中美经贸会谈核心成果 - 会谈达成重要共识并取得实质性进展 联合声明体现平衡性和互利性 [1][3][8] - 双方同意建立经贸磋商机制 由牵头人共同领导并定期沟通具体问题 [10] - 联合声明涉及具体举措 细节将于5月12日公布 [16] 会谈关键特征分析 - 会谈氛围体现三大特点：坦诚（全面提出关切问题）、深入（提供量化数据）、建设性（成果获双方认可） [5] - 短期取得进展的原因包括：高关税对双方立竿见影的影响（如美国西海岸港口中国货船12小时零启航）、双方对彼此诉求更熟悉 [6][7] - 中方坚持原则立场 不牺牲国际公平正义达成协议 前期反制关税为谈判奠定基础 [18][19] 后续经贸合作方向 - 优先恢复中美贸易基本盘 再拓展更多领域合作（制造业、新兴技术等） [11] - 合作清单需扩大 但取决于美方态度 华尔街关注关税问题对全球供应链影响 [12] - 全球供应链面临重塑 欧盟等经济体正评估贸易转移效应 美国资本市场利益或受长期关税冲击 [13] 美方决策层动态 - 财长贝森特政策受华尔街影响显著 近期频繁与对冲基金经理沟通关税影响 [12] - 当前美方态度相对理性 中方代表团给予积极评价 [15]

当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森 特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要 共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午 9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。 2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国进行了坚决 正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华"对等关税"税率从第一轮的34%先后提升至84%和125%。 美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合声明，是双方通过 平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持 续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续 推进相关工作。双方同意共同采取以下措施： 美方承诺取消根据2025年4月8日第1 ...

当地时间5月1 0日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财 政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月 1 7日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列 重要共识。当地时间5月1 2日上午9 : 0 0，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部 新闻发言人就此发表谈话。 2 0 2 5年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国 进行了坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华"对等关税"税率从第一轮的3 4% 先后提升至8 4%和1 2 5%。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。 本次会谈达成了联合声明，是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥 合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 双 方 在 联 合 声 明 中 达 成 多 项 积 极 共 识 。 双 方 认 识 到 双 边 经 贸 关 系 对 两 国 和 全 球 经 济 的 重 要 性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、 ...

林剑表示，关于中美经贸高层会谈，中方已经发布了消息。我们刚拿到这个相关的情况，双方已经发布了会谈 达成的联合声明，你可以具体查阅。 商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈联合声明发表谈话 当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和 贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识进行 了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午9:00，双方发布 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。 2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国进行了坚决正当 反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华"对等关税"税率从第一轮的34%先后提升至84%和125%。美高额关 税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合声明，是双方通过平等对话协商 解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性， ...

当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长 贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首 通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5 月12日上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。 2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国进行了 坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华"对等关税"税率从第一轮的34%先后提升至84% 和125%。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合声 明，是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、 创造了条件。 双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到 可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精 神，继续推进相关工作。双方同意共同采取以下措施： 本次中美经贸高层会谈取得实质性进展， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周产业数据不及预期，钢材需求大幅走弱，螺纹产量回落、表需大幅减少致库存上升，热卷产量平稳、表需同步下滑使库存增加，房地产拖累叠加季节性规律致建材表需回落，热卷受海外反倾销影响出口承压；宏观面中美经贸高层谈判取得实质性进展，预计钢价震荡走势 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3022 | -74 | -2.39 | 8123194 | 2893444 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3157 | -47 | -1.47 | 2485168 | 1395031 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 696.0 | -7.5 | -1.07 | 1895858 | 699233 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 877.5 | -53.0 | -5.70 | 1356112 | 418835 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1446.5 | -91.5 | -5.95 | 98662 | 50876 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡下跌，基本面转弱，钢价下跌；现货市场，唐山钢坯价格 2910（-50）元/吨，上海螺纹报价 3170（-50）元/吨，上海热卷 3220（-40）元/吨 [4] - 宏观方面，5 月 7 日三部门发布金融政策稳市场稳预期，央行推出十项政策措施，金融监管总局推出八项增量政策，证监会支持中央汇金发挥作用并出台改革措施；5 月 10 - 11 日中美经贸高层会谈，双方同意建立磋商机制并将发布联合声明 [5] - 产业方面，上周螺纹产量 224 万吨，环比减少 10，表需 214 万吨，减少 78 万吨，厂库 188 万吨，增加 15 万吨，社库 465 万吨，减少 5 万吨，总库存 654 万吨，增加 10 万吨；热卷产量 320 万吨，增加 1 万吨，厂库 85 万吨，减少 1 万吨，社库 280 万吨，增加 12 万吨，总库 365 万吨，增加 11 万吨，表需 310 万吨，减少 23 万吨 [6] 行业要闻 - 5 月 10 - 11 日中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方同意建立磋商机制并将发布联合声明 [10] - 商务部回应中美经贸对话，中方正评估美方谈判意愿 [10] - 5 月 7 日三部门发布金融政策，央行、金融监管总局、证监会各有举措 [10] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国 247 家高炉开工率、247 家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [9][11][13]

双方在联合声明中达成多项积极共识。 双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到 可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精 神，继续推进相关工作 。双方同意共同采取以下措施： 据商务部官网披露， 当地时间 5 月 10 日至 11 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与 美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围 绕落实今年 1 月 17 日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域 达成一系列重要共识。当地时间 5 月 12 日上午 9:00 ，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声 明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。 2025 年 4 月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓 " 对等关税 " ，中国进行 了坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华 " 对等关税 " 税率从第一轮的 34% 先后提升至 84% 和 125% 。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合 声明，是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步， ...

5月1 2日下午，港股大涨，截至1 5 : 2 8，恒生科技指数涨超5%，恒生指数涨超3%。 苹果概念港股午后涨幅扩大。高伟电子涨近1 8%，比亚迪电子涨1 5%，舜宇光学科技涨1 5%， 瑞声科技涨1 4%。 富时中国A5 0指数期货直线拉升，截至1 5 : 3 0，涨幅超1 . 5%。 据税委会公告2 0 2 5年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施，暂停或取 消自2 0 2 5年4月2日起针对美国的非关税反制措施。 来源 | 央视新闻、Wi n d SFC 本期编辑 金珊 21君荐读 现货黄金日内跌幅一度扩大至3%，最新跌幅为2 . 8 9%，报3 2 3 0 . 4 8美元/盎司。 离岸人民币对美元短线走高1 0 0余个基点，一度升破7 . 2关口。 消息面上，据央视新闻报道，中美经贸会谈联合声明发布， 双方承诺将于2025年5月14日前 采取以下举措： 美国将（一）修改2 0 2 5年4月2日第1 4 2 5 7号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政 区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，2 4%的关税在初始的9 0天内暂停实施， 同时保留按该行政令的规定对这些商品加 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块的品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，各品种走势多为震荡，部分品种看空或看多，市场受中美经贸、关税政策、供需关系、宏观经济等因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，谨慎追多，关注中美经贸高层对话及关税边际调整可能性 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金震荡，短期高位区间震荡，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银震荡，关税不确定性高，商品属性限制银价上方空间 [1] 有色金属 - 铜震荡，短期市场情绪好转但价格已回升，关注沪铜正套机会 [1] - 铝震荡，全球贸易摩擦及国内丰水季使去库速度或放缓 [1] - 氧化铝价格或反弹，铝土矿及氧化铝供应扰动提升，供需格局好转 [1] - 锌震荡，中美关税谈判僵持，近月低库存有支撑但基本面压制大，关注逢高空机会 [1] - 镍震荡偏强，国内稳增长政策、印尼资源税政策及菲律宾禁矿消息影响，关注政策落地，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢震荡，印尼镍矿供应趋紧但需求预期走弱，操作建议观望 [1] - 锡震荡，关注佤邦复产情况，中美关税谈判僵持宏观不确定性大 [1] - 工业硅震荡，供给走强需求走弱，进入低估值区间，需求和库存问题未缓解 [1] - 多晶硅震荡，首次交割在即注册仓单量极少，期货贴水现货注册仓单意愿低 [1] - 碳酸锂看空，供给未收缩，库存累库，下游刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，贸易风波加剧出口链条压力，开盘价格向下俯冲 [1] - 热卷震荡，贸易风波使板材受影响，短期风险偏好差，开盘价格向下俯冲 [1] - 铁矿石震荡，关税政策影响市场情绪，短期承压 [1] - 锰硅震荡，库存高企但成本有支撑 [1] - 硅铁震荡，成本松动但产区减产，社会库存中性 [1] - 玻璃震荡，需求脉冲式释放，关注需求表现，近月持仓减少多空博弈减弱 [1] - 纯碱震荡，碱厂复产需求有增量，但中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤震荡，供需相对过剩，被空配，把握盘面反弹期现正套和卖出套保机会 [1] - 焦炭震荡，情况同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油震荡，原油反弹使油脂难下行，基本面偏空，单边等反弹空机会，套利做多YP价差 [1] - 豆油震荡，美豆缺天气题材，大豆到港放量及中美和谈意向或成利空 [1] - 菜籽震荡，欧菜籽产区干旱，或有反倾销裁决，单边观望，可做多波动率 [1] - 棉花震荡，原油走势及化纤替代影响棉价，外盘农产品回落及棉粮比价修复利空美棉远期价格 [1] - 白糖震荡，海外供应短缺担忧使原糖上行，国内产量大增库存高位压制内盘 [1] - 玉米震荡，短期受新麦上市和政策性谷物投放影响，中期供需趋紧看涨，等待回调做多机会 [1] - 豆粕看空，短期无明显利多，现货下跌基差修复，盘面震荡偏弱 [1] - 纸浆震荡，外盘报价下降弱化成本支撑，国内需求淡季，库存略降持仓观望 [1] - 原木震荡，到船量和库存高位，终端产品价格下跌，估值偏低低位震荡 [1] - 生猪震荡，存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货，下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油震荡，受美国关税政策、OPEC+增产及全球需求走弱影响 [1] - 燃料油震荡，影响因素同原油 [1] - 沥青震荡，成本端拖累，库存累库，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶震荡，产量释放预期增强，国内库存累积，受收储政策影响 [1] - BR橡胶震荡偏弱，成本端压制，基本面宽松，高低端价差放大 [1] - PTA震荡，上游PX装置检修，PTA利润修复采购需求走强，聚酯高负荷支撑需求 [1] - 乙二醇震荡，装置检修，江苏和浙江大型装置降负，煤制装置检修 [1] - 短纤看多，PTA紧张使成本支撑走强，高基差下表现强势 [1] - 苯乙烯看空，纯苯需求疲弱价格下行，下游需求转弱 [1] - 尿素看多，市场预期利好，短期内行情大概率坚挺上行 [1] - 甲醇震荡，基差追高回补积极，短期区间震荡，中长期或由强转弱 [1] - PE震荡偏弱，宏观风险大，原油弱势，订单不足，市场情绪弱 [1] - PP震荡偏弱，部分检修装置回归，需求持稳，贸易战影响市场情绪 [1] - PVC震荡，基本面弱，宏观风险加剧，难趋势上涨 [1] - 塑料震荡，五一需求一般，现货上涨驱动不足，盘面震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线看多，盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8月 [1]

中美经贸会谈联合声明 - 商务部公布中美日内瓦经贸会谈联合声明 全球两大经济体之间大幅降低关税重要的举措 [1] - 美方承诺将于2025年5月14日前修改对中国商品加征的从价关税 24%的关税在初始90天内暂停实施 保留剩余10%的关税 [3] - 中国将相应修改对美国商品加征的从价关税 24%的关税在初始90天内暂停实施 保留剩余10%的关税 [3] 市场反应 - 黄金短线大跌近50美元 美元指数重回101关口上方 [1] - 两油日内一度大涨超3% 欧元、英镑短线大幅下挫 美元兑日元日内涨幅扩大至1% [1] - 美国10年期国债收益率攀升至一个月高点 [1] - 港股急速反弹 恒生指数收复4月2日特朗普关税声明引发的跌幅 [1] - 富时中国A50指数期货直线拉升 日内涨1.5% [1] - 美股期货走高 纳斯达克100指数期货涨3.5% 道指期货涨2.2% 标普500指数期货涨近3% [1] - 欧股涨幅扩大 意大利富时MIB指数日内涨幅达2.00% 欧洲斯托克50指数涨2% 德国DAX指数涨1.7% 法国CAC40指数涨1.48% [1] 后续协商机制 - 双方将建立机制继续就经贸关系进行协商 中方代表是国务院副总理何立峰 美方代表是财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔 [3] - 协商可在中国、美国或双方商定的第三国进行 双方可就相关经贸议题开展工作层面磋商 [3]