [3] - **青岛金王**：3天2板，跨境电商+跨境支付，换手率37.03%，成交额23.6亿元 [3] 龙虎榜资金动向 - **净买入前三**：四方精创（2.19亿元）、丽人丽妆（1.27亿元）、中超控股（1.21亿元） [4] - **机构净买入**：王子新材（4111万元）、四方精创（3617万元）、久盛电气（3315万元） [7] - **游资操作**：消闲派主攻四方精创（6241万元）和中超控股（5226万元），炒股养家卖出四方精创8500万元 [24] - **深股通净买入**：四方精创（1.5亿元）、拉卡拉（8921万元）、天阳科技（2683万元） [23] 重点个股解析 - **四方精创**：20CM首板，换手率27.07%，成交额30.54亿元，市盈率182.05，机构与深股通合力买入 [11][13] - **丽人丽妆**：麦角硫因概念，10日累计涨98%，成交额17.75亿元，但相关产品GMV仅400万元占比不足1% [17][19] - **中超控股**：10天7板，机构净买入2755万元，游资消闲派买入5226万元 [20] - **王子新材**：首板涨停，换手率49.48%，成交额29.01亿元，机构净买入4111万元 [21] 行业政策动态 - 香港通过《稳定币条例草案》，设立法币稳定币发行人牌照制度，机构预计年底前可申请合规牌照 [16]

随着稳定币的崛起，美债市场和美国银行业都将面临颠覆性的变革。 据追风交易台消息，美银证券在周二的最新研报中指出，目前美国国会两项关键稳定币法案正在加速推进中，美债市 场面临结构性需求变化，传统银行业正面临万亿美元资金外流风险。 首先，对于美债市场来说，由于法案要求稳定币与现金或国库券挂钩，或推动短期美国国债需求激增，收益率曲线陡 峭化进一步加剧。美银表示，每1美元从银行流向稳定币将产生0.90美元的美债增量需求。 而传统银行业则面临存款流失风险，美银表示，美国财政部研究显示，约6.6万亿美元银行交易性存款面临向稳定币转 移的风险。银行股估值将面临压力，价值创造可能转移至银行体系外，银行股相对标普500指数面临进一步下跌风险。 立法进展为稳定币发展提供清晰框架 美银表示，立法明确性可能成为稳定币发转折点： 美国国会正在推进两项关键稳定币立法：GENIUS法案（《2025年美国稳定币国家创新指导与建立法案》） 正等待参议院全体投票，该法案可能在颁布之日起18个月后或最终法规发布后120天内生效。 STABLE法案（《2025年稳定币透明度与问责制促进更好账本经济法案》）已通过众议院金融服务委员会。 自该法案颁布之 ...

报告核心观点 - 稳定币法案对美债影响或小于市场预期，虽稳定币规模有望扩大增持美债，但法案有不确定性且不改变存量市场 [2][4] - 上周央行公开市场净投放，货币市场利率、国债收益率、同业存单发行规模和利率有相应变化，股市资金供需、市场情绪、投资者偏好及海外金融市场也有不同表现 [4] 流动性专题 稳定币定义与分类 - 稳定币是锚定特定资产的加密货币，有去中心化金融工具和连接传统金融与加密生态的双重属性，按抵押或调控方式分传统资产抵押型、加密货币抵押型和算法稳定币三类，目前规模 2500 亿美元，锚定美元等传统资产的规模最大 [9] 稳定币对美债影响 - 稳定币是美债重要买家，主流稳定币以短期美债为主要资产，法案要求稳定币发行方按 1:1 比例持有美元资产或高流动性资产，稳定币规模扩大或增持美债 [13] 稳定币持有美债情况 - 稳定币合计持美债超 1300 亿美元，成美债海外第 17 大持有人，USDT 规模 1528 亿美元，约 66%配置短期美债；USDC 规模 615 亿美元，40%配置超短期美债 [14] 稳定币未来对美债影响 - 稳定币对美债影响小于预期，法案有不确定性，存量稳定币不会大幅买美债，无法根治美债吸引力下降问题 [17] 监管动向 国务院常务会议 - 审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027 年）》，推进制造业绿色低碳发展，包括传统产业转型、新兴产业绿色发展等 [18] 央行与印尼银行合作 - 签署《关于建立促进双边交易本币结算合作框架的谅解备忘录》，拓展升级本币结算合作范围 [18] 多部门支持小微企业融资 - 联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，从 8 个方面提出 23 项工作措施 [18] 中国 - 东盟自贸区谈判 - 全面完成中国 - 东盟自贸区 3.0 版谈判，包含 9 个新增章节，推进区域经济一体化 [18] 金融支持实体经济座谈会 - 强调实施适度宽松货币政策，支持重点领域，提高金融支持实体经济质效，推进人民币国际使用 [18] 货币政策工具与资金成本 央行公开市场操作 - 上周央行公开市场净投放 12000 亿元，开展逆回购、MLF 操作和国库现金定存，未来一周有 9460 亿元逆回购到期 [19] 货币市场利率与国债收益率 - 货币市场利率下行，R007 与 DR007 利差扩大，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，期限利差扩大 [19] 同业存单情况 - 同业存单发行规模扩大，发行利率均上行，上周发行 467 只，规模 7143.4 亿元，1 个月、3 个月和 6 个月发行利率上升 [20] 股市资金供需 资金供给 - 上周新成立偏股类公募基金 94.9 亿份，股票型 ETF 净流出 115.1 亿元，市场融资净卖出 55.2 亿元，A股融资余额 17893.3 亿元 [29] 资金需求 - 上周 IPO 融资 46.7 亿元，未来一周计划募资 7.8 亿元，重要股东净减持 16.9 亿元，计划减持规模 139.0 亿元，限售解禁市值 230.7 亿元，未来一周降至 168.2 亿元 [33] 市场情绪 市场情绪指标 - 上周融资买入额 4790.9 亿元，占 A 股成交额比例 9.0%，融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降，纳斯达克和标普 500 指数下跌，VIX 指数回升，市场风险偏好下降 [39][41] 交易结构 - 上周关注度提升的风格指数及大类行业为医药生物、必选消费、可选消费，换手率历史分位数排名前 5 的行业有北证 50、可选消费等 [44] 投资者偏好 行业偏好 - 上周汽车、国防军工、环保获各类资金净流入规模较高，股票型 ETF 净流出 113.8 亿元，融资资金净流出 55.2 亿元，不同行业有不同资金流向 [48] 个股偏好 - 融资净买入规模较高的个股为比亚迪、江淮汽车等，净卖出规模较高的为寒武纪 - U、宁德时代等 [50] ETF 偏好 - 上周 ETF 净赎回 81.9 亿份，宽指 ETF 以净赎回为主，行业 ETF 申赎参半，军工 ETF 申购多，医药 ETF 赎回多，不同 ETF 有不同净申购或净赎回情况 [53] 海外金融市场流动性跟踪 国外主要央行动向 - 美联储将穆迪下调美国信用评级视为普通经济数据，欧洲央行确认第三季度结束债券购买计划，澳联储下调现金利率 25 个基点至 3.85% [61] 海外重要经济数据 - 美国 5 月 Markit 制造业和服务业 PMI 均超预期且扩张，4 月新建住房市场升温 [64]

加密货币市场动态 - 比特币价格创历史新高，突破11万美元，总市值达2.1万亿美元，成为全球市值第五大资产 [2] - 以太坊等加密货币价格随比特币上涨，带动加密数字货币概念股和区块链概念股走高 [3] - 美国参议院通过"稳定币法案"程序性投票，Coinbase Global被纳入标普500指数，摩根大通允许客户购买比特币 [3] 特朗普币相关事件 - 特朗普币投资者花费约1.48亿美元购买席位参加与特朗普的专属晚宴，前25名持有者花费超1.11亿美元 [4] - 特朗普集团附属公司CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC持有特朗普币80%股份，已赚取超3.2亿美元手续费 [5] - 特朗普币价格从峰值75美元跌至8美元以下，晚宴消息公布后价格重新上涨 [5] 特朗普与加密货币行业 - 特朗普在2024年竞选期间多次表态放松加密货币限制，签署行政命令建立战略比特币储备 [6] - 特朗普举办加密货币峰会，约30名政府高级官员、国会议员和企业高管参加 [6] - 特朗普币是迷因币，主要受炒作驱动，风险极高 [7] 参与者身份与市场反应 - 特朗普币第二大持有者是新加坡加密货币团体MemeCore，由约60名投资者组成 [8] - 前25名持有者中19人使用不允许美国客户的交易所，56%持有者使用非美国运营交易所 [9][10] - 晚宴参与者大部分非美国公民，引发总统接受外国资助的讨论 [10]