财务表现 - 2025年中报营业总收入923.35亿元 同比微增0.99% 但归母净利润63.37亿元同比下降10.21% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度业绩显著改善 单季营收523.16亿元同比增长7.72% 归母净利润45.86亿元同比上升19.47% [1] - 盈利能力指标全面下滑 毛利率18.38%同比下降7.83个百分点 净利率6.86%同比下降11.1% 每股收益0.74元同比下降10.84% [1] - 费用控制压力显现 三费总额52.38亿元 占营收比5.67%同比上升4.95% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金大幅减少至280.09亿元 较去年同期395.37亿元下降29.17% [1] - 应收账款增长至85.85亿元 同比增幅26.45% [1] - 有息负债降至205.19亿元 同比减少27.11% [1] - 每股经营性现金流1.08元 同比微降1.71% 每股净资产9.83元同比增长14.07% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为12.43% 资本回报率表现强劲 但净利率仅6.28%显示产品附加值一般 [3] - 近10年ROIC中位数8.31% 投资回报表现平平 2020年最低为6.06% [3] 机构持仓与市场预期 - 易方达萧楠管理的消费行业股票基金持有5107.64万股 为最大机构持仓 该基金经理总规模304.66亿元 擅长价值股与成长股挖掘 [4][5] - 广发中证全指汽车指数基金等6只基金呈现增仓 4只基金减仓 招商中证800指数基金新进十大持仓 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩141.18亿元 每股收益1.65元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入77.6亿元，同比增长19.45%，归母净利润6.45亿元，同比增长20.85% [1] - 第二季度营业总收入46.03亿元，同比增长26.07%，归母净利润4.6亿元，同比增长25.56% [1] - 扣非净利润6.19亿元，同比增长67.82%，货币资金33.17亿元，同比增长88.45% [1] - 净利率9.35%，同比增长8.56%，三费占营收比8.4%，同比下降13.97% [1] - 每股收益0.5元，同比增长3.69%，每股净资产13.5元，同比增长42.91%，每股经营性现金流0.21元，同比增长136% [1] 资产与负债状况 - 应收账款36.15亿元，同比增长60.83%，有息负债25.57亿元，同比下降9.57% [1] - 货币资金/流动负债比例为60.8%，近三年经营性现金流均值/流动负债比例为17.01% [4] - 应收账款/利润比例达343.05% [4] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为6.24%，净利率7.91%，近10年中位数ROIC为9.16%，2016年最低为2.63% [3] - 公司上市以来24份年报中出现2次亏损，生意模式存在脆弱性 [3] - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓与市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩14.11亿元，每股收益1.09元 [4] - 大成基金韩创持有公司股票，其管理总规模161.21亿元，擅长成长股挖掘 [4][5] - 华夏军工安全混合A持有1879.99万股并增仓，基金规模44.86亿元，近一年上涨61.36% [6] - 广发创新升级混合新进十大股东持仓484.72万股，信澳匠心回报混合A新进持仓21.74万股 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.19亿元 同比增长32.26% 归母净利润3275.55万元 同比增长110.36% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.77亿元 同比增长35.7% 归母净利润1611.46万元 同比增长42.72% [1] - 扣非净利润2920.37万元 同比增长156.4% 净利率10.27% 同比提升59.05% 毛利率49.65% 同比提升4.16个百分点 [1] 盈利能力指标 - 三费占营收比20.89% 同比下降14.47% 成本控制能力显著提升 [1] - 每股收益0.62元 同比增长111.36% 每股经营性现金流0.14元 同比转正增长116.46% [1] - 每股净资产22.72元 同比增长4.38% 资产质量稳步提升 [1] 资本结构与资产质量 - 货币资金9326.26万元 同比下降59.74% 主要因业务扩张投入 [1] - 应收账款1.61亿元 同比增长13.25% 增幅低于收入增长 [1] - 有息负债1.57亿元 同比增长4.35% 负债水平保持稳定 [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为2.88% 投资回报表现一般 低于上市以来中位数14.97% [3] - 公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达6300万元 每股收益1.2元 [3] 机构持仓动态 - 永赢半导体产业智选混合发起A持有72万股为最大持仓基金 规模1.96亿元 近一年涨幅136.66% [4] - 财通资管数字经济混合等4只基金新进十大持仓 诺安优化配置混合减持68.46万股 [4] - 金信稳健策略混合等2只基金持仓不变 中欧瑾和灵活配置等3只基金增持 [4] 业务模式与毛利率 - 研发阶段毛利率低于量产阶段 采用阶梯式报价策略 [5] - 研发订单向量产订单转化推动综合毛利率提升 2025年一季度毛利率达50.49% [5] - 毛利率变动受客户需求差异和产品结构差异影响较大 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入172.07亿元，同比增长85.5%，归母净利润26.56亿元，同比增长129.33% [1] - 第二季度单季营业总收入90.62亿元，同比增长80.73%，归母净利润13.06亿元，同比增长157.79% [1] - 毛利率提升至69.5%，同比增长8.85个百分点，净利率提升至15.76%，同比增长21.13% [1] - 每股收益0.37元，同比增长131.25%，每股经营性现金流0.53元，同比增长107.4% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金余额89.85亿元，同比增长100.58%，主要受经营活动、投资活动和筹资活动现金流量净额综合影响 [1][2] - 有息负债降至42.38亿元，同比减少27.2%，应收账款增至37.62亿元，同比增长21.82% [1] - 三费总额75.9亿元，占营收比例44.11%，同比增长13.51% [1] 业务驱动因素 - 游戏板块国内及出海业务收入大幅增长，带动营业收入上升85.5% [2] - 平台分成费随收入增长同步上升，导致营业成本同比增长56.5% [2] - 市场推广费用同比增长121.72%，职工薪酬费用增长38.74% [2] - 汇兑损失导致财务费用同比大幅增长345.87% [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长107.4%，主要因营业收入增加及经营业绩提升 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长38.2%，因对外投资大幅减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降518.52%，因归还借款 [4] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为4.54%，近10年中位数ROIC为10.3%，2022年最低达-21.77% [4] - 去年净利率4.62%，历史财报显示13份年报中亏损1次 [4] - 货币资金/流动负债比例为96.35%，应收账款/利润比例为310.09% [5] 机构持仓情况 - 华安基金饶晓鹏等明星基金经理加仓，其管理规模57.23亿元，从业超11年 [5] - 易方达均衡成长股票基金持有1582.53万股，规模39.07亿元，近一年净值上涨61.59% [6] - 十大持仓基金中包含易方达、汇添富、景顺长城等机构产品，多数为新进或增持 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.96亿元 同比增长17.23% [1] - 归母净利润5935.85万元 同比增长17.68% [1] - 第二季度营业总收入15.09亿元 同比增长22.15% [1] - 第二季度归母净利润3138.88万元 同比增长10.63% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.37% 同比下降14.71个百分点 [1] - 净利率2.23% 同比下降0.83个百分点 [1] - 扣非净利润5402.66万元 同比下降8.69% [1] - 每股收益0.08元 同比增长14.29% [1] 资产与负债状况 - 货币资金2.67亿元 同比增长65.69% [1] - 应收账款7.49亿元 同比下降12.71% [1] - 有息负债9.93亿元 同比下降0.83% [1] - 应收账款占归母净利润比例达1088.37% [1][2] 现金流与运营效率 - 每股经营性现金流0.32元 同比增长16.4% [1] - 三费总额1.93亿元 占营收比例7.43% 同比下降13.15% [1] - 货币资金/流动负债比例为72.06% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.69% [2] 历史投资回报表现 - 2024年ROIC为2.06% 资本回报率不强 [1] - 2024年净利率1.33% 产品附加值不高 [1] - 近10年ROIC中位数5.1% 投资回报较弱 [1] - 2022年ROIC为1.49% 投资回报一般 [1] 机构持仓变动 - 华夏磐益一年定开混合基金持有451.32万股 近期减仓 [2] - 该基金规模4.42亿元 最新净值1.3462 [3] - 基金近一年收益率70.49% 单日涨幅0.24% [3] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 需要关注驱动力的实际效果 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入40.96亿元同比下降9.76% 归母净利润1.3亿元同比上升218.47% [1] - 第二季度营业总收入22.56亿元同比下降0.91% 归母净利润6274.27万元同比上升55.28% [1] - 毛利率7.93%同比增49.32% 净利率2.07%同比增2985.22% 每股收益0.15元同比增220.83% [1] - 扣非净利润1.22亿元同比上升327.61% 有息负债10.3亿元同比下降33.92% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金11.92亿元同比下降13.86% 每股经营性现金流-0.27元同比改善76.39% [1] - 应收账款/利润比例达669.32% 货币资金/流动负债比例为76.32% [3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债比例为6.73% [3] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数3.08% 2024年ROIC为0.12% 历史净利率中位数为负值 [1] - 上市25份年报中出现3次亏损 显示生意模式存在波动性 [1] 机构持仓 - 人保民富债券A新进持仓4.15万股 基金规模2.57亿元 [4] - 工银中证稀有金属主题ETF发起式联接A新进持仓0.03万股 [4] - 嘉实中证稀土产业ETF联接A持仓0.42万股 [4] 业务特性 - 公司现金资产状况被评定为非常健康 [2] - 业绩主要依靠研发驱动型商业模式 [2]

财务表现 - 营业总收入2.17亿元 同比上升1.23% 归母净利润-695.88万元 同比下降144.65% [1] - 第二季度营业总收入1.3亿元 同比上升25.85% 第二季度归母净利润-572.86万元 同比下降214.96% [1] - 毛利率12.29% 同比减41.36% 净利率-3.2% 同比减144.11% [1] - 每股收益-0.04元 同比减133.33% 每股净资产5.25元 同比减1.17% [1] 费用结构 - 三费占比上升明显 财务费用、销售费用和管理费用总和3130.9万元 占营收比14.4% 同比增52.93% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达150.18% [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.02元 同比增119.54% [1] - 货币资金/流动负债为79.04% 近3年经营性现金流均值/流动负债为0.75% [2] 资本回报与投资效率 - 去年ROIC为3.69% 净利率6.45% 资本回报率不强 [2] - 上市以来ROIC中位数7.44% 最差年份2019年ROIC为-7% [2] 债务与应收账款 - 有息资产负债率达20.52% 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达132.49% [2] - 应收账款/利润达265.96% [3] 商业模式特点 - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益与资金压力 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入53.79亿元，同比下降4.81% [1] - 归母净利润14.42亿元，同比下降16.22% [1] - 第二季度单季度营收22.37亿元同比下降9.79%，净利润4.43亿元同比下降40.76% [1] - 扣非净利润14.53亿元，同比下降17.04% [1] 盈利能力指标 - 毛利率40.41%，同比减少9.68个百分点 [1] - 净利率26.92%，同比减少12.99个百分点 [1] - 每股收益2.39元，同比下降16.14% [1] - 历史净利率27.77%显示产品附加值较高 [3] 费用与现金流状况 - 三费总额3.81亿元，占营收比例7.08%，同比上升3.89% [1] - 每股经营性现金流0.62元，同比微降1.56% [1] - 货币资金17.7亿元，同比大幅减少80.16% [1] - 现金流状况需关注（货币资金/流动负债仅65.12%） [3] 资产与负债结构 - 应收账款9.77亿元，同比增长20.72% [1] - 有息负债9.34亿元，同比下降14.88% [1] - 每股净资产24.24元，同比增长6.99% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC为19.28%，历史资本回报率表现强劲 [3] - 近10年中位数ROIC达19.52%，最低年份2016年仍达12.28% [3] 机构持仓动向 - 易方达沪深300医药ETF持有495.96万股但进行减仓操作 [4] - 广发中证全指医药卫生ETF增仓68.14万股 [4] - 平安医药及医疗器械创新ETF新进十大持仓50.76万股 [4] - 多数基金呈现减仓趋势，包括汇添富、鹏华等旗下产品 [4] 市场预期与基准 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩31.32亿元 [3] - 每股收益预期均值5.19元 [3] - 易方达沪深300医药ETF近一年上涨35.87%，最新净值0.4311 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入5.04亿元 同比增长11.85% 归母净利润1.33亿元 同比增长11.84% [1] - 第二季度营业总收入2.54亿元 同比增长12.54% 归母净利润6654.24万元 同比增长12.73% [1] - 扣非净利润1.13亿元 同比增长16.46% 增速高于净利润增长 [1] 盈利能力指标 - 毛利率50.78% 同比提升2.81个百分点 净利率26.22% 同比提升0.35个百分点 [1] - 三费占营收比11.21% 同比下降4.14% 费用控制效果显著 [1] - 每股收益0.53元 同比增长10.42% 每股经营性现金流0.7元 同比大幅增长156.99% [1] 资产质量与资本结构 - 货币资金3.95亿元 同比增长102.14% 现金资产非常健康 [1][3] - 应收账款3.04亿元 同比下降1.27% 但应收账款/利润比率达143.38% 需关注应收账款状况 [1][3] - 有息负债151.68万元 同比下降75.78% 财务杠杆大幅降低 [1] - 每股净资产5.57元 同比增长5.49% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC为14.57% 资本回报率强 净利率22.26% 产品附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数20.4% 投资回报良好 最低年份2023年ROIC为12.13% 仍属较好水平 [3] 机构持仓情况 - 银华专精特新量化优选股票发起A基金新进十大股东 持有1.57万股 [3] - 该基金规模0.32亿元 最新净值1.398 近一年上涨92.22% 由基金经理杨腾管理 [3]

核心财务表现 - 营业总收入5125.02亿元同比下降5.88% 归母净利润118.27亿元同比下降17.17% [1] - 第二季度营业总收入2632.19亿元同比下降5.61% 归母净利润58.01亿元同比下降14.65% [1] - 毛利率8.53%同比下降3.41个百分点 净利率2.57%同比下降10.84个百分点 [1] 资产负债结构 - 应收账款达2975.15亿元同比增长26.78% 占归母净利润比例达1066.87% [1][4] - 有息负债6452.41亿元同比增长20.29% 有息资产负债率达24.2% [1][4] - 货币资金1942.25亿元同比增长5.76% 货币资金/流动负债比为34.49% [1][4] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流-3.22元同比下降14.9% 近三年经营性现金流均值/流动负债比为6.17% [1][4] - 每股收益0.41元同比下降22.56% 每股净资产12.55元同比增长6.77% [1] - 三费总额168.95亿元占营收比3.3% 同比增长6.31% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为3.69% 近10年中位数ROIC为4.91% [3] - 净利率2.66%显示产品附加值不高 业绩主要依赖研发及资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力情况 [3] 机构持仓动向 - 广发中证基建工程ETF持有3935.19万股为最大持仓基金 当期减仓 [5] - 10大持仓基金中8家出现减仓 仅融通中证诚通央企ESGETF增持352.20万股 [5] - 嘉实基本面50指数与国泰蓝筹精选混合为新进十大持仓基金 [5] 业绩预期与基金表现 - 分析师普遍预期2025年归母净利润279.14亿元 每股收益1.13元 [4] - 主要持仓基金广发中证基建工程ETF规模22.25亿元 近一年上涨25.2% [5]