核心财务表现 - 2025年中报营业总收入29.6亿元，同比增长6.82%，其中第二季度营收16.07亿元，同比增长14.45% [1] - 归母净利润2.72亿元，同比增长26.18%，第二季度净利润1.71亿元，同比大幅增长68.79% [1] - 毛利率提升至20.68%（同比增8.84%），净利率提升至9.22%（同比增15.71%） [1] - 每股收益0.65元，同比增长27.45%，每股经营性现金流1.15元，同比激增3369.18% [1] 资产负债结构变化 - 货币资金18.5亿元，同比增长97.62%，现金资产状况非常健康 [1][6] - 有息负债3.57亿元，同比大幅减少42.72%，短期借款减少66.41% [1][2] - 应收账款14.01亿元，同比增长4.51%，应收账款与利润比率达350.16% [1][8] - 交易性金融资产减少44.02%，主要因结构性存款赎回 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善，增长3369.18%，主要因销售回款增加及票据到期兑付 [3] - 投资活动现金流净额增长270.77%，因收回到期银行理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降101.54%，因偿还银行贷款增加及股份回购 [4] 运营指标分析 - 三费占营收比4.07%，同比微增2.37% [1] - 预付款项大幅增长878.89%，因预付采购款增加 [2] - 合同负债增长159.55%，其他流动负债增长655.43%，反映预收货款增加 [2] - 应收票据增长107.38%，应收款项融资增长37.7%，均因收入规模扩张收到票据增加 [2] 投资回报与业务特征 - 去年ROIC为10.16%，历史中位数ROIC为9.92%，2020年最低为1.33% [5] - 去年净利率6.46%，公司业绩主要依靠研发驱动 [5][7] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.92亿元，每股收益均值1.65元 [8] 机构持仓情况 - 兴银基金旗下三只产品新进十大股东：兴银景气优选混合A持有6.30万股、兴银碳中和主题混合A持有6.13万股、兴银高端制造混合A持有5.58万股 [9] - 太平先进制造混合发起式A持有3.10万股，持仓不变 [9] - 兴银景气优选混合A规模0.36亿元，近一年上涨19.6% [9]

核心财务表现 - 营业总收入2.57亿元 同比上升16.32% [1] - 归母净利润-317.5万元 同比大幅改善87.55% [1] - 第二季度营业总收入1.25亿元 同比增长9.96% [1] - 第二季度归母净利润-188.78万元 同比显著改善88.58% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.9% 同比下降7.02个百分点 [1] - 净利率-0.42% 同比大幅改善96.34% [1] - 扣非净利润-398.19万元 同比改善84.52% [1] - 历史净利率-1.41% 显示产品附加值不高 [3] 成本控制与效率 - 三费总额3146.29万元 占营收比12.24% [1] - 三费占营收比同比下降43.93% [1] - 财务费用状况需关注 近三年经营现金流净额均值均为负值 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金6765.4万元 同比增长24.43% [1] - 应收账款2.06亿元 同比下降26.04% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比达49.53% [1] - 每股经营性现金流-0.05元 同比大幅下降575.24% [1] - 货币资金/流动负债仅为22.43% 现金流状况需密切关注 [3] 资本结构与股东回报 - 每股净资产0.09元 同比大幅增长182.2% [1] - 每股收益-0.01元 同比改善87.57% [1] - 有息负债6730.66万元 同比增长11.40% [1] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-6.81% [3] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为4.62% 资本回报率不强 [3] - 近10年中位数ROIC为-7.19% 投资回报极差 [3] - 2023年ROIC低至-125.53% [3] - 上市以来13份年报中亏损年份达8次 [3] - 公司业绩呈现周期性特征 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.53亿元 同比大幅增长113.64% [1] - 归母净利润仅25.77万元 同比大幅下降98.97% [1] - 第二季度归母净利润为-56.11万元 同比下降104.43% [1] - 扣非净利润为-212.47万元 同比下降108.64% [1] - 毛利率为5.83% 同比下降63.64个百分点 [1] - 净利率为0.03% 同比下降99.52个百分点 [1] 现金流与资产结构 - 货币资金3.32亿元 同比增长37.54% [1] - 应收账款2669.1万元 同比大幅增长156.96% [1] - 有息负债6.18亿元 同比增长60.16% [1] - 每股经营性现金流0.77元 同比大幅增长17430.5% [1] - 每股净资产6.6元 同比增长37.64% [1] 费用控制与运营效率 - 三费总额3342.79万元 占营收比例4.44% 同比下降18.77% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较去年同期改善 [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为28.97% 资本回报率表现极强 [3] - 2024年净利率达43.25% 显示产品附加值极高 [3] - 上市以来ROIC中位数为15.43% 投资回报良好 [3] - 即使在最差年份2023年 ROIC仍达9.81% 保持较好水平 [3] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目的经济效益 [3] - 需要评估资本支出是否面临资金压力 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.55亿元，同比增长0.95%，归母净利润2725.65万元，同比增长1.81% [1] - 第二季度营业总收入1.34亿元，同比下降0.66%，归母净利润1460.61万元，同比下降3.45% [1] - 扣非净利润2289.97万元，同比下降7.10% [1] - 毛利率25.38%，同比上升1.86个百分点，净利率10.16%，同比下降1.03个百分点 [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.01元，同比下降92.37%，主因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [1][2] - 货币资金3.44亿元，同比下降10.41% [1] - 应收账款1.54亿元，同比增长3.15%，占最新年报归母净利润比例达284.8% [1][3] - 有息负债233.05万元，同比增长530.19% [1] 费用与收益指标 - 三费总额3000.86万元，占营收比例11.78%，同比增长24.75% [1] - 财务费用同比增长84.79%，主因利息收入减少 [1] - 每股收益0.13元，与去年同期持平，每股净资产4.79元，同比增长3.03% [1] 投资与回报能力 - 公司2024年ROIC为4.85%，净利率11.14%，资本回报率不强且产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数为9.8%，2024年为历史最低水平 [2] - 投资活动现金流净额大幅增长100.13%，主因理财产品到期赎回增加 [2] - 现金资产状况非常健康，偿债能力稳定 [2]

核心财务表现 - 营业总收入5.39亿元，同比增长24.9%，主要因境外收入增加 [1][2] - 归母净利润594.54万元，同比增长113.96%，第二季度单季净利润181万元，同比增长105% [1] - 毛利率17.89%，同比增幅57.25%，净利率1.12%，同比增幅111.3% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6351.89万元，三费占营收比11.79%，同比下降27.43% [1] - 销售费用同比下降53.6%，主要因维保费用调整至主营成本核算 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.37元，同比下降95.32% [1] - 经营活动现金流净额同比下降95.42%，主要因支付履约保证金增加 [4] - 投资活动现金流净额同比增长70.97%，因投资支出较上年同期减少 [5] - 筹资活动现金流净额同比增长196.53%，因融资租赁借款及其他关联单位借款增加 [6] 历史经营质量 - 公司上市以来中位数ROIC为6.22%，2024年ROIC为-10.68% [7] - 上市以来9份年报中出现3次亏损，净利率历史最低值为-31.87% [7] - 货币资金/流动负债比例为68.99%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.82% [8] 资本结构与税务 - 有息资产负债率达32.5%，近3年经营性现金流均值为负 [8] - 所得税费用同比增长157.13%，因报告期内缴纳企业所得税增加及递延所得税增加 [3] - 每股净资产2.62元，同比下降16.24% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.8亿元，同比增长14.65% [1] - 归母净利润4105.7万元，同比增长118.0% [1] - 第二季度营业总收入3.2亿元，同比增长22.8% [1] - 第二季度归母净利润1989.3万元，同比增长117.62% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.28%，同比增长10.53个百分点 [1] - 净利率7.18%，同比增长91.02个百分点 [1] - 每股收益0.14元，同比增长133.33% [1] - 历史净利率中位数水平为3.39% [2] 成本控制与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5653.75万元 [1] - 三费占营收比9.74%，同比下降15.36% [1] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 资本回报与投资效率 - 2024年ROIC为3.21%，低于上市以来中位数8.27% [2] - 2023年ROIC为2.63%，为历史最低水平 [2] 资产质量与现金流 - 每股净资产1.96元，同比下降7.36% [1] - 每股经营性现金流0.13元，同比下降55.2% [1] - 货币资金/流动负债比例为54.11% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为6.82% [2] 运营风险指标 - 应收账款/利润比例达280.32% [2] - 存货/营收比例达110.97% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入23.76亿元 同比增长41.95% 第二季度单季营收17.78亿元 同比增长164.69% [1] - 归母净利润1.04亿元 同比增长20.11% 第二季度单季净利润1.03亿元 同比增长1664.48% [1] - 毛利率17.32% 同比下降15.3个百分点 净利率4.55% 同比下降14.91个百分点 [1] - 三费占营收比10.1% 同比下降6.98个百分点 销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金9.77亿元 同比增长147.23% 应收账款20.46亿元 同比增长42.84% [1] - 有息负债29.9亿元 同比增长82.21% 有息资产负债率达29.6% [1][3] - 每股净资产2.19元 同比增长6.91% 每股收益0.13元 同比增长20.11% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.16元 同比微降1.81% [1] - 货币资金/流动负债比例为31.31% 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.72% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负值 [3] 盈利能力质量 - 去年ROIC为4.09% 净利率2.57% 显示产品附加值有限 [3] - 上市以来ROIC中位数10.04% 2019年最低达-42.12% [3] - 应收账款/利润比例达2530.56% 需关注应收账款质量 [3] 业务特征 - 公司业绩呈现周期性特征 上市9年来亏损3次 商业模式相对脆弱 [3] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需关注驱动力可持续性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.32亿元，同比增长22.56% [1] - 归母净利润9413.03万元，同比增长45.9% [1] - 第二季度营业总收入3.63亿元，同比增长25.03%，归母净利润6964.42万元，同比增长195.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.04%，同比增长6.51个百分点 [1] - 净利率14.88%，同比增长19.05% [1] - 扣非净利润1.84亿元，同比增长67.89% [1] - 每股收益0.32元，同比增长33.33% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额9291.69万元，占营收比14.69%，同比下降15.97% [1] - 每股经营性现金流0.27元，同比增长115.61% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长144.08%，主因设计及软装业务收款增长 [11] 资产负债结构变动 - 货币资金4.22亿元，同比增长13.79% [1] - 应收账款3.95亿元，同比下降11.09% [1] - 有息负债6722.84万元，同比下降86.52%，主因可转债到期兑付 [1][11] - 每股净资产4.67元，同比增长27.36% [1] 重要财务项目变动原因 - 存货增长47.85%：新开工软装项目增加 [2] - 使用权资产增长134.29%：新增房屋租赁 [4] - 租赁负债增长145.68%：新增房屋租赁 [6] - 应收票据增长166.11%：票据结算增加 [7] - 短期借款增长72.8%：保理业务结算增加 [5] - 投资活动现金流改善130.51%：理财规模同比下降 [11] - 筹资活动现金流下降101.98%：可转债到期兑付 [12] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为7.82%，历史中位数7.67%，2022年曾低至-7.71% [13] - 上市以来8份年报中出现2次亏损，显示业务模式存在周期性波动 [13] - 净利率历史水平8.04%，产品或服务附加值一般 [13] 业务驱动与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [14] - 货币资金/流动负债比为91.81%，需关注现金流状况 [15] - 应收账款/利润比达413.63%，需关注应收账款质量 [15]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.9亿元，同比增长6.96% [1] - 归母净利润亏损收窄至-2527.63万元，同比改善45.47% [1] - 第二季度单季营收1.63亿元，同比大幅增长30.73% [1] - 第二季度单季归母净利润624.96万元，同比跃升124.51% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至38.94%，同比增长34.66个百分点 [1] - 净利率为-17.5%，同比改善35.01个百分点 [1] - 扣非净利润亏损收窄至-2513.91万元，同比改善47.13% [1] 成本费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）合计1.02亿元，占营收比例53.72% [1] - 销售费用同比大幅减少40.53%，主要因费用支出减少 [5] - 管理费用同比增长18.66%，主要因费用支出增加 [6] 资产负债状况 - 货币资金增至1.58亿元，同比增长29.06% [1] - 有息负债16.29亿元，同比增长2.31% [1] - 短期借款同比减少27.59%，因本期归还短期借款 [2] - 长期借款同比减少15.2%，因本期归还长期借款 [3] - 其他应付款同比增长20.25%，因本期向集团借款 [4] 现金流表现 - 每股经营性现金流为-0.16元，同比下滑181.51% [1] - 经营活动现金流净额大幅下滑，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [8] - 投资活动现金流净额暴跌1075.21%，因投资活动现金流出增加 [9] - 筹资活动现金流净额激增280.12%，因筹资活动流出同比减少 [10] 每股指标 - 每股收益为-0.14元，同比改善45.47% [1] - 每股净资产降至1.92元，同比减少39.07% [1] 行业与经营背景 - 公司部分生产单位受气候影响，收入主要体现在三、四季度 [12] - 市场较前几年面临新的行业机遇 [12] - 历史财报显示近10年中位数ROIC为1.55%，2023年ROIC低至-7.28% [12]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9683.57万元，同比下降15.81% [1] - 归母净利润-1191.32万元，同比下降45.29% [1] - 第二季度营业总收入4916.4万元，同比下降19.63%，归母净利润-1914.59万元，同比下降161.09% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.94%，同比微增0.72个百分点 [1] - 净利率-24.76%，同比下降35.92个百分点 [1] - 扣非净利润-1402.65万元，同比改善12.14% [1] - 三费总额3166.98万元，占营收比32.7%，同比上升14.43% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.11元，同比下降303.81% [1] - 货币资金1.92亿元，同比下降24.58% [1] - 应收账款1322.3万元，同比激增929.92% [1] - 有息负债500万元，同比下降95.09% [1] 重大变动原因说明 - 财务费用增长88.28%系定期存款利息收入减少 [3] - 所得税费用降100%因亏损严重未确认递延所得税 [3] - 经营现金流恶化303.81%受销量下降影响 [3] - 投资现金流改善139.59%因去年同期证券投资支出较大 [3] 历史表现评估 - 近10年ROIC中位数-4.74%，2024年最低达-18.73% [4] - 上市25年来亏损9次，净利率历史最低为-70.57% [4] - 现金流状况需关注（近3年经营现金流/流动负债为-24.08%） [4]