报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求稳定糖价，巴西2025/26年度制糖生产展开但产糖量因天气不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 美国加征关税使中国纺织品和服装出口放缓，棉花消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价方面，2025年4月20 - 21日美白糖从17.77美元降至17.71美元，跌幅0.34%，美棉花从67.11美元降至66.88美元，跌幅0.34% [3] - 现货价格方面，2025年4月18 - 21日南宁白糖价格6170.0元无变化，昆明白糖从6025.0元涨至6055.0元，涨幅0.50%，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.01%，新疆棉花14050.0元无变化 [3] - 价差速览方面，2025年4月20 - 21日SR01 - 05从 - 348.0变为 - 302.0，涨幅 - 13.22%，SR05 - 09从175.0变为174.0，涨幅 - 0.57%，SR09 - 01从173.0变为128.0，涨幅 - 26.01%，CF01 - 05从380.0变为410.0，涨幅7.89%，CF05 - 09从 - 205.0变为 - 225.0，涨幅9.76%，CF09 - 01从 - 175.0变为 - 185.0，涨幅5.71%，白糖01基差从246.0变为178.0，涨幅 - 27.64%，白糖05基差从 - 102.0变为 - 124.0，涨幅21.57%，白糖09基差从73.0变为50.0，涨幅 - 31.51%，棉花01基差从1149.0变为1115.0，涨幅 - 2.96%，棉花05基差从1529.0变为1525.0，涨幅 - 0.26%，棉花09基差从1324.0变为1300.0，涨幅 - 1.81% [3] - 进口价格方面，2025年4月18 - 21日棉花cotlookA价格77.6无变化 [3] - 利润空间方面，2025年4月18 - 21日白糖进口利润1258.5无变化 [3] - 期权方面，SR509C6000隐含波动率0.1091，期货标的SR509，历史波动率9.03，SR509P6000隐含波动率0.1095，CF509C13000隐含波动率0.1183，期货标的CF509，历史波动率11.45，CF509P13000隐含波动率0.1163 [3] - 仓单方面，2025年4月18 - 21日白糖仓单从27410.0张变为27390.0张，跌幅0.07%，棉花仓单从9942.0张变为10109.0张，涨幅1.68% [3] 公司介绍 - 信达期货有限公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]