原油价格反弹 - 2025年6月原油价格加速反弹，受中美贸易磋商会议提振风险偏好、美国通胀相对温和、原油库存下降及中东地缘冲突升级等因素影响 [1] - 2025年6月13日布伦特原油和WTI原油主力期货合约双双涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶（2月3日以来高位），布伦特原油最高触及75.28美元/桶（4月2日以来高位） [1] - 短期内地缘局势升级恶化可能进一步推升油价 [1] OPEC+增产情况 - 2025年5月-7月OPEC+连续三次增产，每月增产41.1万桶/天，累计超过120万桶/天（2020年以来最大增幅） [1] - 由于夏季高峰期临近增产及地缘扰动等因素，油价不降反升 [1] 非OPEC+国家供给 - 2025-2026年非OPEC+国家预计每年提供约100万桶/日供给增量 [2] - 2025-2026年非OPEC+国家原油产量预计分别同比增长81万桶/日、80万桶/日 [2] - 美国2025-2026年增量分别为33、28万桶/日，巴西分别为16、17万桶/日，加拿大分别为12、11万桶/日 [2] 原油需求预测 - OPEC+、EIA、IEA三大机构预计2025-2026年全球原油需求分别同比增长101.3万桶/日、98万桶/日 [2] - OPEC+预计2025、2026年需求分别增长130、128万桶/日，EIA预计100、90万桶/日，IEA预计74、76万桶/日 [2] 原油库存状况 - 全球原油库存处于近五年低位水平 [3] - 美国原油战略储备从俄乌冲突前的5.8亿桶降至2025年6月6日的4.02亿桶，处于1984年以来历史底部 [3] - 2023年8月以来美国原油战略储备整体呈补库趋势 [3]

股价表现 - EOG Resources股价在上一交易日上涨3.9%至125.28美元，成交量显著高于平均水平[1] - 过去四周累计涨幅为4.1%，同期原油价格上涨7%[1][2] 上涨驱动因素 - 中东地缘政治冲突（伊朗与以色列）推高原油价格，公司作为勘探生产商直接受益[2] - 公司拥有多盆地资产组合和低盈亏平衡成本，近期收购Encino Acquisition Partners扩大Utica盆地面积[2] 财务预期 - 预计季度EPS为2.11美元，同比下滑33.2%，营收预计53.7亿美元同比下降10.9%[3] - 过去30天共识EPS预期下调3.8%，盈利预期修正趋势与股价走势高度相关[4] 同业比较 - 同属美国油气勘探生产行业的Riley Exploration Permian股价上涨0.5%至28.44美元，过去一月回报率2%[5] - Riley Exploration Permian的季度EPS预期下调11.3%至1.26美元，同比降幅21.7%[6]

原油期货市场 - 上期所原油期货价格跌幅扩大至4% [1]

地缘政治对原油市场的影响 - 中东紧张局势升级导致全球能源市场面临不确定性 以色列与伊朗冲突扩大到能源设施引发市场对原油供应中断的担忧 [1] - 若伊朗石油供应完全中断且霍尔木兹海峡关闭 油价可能突破每桶200美元 当前油价在70美元附近交易 [1] 极端情境下的油价预测 - 麦格理大宗商品策略主管提出警示 在考虑最坏可能的前提下 油价短期内可能飙升至每桶200美元以上 [2] - 这一判断基于历史经验 当全球石油供应出现大规模中断时 市场对供需缺口极为敏感 价格反应剧烈 [2] - 摩根大通将"最坏情况概率"上调至17% 预测如果霍尔木兹海峡关闭 油价将升至120美元 [2] 霍尔木兹海峡的重要性 - 霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿拉伯海 每天大约有2000万桶石油和石油产品通过这里运输 占全球石油运输的近五分之一 [2] - 若被封锁 将对全球能源市场造成巨大冲击 [2] 基本情境下的油价走势 - 目前市场价格反映的是"风险溢价的温和上升" 布伦特原油价格短期内可能上涨至每桶80美元以上 较当前水平高出10美元 [4] - 油价在上周一度触及78美元的近期高位 [4] - 未来几周市场走势可能出现分化 若局势缓和 油价将回归基本面 若以色列对伊朗能源基础设施发动进一步攻击 油价可能向每桶100美元甚至更高方向发展 [4] 能源基础设施受袭情况 - 伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭遇以色列空袭 南帕尔斯炼油厂第14期项目设施爆炸起火 法杰尔·贾姆炼油厂同样遭到袭击 [4] - 美国总统特朗普表示美国目前没有参与以色列对伊朗的军事打击 但以后"有可能"会介入 [4] - 消息传出后 WTI原油周一开盘暴涨6% 随后快速回落 现跌1% 报70 57美元/桶 [4]

原油价格波动 - 伦敦布伦特原油主力期货合约6月16日开盘一度涨超7%，报78 32美元/桶，随后涨幅收窄至跌1 2%，报73 3美元/桶 WTI原油期货价格跌1 4%，报71 8美元/桶 [2] - 地缘政治冲突升级引发全球避险情绪升温，分析师普遍认为若霍尔木兹海峡关闭，市场紧张情绪可能只是起点 [2] - 摩根大通和德意志银行分析师表示油价受极端情况影响大幅攀升的概率激增 [2] 伊朗原油市场影响 - 伊朗占全球海运原油出口量的4%，产量约为440万桶/天，占全球原油产量4% 2025年年初至今出口量约为150万桶/天，主要出口至中国 [3] - 全球约11%的海运贸易量需经由霍尔木兹海峡，其中包括34%的石油出口 [3] - 中信证券分析师认为地缘政治冲突导致油价大幅上行，短期内将持续高位波动 [3] 霍尔木兹海峡潜在影响 - 克拉克森研究表示霍尔木兹海峡关闭或中断将对全球能源和航运市场产生重大影响，导致能源价格飙升 [4] - 交易员正大量买入"价外看涨期权"，WTI原油看涨期权与看跌期权价格比值升至2022年3月以来最高 [4] - 摩根大通分析师指出霍尔木兹海峡关闭概率翻倍至17%，可能导致油价飙升至120-130美元/桶 [4] 供应风险分析 - 部分分析师认为伊朗供应中断风险相对可控，原油供应暂未受影响 [5] - 澳大利亚联邦银行分析师表示封锁海峡是伊朗的"最后手段"，历史上多次威胁但未实施 [5] - OPEC+已开始增产，计划到7月份累计增产约137万桶/日，拥有约500万桶/日的闲置产能 [5] 供需平衡展望 - 淡水泉经济学家表示国际市场供大于求，OPEC+增产计划和沙特未动用产能可缓解供应端冲击 [6] - 花旗银行预计2025年下半年石油市场将出现显著供应过剩，主要因OPEC+闲置产能重新投入市场 [6] - 中信证券分析师认为短期地缘扰动推动布伦特期货价格或在70-100美元/桶运行，若需求不及预期且OPEC+持续增产，油价中枢将逐步下移 [6]

原油价格动态 - 俄罗斯乌拉尔原油价格自今年四月初以来首次突破60美元/桶的价格上限 [1] - 价格上涨主要受布伦特原油走强影响 [1]

原油价格动态 - 布伦特原油价格走强推动俄罗斯乌拉尔原油价格突破60美元/桶上限 [1] - 此次突破为4月初以来首次 [1]

报告行业投资评级 - 化工行业评级为推荐，维持该评级 [3] 报告的核心观点 - 当前Brent73美元/桶的油价包含市场对地缘扰动不确定性的担忧，但未完全考虑未来原油市场实质性中断情况，分三种情况：若全球石油供应未损失，下半年石油市场累库，油价冲高回落，2025年下半年Brent油价运行区间60 - 70美元/桶；若伊朗石油对外供应断崖式下跌，下半年石油市场累库预期扭转，Brent原油价格中枢短期提至80美元/桶，后续随OPEC和美国页岩油增产油价回落；若霍尔木兹海峡被封锁，下半年石油市场累库预期扭转，Brent原油价格短期挑战100美元/桶，后续油价与海峡恢复通行、OPEC增产、美国页岩油增产节奏相关 [2][33][38] 根据相关目录分别总结 中东局势及伊朗石油供应影响 - 当地时间6月13日以色列对伊朗空袭，中东局势升级，2024年以色列、伊朗原油产量分别为1.50、468万桶/日，占全球原油产量比例分别为0.015%、4.65%，伊朗石油供应及是否封锁霍尔木兹海峡影响全球石油供应格局 [6][7] - 复盘历史，伊朗石油对外供应量受美国制裁影响大，2025年1 - 5月其石油出口量均值为164万桶/日，若供应下降，市场有效供应量或减164万桶/日，刺激原油中枢短期抬升，OPEC和美国页岩油有望填补缺口，2025年OPEC闲置原油产能约446万桶/日，Bakken地区页岩油边际成本为57.4美元/桶，中高油价下生产商有增产动力 [6][12] 霍尔木兹海峡情况 - 霍尔木兹海峡连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，2023年上半年石油流量为20.5百万桶/日，占同期世界海运石油贸易比例约26.9%，占同期全球石油消费量比例约20.4%，正常运行对全球能源安全重要 [21] - 2023年1 - 10月经该海峡出口原油主力包括沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗等，原油主要流向亚洲（不含中国）、中国、印度等；石油制品出口主力有阿联酋、科威特等，主要流向亚洲（不含中国）、印度、欧洲等 [27] - 若海峡关闭，备选管道运输能力有限，仅沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克有终端功能管道，伊朗完全依赖该海峡出口石油，且关闭海峡对伊朗经济有冲击，涉及多方利益，封锁难度大 [27][28] 全球石油平衡表及油价影响 - 以伊冲突升级前，2025年下半年全球石油供需平衡表有累库预期，IEA预计25Q3、25Q4分别累库17、112万桶/日，EIA预计分别累库42、74万桶/日，当前冲突未对伊朗石油供应造成实质冲击，平衡表暂维持累库预期 [30]

冲突升级 - 伊朗导弹袭击以色列特拉维夫与海法 造成至少8人死亡 100人受伤 房屋被毁 [1] - 以色列自上周五以来死亡总数升至23人 伊朗称以方袭击已造成224人死亡 其中90%为平民 [1][3] - 海法搜救行动进行中 约30人受伤 港口附近发电厂出现大火 [1] 袭击细节 - 导弹袭击特拉维夫Shuk HaCarmel市场附近 该区域人流量大 有居民游客及餐饮场所 [2] - 佩塔提克瓦住宅街道与布内布拉克学校也遭袭击 [2] - 视频显示多枚导弹飞越特拉维夫 耶路撒冷听到爆炸声 美使馆附近建筑受损 [1] 军事动态 - 伊朗革命卫队称采用新战术 导致以色列防御系统相互攻击 成功命中目标 [3] - 以色列国防部长警告德黑兰居民将"很快付出代价" [3] - 以军宣布再次打击伊朗革命卫队和军方指挥中心 [3] 国际反应 - G7峰会聚焦伊朗-以色列冲突 德国总理称目标包括阻止伊朗核武发展 确保以色列自卫权 [4] - 特朗普呼吁谈判 称"有时候必须先打一场" [4] - 特朗普否决以色列刺杀伊朗最高领袖哈梅内伊计划 [5][6] 市场影响 - 国际原油周一高开 延续上周末飙升趋势 [4] - 亚洲股市和汇市波动不大 市场反应温和 因预期冲突可能迅速解决 [4] 核计划争议 - 特朗普称伊朗可通过限制核计划结束冲突 伊朗坚称核计划用于和平目的 [6] - 伊朗总统表示无意制造核武器 但将继续追求核能研究权利 [6]

布伦特原油价格预测 - 短期内布伦特原油价格预计将在每桶70至80美元之间波动 [1]