报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花市场稳中偏好，短期预估震荡偏强，上行空间受限，中长期存在供应端削减后的供需边际改善 [1] - 白糖短期价格上冲空间不足，远月处于低估值区间，建议短期回落适当现货备货，中期存在筑底可能性 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 12月24日，配额内中等质量进口棉完税成本12863元/吨，比国产标准级棉花价格低2408元/吨，滑准税进口棉完税成本13892元/吨，比国产棉价格低1379元/吨 [1] - 全球棉花供需宽松，棉价震荡下跌，国内已持续上涨一个月，内外价差持续扩大 [1] - 现货宽松下，远月种植面积结构调整引发盘面反弹，近月出口需求转好，供应压力最大阶段已过 [1] 白糖 - 截至当前，广西2025/26榨季73家糖厂已全部开榨，同比减少1家，日榨蔗能力约59.2万吨，同比减少0.2万吨 [1] - 截至目前不完全统计，25/26榨季云南已开榨糖厂35家，同比增加5家，预计榨蔗能力12.32万吨/日，同比增加1.26万吨/日 [1] - 外盘休市，内盘暂无参考标的，白糖全天震荡，国内供应端进入压榨高峰，短期现货充足 [2] - 远月有明显供应端缩减预期，白糖远月处于低估值区间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前棉花市场稳中偏好，短期预估震荡偏强，中长期存在供应端削减后的供需结构重置；白糖在远月有明显供应端缩减预期背景下，预估在2026年上半年逐步走出底部区域 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场 - 上周（12月15日 - 12月21日）新疆绝大多数加工企业结束收购，仅剩南疆个别地区零星交售，收购量下降，籽棉价格稳定，机采棉5.4 - 5.8元/公斤，手摘棉6.4 - 6.8元/公斤 [1] - 截止12月20日全国1086家企业公证检验棉花577.8万吨，其中新疆1012家企业检验571.3万吨，内地74家企业检验6.5万吨 [1] - 现货宽松下远月种植面积结构调整使盘面反弹，近月出口需求转好且供应压力最大阶段已过，内外棉价差扩大需关注进口棉增量 [1] 白糖市场 - 巴西2026/27年度糖产量料为4180万吨低于上一年度，其中南部地区产量3800万吨较上榨季减少5%，甘蔗压榨量预计6亿吨略高于上一年度，糖厂将47%甘蔗用于制糖低于2025/26年度 [2] - 12月23日配额内巴西糖加工完税估算成本4090元/吨，配额外5198元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1410元/吨，配额外302元/吨 [2] - 今年糖浆管控政策趋严但11月国内相关进口减量低于预期，若政策管控见效新年度进口量或缩减支撑国内糖价 [2] - 盘面明显反弹，关注双节备货对价格的支撑作用 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 白糖方面，ICE原糖短线反弹，郑糖继续修复基差，投机客回补空头但市场情绪仍看空，巴西出口增加、产量预期下降，印度出口配额低于预期，国内进口减少，短期反弹延续，原糖有望重回巴西成本线 [3] - 棉花方面，近期市场对国内新年度疆棉面积缩减预期较强，但新季目标价格补贴政策调整存不确定性，短期棉价上方有套保压力，中长期国内棉花供需或偏紧，棉价有上涨空间，需关注节前下游订单情况 [13] - 苹果方面，晚富士库存货源整体成交不快，交易多按需进行，客商调货补货暂告一段落，不同产区出货情况各有特点 [17] - 红枣方面，当前新枣采收基本完成，预计短期红枣价格低位震荡，关注下游节前采购情况，中长期国内新年度红枣整体供需偏松，价格将承压运行 [26] 各行业情况总结 白糖 - 期货价格及价差：2025年12月24日，SR01收盘价5392，日涨跌幅2.59%，周涨跌幅3.39%；SB收盘价15.17，日涨跌幅1.13%，周涨跌幅2.78%等，各合约间价差也有相应变化 [4] - 基差情况：2025年12月23日，南宁 - SR01基差14，日涨跌 - 31，周涨跌 - 114；昆明 - SR01基差 - 66，日涨跌 - 36，周涨跌 - 114等 [8] - 进口价格变化：2025年12月24日，巴西进口价配额内4103，日涨跌36，周涨跌 - 24；配额外5199，日涨跌46，周涨跌 - 32；泰国进口价配额内4151，日涨跌36，周涨跌2；配额外5262，日涨跌47，周涨跌2等 [11] 棉花 - 期货价格：2025年12月24日，棉花01收盘价14210，今日涨跌15，涨跌幅0.11%；棉纱01收盘价20125，今日涨跌50，涨跌幅0.25%等 [14] - 价差情况：棉花基差1073，今日涨跌 - 11；棉花01 - 05价差55，今日涨跌 - 5；花纱价差6060，今日涨跌10等 [14] 苹果 - 期现价格变化：2025年12月24日，AP01收盘价9664，日涨跌幅0.16%，周涨跌幅1.37%；栖霞一二级80价格4.1，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [18] 红枣 - 价格走势：预计短期红枣价格低位震荡，中长期国内新年度红枣整体供需偏松，价格承压运行，还给出了不同期货月差及仓单等情况 [26][27][29]

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆投资评级为★☆★，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 白糖投资评级为★★★，更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果投资评级为★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材投资评级为☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶投资评级为★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶投资评级为★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶投资评级为★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 郑棉大幅上涨，持仓转移，价格突破震荡区间，虽新棉增产但库存持平、销售快，需求持稳，产业可关注套保机会，操作逢低买入 [2] - 美糖低位运行，巴西中南部生产尾声，后期压榨量减少，市场关注下榨季产量预估，降雨少或致单产下降，郑糖弱势运行，预计国内外糖价短期震荡下行，明年主产国有减产可能 [3] - 苹果期价震荡，现货价格持稳，冷库成交少，库存同比下降，去库量同比下降，市场交易逻辑转向需求，后期去库情况是主要交易点，操作维持偏空思路 [4] - 天然橡胶和20号胶期货价格震荡，丁二烯橡胶期货价格上涨，供应将进入减产期，需求轮胎开工率小幅下降，库存天然橡胶增加、合成橡胶下降，策略弱反弹，关注跨品种套利机会 [5] - 纸浆大幅上涨，港口库存连续下降，新年度合约仓单压力或较小，针阔价差缩窄有支撑，纸厂采购刚需，盘面博弈激烈，操作暂时观望或短线操作 [6] - 原木期价震荡，现货报价持稳，供应外盘报价下调、到港量将减少，需求进入淡季但日均出口量尚可，库存总量偏低压力小，低库存支撑价格，操作暂时观望 [7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅上涨，持仓从01合约向05转移，价格突破前期震荡区间，现货主流销售基差总体持稳 [2] - 今年新棉增产幅度较大，但商业库存同比基本持平，销售进度偏快，给盘面带来较强支撑，目前处于淡季但需求总体持稳 [2] - 11月棉花进口环比回升，2025年11月进口12万吨，同比增1.18万吨，环比增3.1万吨；2025年1 - 11月累计进口89万吨，同比降158.45万吨 [2] - 截至12月18号，国内棉花累计加工皮棉648.6万吨，同比增加82.0万吨，较过去四年均值增加155.2万吨 [2] - 市场对新疆新年度种植面积有减少预期，纺企对原料需求有韧性，成品库存不高，产业可关注套保机会，操作逢低买入为主 [2] 白糖 - 上周美糖低位运行，11月下半月巴西中南部生产数据偏中性，本榨季生产进入尾声，后期压榨量将逐渐减少 [3] - 进入雨季后巴西中南部主产区降雨偏少，不利于甘蔗生长，明年巴西甘蔗单产可能继续下降 [3] - 郑糖弱势运行，11月广西生产进度偏慢，产糖量同比减少，11月我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨 [3] - 短期北半球增产预期较强，预计国内外糖价将继续震荡下行，明年各主产国有减产可能，关注后期天气情况 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，冷库成交偏少，客商包装自有货源发市场为主，对果农货采购较少 [4] - 截至12月19日，全国冷库苹果库存为712.7万吨，同比下降12.78%，去库量为7.09万吨，同比下降33.86% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价格高，贸易商和果农惜售情绪强，影响去库速度，后期去库情况是主要交易点 [4] - 目前需求进入淡季，市场总需求下降，果农和贸易商惜售影响走货速度，近期走货偏慢，市场看空情绪增加，操作维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU、20号胶NR期货价格震荡，丁二烯橡胶BR期货价格上涨，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格稳中上涨，外盘丁二烯港口价格大幅上涨，泰国原料市场价格总体下跌 [5] - 全球天然橡胶供应将由高产期进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区陆续停割，越南产区随后将逐渐停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅上升，茂名石化装置继续停车检修，独山子石化装置低负荷运行，上游丁二烯装置开工率继续下降 [5] - 上周中国轮胎开工率小幅下降，山东轮胎企业产成品库存继续上升 [5] - 上周青岛地区天然橡胶总库存增加至51.52万吨，其中保税区和一般贸易库存均增加；中国顺丁橡胶社会库存下降至1.5万吨，上游中国丁二烯港口库存略微增加至3.6万吨 [5] - 今年11月中国轮胎出口量5657万条，同比1%，环比9.4%；丁二烯橡胶进口量2.8万吨，同比 - 6.2%、环比5.8%，出口量2.7万吨，同比35.8%、环比13.5%；丁二烯进口量5.6万吨、同比 - 19.5%、环比60.1% [5] - 需求有所减弱，天胶供应下降，合成供应增加，天胶库存续增，合成库存下降，成本支撑增强，市场情绪谨慎，策略弱反弹，关注跨品种套利机会 [5] 纸浆 - 纸浆大幅上涨，针叶浆月亮现货报价5500元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨；阔叶浆金鱼报价4670元/吨 [6] - 截至2025年12月18日，中国纸浆主流港口样本库存量为199.3万吨，较上期去库4.3万吨，环比下降2.1%，近期港口库存连续下降，虽同比偏高但处于年内偏低位置 [6] - 国内11月份进口统浆324.6万吨，同比增加44万吨，新年度合约尤其是01合约面临的仓单压力或较小，针阔价差不断缩窄，给针叶浆一定支撑，近期外盘针叶浆和阔叶浆报价均有所上调 [6] - 纸厂对纸浆采购以刚需为主，原纸价格跟涨相对乏力，纸浆盘面博弈激烈，操作暂时观望或短线操作 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期内到港量将有所减少 [7] - 截至12月19日，全国13个港口原木日均出库量为6.32万方，周环比减少0.14万方，降幅为2.17%，需求进入淡季，但港口日均出口量维持在6万方以上，淡季需求尚可 [7] - 截至12月19日，全国海口原木总库存为260万方，环比减少12万方，降幅为4.41%，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小 [7] - 低库存对价格存在一定支撑，操作暂时观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖全球供应充足短期价格疲软，国内郑糖维持弱势；棉花中长期或存上涨空间但短期有压力；苹果库存货源成交不快；红枣短期价格下方空间或有限 [3][13][17][25] 各品种总结 白糖 - 期货价格：2025年12月17日，SR01收盘价5215元/吨，日涨跌幅0.06%，周涨跌幅 -2.12%等；SB收盘价14.85美分/磅，日涨跌幅 -0.54%，周涨跌幅 -0.34% [4] - 基差情况：2025年12月15日，南宁 - SR01基差69元/吨，日涨跌19元/吨，周涨跌 -4元/吨等 [8] - 进口价格：2025年12月17日，巴西进口配额内价格4094元/吨，日涨跌 -33元/吨，周涨跌77元/吨；配额外价格5188元/吨，日涨跌 -43元/吨，周涨跌101元/吨 [11] 棉花 - 期货价格：2025年12月17日，棉花01收盘价13930元/吨，今日涨跌 -10元/吨，涨跌幅 -0.07%；棉纱01收盘价19935元/吨，今日涨跌80元/吨，涨跌幅0.4% [14] - 价差情况：2025年12月17日，棉花基差1185元/吨，今日涨跌125元/吨；棉花01 - 05价差 -5元/吨，今日涨跌 -15元/吨 [14] 苹果 - 期现价格：2025年12月17日，AP01收盘价9533元/吨，日涨跌幅0.28%，周涨跌幅 -0.88%；栖霞一二级80价格4.1元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0% [18] - 价差及利润：2025年12月17日，AP01 - 05价差377元/吨，日涨跌幅35.13%，周涨跌幅371.25%；盘面利润 -1502元/吨，日涨跌幅 -9.68%，周涨跌幅 -19.72% [18] 红枣 - 预计短期红枣价格下方空间或有限，关注下游节前采购情况 [25] - 期货月差有不同表现，如2022 - 2025年红枣期货月差（01 - 05）在不同时间有不同数值 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉以底部有支撑的震荡对待，中长期棉价上方空间或大于下方空间 [1] - 白糖 5 月合约以空头对待，继续寻找新的支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一 ICE 美棉上涨 0.16%，报收 63.93 美分/磅，CF601 环比上涨 1.08%，报收 14000 元/吨，主力合约持仓环比降 50374 手至 34.71 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14690 元/吨，较前一日涨 60 元/吨 [1] - 棉花国内宏观层面有扰动，市场等美国经济数据，哈塞特当选美联储主席预期降温，美元指数宽幅震荡，美棉出口数据更新至 11 月中旬表现较好支撑美棉价格，郑棉期价重心上移突破 14000 整数关口，有新年度棉花种植面积调控消息传出 [1] - 棉花近期多空因素交织，支撑有情绪、政策、有韧性的需求、偏高的出疆运费等，压力有 10 年新高的棉花产量、棉价上升后的套保压力、棉价上行后纺纱开机能否持续等 [1] - 白糖截至 12 月 15 日，印度 2025/26 榨季 479 家糖厂开机生产，同比增 6 家，产糖 779 万吨，同比增 172 万吨，增幅 28.34% [1] - 白糖广西新糖报价 5340 - 5440 元/吨，下调 10 元/吨；云南制糖集团新糖报价 5210 - 5320 元/吨，下调 10 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5700 - 5900 元/吨，仅个别下调 10 元/吨 [1] - 白糖印度产量同比大幅提升但在预期内，关注泰国生产情况，国内现货价格小幅下调，市场成交一般，新糖集中上市，盘面承压 [1] 日度数据监测 - 棉花 1 - 5 合约价差最新为 10，环比 25，主力基差 1070，环比 - 157，新疆现货最新 14884，环比 - 12，全国现货最新 15060，环比 - 2 [2] - 白糖 1 - 5 合约价差最新为 90，环比 - 16，主力基差 223，环比 - 3，南宁现货最新 5360，环比 - 10，柳州现货最新 5430，环比 - 10 [2] 市场信息 - 12 月 15 日棉花期货仓单数量 3166 张，较上一交易日增加 57 张，有效预报 3790 张 [3] - 12 月 15 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14884 元/吨，河南 15143 元/吨，山东 15080 元/吨，浙江 15242 元/吨 [3] - 12 月 15 日纱线综合负荷为 50.8，较前一日下降 0.2；纱线综合库存为 27.9，较前一日上涨 0.1；短纤布综合负荷为 51.3，较前一日下降 0.3；短纤布综合库存为 31.5，较前一日持平 [3] - 12 月 15 日白糖现货价：南宁 5360 元/吨，较前一日下降 10 元/吨；柳州 5430 元/吨，较前一日下降 10 元/吨 [3] - 12 月 15 日白糖期货仓单数量 611 张，较前一交易日持平，有效预报 1490 张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获分析师称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，多次获奖 [22] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期上有压力下有支撑，整体呈震荡格局 [1] - 白糖短期承压运行，若无糖浆及预拌粉进口数据明显减量，期价将继续下行寻底 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花方面，周三ICE美棉跌0.7%至63.94美分/磅，CF601涨0.52%至13485元/吨，主力合约持仓减11574手至55.34万手，棉花3128B现货价指数涨40元/吨至14320元/吨 国际市场关注宏观，美联储部分参与者认为12月不应降息，美元指数升至100以上，关注非农就业数据 国内郑棉震荡，昨日仓单减900张，当前宏观真空，市场关注基本面 短期供应压力大，商业库存快速增加且高峰期持续，棉价上方承压 需求端下游纺织企业开机负荷稳定 综合看，短期郑棉震荡，等待时间换空间 [1] - 白糖方面，国际糖业组织预测2025/26榨季全球糖市供应过剩163万吨，产量增3.15%至1.8177亿吨，消费量仅增0.6%至1.8014亿吨，2024/25榨季供需缺口292万吨 现货报价方面，广西新糖5600 - 5660元/吨，云南陈糖5450 - 5500元/吨、新糖5400 - 5600元/吨且下调30元/吨，加工糖厂主流报价5750 - 5890元/吨，个别下调20元/吨 原糖上周五反弹后连续4日收于14.5美分/磅以上，巴西无新消息，北半球增产发酵久，如不触及印度出口价格以泰国供应为主，原糖有筑底迹象 国内新糖上市，10月进口高于预期，市场信心不足，短期压力不减 [1] 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 5，环比涨5；主力基差1294，环比降100；新疆现货价14557元/吨，环比降1；全国现货价14779元/吨，环比降10 [2] - 白糖合约1 - 5价差为48，环比降6；部分数据缺失 [2] 市场信息 - 11月19日棉花期货仓单3486张，较上日降900张，有效预报1150张 [2] - 11月19日国内各地区棉花到厂价：新疆14557元/吨，河南14816元/吨，山东14831元/吨，浙江14871元/吨 [2] - 11月19日纱线综合负荷51.2持平，库存26.5持平；短纤布综合负荷51.8持平，库存29.7较前一日涨0.1 [3] - 11月19日白糖期货仓单8428张，较上日减183张，有效预报183张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][14][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉涨0.7%报64.65美分/磅，CF601环比涨0.11%报13565元/吨，主力合约持仓环比降5622手至58.53万手，棉花3128B现货价格指数14565元/吨，较前一日涨10元/吨；国际市场关注宏观层面，美元指数走弱、黄金价格下跌，美联储10月大概率降息25BP、中美经贸磋商利好对美棉有支撑，因美国政府停摆数据缺失市场缺乏锚点；国内新棉大量上市供应压力大抑制棉价，需求端量相对稳定，随时间推移供应压力缓解，供需格局扭转后棉花期价上行驱动增强，短期坚挺震荡，需持续关注宏观层面[1] - 白糖方面，截至9月30日印度累计季风降雨量937.2毫米，比长期平均水平高8%，为近五年降雨最充沛一年，预计2025/26榨季印度糖产量达3490万吨，同比增19%；广西、云南制糖集团及加工糖报价部分下调；受供应充足担忧原糖破位下跌至五年低位，关注北半球开榨及印度出口情况，国内期价受成本支撑在5400元/吨以上徘徊，关注进口及甘蔗糖压榨情况，以震荡思路对待，可考虑卖出看涨期权，关注周末糖会指引[1] 各目录要点总结 二、日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 10，环比降10；主力基差1268，环比涨5；新疆现货最新价14690元/吨，环比涨34，全国现货最新价14833元/吨，环比涨30[2] - 白糖合约1 - 5价差为45，环比降4；主力基差305，环比涨1；南宁现货最新价5750元/吨，环比持平，柳州现货最新价5750元/吨，环比持平[2] 三、市场信息 - 10月27日棉花期货仓单数量2488张，较上一交易日降15张，有效预报769张[3] - 10月27日国内各地区棉花到厂价：新疆14690元/吨，河南14879元/吨，山东14867元/吨，浙江14942元/吨[3] - 10月27日纱线综合负荷为51.3，较前一日降0.1；纱线综合库存为26，较前一日持平；短纤布综合负荷为51.9，较前一日持平；短纤布综合库存为29.8，较前一日涨0.1[3] - 10月27日白糖现货价格：南宁地区5750元/吨，较前一日持平，柳州地区5750元/吨，较前一日持平[3] - 10月27日白糖期货仓单数量7795张，较前一交易日减390张，有效预报586张[4] 四、图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表[6][11][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期走势震荡略偏强但上方空间有限，国际市场宏观扰动仍存，美元指数与美棉价格重心震荡上移；国内市场宏观利好使市场情绪升温，基本面方面市场对新棉产量增幅有不同声音，南疆机采棉收购价重心上移，供应端和成本端支撑郑棉期价，但上方有供应增量和套保压力 [2] - 白糖短期以震荡思路对待，原糖验证15美分/磅支撑情况，国内终端观望，随用随采，现货降价去库，未来一个月天气对糖分累积至关重要，市场将围绕增产预期偏差博弈，短期成本支撑显现 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 25，环比增加15；主力基差为1209，环比减少28；新疆现货最新价14652元/吨，环比增加9元/吨，全国现货最新价14784元/吨，环比增加12元/吨 [3] - 白糖合约1 - 5价差为38，环比减少8；主力基差为303，环比减少41；南宁现货最新价5750元/吨，环比持平，柳州现货最新价5760元/吨，环比减少10元/吨 [3] 市场信息 - 10月23日棉花期货仓单数量2526张，较上一交易日下降39张，有效预报482张 [4] - 10月23日国内各地区棉花到厂价：新疆14652元/吨，河南14794元/吨，山东14806元/吨，浙江14935元/吨 [4] - 10月23日纱线综合负荷为51.4，较前一日持平；纱线综合库存为26，较前一日下降0.2；短纤布综合负荷为51.9，较前一日下降0.1；短纤布综合库存为29.6，较前一日持平 [4] - 10月23日白糖现货价格：南宁地区5770元/吨，较前一日持平，柳州地区5760元/吨，较前一日下降10元/吨 [4] - 10月23日白糖期货仓单数量8196张，较前一交易日下降117张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][11][12] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种短期呈震荡态势，周三ICE美棉下跌1.2%，报63.65美分/磅，CF601环比上涨0.3%，报13535元/吨，主力合约持仓环比降417手至59.3万手，棉花3128B现货价格指数14560元/吨，较前一日涨30元/吨；国际市场宏观扰动、特朗普发言等使美棉期价重心下移，国内郑棉期价重心上移受对2025/26年度国内棉花产量涨幅看法、南疆新棉收购价格、国内三季度经济数据及重磅会议影响；短期郑棉难破震荡区间，上有供应和套保压力，下有成本和预期支撑，需关注重磅会议和籽棉收购成本 [2] - 白糖品种短期呈震荡态势，农业咨询公司Datagro预计2026/27榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量6.25亿吨左右，食糖产量4230万吨，制糖比52%；广西制糖集团报价5680 - 5770元/吨，下调10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5600 - 5650元/吨，下调10元/吨，加工糖主流报价区间5790 - 5980元/吨，个别下调10元/吨；原糖无反弹驱动，南北半球增产预期强，关注印度新榨季出口政策，国内现货市场清库，广西甘蔗含糖偏低，未来两三周天气重要，期价随原糖弱势，考验5400点整数关口支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为 - 40，环比涨20；主力基差为1237，环比涨49；新疆现货最新价14643元/吨，环比涨57，全国现货最新价14772元/吨，环比涨44 [3] - 白糖1 - 5合约价差为46，环比涨6；主力基差为344，环比涨2；南宁现货最新价5750元/吨，环比降20，柳州现货最新价5770元/吨，环比降10 [3] 市场信息 - 10月22日棉花期货仓单数量2565张，较上一交易日降14张，有效预报286张 [4] - 10月22日国内各地区棉花到厂价：新疆14643元/吨，河南14784元/吨，山东14793元/吨，浙江14919元/吨 [4] - 10月22日纱线综合负荷为51.4，较前一日持平；纱线综合库存为26.2，较前一日涨0.1；短纤布综合负荷为52，较前一日持平；短纤布综合库存为29.6，较前一日涨0.1 [4] - 10月22日白糖现货价格：南宁地区5770元/吨，较前一日涨10元/吨，柳州地区5750元/吨，较前一日降20元/吨 [4] - 10月22日白糖期货仓单数量8313张，较前一交易日降63张，有效预报0张 [5] 图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][14][15]