美股市场表现 - 标普500指数涨0.4%至6388.64点，纳斯达克指数涨0.24%至21108.32点，均创历史新高 [1] - 道琼斯工业指数本周累计上涨1.26%，标普500指数涨1.46%，纳斯达克指数涨1.02% [1] - 欧洲股市分化，德国DAX指数本周跌0.3%，英国富时100指数本周涨1.43% [1] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.89%，陆控跌超12%，小赢科技跌超10% [1] 欧美贸易谈判进展 - 特朗普与欧盟计划于7月27日举行面对面会谈，重点讨论贸易合作及争议问题 [2] - 特朗普威胁若欧盟采取报复性关税，将在30%基础上进一步上调关税 [2] - 欧盟已通过930亿欧元的对美报复性关税清单，涉及飞机、汽车等高价值工业产品 [3] - 欧盟警告若谈判破裂，反制措施将于8月7日生效 [3] 华尔街市场预警 - 高盛指出投机交易水平达历史高位，空头仓位股票篮子涨幅超60% [6] - 德银警告纽交所保证金债务首次突破1万亿美元，两个月内飙升18.5% [6] - 德银预测高收益信贷利差未来12个月可能扩大80至120个基点 [6] 大宗商品市场动态 - COMEX黄金期货跌1.04%至3338.50美元/盎司，白银期货跌2.29%至38.33美元/盎司 [8] - WTI原油期货跌1.45%至65.07美元/桶，布伦特原油跌1.16%至67.57美元/桶 [8] - 投机者所持WTI原油净多头头寸创15周新低，减少10,018手合约 [8] - CBOT大豆期货跌0.24%至1021.75美分/蒲式耳，玉米期货跌0.42%至419.00美分/蒲式耳 [8] - ICE原糖期货跌1.75%至16.28美分/磅，咖啡期货跌2.30%至297.85美分/磅 [9]

巴西外交政策立场 - 巴西对通过谈判解决关税问题持开放态度 [1] - 巴西尚未收到美国关于关税对话的正式请求 [1] - 巴西强调司法独立 前总统案件审理由本国司法部门决定 [1] - 巴西重申维护国家主权 反对外部干涉 [1]

日美关税谈判协议 - 日美两国政府就为期近100天的关税谈判达成协议，美国总统特朗普为取得成果加快妥协步伐，意在将协议作为与欧盟等谈判的立足点 [3][10] - 特朗普在谈判中当场将日本投资支援额从4000亿美元改为5000亿美元，最终双方达成5500亿美元的协议 [8] - 日本同意采购美国波音公司产品，并可能购买价值数十亿美元的军事装备 [7][14] 谈判过程与策略 - 日本经济财政兼再生相赤泽亮正原未计划与特朗普会面，但在美国商务部长卢特尼克私宅进行2个多小时的预演后，次日与特朗普直接谈判 [5][6] - 美国急于达成协议，因需向选民展示成果，并担心日本政局不稳定导致谈判长期停滞 [12] - 特朗普未要求日本降低关税或涉及安全保障交易，日本政府对此感到轻松 [13] 协议内容分歧 - 日美对5500亿美元"创新融资安排"的解释存在分歧：日本认为是贷款和担保框架，美国则强调包括对美企出资和特朗普个人判断使用 [18][19][20] - 关于美国产大米进口，美国称日本将立即增加75%采购，而日本仅表示增加幅度"今后讨论" [21] 对其他地区的影响 - 日美协议可能推动美国与欧盟的谈判，欧盟正争取与日本相同的15%关税率 [10] - 德国总理暗示美欧关税谈判接近达成协议，英国已与美国达成部分协议但仍持续协商 [10][22] 行业与公司影响 - 波音公司获得日本采购承诺，美国军事装备供应商可能受益于数十亿美元订单 [7][14] - 美国科技巨头可能将其服务引入日本政府安全保障系统 [15]

原油周报 缺乏驱动下的窄幅波动 姓名：肖彧 投资咨询证号： Z0016296 2025年7月25日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01 周度观点 02 周度重点 目录 03 价格、价差、裂解 CONTENTS 04 供需库存平衡表 05 EIA周度报告及其他 01 周度观点 WTI Brent Oman SC -1 0 1 2 3 4 24-7 24-8 24-9 24-10 24-11 24-12 25-1 25-2 25-3 25-4 25-5 25-6 25-7 M1-M2 M1-M3 -1 0 1 2 3 4 24-7 24-8 24-9 24-10 24-11 24-12 25-1 25-2 25-3 25-4 25-5 25-6 25-7 M1-M2 M1-M3 -2 0 2 4 24-7 24-8 24-9 24-10 24-11 24-12 25-1 25-2 25-3 25-4 25-5 25-6 25-7 M1-M2 M1-M3 -20 0 20 40 60 80 100 24-7 24-8 24-9 24-10 24-11 24-12 25-1 25-2 25 ...

瑞达期货研究院 「2025.7.25」 宏观市场周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 业务咨询 添加客服 目录 1、本周小结及下周 配置建议 2、重要新闻及事件 3、本周国内外经济 数据 4、下周重要经济指 标及经济大事 「本周小结及下周配置建议」 「本周国内外经济数据」 图1、国内股指期货结算价 图2、国债期货结算价：2、5、10年期 2000.0000 2500.0000 3000.0000 3500.0000 4000.0000 4500.0000 5000.0000 5500.0000 6000.0000 6500.0000 上证50期货 沪深300期货 中证500期货 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 4 | 股票 | | 债券 | | --- | --- | --- | | | 沪深 300 +1.69% | 10 年国债到期收益率+0.39%/本周变动+0.65BP | | | 沪深 300 股指期货 +2.00% | 主力 10 年期国债期货 -0.58% | | | 本 ...

预计欧美谈判后的关税水平将在15%左右。 大众CEO：大众正提供 "极具吸引力的投资方案" 以拓展美国市场。 ...

美欧关税谈判进展 - 欧盟与美国正就建立15%关税框架进行最后磋商 旨在避免8月1日起实施的30%惩罚性关税 [1] - 15%关税将包含所有现行关税 而非在原有4.8%平均关税基础上叠加征收 [1] - 汽车等敏感商品预计将适用15%关税 显著低于美国现行27.5%汽车关税水平 [1][5] 谈判策略分析 - 美国可能维持较高关税作为谈判杠杆 以推动更符合其利益的协议条款 [1][2] - 美日协议成为欧盟谈判的"最低基准" 日本获得的15%汽车关税条款显示美方灵活性 [4][5] - 欧盟计划提交930亿欧元反制关税清单 税率匹配美方30%威胁性关税 [6] 行业影响细节 - 欧盟希望15%优惠税率延伸至制药、芯片等关键行业 [6] - 潜在协议将免除飞机、木材、烈酒等产品关税 但钢铁产品50%高关税立场未松动 [6] - 欧盟对美汽车及零部件出口额达473亿欧元 与日本550亿美元体量相当 [5] 经济影响评估 - 30%惩罚性关税可能使欧元区年度经济增长率减少最多0.3个百分点 [8] - 欧元区经济或被推向衰退边缘 未来季度增长可能陷入停滞 [8] - 欧洲股市短期面临调整压力 但未来六个月仍有望维持上行态势 [8] 市场反应与预期 - 金融市场对关税威胁反应平淡 反映预期实际关税将远低于30% [10] - 第二季度企业财报将提供更清晰的盈利前景指引 [9] - 欧盟报复行动预计比市场预期更克制 将更具针对性且规模较小 [8]

报告核心观点 - 3600点是市场情绪与趋势的重要分水岭，短期市场或因获利了结和外部扰动出现波动，但中期在政策托底、产业升级及增量资金推动下，震荡上行趋势未改。短期操作避免追高涨幅过大题材股，可适度减持部分持续大涨题材股；中期布局聚焦成长弹性领域 [2][3][12] 总量研究-【A股大势研判】 周四市场综述 - 周四早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后震荡上行，半日集体收涨，午后震荡走高，尾盘集体收涨。行业上，能源金属、小金属等板块涨幅居前，贵金属、银行等板块跌幅居前；概念股方面，海南、赛马等概念股涨幅居前，CPO、民爆等概念股跌幅居前。当日两市成交额18447亿元，沪指涨0.65%，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.50%，科创50指涨1.17% [5][6] 周四盘面点评 - 海南自贸区板块涨停潮，因海南自由贸易港今年12月18日将全岛“封关”，进口零关税商品比率大幅提升超50%，享惠主体范围扩大，加工增值达30%商品可免关税销内地，85国人员可免签入境，旅游吸引力提升 [7] - 能源金属板块大涨，工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构等，市场对“反内卷”政策寄予厚望，后市可关注光伏、电池等产业 [8] - 证券板块活跃，2024年7月推荐低吸机会，2025年二季度建议逢低关注，展望下半年仍可逢低关注。目前受政策驱动与资本市场改革、流动性宽松、行业整合与并购重组加速等利好推动 [9] - 雅下水电概念分化，雅鲁藏布江下游水电工程7月19日开工，总投资约1.2万亿元，对持续大涨的部分题材股可适度择机逢高减持 [10] 后市大势研判 - 短期沪指3600点上方压力大，有大量历史套牢盘，若成交量不能持续放大，可能冲高回落；中期在关税谈判向好、政策发力和流动性改善推动下，A股呈“震荡慢牛”格局，需关注关税谈判进程及结果、三季度政策窗口期和美联储货币政策转向时点 [2][11][13]

油价走势 - 国际油价在隔夜市场上涨 24日早盘强势盘整 午后显著回落 尾盘拉升 收盘时均上涨 [1] - 纽约商品交易所9月交货轻质原油期货价格上涨78美分至每桶66.03美元 涨幅1.2% [1] - 伦敦布伦特原油期货价格上涨67美分至每桶69.18美元 涨幅0.98% [1] 市场驱动因素 - 市场买入受对美关税谈判进展的乐观情绪驱动 认为将避免最糟糕情形 [1] - 俄罗斯和乌克兰代表团第三轮谈判未在核心议题上实现突破 [1] - 芝加哥联储6月美国全国经济活动景气指数为-0.1 优于预期的-0.16和5月的-0.28 [1] - 标普全球7月美国制造业和服务业综合景气指数为54.6 高于预期的52.3和6月修订后的52.9 [1] 石油市场前景 - 欧佩克+产油国加速退出自愿减产 油价走势显示市场参与者对前景日益乐观 [2] - 美国石油库存 炼油裂解价差和高频贸易数据显示石油需求强劲 [2] - 美国原油生产从高点回落 基于能源信息局数据和企业表态 生产预测预计下调 [2] 行业动态 - 特朗普政府计划允许雪弗龙公司在委内瑞拉再次开采石油 未公布细节 [2]

巴西副总统：我与美国商务部长卢特尼克进行了通话，重申巴西愿意就关税进行谈判。对话良好，但这 是私人对话。 ...