外交战略调整 - 韩国总统李在明打破历任首访美国惯例 首次外访选择日本 旨在为后续访美行程铺垫并传递重视美日韩合作的信号[1][2] - 此行核心目的包括向日本学习与美国政府的谈判经验 特别是关税议题 日本首相石破茂过去半年多次与特朗普会谈 其经验对韩国具有重要参考价值[2] - 李在明希望通过访问消除美国政府对其"反日反美"的成见 展现进步政权对美日韩合作的重视 最终促成韩美谈判成功[2] 日韩关系进展 - 双方领导人时隔17年再度发表联合新闻公报 同意在安全领域加强战略沟通 并推动氢能、人工智能、少子老龄化等领域的政府间合作框架[3] - 李在明访日前通过日媒专访释放友好信号 被日方视为对石破茂政府的重大外交支持 尤其在其支持率下降背景下具有政治肯定作用[3] - 韩国推行"实用主义"对日政策 李在明在光复节讲话中强调"正视过去面向未来" 推动双边关系螺旋式上升[4] 地缘政治考量 - 朝鲜半岛安全局势促使韩日加强合作 2023年3月韩日解决二战劳工赔偿问题后 高层对话已覆盖半导体供应链和能源安全等领域[1] - 李在明选择温和派石破茂执政期间访日 旨在稳定双边关系 避免日本未来出现极右领导人影响韩国外交政策实施[3][4] - 此行通过扩大工作假期签证制度促进人员交流 展现以实际行动改变日本对韩成见的战略意图[3][4]

政策调整 - 哥伦比亚政府将联合国车辆及挂车技术法规实施时间推迟至2026年8月 [1] - 该国将继续沿用现行认证框架并承认美国《联邦机动车辆安全标准》（FMVSS） [1] 贸易影响 - 该举措旨在消除与美国贸易壁垒并确保美国产车辆及零部件在哥伦比亚顺利进口及销售 [1] - 政策调整为双方关税谈判创造条件以避免美方进一步加征关税 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年石化全行业实现营业收入7.77万亿元同比下降2.6% 利润总额3810.3亿元同比下降10.3% [1][4] - 进出口总额4414.3亿美元同比下降6.9% [4] - 国际化工行业面临关税不确定性和需求疲软挑战 [1][3] 跨国企业财务表现 - 朗盛2025年二季度EBITDA为1.5亿欧元同比下降17.1% 销售额14.66亿欧元同比下降12.6% [2] - 巴斯夫2025年上半年销售额332亿欧元同比下降1.5% 净收益8.87亿欧元同比下滑超50% [3] - 科思创2025年上半年销售额69亿欧元同比下降4.8% EBITDA为4.07亿欧元同比下降31.4% [3] - 霍尼韦尔2025年二季度销售额104亿美元同比增长8% 杜邦净销售额32.6亿美元同比增长3% [8] - 帝斯曼-芬美意2025年上半年销售额65.1亿欧元同比增长3% [8] 企业战略调整 - 朗盛将2025年EBITDA指引从6-6.5亿欧元下调至5.2-5.8亿欧元 [2] - 科思创将2025年EBITDA预期从10-14亿欧元下调至7-11亿欧元 [3] - 朗盛通过出售聚氨酯系统业务使二季度净金融债务减少18% 产生3100万欧元正自由现金流 [6] - 朗盛计划关闭德国英国等地产能 预计从2027年底起每年节约5000万欧元成本 [7] - 科思创通过收购推动可持续增长并落实转型措施 [8] 中国市场发展 - 中国主要化学品总产量同比增长7.3% 基础化学品消费量同比增长6.1% [6] - 全球化学品销售额中中国占比达40% 预计2030年达到近50% [5] - 跨国企业持续加码中国本土化布局 从生产制造转向定制化解决方案 [5][6] - 朗盛亚太应用开发中心整合四个业务部门技术开发功能 [6]

黄金期货行情 - 黄金期货当前交投于773 22元/克附近 暂报775 96元/克 跌幅0 01% 最高触及776 98元/克 最低下探773 84元/克 短线呈现震荡走势 [1] - 国内黄金市场周一波动幅度较小 上涨动力存在但缺乏连续性支撑 沪金(2512合约)和融通金被看好有上涨空间 [4] - 沪金本轮最高点位约783附近 融通金约778附近 本周整体呈现多头趋势下的震荡上行态势 [4] - 沪金778多单和融通金770多单继续持有 温和上涨目标为沪金785和融通金780 强劲上涨可能触及沪金790和融通金785 [4] 巴美贸易关系 - 巴西财政部长指出巴美关税谈判陷入僵局 美方将贸易议题与巴西前总统博索纳罗司法案件捆绑 要求违背巴西宪法 [3] - 巴西财政部长表示美方要求绝无实现可能 双方已陷入僵局 近年来巴美贸易规模明显缩减 未来可能进一步下滑 [3] - 美国对巴西进口商品征收高达40%从价关税 大部分产品税率达50% 特朗普曾施压巴西终止对博索纳罗的司法调查 [3] - 巴西总统卢拉回应强调司法体系独立运行 不容外部干涉 国家机构自主性神圣不可侵犯 [3]

巴美关税谈判僵局 - 巴西财政部长表示巴美关税谈判陷入僵局 美方将贸易问题与巴西前总统博索纳罗司法案件挂钩 试图强加一种在巴西宪法框架下无法实现的解决方案 [1] - 巴美贸易规模近年来显著下降 未来可能进一步下滑 [1] - 美国目前对巴西输美产品加征40%从价关税 大部分巴西输美产品面临的关税税率高达50% [1] 贸易政策影响 - 美国总统特朗普在社交媒体发文 要求巴西政府停止对博索纳罗的司法调查 [1] - 巴西总统卢拉回应称巴西的司法程序不容任何干涉或威胁 国家机构的独立性不容侵犯 [1]

铜价走势 - 沪铜日内小幅高开后走软 收盘微跌0.01% [1] - 铜价维持区间窄幅震荡 受宏观面指引有限及供需面支撑影响 [1] - 价格可能维系偏弱走势 因市场需消化淡季下LME和国内社会库存累库矛盾 [1] 库存变化 - 8月18日国内电解铜现货库存14.42万吨 较14日增加1.18万吨 [1] - 国内电解铜库存出现明显增加 各市场均呈现不同程度增幅 [1] - 上海市场库存增加显著 主因进口铜到货流入较多且仓库出库量一般 [1] 供需基本面 - 国内铜精矿现货加工费持续回升 需求方认为市场仍有抬升空间 [1] - 四季度远期货物加工费维持-40左右水平 矿端偏紧状态未实质性好转 [1] - 冶炼端需关注原料偏紧状态下冶炼厂开工率变化 [1] - 国内下游加工库存进一步下降 存在潜在补库预期 [1] 宏观影响因素 - 特朗普关税谈判明紧暗松 与各大经济体关税协议陆续达成 [1] - 与中国的关键谈判协议仍存不确定性 [1] - 美精炼铜不加征关税 但市场对美铜后市存在分歧 [1] - 美铜超量累库可能迫使美铜持续偏弱 引发库存重新外迁风险 [1] 市场预期 - 金九旺季预期逐渐临近 若铜价走弱将刺激下游采购和补库 [1] - 下游补库预期将制约铜价下跌幅度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场美国经济基本面偏弱，中美关税谈判期延期，8月关税生效或考验市场情绪持续性，美联储人事变动和美国CPI数据影响市场降息预期与风险偏好；中国7月出口同比增长但未来面临回落及转口贸易受限风险 [9] - 国内权益减配，商品维持配置侧重基建出口链，黄金维持配置；海外美股减配，美债维持配置，货币小幅增配人民币基金减配美元货基，整体保持防御布局聚焦8月下旬政策与数据拐点 [9] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国经济基本面偏弱，中美关税谈判延期，8月关税生效临近需求释放边际拐点，美联储人事变动和美国CPI数据影响市场，美国7月CPI等数据符合预期 [9] - 国内宏观：中国7月出口同比增长依赖非美市场，但未来面临回落及转口贸易受限风险 [9] - 资产观点：国内权益减配，商品和黄金维持配置；海外美股减配，美债维持配置，货币增配人民币基金减配美元货基，整体防御布局关注8月下旬拐点 [9] 观点精粹 金融 - 股指期货成长机会扩散，震荡上涨；股指期权布局进攻策略，震荡上涨；国债期货债市承压，震荡 [10] 贵金属 - 黄金/白银因美国基本面走弱、降息周期重启逻辑，震荡上涨 [10] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，震荡 [10] 黑色建材 - 钢材成本支撑偏强，关注限产扰动，震荡；铁矿基本面健康，价格震荡上行；焦炭限产传闻扰动，盘面偏强运行；焦煤供应扰动难止，市场情绪高涨；硅铁成本支撑转强，供需有隐忧；锰硅供应压力增加，成本支撑偏强；玻璃商品情绪回暖，现货价格下行；纯碱供应预期扰动，现实偏弱 [10] 有色与新材料 - 铜中美延长暂停关税，铜价高位震荡，震荡下跌；氧化铝盘面大幅走高，震荡下跌；铝关注消费成色，铝价延续回升，震荡；锌黑色系价格反弹，锌价高位震荡，震荡下跌；铅成本有支撑，铅价震荡运行；镍市场情绪反复，镍价宽幅震荡，震荡下跌；不锈钢镍铁价格回升，盘面上行，震荡；锡原料供应偏紧，锡价高位震荡；工业硅市场情绪起伏，硅价持续波动；碳酸锂情绪消退，锂价尾盘回调 [10] 能源化工 - 原油地缘担忧缓解，供应压力仍存，震荡下跌；LPG化工需求支撑，裂解价差企稳，震荡；沥青跌破支撑，期价向最小阻力方向运行，震荡下跌；高硫燃油、低硫燃油震荡下跌；甲醇煤端支撑烯烃压制，震荡；尿素国内供需支撑不足，出口拉动不及预期，短期震荡；乙二醇煤强油弱，供应压力增加；PX成本支撑不足，信心承压；PTA价格受成本压制；短纤下游需求改善，关注去库延续性；瓶片需求低迷，加工费修复有限；丙烯跟随波动，短期震荡；PP、塑料震荡偏弱；苯乙烯商品情绪转好，关注政策落地；PVC成本有支撑，盘面震荡运行；烧碱现货价格企稳，暂震荡 [12] 农业 - 油脂蛋白粕多重利好因素叠加，预计油脂继续偏强运行，菜粕远月大幅上涨，震荡上涨；玉米/淀粉市场延续弱势震荡；生猪座谈会议结束，盘面预期回调；橡胶冲高回落，阶段性调整；合成橡胶窄幅震荡上行；纸浆阔叶价格回暖，阶段维持偏多看待；棉花中美经贸会谈落地或提振市场情绪；白糖主产国产糖量预期调整，外盘反弹；原木基本面边际好转，区间运行 [12]

中美关税暂停延期 - 特朗普签署对华关税暂停令延长90天 原措施8月12日到期前最后一刻签署 保留"其他条款不变"的强硬表态[1] - 美方将90天缓冲期视为关键谈判窗口 试图达成市场准入协议 但实际为缓兵之计 双方已充分摸底对方立场[1] - 中方同步宣布90天内暂停24%对美加征关税 保留10% 并暂停非关税反制措施 形成对等回应[3] - 美国7月非农就业仅7.3万 较预期低30% 5-6月数据合计下调25.8万 暴露经济疲软压力[3] 巴西寻求合作应对美国 - 巴西总统卢拉在关税延期24小时内致电中方 表达维护主权立场 寻求在金砖机制内加强协调[5] - 巴西意图通过金砖平台联合应对美国贸易霸凌 希望获得中国在自由贸易领域的支持[5] - 中方明确支持巴西捍卫主权 承诺在金砖框架下联合全球南方国家共同应对美国威胁[5] 中美贸易博弈态势 - 美国暂缓将关税从30%上调的计划 放宽先进芯片出口限制 批准英伟达H20芯片对华销售[7] - 中国对美稀土出口量接近贸易战前水平 显示双方博弈中中方占据更主动地位[7] - 未来90天关税豁免可能成为谈判突破口 全球南方国家显现联合应对美国单边主义的趋势[7]

全球关税谈判与市场反应 - 市场关注中美是否延长8月12日结束的关税休战期及特朗普可能对进口芯片征收100%关税[3][6] - 美俄领导人8月15日阿拉斯加会晤受全球关注 重点讨论乌克兰长期和平方案 交易筹码可能涉及俄罗斯中东利益[4][5] - 印度因继续进口俄罗斯石油遭美国加征25%额外关税 叠加此前25%关税形成双重打击[5] 中国经济与贸易表现 - 2025年上半年中国经济增长超预期 7月出口同比增长7.2% 进口增长4.1% 对东盟欧盟出口增长抵消对美下滑[6] - 二季度月均贸易顺差超1000亿美元 但持续性需观察[6] - 外资对中国股市兴趣显著提升 恒生指数和MSCI中国指数年内回报率达28%和26% 过去12个月回报率更达54%和48%[10] 全球股市动态 - 美股纳斯达克指数上周上涨3.8%创历史新高 苹果单周暴涨13% 但年内累计仍下跌8%[8] - 日经指数上周五大涨2.7%接近历史新高 美日贸易协议明朗化及美联储降息预期推动上涨[9] - A股7月新开户196万户同比增71% 融资余额创2016年以来新高[10] 黄金市场波动 - 美国拟对进口金条征税消息引发金价剧烈震荡 后因白宫否认而跳水[12][13] - 现货黄金短线承压 关键支撑位3370-3350美元 突破3400美元才预示升势延续[13] - 黄金期货与现货价差(EFP)两天波动达50美元/盎司 远超交易员10-15美元的风险承受范围[13]

中美关税休战期与市场预期 - 市场关注中美双方是否会再次延长原定于8月12日结束的关税休战期 [1][3] - 特朗普可能对进口芯片征收100%的关税 [3] 美俄领导人会面与地缘政治影响 - 特朗普与普京将于8月15日在阿拉斯加会面 重点讨论乌克兰危机的长期和平解决方案 [1][2] - 美俄交易筹码可能包括俄罗斯以撤出中东换取美国对俄罗斯所占乌克兰领土的承认 [3] - 若美俄达成协议且包含牺牲欧洲战略利益的内容 则可能形成美俄双赢、欧乌双输的局面 [2] 中国经济与贸易表现 - 中国经济基本面稳健 投资效率高 研发投入不断增加 前景保持乐观 [1] - 7月中国整体出口同比增长7.2% 进口增长4.1% [4] - 上半年对东盟和欧盟出口增长完全抵消对美出口下降的影响 二季度月均贸易顺差超1000亿美元 [4] 全球股市表现与驱动因素 - 全球股市近期纷纷创下阶段新高 纳斯达克上周上涨3.8%再创历史新高 [5] - 苹果股价上周上涨13% 创2020年以来最大单周涨幅 [5] - 日经指数上周五大涨2.7% 已接近历史新高 [5] - 恒生指数和MSCI中国指数今年绝对回报率分别为28%和26% 过去12个月进一步提升至54%和48% [6] - 上证综指和沪深300指数过去12个月分别上涨约30%和27% [6] - 截至7月底 A股累计新开户数量达1456万户 同比增长36.9% 其中7月新开户196万户 同比增长71% [7] 美股市场动态与预期 - 9月美联储降息概率徘徊在90% [5] - 市场预计美国7月CPI从2.7%升至2.8% 核心CPI从2.9%升至3% [5] - 标普500指数市值的三分之一是科技公司 这些公司约50%收入来自海外 受益于美元贬值 [6] - 摩根士丹利认为标普500指数7200点目标"越发成为可能" [6] 黄金市场波动与影响因素 - 黄金近期走出"过山车"行情 前景扑朔迷离 [1][8] - 美国政府对进口金条征收关税的传闻导致金价飙升 但白宫否认该计划并承诺澄清 [8][9] - 若白宫澄清盖章铸造金条免税 现货与期货价差（EFP）将回落至+50美元/盎司 [9] - 黄金短线或继续承压 下方关键支撑位在3370美元和3350美元区域 [9]