欧洲市场今日开盘表现亮眼，但英国富时100和250指数却明显落后于欧洲大陆股市，因投资者在英国央行利率决议前表现更为谨慎。本周包括加拿大 央行、挪威央行和美联储在内的多家央行均已降息，但英国借款人似乎难以享受同样的待遇。预计英国央行将在2025年余下时间维持利率不变，因为 通胀水平仍远高于2%的目标。不过，随着英国本周将迎来一系列重要数据，失业救济申请人数上升与核心通胀回落的组合，或许能推动市场形成一种 观点：若趋势持续，英国央行未来可能不得不采取更宽松的政策。眼下会议更可能将重心放在量化紧缩（QT）上。由于英国央行不得不更依赖主动出 售国债以缩减资产负债表，市场普遍预计其将明显放缓QT步伐。对于市场而言，这种放缓或缓解部分国债收益率上行压力，但若被解读为政策立场转 鸽，则可能打压英镑。 澳大利亚就业数据意外疲软，报告显示就业人数变动为-5,400，远低于预期的+21,200。这是过去四个月里第三次大幅低于市场预期，尽管失业率仍相 对稳定，却引发市场联想到与美国的相似性。这一结果导致澳元今早在多数货币对中走低，市场对澳洲联储在11月降息的预期升至61%。不过，澳元 的疲软在一定程度上被新西兰元的下跌掩盖，因新 ...

以下文章来源于每经头条 ，作者每经记者 每经头条 . 专业+深度+故事+传播 互联网新闻信息服务许可证编号：51120190017 本文来自微信公众号： 每经头条 （ID：nbdtoutiao） ，作者：岳楚鹏，编辑：王嘉琦、兰素英，原 文标题：《 "25基点太少，50基点太多"：美联储降息"走钢丝"，"特朗普代言人"投下唯一反对票 》，题图来自：视觉中国（鲍威尔在新闻发布会上） 当地时间9月17日 （北京时间18日凌晨） ，美联储宣布了 自2024年12月以来的首次降息——下调25 个基点。 "空降"美联储的理事斯蒂芬·米兰 （Stephen I.Miran） 上任仅一天，就投下了反对票， 力主激进降 息50个基点，他仍身兼白宫经济顾问委员会主席，代表了特朗普大幅降息的立场。 在就业与通胀之间，美联储的"双重使命"正面临挑战。议息会议声明释放出一个明确信号： 政策重 心已从抗击通胀转向提振就业。 国金证券首席经济学家宋雪涛向《每日经济新闻》记者 （以下简称"每经记者"） 表示，9月的降息 决策是一个政治与经济的双面镜，25个基点显得有点少，50个基点则过多。 巴克莱研究团队向每经记者预测指出，美国失业率将小 ...

文章还强调，美联储正在应对传统独立性面临的非凡挑战，同时还要处理增长放缓和通胀粘性等复杂问题。这些因素使得当前的政策决策比以往任何时候都更 加复杂和充满风险。 就业市场疲软引发担忧，结构性变化还是暂时的周期性疲软？ 周四，有"新美联储通讯社"之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，当美联储在周三宣布降息时，表面上看起来只是常规的货币政策操作，但实际上这可能 代表着鲍威尔证明美联储独立性和履行"双重使命"的"最后一搏"。 随着鲍威尔的主席任期将在春季结束，他正面临着前所未有的政治对抗和经济不确定性。 文章的核心观点认为，鲍威尔正在进行一场高风险的政策赌博——在经济并未发出明确衰退信号的情况下选择降息。这是他任期内第三次尝试这种微妙的操 作，即不是因为衰退迫在眉睫而降息，而是为了预防衰退的发生。 此前，特朗普曾多次喊话，鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。 什么因素促使美联储做出这次降息决定？答案很大程度上指向了就业市场的显著放缓。 鲍威尔在周三表示，七周前美联储同意维持利率不变时，"劳动力市场状况良好"。但最新的修正数据显示，8月份的三个月平均就业增长从最初报告的15万降至 2.9万，这 ...

如果说这是一场对于美联储独立性的测验，鲍威尔的表现无疑是合格的；但特朗普与美联 储在经济增长诉求上存在的根本性分歧使得他对美联储的政治压力还将继续加码。 文：国金宏观宋雪涛/联系人钟天 从SEP预测看，随着降息的再度开启，FOMC委员对经济更加乐观：上调2025年GDP至1.6%（6月为 1.4%）；上调2026年GDP至1.8%（6月为1.6%），下调2026年失业率至4.4%（6月为4.5%）， 上调2026年核心PCE至2.6%(6月为2.4%)。 无论是会议决策还是SEP预测，都并未出现除米兰外的明显异常点，从某种程度上体现出了联储依然独 立的一面：鲍威尔在记者会中提到，"以理服人"是联储行事的DNA，暗示米兰此次会议的50bp决策 （即特朗普大幅降息主张）并没有认同度；同时鲍威尔在面对独立性的相关问题都选择了"正直地回 避"。 如果说这是一场对于美联储独立性的测验，鲍威尔的表现无疑是合格的。 9月FOMC会议的焦点不只是降息幅度，更在于新理事米兰火速加入、理事库克面对法律诉讼、理事沃 勒和鲍曼上一轮投下反对票等情况之下，鲍威尔本人乃至FOMC委员会能否通过这一次的独立性压力 测试。 从投票结果看，此 ...

作者：招商银行研究院 纽约分行 美东时间9月17日，美联储将基准利率下调25bp至4.00-4.25%的目标区间，准备金利率（IORB）降至4.15%。 缩表进程保持不变，保持国债赎回上限$50亿和房屋抵押债券（MBS）赎回上限$350亿。 市场最初反应偏鸽，对年内降息的定价从42bp升至45bp，但这一影响很快消退。鲍威尔对过度鸽派倾向进行了 否定，收盘时市场交易由鸽转鹰。美国国债收益率上涨，美元小幅走强，美股三大指数基本横盘，黄金下跌， 境外美元流动性宽松。 总体而言，本次议息会议呈现三点特征：一是降息基调为预防式降息；二是美国未来强经济和弱就业并存；三 是美联储官员内部分歧加大。 预计美联储年内将再降息2次（50bp），建议继续持有美国中短债和黄金，美元 趋于震荡，美股延续上行。 | | | 市场预测 | 实际 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 联邦基金利率上限 | 9月17日 | 4.25% | 4.25% | 4.50% | | 联邦基金利率下限 | 9月17日 | 4.00% | 4.00% | 4.25% | | 储备金余额利率 | 9 月 18 ...

"预防性"降息开启，靴子轻轻落地 国联期货研究所 宏观|专题报告 2025 年 9 月 18 日 从业资格证号：F3055965 投资咨询证书号：Z0001999 相关研究报告： 2025 年中期宏观经济展望： 秩序重构浪涌急，应变守机 稳驭舟 2025 年二季度宏观展望：多 空拉锯，全球高波动弱增长 格局深化 2025 年宏观经济展望：畅通 经济循环，走出低通胀 2024 年中期宏观经济展望： 虚云散尽见真章，厚积薄发 待春雷 2024 年宏观经济展望：行稳 方致远，温和渐进修复 宏观专题：透过金融数据探 寻资金运转逻辑与效率 目 录 3. 后续降息路径探讨 4. 市场影响 证监许可[2011]1773 号 1. 美联储议息会议概览 王娜 2. "预防性"降息开启，靴子轻轻落地 鲍威尔 8 月 22 日在 Jackson Hole 全球央行峰会上鸽派发言后，全球大类资产的 降息交易正式启动，9月17日美联储降息靴子落地，联邦基金利率的目标区间从4.25% 至 4.5%降至 4.00%至 4.25%，降幅 25 个基点。这是美联储 2025 年开年以来九个月内 首次决定降息。美联储自去年 9 月到 12 月连 ...

[Table_I 日期 ndustry] : shzqdatemark 2025年09月18日 | [Table_Author] 分析师: | 花小伟 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686135 | | E-mail: | huaxiaowei@shzq.com | | SAC 编号: | S0870522120001 | | 分析师: | 张河生 | | Tel: | 021-53686158 | | E-mail: | zhanghesheng@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523100004 | [Table_ReportInfo] 相关报告： 委员会判断美国就业的下行风险提升，为了支持其双重目标并鉴 于风险平衡的转变，委员会决定将联邦基金利率的目标范围降低 25 BP 至 4.00%到 4.25%的水平，符合会前市场预期，这是美联储 2025 年首次降息。 在利率点阵图中，19 人中有 9 人认为 2025 年底联邦利率目标水 平的中点将达到 3.63%，这意味着后续 2025 年 10、12 月会议还要降 息 50 BP。 仅米兰一人主张降息 ...

基本面分析： 行情回顾： 黄金周三（9.17）最高上探至3707.47美元/盎司，最低触及3645.9美元/盎司。收盘于3658.47美元/盎司，周四（9.18）开于3658.74元/盎司，截至目前最高上 探至3672.15美元/盎司，最低触及3651.1美元/盎司，行情小幅回撤，现报价3653.8。 1，美联储传声筒：鲍威尔避免了激烈分歧 努力证明美联储独立性 "美联储传声筒"Nick Timiraos：当美联储周三降息时，表面上看这像是例行的货币政策操作。市场反应较为平淡，主席杰罗姆·鲍威尔也基本避免了因这一决 定而引发的激烈分歧，尽管这一决定出现在前所未有的政治对抗背景下。鲍威尔在周三降息中开启的政策转向，可能代表他最后一次努力证明——一个独立 的美国央行依然有能力在复杂的环境中引领经济，而不是在更符合特朗普总统优先事项的官员获得更大控制权之前放弃独立性。鲍威尔的主席任期将在明年 春季结束。在其任期内的第三次，鲍威尔尝试着一个极其微妙的操作：降息并非因为衰退迫在眉睫，而是为了防止衰退发生。 2，美联储于当地时间周三批准下调利率25个基点，这是过去九个月来的首次降息。官员们判断，近期劳动力市场的疲软态势已 ...

美联储政策行动 - 美联储在连续五次暂停后降息25个基点，将联邦基金利率目标区间维持在4.00%至4.25%[2] - 点阵图显示2025年底利率预测从3.9%下调至3.6%，预示年内还有两次降息[14] - 对2026年和2027年利率中值分别下调20个基点和30个基点[14] 市场反应 - 道琼斯工业指数涨0.6%，标普500指数跌0.1%，纳斯达克综合指数跌0.3%[4] - 10年期美债收益率上行2个基点至4.06%，2年期美债收益率上行1个基点至3.52%[4] - 美元指数收于97[4] 经济数据背景 - 5月和6月新增非农就业数据被大幅下修至2万人以下[5] - 截至2025年3月底的12个月非农数据下修91.1万人[5] - 7月非农就业跌至7.3万人[5] 政策展望 - CME FedWatch显示市场预计10月和12月降息概率均超80%[18][19] - 核心服务价格环比增速从7月的0.4%降至8月的0.3%[21] - 劳动参与率未能恢复至疫情前水平，职位空缺率仍处历史高位[24]

周四，有"新美联储通讯社"之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，当美联储在周三宣布降息时，表 面上看起来只是常规的货币政策操作，但实际上这可能代表着鲍威尔证明美联储独立性和履行"双重使 命"的"最后一搏"。 随着鲍威尔的主席任期将在春季结束，他正面临着前所未有的政治对抗和经济不确定性。 文章的核心观点认为，鲍威尔正在进行一场高风险的政策赌博——在经济并未发出明确衰退信号的情况 下选择降息。这是他任期内第三次尝试这种微妙的操作，即不是因为衰退迫在眉睫而降息，而是为了预 防衰退的发生。 此前，特朗普曾多次喊话，鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。 文章还强调，美联储正在应对传统独立性面临的非凡挑战，同时还要处理增长放缓和通胀粘性等复杂问 题。这些因素使得当前的政策决策比以往任何时候都更加复杂和充满风险。 就业市场疲软引发担忧，结构性变化还是暂时的周期性疲软？ 什么因素促使美联储做出这次降息决定？答案很大程度上指向了就业市场的显著放缓。 鲍威尔在周三表示，七周前美联储同意维持利率不变时，"劳动力市场状况良好"。但最新的修正数据显 示，8月份的三个月平均就业增长从最初报告的15万降至2.9万 ...