报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内顺丁橡胶现货市场价格高位回落，截至5月21日，山东市场大庆BR9000主流价格在12200元/吨附近 [7] - 近期原料丁二烯价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升，但下游观望情绪导致出货压力持续，本周生产企业库存及样本贸易企业库存均有增加，预计短期贸易企业库存有所下降 [7] - 本周国内轮胎企业产能利用率环比继续提升，但个别企业排产小幅下调，少数企业月底存检修计划，或将对整体产能利用率形成拖拽 [7] - br2507合约短线预计在11500 - 12000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内顺丁橡胶现货市场价格高位回落，当前出厂价高但月内结算价低 [7] - 行情展望：原料丁二烯价格走高使顺丁橡胶成本上升，华北多数民营装置降负，下游观望致出货难、库存增加，预计短期贸易企业库存下降；国内轮胎企业产能利用率环比提升，但个别企业排产下调，少数企业月底检修或影响产能利用率 [7] - 策略建议：br2507合约短线预计在11500 - 12000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌，周度-3.96% [11] - 持仓分析：未提及具体内容 - 跨期价差：截至5月23日，丁二烯橡胶6 - 7价差为 - 85 [18] - 仓单情况：截至5月23日，顺丁橡胶仓单6790吨，较上周 - 190吨 [21] 现货市场情况 - 价格及基差走势：截至5月22日，山东市场齐鲁石化BR9000报12200元/吨，较上周 - 350元/吨；丁二烯橡胶基差为170元/吨，较上周 - 120元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 外盘石脑油及乙烯价格：截至5月22日，日本地区石脑油CFR中间价报563.38美元/吨，较上周 - 2美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报780美元/吨，较上周 + 0美元/吨 [28] - 丁二烯周度产能利用率及港口库存：截至5月23日，丁二烯周度产能利用率67.73%，较上周 - 0.29%；港口库存28200吨，较上周 - 2670吨 [31] 产业情况 - 产量及产能利用率：2025年4月国内顺丁橡胶产量12.15万吨，较上月 - 0.68万吨；截至5月22日，国内顺丁胶周度产能利用率75.57%，较上周 - 3.63% [34] - 生产利润：截至5月22日，国内顺丁胶生产利润 - 615元/吨，较上周 + 618元/吨 [37] - 库存情况：截至5月21日，国内顺丁胶社会库存3.28万吨，较上周 + 0.06万吨；截至5月23日，厂商库存27000吨，较上周 + 350吨，贸易商库存5800吨，较上周 + 330吨 [42] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至5月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率为73.74%，环比 + 2.53个百分点，同比 - 6.35个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.09%，环比 + 2.21个百分点，同比 - 4.11个百分点 [45] - 出口需求——轮胎出口量：2025年4月，中国轮胎出口量在69.68万吨，环比 - 7.14%，同比 + 6.11%，1 - 4月累计出口264.55万吨，累计同比 + 6.01% [49] 期权市场分析 未提及相关内容

合成橡胶期货市场表现 - 5月23日合成橡胶期货主力合约开盘报12015元/吨，盘中最低探至11810元，跌幅达2.10% [1] - 前20名期货公司多单持仓6.17万手，空单持仓6.49万手，净持仓-3181手，较上日增加2042手 [1] - 上海市场高顺顺丁橡胶价格窄幅整理，业者观望原料行情及新结算周期供价政策，询盘偏淡 [1] 库存数据变化 - 5月21日当周合成橡胶社会库存3.28万吨，环比增加0.06万吨（+1.86%） [1] - 最近一个月库存累计增加0.05万吨，增幅1.55% [1] 机构观点汇总 - 西南期货认为供应压力延续但需求端改善，短期偏强但上行空间有限 [2] - 新湖期货指出基本面主导价格，丁二烯暴涨难持续，因产能集中投放且下游调降负荷 [2] - 合成胶自身基本面不佳，需求不足导致库存高企去化困难 [2] - 上期所上调RU09平今仓手续费，类似去年6月操作，下月底仓单集中注销后可能吸引多头资金 [2]

商 品 研 究 2025 年 05 月 22 日 合成橡胶：区间震荡 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 11,900 97,613 | 12,070 94,802 | -170 2811 | | | （06合约） | 持仓量 | （手） | 15,064 | 16,991 | -1927 | | | | 成交额 | （万元） | 583,507 | 575,265 | 8242 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 450 | 380 | 70 | | | 月差 | BR05-BR06 | （民营） | -11,900 | -12,070 | 170 | | | 顺丁价格 | | | | | | | | | 华北顺丁 华东顺丁 | （民营） ...

合成橡胶产业日报 2025-05-21 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11900 | -170 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 15064 | -1927 | | | 合成橡胶6-7价差(日,元/吨) | -115 | -35 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 6820 | 200 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | 12450 | -50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 12400 | -100 | | | | | 东(日,元/吨) | | | | | | 12450 | -50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | 12550 | -50 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 布伦特原油(日,美元/桶) | 450 | 东(日,元/吨) ...

合成橡胶产业日报 2025-05-20 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 12070 | -170 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 16991 | -2538 | | | 合成橡胶6-7价差(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | -80 | 0 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 6620 | -60 | | | | 12500 | 0 | 12500 | 0 | | 现货市场 | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 12500 | 0 | 12600 | 0 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 布伦特原油(日,美元/桶) | 380 65.54 | 东(日,元/吨) 120 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原料丁二烯受需求较强及部分装置预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升；宏观利好消息带动，现货市场价格走强，生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度下降；部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应将有所增加；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但整体出货偏慢，库存延续增长态势，全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业因出货压力增加，企业成品库存延续增势，订单不足，整体排产低于节前平均水平；br2507合约短线预计在12000 - 12700区间波动[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为12240元/吨，环比增加80；主力合约持仓量为19529，环比减少958；合成橡胶6 - 7价差为 - 80元/吨，环比减少5；仓单数量为6680吨，环比减少300[2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶主流价为12500元/吨，齐鲁石化环比减少50，大庆石化持平；茂名石化顺丁橡胶主流价为12600元/吨，持平；基差为260元/吨，环比 - 130；布伦特原油为65.41美元/桶，环比增加0.88；石脑油CFR日本为565.38美元/吨，环比减少6.62；东北亚乙烯价格为780美元/吨，持平；丁二烯CFR中国中间价为1220美元/吨，持平；WTI原油为62.49美元/桶，环比增加0.87；山东市场丁二烯市场价为11350元/吨，环比减少50[2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.78万吨/周，持平；当周产能利用率为68.02%，环比减少1.33%；港口期末库存为30870吨，环比减少6030；山东地炼常减压开工率为47.28%，环比减少1.22%[2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量为12.83万吨，环比增加1.65；当周产能利用率为79.2%，环比增加4.46%；当周生产利润为 - 1233元/吨，环比减少1060；社会期末库存为3.22万吨，环比减少0.14；厂商期末库存为26650吨，环比减少1000；贸易商期末库存为5470吨，环比减少430[2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率为78.33%，环比增加19.98；全钢胎开工率为65.09%，环比增加20.32；半钢胎当月产量为5966万条，环比增加1156；全钢胎当月产量为1369万条，环比增加309；山东半钢轮胎库存天数为45.78天，环比增加0.69；山东全钢轮胎库存天数为42.77天，环比增加0.25[2] 行业消息 - 截至5月15日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨，较上期 - 0.14万吨，环比 - 4.26%；中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比 + 24.50个百分点，同比 - 7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比 + 18.19个百分点，同比 - 5.40个百分点；2025年4月我国重卡市场销售约9万辆，环比3月下降19%，比上年同期8.23万辆上涨约9.4%；1 - 4月累计销量约35.5万辆，同比持平[2]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 顺丁橡胶基本面有支撑但上方空间收窄，预计呈现震荡有支撑的格局，目前盘面价格远低于顺丁橡胶基本面静态估值，因NR - BR价差快速走缩，若后续替代需求减弱，顺丁橡胶及丁二烯上行驱动或明显减弱，盘面提前在估值端交易弱预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力日盘收盘价12160元/吨，较前日降100元/吨；成交量134239手，较前日增7375手；持仓量20487手，较前日降2296手；成交额822659万元，较前日增41690万元 [1] - 价差数据：基差方面，山东顺丁 - 期货主力为390，较前日增50；月差方面，BR05 - BR06（民营）为 - 12160，较前日降12340；顺丁价格方面，华北顺丁（民营）12350元/吨，较前日降50元/吨，华东顺丁（民营）12500元/吨，较前日持平，华南顺丁（民营）12500元/吨，较前日降50元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）12550元/吨，较前日降50元/吨；丁苯价格方面，齐鲁丁苯（型号1502）12900元/吨，较前日持平，齐鲁丁苯（型号1712）11900元/吨，较前日持平；丁二烯价格方面，江苏主流价10850元/吨，较前日降50元/吨，山东主流价11350元/吨，较前日降50元/吨 [1] - 基本面重要指标：顺丁开工率78.4519%，较前日降1.05%；顺丁理论完全成本13933元/吨，较前日持平；顺丁利润 - 1233元/吨，较前日持平 [1] 行业新闻 - 截止2025年5月14日（第20周），中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨，较上期（20250507）降0.14万吨，环比降4.26%，本周期原料丁二烯受需求较强及部分供应面预期外停车影响价格走高，顺丁橡胶生产成本冲高，同时中美“对等关税”会谈结果好于预期等宏观利好消息带动，现货市场价格转为大幅溢价，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均下降 [1] - 丁二烯华东港口最新库存在30870吨左右，较上周期大幅降6030吨，近期船货到港有限，下游原料库存正常消耗，样本港口库存下降 [4]

瑞达期货研究院 「2025.05.16」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 策略建议： br2507合约短线预计在11800-12700区间波动。 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶现货市场价格大幅冲高，主流销售公司高顺顺丁橡胶出厂价格累计 上涨800-1000元/吨，截止2025年5月15日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12700-12800元/ 吨。 行情展望：近期原料丁二烯受需求较强及部分装置预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产 成本大幅抬升。宏观利好消息带动，现货市场价格走强，生产企业库存及贸易企业库存均有不同 程度下降，不过部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应将有所增加。需求方面，本周国内轮胎 企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但整体出货偏慢，库存延续增 长态势；全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业因出货压力增加，企业成品库存延续 增势，订单不足，整体 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期伴随宏观情绪企稳，橡胶板块重新进入震荡格局，在NR - BR价差快速走缩背景下，顺丁橡胶在估值端上方空间收窄，预计期货逐步涨势趋缓进入震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力日盘收盘价12260元/吨，较前日降120元；成交量126864手，较前日降84511手；持仓量22783手，较前日降3722手；成交额780970万元，较前日降519348万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为340，较前日增70；月差（BR05 - BR06）为180，较前日增150；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为12400元/吨、12500元/吨、12550元/吨，均较前日降50元 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）为12600元/吨，较前日降50元；齐鲁丁苯（型号1502）价格为12900元/吨，较前日增200元；齐鲁丁苯（型号1712）价格为11900元/吨，较前日增200元；江苏丁二烯主流价为10900元/吨，较前日降450元；山东丁二烯主流价为11400元/吨，较前日降200元 [1] - 基本面：顺丁开工率为79.4979%，较前日增0.52%；顺丁理论完全成本为13933元/吨，与前日持平；顺丁利润为 - 1233元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年5月14日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨，较上期降0.14万吨，环比降4.26%，因原料丁二烯价格走高、宏观利好消息带动，样本生产及贸易企业库存均有下降 [1] - 丁二烯华东港口最新库存约30870吨，较上周期降6030吨，因船货到港有限、下游原料库存正常消耗，样本港口库存大幅下降 [3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原料丁二烯价格持续走高使顺丁橡胶生产成本大幅抬升 宏观利好消息带动现货市场价格走强 生产企业和贸易企业库存均有不同程度下降 部分民营顺丁橡胶装置存重启预期 供应将有所增加 上周国内轮胎企业产能利用率环比明显下降 部分企业有检修安排 对整体产能利用率形成较大拖拽 短期产能利用率有望逐步回升 br2507合约短线预计在11800 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12260元/吨 环比-120元/吨 持仓量22783 环比-3722 6 - 7价差-95元/吨 环比105元/吨 丁二烯橡胶仓库仓单总计7320吨 环比200吨 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面 齐鲁石化山东地区12800元/吨 环比650元/吨 大庆石化山东地区12650元/吨 环比500元/吨 大庆石化上海地区12750元/吨 环比600元/吨 茂名石化广东地区12800元/吨 环比600元/吨 合成橡胶基差340元/吨 环比-80元/吨 [2] - 布伦特原油66.09美元/桶 环比-0.54美元/桶 石脑油CFR日本590美元/吨 环比14.5美元/吨 东北亚乙烯价格780美元/吨 环比0美元/吨 丁二烯CFR中国中间价1070美元/吨 无环比数据 WTI原油63.15美元/桶 环比-0.52美元/桶 山东市场丁二烯主流价11600元/吨 环比1000元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.78万吨/周 环比0 产能利用率69.35% 环比0.49个百分点 港口库存36900吨 环比400吨 山东地炼常减压开工率48.5% 环比0 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.83万吨 环比1.65万吨 当周产能利用率74.74% 环比2.86个百分点 当周生产利润-173元/吨 环比0 社会库存3.36万吨 环比0.13万吨 厂商库存27650吨 环比800吨 贸易商库存5900吨 环比800吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率58.35% 环比-14.08个百分点 全钢胎开工率44.77% 环比-11.47个百分点 全钢胎当月产量1369万条 环比309万条 半钢胎当月产量5966万条 环比1156万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数42.52天 环比-0.56天 半钢轮胎山东库存天数45.09天 环比-0.82天 [2] 行业消息 - 截至5月15日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨 较上期（20250507）-0.14万吨 环比-4.26% [2] - 截至5月8日 中国半钢胎样本企业产能利用率为46.71% 环比-19.98个百分点 同比-32.14个百分点 全钢胎样本企业产能利用率为41.69% 环比-17.85个百分点 同比-9.89个百分点 周期内部分轮胎企业安排检修 5月6日左右多数检修企业逐步复产 [2] - 2025年4月份 中国重卡市场共计销售9万辆左右 环比今年3月下降19% 比上年同期的8.23万辆上涨约9.4% 今年1 - 4月累计销量约为35.5万辆 同比持平 [2]