海光信息与中科曙光吸收合并交易 - 海光信息拟通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光 并计划发行A股股票募集配套资金 两家公司股票自5月26日起停牌不超过10个交易日 [1] - 该交易是5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》修订后首单上市公司间吸收合并案例 [2] 企业整合的产业协同效应 - 中科曙光在高端计算、存储、云计算领域具备优势 海光信息专注国产CPU/DCU芯片设计 整合将优化从芯片到系统的全产业链布局 实现"强链补链延链"目标 [8] - 全球科技产业重构背景下 此次整合符合产业链延伸趋势 有望推动公司发展升级 [8] 政策环境与市场动态 - 新"国九条"及配套政策明确鼓励头部公司通过吸收合并整合产业链 科创板八条支持上市公司主业并购 并购六条细化非同一控制下同行业吸收合并规则 [10] - 修订后的《重大资产重组管理办法》建立简易审核程序 将上市公司间吸收合并纳入适用情形 [10] - 政策推动下科创板并购活跃 "科创板八条"发布后新增并购交易102单 总金额超260亿元 2024年以来新增40单并购交易 其中14单涉及发行股份 [10] 科创板并购重组典型案例 - 亚信安全收购港股亚信科技 成为2024年网络安全行业规模前列交易 交易后2024年营收同比增长123 56%至35 95亿元 [13] - 美埃科技私有化港股捷芯隆 增强洁净室解决方案全链条能力 [14] - 北方华创收购芯源微17 9%股权实现控股 双方在半导体设备领域形成刻蚀/薄膜沉积与涂胶显影设备的互补协同 [14]

停牌复牌 - 云南铜业拟购买凉山矿业40%股份，股票明日复牌 [1] - 北方长龙筹划购买河南众晟控股权及配套融资，股票停牌 [1] - 海光信息拟通过换股方式吸收合并中科曙光，股票明起停牌 [1] - 中科曙光因海光信息拟换股吸收合并公司，股票明起停牌 [1] 并购 - 中金黄金控股股东筹划将内蒙金陶等四家企业注入公司 [2] - 帝科股份拟6.96亿元收购浙江索特60%股权，控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务 [3] - 富创精密已完成对浙江镨芯64.42%股权的收购，正参与竞购国资转让方股权 [3] 股权转让 - 迈信林航飞投资和航迈投资拟询价转让379.41万股，占总股本2.61% [4] - 胜宏科技控股股东拟询价转让2572.93万股股份 [5] - 恒锋信息控股股东、实际控制人终止协议转让公司部分股份 [6] 对外投资 - 润阳科技拟以现金方式合计投资不超过3亿元对上海傅利叶智能进行投资，傅利叶投前整体估值为80亿元 [7] - 瑞松科技控股子公司拟在马来西亚设立合资公司，提供机器人、机器视觉、智能制造系统等解决方案 [7] - 洲际油气预计投资约8.48亿美元参与伊拉克南巴士拉综合项目 [8] - 中国通号中标共计十一个重要项目，中标金额总计约为37.89亿元，约占公司2024年经审计营业收入的11.67% [8] - 韦尔股份拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [8] - 中国神华拟29.29亿元收购财务公司7.43%股权 [9] - 城地香江联合体预中标中国移动浙江公司数据中心机房动力系统建设项目 [10] - 沃森生物与美国Notitia签署《独家再许可协议》，获得核心菌群分析、菌群靶向移植及营养配方技术在中国大陆、香港和澳门地区的独占开发、制造及商业化权利 [10]

交易概述 - 苏州启辰将收购天迈科技26.10%股份 成为控股股东 启明创投实控人邝子平将成为天迈科技实际控制人 [1] - 交易对价4.52亿元 对应上市公司交易市值为17.32亿元 [2] - 若交易完成 将成为"9.24新政"后A股首个纯投资机构收购上市公司案例 [1] 交易主体 - 苏州启辰为苏州启瀚设立的并购基金 成立于2024年1月23日 出资额4.6亿元 [2] - 启明创投管理资产总额达95亿美元 已投资超580家企业 近期参与迈瑞医疗66亿元并购案 [2] - LP包括元禾鼎盛基金(管理规模超千亿元) 昆山创业控股(国有独资) 文艺馥欣(精品投行) [2][3] 行业意义 - "9.24新政"明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司 [1] - 案例为投资机构提供业务转型新思路 探索一二级市场联动新模式 [1] - 在IPO放缓背景下 并购退出路径受关注 该交易具有风向标意义 [4] 公司现状 - 天迈科技连续两年亏损 2023年营收2.2亿元 扣非净亏5487万元 2024年营收1.637亿元 扣非净亏6083万元 [3] - 苏州启辰表示将提升公司核心竞争力 改善经营现状 把握行业机遇 [3]

市场整体判断 - 二季度A股处于中枢偏高的震荡市，短期进入调整波段，震荡区间上限受抢出口支撑但不可持续，下限由宽货币和平准基金托底 [1][2] - 短期调整主因包括美国不确定性增加（美债高利率、特朗普减税妥协、"金穹"导弹系统担忧）导致风险偏好回落，以及小微盘行情和公募持仓博弈行情结束 [3] - 中期A股重回结构牛需依赖科技产业趋势突破，重点关注国内AI产业链、具身智能、国防军工方向 [4] 行业结构性机会 - 科技板块处于催化空窗期，尚未摆脱中期调整，但已进入高性价比区域，需等待产业趋势催化 [2][4] - 狭义新消费（医药CXO/创新药、贵金属）景气延续但扩散受阻，短期继续看好 [4] - 并购重组板块与小微盘结合可能更具弹性，创投一级市场融资拐点将贡献新经济高景气细分 [4] - 6月可能围绕业绩比较基准调整展开新一轮博弈，关注高关注度指数的短期修复 [5] 行业扩散指标 - 银行、医药生物、轻工制造、食品饮料、爆炭（煤炭）呈现赚钱效应继续扩散状态，其中银行按市值扩散比例达99% [8] - 美容护理、汽车、家用电器、建筑材料、钢铁等板块呈现聚焦龙头特征，如美容护理成交额扩散比例91% [8] - 公用事业、基础化工、国防军工、电子等多数板块处于全面收缩状态，其中电子按市值扩散比例仅14% [8] - 沪深300、中证500等宽基指数呈现聚焦龙头特征，而国证2000、创业板等小微盘指数全面收缩 [8]

政策动态 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，简化审核流程，建立简易审核程序，适用简易审核的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，证监会将在5个工作日内作出注册决定 [1][2] - 创设重组股份对价分期支付机制，将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月 [2] - 对私募基金引入"反向挂钩"安排，投资期限满48个月的，锁定期限可相应缩短 [2] - 提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易的包容度，明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求 [2] 市场表现 - 今年以来上市公司筹划资产重组已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍 [2] - 已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍 [2] - 5月19日并购重组概念板块上涨4.06%，领涨A股所有概念板块 [3] - 滨海能源实现五连板，海翔药业二连板 [3] - 成飞集成实现9连板，中毅达录得13天6板 [3] - 连云港、宁波海运、南京港收获5连板 [3] 行业分布 - 并购重组活跃个股主要集中在电力设备、房地产、机械设备、化工、交通运输、食品饮料、轻工制造等行业 [3] - 多家央企旗下上市公司成为市场关注焦点，包括中国电气装备集团、中国宝武钢铁集团、中船系、国家电投集团等 [3] 公司动态 - 信邦智能拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买无锡英迪芯微电子科技股份有限公司控股权 [3] - 光洋股份公告正在筹划购买银球科技100%股权 [3] - 中国船舶拟换股吸收合并中国重工 [3] - 电投能源拟收购内蒙古煤电股权 [3] - 吉林化纤、尤夫股份、迎丰股份等个股在前期断板分歧后再度快速反包涨停 [3]

机构调研活跃度 - 汇川技术成为近一周调研数量最多的股票，合计吸引321家机构参与调研，涵盖68家基金公司、30家证券公司、28家阳光私募 [1] - 富创精密、博众精工、厦门钨业、博思软件等个股也有逾百家机构调研 [2] - 近一周有多达25只ST股票被调研，股价表现火爆 [3] 汇川技术业务发展 - 公司伺服系统、变频器、小型PLC产品在中国市场占据较好份额 [1] - 面向人形机器人产业，公司正积极开发电机、驱动、执行器模组等零部件产品 [1] - 基于制造业和工厂操作类场景的价值闭环，为客户提供场景化产品和解决方案 [1] - 并购主要围绕与主业高度协同的自动化、精密机械、工业软件、新能源以及上下游产业链方向开展 [1] 富创精密经营情况 - 公司作为技术密集型与资本密集型产业代表，持续加大境内外产能建设、高端人才储备、战略物资采购及研发投入 [2] - 短期内因多项战略投入集中兑现，导致费用端阶段性承压 [2] - 随着南通、北京及新加坡基地产能逐步释放，叠加规模效应显现，公司边际成本有望降低 [2] 博众精工业务布局 - 2017年之前主要聚焦消费电子应用领域，2017年开始进入新能源汽车行业，2020年开始布局半导体高端装备板块 [2] - 目前业务主要以3C消费类电子和新能源汽车为主 [2] - 中长期会形成消费电子、新能源、汽车自动化、半导体、高端仪器等多方位发展局面 [2] 厦门钨业市场展望 - 供给端显著增量的矿山不多，钨的市场前景较好 [2] - 钼矿多与铜矿伴生，近年来铜价较高，矿业公司倾向于优先开采高品位铜矿或扩大铜产能 [2] - 伴生钼产量被动增加，导致近两年钼价略有下降 [2] ST板块表现及原因 - *ST节能、*ST恒久、*ST亚太、*ST奥维等个股本周均涨超10% [3] - *ST节能连续5个涨停，*ST恒久、*ST亚太等获4个涨停，*ST南置获3个涨停 [3] - ST板块火爆主要源于近期的重组新规 [3] ST公司动态 - *ST恒久透露将聚焦主业，通过并购重组加快布局战略性新兴产业 [3] - *ST亚太称广州万顺技术有限公司增持公司股份335万股，被认定为公司控股股东 [3] - *ST南置已披露重大资产重组相关公告，拟将持有的房地产开发业务等相关资产及负债转让至控股股东电建地产 [4] - *ST海源控股股东拟转让股份，若完成公司控股股东将变更为新余金紫欣企业管理中心 [4]

并购重组审核加速 - 截至5月25日年内共有9家公司重组上会 去年同期仅2家 过会率高达8家一次通过 罗博特科二次上会通过 [1] - 去年全年15家公司上会 除宁夏建材被否外14家过会 今年上会家数大概率超去年 [1] - *ST松发借壳恒力重工获证监会批复 成为近年罕见借壳案例 [1] 交易所审核关注重点 - 问询聚焦并购后整合控制能力 收购价合理性 标的可持续经营能力 [1] - 芯联集成收购芯联越州72 33%股权增值率132 77% 被要求说明市场法评估合理性及亏损扩大对估值影响 [2] 并购重组终止案例 - 5月以来10余家公司终止重组 主因包括市场环境变化 核心条款未达成 交易价格分歧 [2] - 宁波富达终止收购晶鑫材料45%股权 但明确将继续通过并购转型新材料 新能源等领域 [2] 政策规则优化 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 交易所同步简化审核流程 新设简易程序缩短审核时限 [3] - 兴业证券分析新规将激活市场活力 引导资金流向科技创新 券商投行业务或受益 [3] - 开源证券预测央国企或成并购重组主导力量 受国企改革 产业升级等多因素驱动 [3]

IPO市场低迷与并购重组活跃度提升 - A股IPO持续低迷近两年，PE/VC机构资金大量沉淀在IPO环节，导致资金使用效率降低并影响早期投资 [2] - 2024年3月起，ST/*ST公司如ST联合、*ST宇顺、*ST花王密集发布重大资产重组公告，打破过去几年A股ST公司资本运作沉寂局面 [2][6] - 监管层通过并购重组政策释放"稳市场、稳预期"信号，5月16日证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，简化审核程序并提升包容度 [3][11] 监管政策与市场响应 - 2023年9月"并购六条"出台后，沪深上市公司披露资产重组1400余单（同比+40%），重大资产重组170余单（同比+220%） [5] - 重组新规首次引入简易审核程序、分期支付机制及私募基金"反向挂钩"安排，缩短锁定期以提升机构参与积极性 [11][17] - 上交所优化重组审核流程，申报前咨询反馈时间从10个工作日缩短至5个工作日，减少信息误差 [12][13] ST公司重组案例与监管包容性 - ST联合拟发行股份及支付现金收购江西润田实业股权，突破ST公司发股收购资产限制 [6][8] - *ST宇顺现金收购三家数据中心公司（8000个机柜），*ST花王收购尼威动力55.5%股权，均可能通过重组避免2025年退市 [7][10] - 监管对ST公司重组标的审核趋松，但强调需符合产业协同（如同行业横向整合或上下游延伸）及新质生产力方向 [10][14] 并购市场结构性变化 - 并购标的筛选转向产业优先（非利润优先），聚焦硬科技、人工智能、半导体等领域，要求量化披露协同效应 [14] - PE/VC因IPO退出受阻转向并购退出，重组新规缩短锁定期加速资金循环，部分机构转向香港或海外市场（上市周期约9个月） [16][17] - 监管意图通过并购重组激活二级市场流动性，同时缓解PE/VC退出压力，平衡资本市场融资与投资功能 [3][15][16]

核心观点 - 河南辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动在郑州举办，73家上市公司参与，投资者提问1230个，答复率87.89% [1][13] - 河南上市公司2024年营业总收入10559.35亿元，同比增长6.01%，归母净利润720.80亿元，同比增长31.91% [15] - 2024年河南82家上市公司实施现金分红，合计416.88亿元，同比增长32.10%，47家公司分红比例超40% [16] 业绩增长 - 棕榈股份2025年重点开展三大工作：夯实主营业务、调整负债结构、优化资产结构并寻找第二业务曲线 [3] - 洛阳钼业TFM和KFM深部勘探取得阶段性成果，2025年铜产量指引60-66万吨 [4] - 惠丰钻石加大超细、纳米微粉市场拓展，未来将拓展半导体、散热材料、光学等新领域应用 [5][6] - 双汇发展聚焦肉类深加工，对接多元化消费需求 [6] 新业务板块 - 通达股份研发机器人用电缆样品，正在进行第三方测试 [6] - 致欧科技AI技术应用于客服智能辅助和商品图片生成，2025年将实现全生态在线化 [11] - 豫光金铅向上下游产业链延伸，整合资源提升盈利能力 [7] 市值管理 - 豫光金铅将提升内在价值作为核心目标，巩固电解铅和白银生产龙头地位 [7] - 中原环保聚焦主业，坚持创新发展提升投资者回报 [7] - 郑煤机提高经营效率，稳定提高现金分红比例 [7] 分红政策 - 神火股份上市以来现金分红比例保持在30%左右，2024年达41.78% [8] - 华兰生物制定未来三年分红规划，持续稳健分红 [8] 关税影响 - 致欧科技通过全美仓储布局和东南亚产能转移应对关税影响 [9] - 宇通客车海外销售不涉及美国市场，关税政策无直接影响 [9] - 瑞贝卡实施"双循环"战略，加大多元化市场布局 [10] 并购重组 - 焦作万方并购三门峡铝业，将形成完整铝基材料产业链 [12] - 城发环境、郑煤机等公司收到并购重组相关提问 [12] 投资者互动 - 河南辖区公司2024年至今收到投资者提问近万条，平均回复率97.25%，66家公司回复率接近100% [14] - 河南上市公司通过现金分红、回购注销、股东增持等方式提升投资价值 [16]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，天利科技报收于24.73元，较上周的26.39元下跌6.29% [1] - 本周天利科技5月20日盘中最高价报28.84元，5月23日盘中最低价报24.57元 [1] - 天利科技当前最新总市值48.87亿元，在IT服务板块市值排名73/119，在两市A股市值排名2907/5148 [1] 公司战略与业务发展 - 公司暂无并购重组计划，将聚焦主业提升盈利能力 [1] - 公司坚持按照"基本盘与创新业务协同发展"的思路推进各项工作 [4] - 公司鼓励各业务条线实现自我突破，并通过"赛马"及配套奖惩措施保障总体目标的落地 [4] 盈利能力与行业趋势 - 近几年来受各方面因素影响，公司主业盈利能力有一定幅度下降，整体趋势与行业及公司预判方向一致 [3] - 公司将紧盯行业发展趋势，提升硬实力与软实力，力争尽快实现主业突围 [3] 投资者关注事项 - 公司明确表示目前暂无并购重组计划 [5] - 公司目前暂无重组计划，后续如有涉及将严格履行信息披露义务 [6] - 公司对投资者关于并购重组的建议表示已收悉，但未提出具体实施计划 [1][5]