国投瑞银白银期货LOF停牌事件 - 国投瑞银基金发布公告 旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额二级市场交易价格波动较大 [1] - 为保护投资者利益 该基金将于2026年1月8日开市起至当日10:30停牌 并于10:30复牌 [1] - 公告提示 若当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落 国投白银LOF有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [1] 基金价格与净值偏离情况 - 1月6日 该基金基金份额单位净值为2.1319元 [1] - 截至1月7日 该基金二级市场的收盘价为2.565元 [1] - 二级市场收盘价明显高于基金份额净值 投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额 可能面临较大损失 [1]

基金二级市场交易价格与净值偏离 - 国投瑞银白银期货LOF A类基金份额二级市场交易价格出现大幅溢价 截至2025年12月31日收盘价为2.251元 而2025年12月30日基金份额单位净值仅为2.0119元 交易价格明显高于净值[1][3] - 基金管理人提示投资者若盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临较大损失[1][3] 基金管理人相关声明与措施 - 该基金为上市开放式基金 除二级市场交易外 投资者也可申购和赎回 申购赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额净值为准[3] - 目前A类基金份额申购金额上限为100.00元 后续基金管理人将调整此申购限额[1][3] - 基金管理人声明基金运作正常 并将严格按照法律法规及基金合同进行投资运作[3] - 基金管理人声明截至目前基金无其他应披露而未披露的重大信息[4] 市场表现与风险因素 - 近期该基金二级市场交易价格波动较大[1][3] - 基金管理人认为二级市场价格的高溢价率不具备可持续性[1][3] - 基金二级市场交易价格除受净值波动影响外 还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响[4]

基金二级市场交易异动 - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）于12月29日上午10时30分复牌后以跌停价开盘，随后快速拉升并一度转为上涨，盘中最大涨幅超过9% [1] - 截至午间收盘，该基金涨幅为8.8%，日内振幅接近20%，成交量较此前三个交易日显著放大 [1] 高溢价风险与停牌措施 - 近期该基金二级市场交易价格波动较大，明显高于基金份额净值，12月25日A类份额单位净值为1.9469元，而12月26日二级市场收盘价为2.524元，存在显著溢价 [3] - 为保护投资者利益，基金管理人已于12月29日开市起至10时30分对该基金实施停牌 [3] - 公告明确，若当日二级市场交易价格的溢价幅度未能有效回落，管理人有权向深圳证券交易所申请盘中临时停牌或延长停牌时间 [3] 基金交易机制与申购限制 - 该基金为上市开放式基金，投资者除在二级市场交易外，还可按当日基金份额净值进行申购和赎回 [3] - 目前其A类基金份额的单日申购金额上限为100元，管理人后续将根据情况调整申购限额 [3] - 为保护基金份额持有人利益，该基金的C类份额将从12月29日开始暂停申购业务 [3] 管理人对溢价的警示 - 公告指出，投资者若盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失 [3] - 管理人强调，二级市场的高溢价率不具备可持续性 [3]

全球贵金属价格行情 - 全球贵金属上演史诗级行情，全线暴涨刷新历史纪录，白银暴涨10%，接近20元/克 [1] - 现货黄金站上4549美元/盎司，刷新历史高位 [1] - 铂金大涨，铂金首饰价格每克破千 [1] 白银相关投资产品价格变动 - 受白银价格暴涨影响，金币云商APP上30克规格的熊猫银币（裸币）在两个晚上跳涨80元 [4] - 有白银基金投资者表示，其持有的两只期货基金A和C整体涨了近70%，其中A类份额被转入场内后算上溢价涨了100% [4] 白银LOF基金市场异动与监管 - 主投白银期货的国投白银LOF出现严重溢价，在12月25日和26日连续两日跌停的情况下，溢价率依然为30%左右 [8] - 国投白银LOF发布公告，其A类基金份额将于2025年12月29日开市起至当日10:30停牌，若二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [8] - 从12月29日起，该基金限制A类基金份额定期定额投资金额为100.00元 [8] 白银市场特性分析 - 与黄金相比，白银市场规模小、流动性弱，且缺乏央行等机构作为“最后贷款人”来稳定市场，因此价格更容易受到投机资金冲击，容易出现暴涨暴跌 [8]

全球贵金属价格行情 - 12月26日晚间，全球贵金属上演史诗级行情，全线暴涨并刷新历史纪录 [1] - 白银价格暴涨10%，接近20元/克 [1] - 国际现货黄金日内上涨超1.2%，站上4549美元/盎司，刷新历史高位 [1][8] - 铂金大幅上涨，带动国内品牌金店铂金首饰报价正式突破千元，例如六福珠宝足金铂报价为1020元/克 [8] 白银市场交易与投资动态 - 白银价格暴涨引发交易热潮，杭州珠宝店老板表示客户猛增，有客户以15元/克价格买入5千克白银，后以19元/克卖出，一周赚取20000元 [10] - 市场出现抢购现象，有客户下单15公斤银条，现货白银供应紧张，预订较多 [12] - 金币云商APP上30克规格的熊猫银币（裸币）价格上涨，两个晚上跳涨80元 [4] - 有投资者于9月下旬入手的白银基金，A和C份额整体涨了近70%，其中A份额转入场内后算上溢价涨幅达100% [4][6] 白银相关金融产品风险与监管 - 主投白银期货的国投白银LOF出现严重溢价，在12月25日和26日连续两日跌停的情况下，溢价率依然为30%左右 [15] - 该基金A类份额将于2025年12月29日开市起至当日10:30停牌，并可能视情况延长停牌时间以警示风险 [15] - 从12月29日起，限制该基金A类份额定期定额投资金额为100.00元 [15] - 分析指出，白银市场规模小、流动性弱，且缺乏央行等机构稳定市场，价格更容易受投机资金冲击，出现暴涨暴跌 [15]

国投白银LOF近期市场表现与价格异动 - 国投白银LOF于12月25日复牌后一字跌停，最新场内价格为2.804元，但相比场外净值1.9278元，溢价率仍高达45.45% [1][3][4] - 该基金近一个月场内涨幅高达120%，自11月24日至12月24日，其场内涨幅超过127.61%，最高溢价率一度达到70% [1][4] - 前三个交易日，该基金连续涨停，12月25日跌停系前期积压的套利盘集中踩踏所致 [3][4] 基金产品特性与市场地位 - 国投白银LOF是目前全市场唯一一只跟踪白银期货的公募基金 [1][4] - 该基金为上市型开放式基金，具备独特的套利机制，投资者可通过申购场外份额，利用场内外价差进行套利 [1][10] - 与ETF不同，LOF可以直接用现金进行申购和赎回，其A类份额可以在场内进行申购 [10] 基金管理人应对措施与风险提示 - 国投瑞银基金自12月以来已连发十余份溢价风险提示及停复牌公告，总计发布了16份A类份额二级市场交易价格溢价风险提示及停复牌公告 [2][5] - 为保护投资者利益，公司多次对基金进行临时停牌，例如12月26日开市起至当日10:30停牌 [3] - 公司持续调整限购政策以增加供给、平抑价格，例如自12月29日起，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元 [3][10] 高溢价成因分析 - 白银期货价格自11月24日至12月24日上涨42.14%，推动了基金需求，但基金涨幅远超标的资产 [4] - 基金产品单一导致资金配置需求高度集中，形成“单通道”效应，同时长期限购政策严格限制了新增份额供给 [12] - LOF套利机制存在T+2交易时滞及显性交易成本，套利资金难以大规模入场平抑溢价 [12] - 短线投机资金与跟风盘的涌入，在流通盘规模有限、买卖盘严重失衡的背景下，进一步放大了溢价空间 [12] 套利机制与潜在风险 - 投资者可通过申购场外份额，再通过场内外价差进行低买高卖套利，社交平台流传的套利教程吸引了众多投资者关注 [1][10] - LOF套利并非实时操作，通过申购场内基金套利需要第二个交易日才能卖出，存在套利周期风险 [11] - 套利风险集中于三点：套利周期内白银价格回调导致净值下滑；高溢价迅速收敛甚至转为折价；套利盘蜂拥而至引发赎回拥堵和踩踏，导致连续跌停难以出逃 [11] 溢价收敛路径与市场展望 - 畸形高溢价难以久存，但不会通过单日跌停一次性完成收敛，当前溢价率与基金净值仍存在显著偏离 [3][13] - 由于场外限购政策持续制约套利资金供给，溢价率的回落将呈现多日分批、渐进式的特征，并伴随白银价格波动与盘口博弈 [14] - 长期来看，全球白银供需紧平衡与降息周期的宏观支撑未改，白银资产在大类配置中的战略价值依然坚挺，溢价终将在产业基本面与市场机制的双重作用下理性收敛 [15]

国投白银LOF近期市场表现与交易动态 - 基金二级市场价格在2025年12月25日收盘时为2.804元，显著高于其当日最新基金份额净值1.9278元，形成高溢价[1][5] - 该基金在12月25日开盘即封死跌停板，全天成交金额超过8.09亿元人民币，总成交手数为279.6万手[5] - 自12月22日以来，该基金曾连续三个交易日涨停，受银价新高行情提振，12月24日单日溢价率曾高达68.19%，位居场内基金之首[8] 基金高溢价率与风险警示 - 截至12月25日跌停后，基金最新溢价率仍达到45%[8] - 为应对高溢价，基金管理人自12月以来已密集发布至少16次风险提示公告，但未能有效抑制溢价局面[9] - 基金公告明确指出，投资者盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临较大损失[1] 基金管理人采取的干预措施 - 为保护投资者利益，基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌[1] - 自12月29日起，基金将限制A类基金份额的定期定额投资金额，单笔上限设为100.00元[3] - 此前在12月19日，基金已将A类份额的定期定额投资金额上限调整为500元，此举引发了套利资金的集中兑现[14] 高溢价背后的套利机制与市场行为 - 高溢价催生了社交平台上的“薅羊毛教学”，即利用场内交易价格与净值的价差，通过“场内申购（T日），份额到账后（T+2日）场内高价卖出”的方式套利[9] - LOF基金的套利核心是捕捉场内场外价差，当溢价率覆盖交易成本时，套利者通过“场外申购+场内卖出”获利[14] - 12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，大量套利盘的集中卖出是导致12月25日股价跌停的直接原因[14] 基金规模、净值表现与基础资产行情 - 基金最新份额规模为27.05亿份[5] - 基金近一年收益率高达117.39%[5] - 基金净值大涨与现货白银价格飙升密切相关，白银现货年内累计涨幅逼近150%，并在12月24日盘中最高触及72.701美元/盎司[15] 限购措施的根本原因与行业背景 - 专业人士分析，限购并非为制造稀缺，而是由于交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的制度约束，基金已达到可承载规模的物理极限[15] - 如果放开申购，新增资金将无法按基金合同足额买入对应的白银期货，可能导致资金闲置或投资于债券，从而严重稀释白银仓位并制造巨大的跟踪误差[15] - 在此制度约束下，限购成为基金公司唯一能采取的合规止损手段[15]

基金基本信息与最新公告 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF) 基金主代码为161226 基金管理人为国投瑞银基金管理有限公司 [2] - 该基金A类份额(代码161226)和C类份额(代码019005)自2025年12月29日起暂停大额申购 限制申购金额为100元人民币 原因为保护基金份额持有人利益 [2] - 该基金同时公告 截至2025年12月25日 其二级市场收盘价为2.804元 明显高于基金份额净值 为保护投资者利益 基金将于2025年12月26日开市起至10:30停牌 并于10:30复牌 [2] 基金近期限购政策调整历程 - 2025年10月15日 该基金公告A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限分别为6000元和40000元 [3] - 2025年10月20日 该基金再次收紧限购 A类及C类份额的定投上限分别调整为100元和1000元 [3] - 2025年12月19日 该基金将A类及C类份额的定投上限统一调整为500元 [3] 基金近期市场表现与溢价情况 - 本周(截至2025年12月25日当周) 国投白银LOF(161226)前三个交易日连续涨停 [4] - 截至2025年12月24日 该基金收盘价为3.116元 相比其净值1.9278元 溢价率一度高达61.63% [4] - 2025年12月25日 该基金开盘停牌 10点30分复牌后一字跌停 以跌停价估算 其溢价率依然超过40% [4]

国投瑞银白银LOF基金限购与交易异动 - 国投瑞银白银LOF基金发布公告，自2025年12月29日起，A类份额单日申购及定投金额限额从500元进一步收紧至100元，C类份额则暂停申购（含定投）[1] - 该基金近期多次调整投资额度，自2025年10月以来，A类份额限购额度从6000元逐步收紧至100元、500元，最终定为100元，C类份额则从40000元收紧至1000元、500元，最终暂停申购[4] - 基金公告显示，截至2025年12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，明显高于基金份额净值，投资者若盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失[3] - 为保护投资者利益，该基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌[3] 国投瑞银白银LOF基金近期市场表现与溢价风险 - 本周（报道发布当周），国投白银LOF基金上演“过山车”行情，前三个交易日连续涨停，截至12月24日收盘价达3.116元，相比当日净值1.9278元，溢价率一度高达61.63%[4] - 在基金公司、券商提示风险及交易所监控等“降温”措施下，炒作热潮退却，该基金于12月25日开盘停牌，10点30分复牌后一字跌停，以跌停价估算溢价率依然超过40%[4] - 该基金是国内唯一的公募白银期货基金，其交易代码为161226[3][4]

核心事件与市场反应 - 国投瑞银基金于12月25日盘后公告，因国投白银LOF二级市场价格明显高于净值，为保护投资者利益，基金将于12月26日开市起至10:30停牌，同时自12月29日起A份额申购上限由500元降至100元，C份额暂停申购 [1] - 12月26日，该基金停牌1小时后于10:30复牌，仅1分钟便直线跌停并封死跌停板至收盘，导致场内交易价格溢价率从68.19%大幅回落至45.45% [1] 高溢价形成的原因 - 白银期货行情自12月初强势上涨，激发了投资热情，但由于期货交易存在门槛，投资者借道公募基金进场，而全市场仅有国投白银LOF这一只主投白银期货的公募基金 [2] - 该基金自10月20日起实施场外限购（A份额上限100元，C份额上限1000元），面对白银期货价格创新高，大量资金无法通过一级市场充分申购，转而涌入二级市场交易，刺激了场内情绪 [2] - LOF产品的套利机制存在时滞，场外转场内至少需要2个交易日，且可用于套利的A份额最大申购金额仅为100元，导致套利资金难以及时有效平抑溢价 [3] - 该基金此前流动性相对欠缺，日均成交额约3000万元，即使在10月中旬走强时最大单日成交额也不足7亿元，但在12月18日至23日期间连续日均成交超过10亿元，突然涌入的大额资金极易推高场内价格 [3] 基金管理方的应对与限制 - 自12月以来，国投瑞银基金已发布15次风险提示公告 [5] - 12月22日，该基金将A份额申购上限由100元提升至500元，但为避免总规模过快增长，同时将C份额申购上限从1000元降至500元，随后在12月26日进一步将C份额上限降至100元 [5] - 12月25日晚间公告，自12月29日起A份额申购上限调低为100元，C份额暂停申购，业内人士分析此举或意味着基金已触及规模的最大容量 [6] - 对于主投期货的基金，其规模容量受限于两方面：公募机构作为非期货公司会员，其期货持仓额度实行比例和数额限仓；期货交易本身实行持仓限额制度，防范持仓过度集中 [4] - 若放开限购导致资金申购规模超过可持期货额度，超额资金将被迫闲置，这不仅可能违反基金合同规定的“持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%”，也容易导致基金跟踪误差扩大 [4] 高溢价的不可持续性及后续风险 - 多位业内人士认为高溢价往往不可持续，且背后可能有游资炒作，对于场内流动性偏弱的LOF产品，大资金快速卖出容易导致跌停 [7] - 该基金12月26日复牌后，以3.89亿元的成交额迅速封死跌停板，印证了高溢价的回落风险 [7] - 后续若白银期货价格回调或横盘，可能出现资金大批量离场，且早期布局的投资者已获利颇丰，高溢价脱离基本面，资金兑现和溢价回落的概率较大 [7] - 如果未来有更多主投白银期货的公募基金产品涌现，将大幅分流该基金的场内热度 [7]