核心财务表现 - 2025年中报营业总收入35.81亿元，同比增长10.46%，归母净利润2938.97万元，同比下降57.11% [1] - 第二季度营业总收入17.87亿元，同比增长7.38%，归母净利润794.79万元，同比下降80.07% [1] - 毛利率6.21%，同比下降23.46%，净利率0.82%，同比下降61.17% [1] 资产负债结构 - 应收账款6.18亿元，同比增长2.66%，占最新年报归母净利润比例达3329.77% [1][3] - 货币资金6.15亿元，同比增长14.02%，有息负债11.21亿元，同比下降19.83% [1] - 每股净资产2.06元，同比增长5.73%，每股收益0.01元，同比下降66.67% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.06元，同比增长135.03%，主要因调整销售策略增加账期短回款快的销售 [1] - 投资活动现金流量净额同比增长79.64%，因购买理财减少 [1] - 筹资活动现金流量净额同比下降135.1%，因银行借款减少 [2] 重要财务项目变动 - 应收款项融资下降66.5%因客户票据减少，其他非流动资产增长176.84%因设备预付款增加 [1] - 合同负债增长64.11%因客户预付款增加，其他应付款增长209.47%因处置资产收取押金 [1] - 财务费用增长36.73%因汇率波动，投资收益下降54.82%因理财减少及利率下降 [1] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数4.18%，2024年ROIC为1.34%，净利率0.27% [3] - 业绩主要依靠营销驱动，需关注现金流及应收账款状况 [3] - 货币资金/流动负债比例为99.61%，应收账款/利润比例达3329.77% [3]

财务业绩表现 - 营业总收入17.87亿元 同比下降6.17% [1] - 归母净利润3120.7万元 同比上升21.47% [1] - 第二季度营业总收入8.84亿元 同比下降1.86% [1] - 第二季度归母净利润1083.28万元 同比下降42.69% [1] - 扣非净利润2767.02万元 同比上升29.82% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.79% 同比增幅6.95% [1] - 净利率1.76% 同比增幅53.85% [1] - 每股收益0.06元 同比增20.0% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.8元 同比增31.51% [1] - 货币资金9.63亿元 同比增115.44% [1] - 应收账款3.52亿元 同比下降24.70% [1] - 有息负债34.34亿元 同比下降2.66% [1] 费用与资本结构 - 三费总额2.41亿元 占营收比13.47% 同比增5.58% [1] - 每股净资产4.37元 同比下降1.97% [1] - 有息资产负债率达49.97% [5] - 货币资金/流动负债比例为51.68% [5] 重大变动项目原因 - 经营现金流增长因开源节流及澳洲自产棉花减少外采 [3] - 货币资金增长因经营支出控制及银行融资、少数股东增资 [4] - 短期借款增78.64%源于经营需求与资金管理安排 [4] - 长期借款增62.41%出于经营需求与资金管理 [4] - 在建工程降47.46%因河南工业园项目竣工转固 [4] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额降207.64% 因对联营企业投资及长期资产购置 [5] - 筹资活动现金流净额增189.82% 因借款规模增加及少数股东投资款 [5] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为3.11% 净利率1.1% [5] - 上市以来ROIC中位数9.79% 2024年为最低水平 [5] - 应收账款/利润比例达755.57% [5] 业务驱动模式 - 业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动 [5] - 需关注资本开支项目效益与资金压力 [5]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入13.73亿元 同比上升85.6% 归母净利润2.18亿元 同比上升194.48% [1] - 第二季度营业总收入7.22亿元 同比上升385.77% 第二季度归母净利润1.09亿元 同比上升124.39% [1] - 净利率15.16% 同比增148.67% 每股收益0.11元 同比增191.67% [1] - 毛利率71.45% 同比减2.05% 三费占营收比49.36% 同比减31.42% [1] - 每股经营性现金流0.16元 同比增150.44% 每股净资产3.13元 同比减4.58% [1] 收入与成本变动原因 - 营业收入增长85.6% 主要因胰岛素类似物产品销量增长明显及上年同期集采前商业公司控制库存导致发货减少 [2] - 营业成本增长95.88% 主要随胰岛素系列产品销量增长而同步变动 [2] - 研发费用增长71.08% 因母公司及子公司上海隆棵药业费用化投入增加 [6] 资产与负债变动 - 货币资金增长89.02% 因收到转让特宝生物股份首付款及营业收入增加 [3] - 其他应付款增长814.4% 因转让特宝生物股份首付款项暂挂其他应付款 [3] - 短期借款增长44.98% 因银行信用借款增加 一年内到期非流动负债增长46.03% 因租赁负债余额增加 [3] - 应收款项融资减少44.57% 因使用银行承兑汇票支付采购货款增加 [3] - 合同负债减少72.49% 因期末预收款项较期初减少 [3] 现金流量变动 - 经营活动现金流量净额增长147.5% 因销售商品提供劳务收到现金增加 [6] - 投资活动现金流量净额增长255.01% 因收到特宝生物转让首付款且购建长期资产支付现金较少 [6] - 筹资活动现金流量净额增长25.51% 因银行借款增加及上年同期归还应收账款保理融资款 [4] 基金持仓情况 - 银河医药混合A持有307.73万股 新进十大持仓 基金规模4.91亿元 近一年上涨54.9% [5] - 建信中证500指数量化增强发起A持有14.57万股 新进十大持仓 [5] - 国泰中证生物医药ETF联接A持有2.04万股 [5] 业务模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注营销驱动力实际情况 [6] - 近10年ROIC中位数17.23% 2024年ROIC为-0.53% 上市30份年报中亏损年份2次 [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.16亿元 每股收益均值0.31元 [4]

核心财务表现 - 营业总收入8.8亿元，同比增长48.5%，主要驱动因素为客户需求交货量增加及合并范围扩大[1][3] - 归母净利润7337.97万元，同比增长20.35%，但净利率同比下降16.29%至8.61%[1] - 第二季度单季营收4.73亿元（同比+44.07%），净利润3450.2万元（同比+13.38%）[1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至30.87%（同比+6.18%），显示产品附加值改善[1] - 扣非净利润6172.73万元，同比增幅5.44%，显著低于净利润增速[1] - 三费总额9381.92万元，占营收比重10.66%（同比+7.05%），其中销售费用增52.36%、管理费用增77.75%[1][3] 资产负债结构 - 货币资金降至8.67亿元（同比-12.16%），主因募投项目投资及采购备货支出增加[1][3] - 应收账款大幅增至17.05亿元（同比+34.19%），与销售规模扩张同步[1][3] - 有息负债激增至11.79亿元（同比+87.9%），短期借款增135.33%、长期借款增92.53%[1][3] 现金流与资本效率 - 每股经营性现金流为-2.79元（同比-45.44%），经营活动现金流净额同比降113.57%[1][6] - 货币资金/流动负债仅89.98%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.72%[4] - 历史ROIC中位数6.96%，2024年ROIC为6.26%，资本回报率处于一般水平[6] 重大资本变动 - 在建工程同比增235.64%，主要系募投项目投入增加[3] - 投资活动现金流改善（同比+41.15%），因理财产品购买及长期资产投资增加[6] - 筹资活动现金流净额同比激增2796.12%，由新增银行借款驱动[6] 机构持仓与股东动态 - 博时转债增强债券A持仓116.19万股（规模9.8亿元），近一年净值上涨52.81%[4] - 控股股东一致行动人承诺2-3年内无二级市场减持计划，除员工持股平台229.18万股外[5] 运营风险提示（基于公开数据） - 应收账款/利润指标达1083.65%，回款压力显著[4] - 有息资产负债率23.14%，有息负债/近3年经营现金流均值达10.33倍[4] - 存货同比增29.71%，系在产品、原材料及发出商品增加[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.06亿元，同比增长11.4%，其中第二季度收入9.82亿元，同比增长23.16% [1] - 归母净利润4229.21万元，同比增长17.49%，第二季度净利润2803.59万元，同比大幅增长66.2% [1] - 扣非净利润3725.65万元，同比显著增长64.11% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.71%，同比提升28.92个百分点，净利率2.45%，同比增长5.58个百分点 [1] - 每股收益0.05元，同比增长25%，每股净资产2.98元，同比增长0.44% [1] - 历史ROIC表现偏弱，2024年ROIC为2.21%，近10年中位数ROIC为3.18% [1] 成本与费用结构 - 三费总额（销售、管理、财务费用）1.07亿元，占营收比例6.25%，同比增长14.74% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比下降8.43% [1] 资产负债状况 - 货币资金7.38亿元，同比微降0.7%，应收账款7.49亿元，同比增长3.47% [1] - 有息负债11.15亿元，同比下降13.85%，有息资产负债率达22.32% [1][3] - 现金流覆盖能力偏弱，货币资金/流动负债仅为38.75%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.59% [3] 业务与市场布局 - 车轮业务超80%份额来自出口市场，覆盖欧美、东南亚及一带一路等100多个国家和地区 [4] - 国内拥有100余家一级经销商，覆盖31个省市自治区，进入一汽、重汽、中集、比亚迪等大型商用车厂供应链 [4] - 出口销售模式包括直接对接海外车厂客户及通过经销商/代理商渠道 [4] 运营效率关注点 - 应收账款/利润比例高达1441.29%，需关注回款质量 [3] - 公司商业模式主要依赖营销驱动，需深入分析驱动力可持续性 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.5亿元，同比增长17.77% [1] - 归母净利润3660.08万元，同比大幅增长2083.64% [1] - 第二季度营业总收入1.33亿元，同比增长6.11%，归母净利润2377.73万元，同比增长530.37% [1] - 扣非净利润2602.41万元，同比转正并增长1532.90% [1] 盈利能力指标 - 毛利率72.77%，同比提升6.81个百分点 [1] - 净利率12.76%，同比大幅提升2237.85% [1] - 每股收益0.11元，同比增长1000% [1] 成本与现金流状况 - 三费总额1.03亿元，占营收比例41.26%，同比下降0.41% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比改善53.24% [1] - 货币资金3.78亿元，同比下降27.93% [1] 资产与负债结构 - 应收账款8601.57万元，同比增长32.06% [1] - 有息负债3932.05万元，同比下降1.65% [1] - 每股净资产7.39元，同比下降3.49% [1] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC仅0.06%，资本回报率偏弱 [1] - 历史中位数ROIC为10.63%，2024年为最低水平 [1] - 净利率历史均值为2.67%，产品附加值有待提升 [1] 机构持仓与市场预期 - 融通健康产业混合基金持有998.46万股，为最大持仓基金但进行减仓 [3] - 南方医药保健基金增持至672.14万股 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩达9000万元，每股收益0.32元 [2] 商业模式与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发及营销双轮驱动 [2] - 应收账款与利润比率高达750.01%，需重点关注应收账款质量 [2]

核心财务表现 - 营业总收入6.34亿元 同比上升31.94% 主要因动力/储能业务增长 [1][2] - 归母净利润200.55万元 同比下降85.71% 第二季度单季度亏损187.11万元 同比下降113.5% [1] - 扣非净利润转亏为-98.14万元 同比下降685.31% [1] - 毛利率16.57% 同比减少3.55个百分点 净利率0.32% 同比大幅下降89.17% [1] 资产负债结构 - 应收账款达5.05亿元 同比增长45.54% 占最新年报营业总收入比例达46.46% [1] - 货币资金6030.92万元 同比下降44.69% 主要因应收账款增加 [1] - 有息负债激增至2.11亿元 同比增幅达8042.25% [1] - 投资性房地产大幅增长281.22% 因重庆井上通部分厂房出租 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元 同比下降154.32% 主要因存货增加、经营性应收增加和应付减少 [1][4] - 投资活动现金流净额改善45.81% 因购买固定资产和理财产品减少 [4] - 筹资活动现金流净额增长218.56% 因短期借款增加 [4] 费用与资产变动 - 三费总额5072.29万元 占营收比8.0% 同比微降0.27% [1] - 财务费用大幅增长148.2% 因汇兑收益减少 [3] - 预付款项增长90.79% 因预付货款增加 其他流动资产增长33.44% 因理财产品增加 [2] 业务与投资特征 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] - 动力/储能业务成为营收增长主要驱动力 [2] - 博时专精特新主题混合A基金新进持股22.09万股 为最大持仓基金 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入104.0亿元 同比微增0.91% 第二季度营收52.26亿元 同比增长1.08% [1] - 归母净利润1.55亿元 同比下降18.83% 第二季度净利润8320.62万元 同比下滑21.94% [1] - 扣非净利润1.53亿元 同比下降17.93% [1] 盈利能力指标 - 毛利率7.1% 同比下降5.08个百分点 净利率1.48% 同比下滑20.29% [1] - 每股收益0.4元 同比下降18.37% [1] - 历史净利率1.7% 产品附加值偏低 ROIC为6.9% 低于历史中位数7.61% [2] 成本与费用结构 - 三费总额4.91亿元 占营收比例4.72% 同比上升0.9% [1] - 商业模式主要依赖营销驱动 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.54元 同比大幅下降28.77% [1] - 货币资金5.14亿元 同比减少7.3% [1] - 货币资金/流动负债仅8% 近三年经营性现金流均值/流动负债为11% [3] 资产负债结构 - 应收账款62.29亿元 同比增长6.64% 应收账款/利润比率达1802.11% [1][4] - 有息负债49.13亿元 有息资产负债率达38.53% [1][4] - 每股净资产8.18元 同比增长1.8% [1] 现金流量变动 - 投资活动现金流净额变动幅度41.96% 主因在建工程投入减少 [1] - 筹资活动现金流净额变动幅度36.07% 因本期归还贷款及利息支出减少 [2] - 现金及等价物净增加额变动幅度86.4% 因投资筹资活动净流出同比减少 [2]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入8.8亿元，同比增长48.5%，归母净利润7337.97万元，同比增长20.35% [1] - 第二季度营业总收入4.73亿元，同比增长44.07%，第二季度归母净利润3450.2万元，同比增长13.38% [1] - 毛利率30.87%，同比增长6.18%，净利率8.61%，同比下降16.29% [1] - 每股收益0.43元，同比增长13.16%，每股经营性现金流-2.79元，同比下降45.44% [1] 资产负债结构变化 - 货币资金8.67亿元，同比下降12.16%，主要因募投项目投资及采购备货支出增加 [1][3] - 应收账款17.05亿元，同比增长34.19%，主要随销售规模增长相应增加 [1][3] - 有息负债11.79亿元，同比增长87.9%，主要因银行借款增加 [1][3] - 在建工程同比增长235.64%，长期应收款同比增长393.76%，均因募投项目及境外EPC工程增加 [3] 成本费用结构 - 三费总额9381.92万元，占营收比10.66%，同比增长7.05% [1] - 销售费用同比增长52.36%，管理费用同比增长77.75%，主要因职工薪酬、股权激励及合并范围增加 [3] - 财务费用同比增长1.24%，主要受汇兑损益影响 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降113.57%，主要因采购款支付增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长41.15%，因理财产品购买及长期资产投资增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增长2796.12%，主要因新增银行借款 [3] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为6.26%，净利率10.71%，历史中位数ROIC为6.96% [4] - 商业模式主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 机构持仓情况 - 博时转债增强债券A持仓116.19万股且增仓，该基金规模9.8亿元，近一年上涨52.81% [5] - 交银安心收益债券A新进持仓25.28万股，农银瑞泽添利债券A增仓14.56万股 [5] 股东动向 - 控股股东及其一致行动人除员工持股部分（229.18万股）外，2-3年内无二级市场减持计划 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8657.57万元 同比增长12.18% [1] - 第二季度营业总收入5152.81万元 同比增长50.6% [1] - 归母净利润-1617.44万元 同比下降11.95% [1] - 第二季度归母净利润-1063.87万元 同比下降8.44% [1] - 扣非净利润-1646.18万元 同比下降0.41% [1] 盈利能力 - 毛利率29.45% 同比大幅增长41.6% [1] - 净利率-19.97% 同比微增0.99% [1] - 历史净利率表现较差 去年净利率为-74.96% [3] - 近10年ROIC中位数仅2.34% 投资回报较弱 [3] - 2022年ROIC低至-23.86% 投资回报极差 [3] 成本费用 - 三费总额3063.88万元 占营收比例35.39% [1] - 三费占营收比较去年同期上升12.75% [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例高达114.44% [3] 资产负债状况 - 货币资金5967.21万元 较去年同期大幅减少59.93% [1] - 应收账款1.61亿元 同比下降19.7% [1] - 有息负债5476.63万元 同比下降53.42% [1] - 每股净资产1.56元 同比下降19.31% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元 同比大幅改善124.87% [1] - 货币资金/流动负债比例仅为67.79% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅6.73% [3] 历史表现评估 - 公司上市以来共发布14份年报 其中3个年份出现亏损 [3] - 生意模式表现较为脆弱 [3] - 公司产品或服务的附加值不高 [3]