人民财讯8月22日电，8月21日，印力集团与麦当劳中国在上海签署合作协议，双方就麦当劳品牌在印力 集团所属项目落地开展合作，将从长远发展角度建立深度战略合作伙伴关系。目前，印力集团已与麦当 劳中国在天津、福建、安徽、河南等省市部分项目达成合作意向。此次印力集团与麦当劳中国强强联 合，旨在提升存量项目合作数量，共同提升区域级商业、城市级商业、社区级商业的价值。 ...

财务表现 - 25H1营收242.50亿元，同比增长174.15%，归母净利润0.33亿元同比转正，扣非净利润-0.58亿元同比下滑97.47% [1] - 25Q2营收142.30亿元，同比增长165.48%且环比增长42.01%，归母净利润1.63亿元（24Q2亏损12.00亿元，25Q1亏损1.30亿元） [1] - 25H1毛利率14.1%创新高，同比提升13.0个百分点，25Q2毛利率13.6%同比提升10.8个百分点但环比下降1.3个百分点 [2] - 25Q2净利率1.1%，同比提升23.5个百分点且环比提升2.4个百分点，三费费率合计16.2%同比下降11.2个百分点且环比下降1.7个百分点 [2] 销量与结构 - 25Q2销量13.4万辆，同比增长152%且环比增长53%，7月单月销量突破5万辆并连续5个月居新势力销冠 [1] - B/C平台车型销量占比分别达57.6%/24.4%，低价车型T03占比18.0%同比降7.4个百分点且环比降0.7个百分点 [1] - 25年1-7月累计出口2.5万台，25Q2单季出口1.3万台，7月出口4605台 [1][2] 业务进展与战略布局 - B平台3款车型将于25年内密集投放，C平台车型更新换代，D平台首款车型年内亮相，A/D平台其他车型26年上市 [2] - 截至25Q2国内门店806家覆盖286城，较24Q2新增覆盖88城且单店效率提升50%，目标25年底再覆盖60城使国内覆盖率升至90% [2] - 海外布局超600家网点，马来西亚工厂8月完成C10-OTS首车下线，26年实现欧洲本地化制造 [2] - 三电零部件自研自制具备成本优势，与Stellantis及中国一汽的战略合作逐步贡献收入，25年7月碳积分协议增厚利润 [2] 业绩预测与估值 - 预计25-27年销量64.0/103.0/141.6万辆，同比增速分别为6.69%/28.75%/37.16% [3] - 预计25-27年营收745/1287/1707亿元，同比增速分别为8.47%/40.83%/46.36% [3] - 上调25-27年归母净利润预测至11.3/52.4/82.5亿元，同比增速分别为219.69%/157.17%/91.61% [3] - 基于1.5倍25年PS（较行业1.2倍均值溢价20%）给予目标价88.93港币，维持买入评级 [3]

战略合作内容 - 公司与深圳市智芯优享控股有限公司于2025年8月21日签订战略合作协议 [1] - 合作重点为拓展中国智能充电桩业务并整合供应链数据金融系统 [1] - 智芯提供智能管理与个性化充电桩解决方案技术支持 公司协助市场推广及业务拓展 [1] 合作目标与优势 - 合作充分发挥双方技术能力互补优势 实现互补发展和协同效应 [1] - 共同开发针对中国市场的充电桩解决方案 [1] - 支持中国电动汽车充电基础设施建设和发展 [1]

投资评级与核心观点 - 报告维持对研究公司的"买入"评级，目标价上调至88.93港币（前值81.15港币）[1][5][7] - 核心观点：首次半年度盈利拐点显现，25H1归母净利0.33亿元（同比转正），Q2单季净利达1.63亿元（24Q2为-12.00亿），主要受益于销量规模效应、成本优化及战略合作收益[1][3] - 上调盈利预测：预计25-27年归母净利分别为11.3/52.4/82.5亿元，增速达219.69%/157.17%/91.61%[5][12] 收入与销量表现 - 25Q2销量13.4万辆（同环比+152%/+53%），7月单月销量突破5万辆，连续5个月居新势力销冠[2] - 销量结构优化：B/C平台占比提升至57.6%/24.4%，低价车型T03占比降至18.0%（同比-7.4pct）[2] - 海外加速拓展：25Q2出口1.3万台，7月出口4605台，B10车型首批发往欧洲计划9月上市[2][4] 盈利能力分析 - 25H1毛利率创新高达14.1%（同比+13.0pct），首次实现半年度净利润转正[3] - Q2净利率1.1%（同比+23.5pct），费用率优化至16.2%（同比-11.2pct）[3] - 盈利驱动因素：规模效应、成本管理、碳积分及战略合作收益（如与Stellantis及中国一汽合作）[3][4] 增长催化剂 - 新车周期：25-26年将密集投放B平台3款车型，C平台换代及首款D平台车型亮相，A/D平台车型26年上市[4] - 渠道下沉：25Q2国内门店806家覆盖286城（同比新增88城），单店店效提升50%，目标25年底覆盖率达90%[4] - 本地化生产：马来西亚工厂完成C10-OTS下线，26年实现欧洲本地化制造[4] 财务预测与估值 - 销量预测：25-27年64.0/103.0/141.6万辆（增速118%/61%/37%）[5][12] - 营收预测：25-27年745/1287/1707亿元（增速131.72%/72.72%/32.64%）[11][12] - 估值逻辑：给予1.5倍PS目标（行业均值1.2倍），溢价基于新车周期、海外布局及智能化优势[5][16]

战略合作内容 - 川机器人与华锐精密签署战略合作协议 双方将共享市场资源和渠道 共同推进机器人核心零部件加工制造工艺 推动机器人在制造企业的落地应用 实现双方产品市场占有率的快速提升 [1] - 华锐精密负责提供机器人典型零部件加工工艺和刀具选择技术支持 川机器人负责提供机器人典型零件加工需求及行业应用支持 [1] - 双方将共同制定产品质量标准和检验规范 成立专项工作组定期开展技术交流 确保战略落地 [1] - 华锐精密在同等条件下优先选用川机器人的机器人 川机器人及其关联公司优先选用华锐精密的加工刀具 [2] - 双方将共享市场信息和客户资源 共同开拓新市场 华锐精密推动机器人在刀具制造行业应用 川机器人推广华锐精密刀具应用 [2] 公司业务与技术发展 - 华锐精密是国内知名硬质合金切削刀具制造商 面对航空航天和机器人等领域需求 公司加大相关刀具研发力度 已在耐热合金加工用涂层刀具及精密零部件切削刀具开发方面取得成果 未来将继续加大研究投入力争在新兴领域取得突破 [2] - 川机器人专注于研发生产人形机器人、复合机器人、协作机器人、码垛机器人及机器人核心零部件 公司重点构建以人形机器人为主导 以谐波减速机为支撑 以超轻量协作机器人、一体化关节、轴承耐磨强化涂层技术为新增长点的产品布局 [3] - 川机器人在世界人工智能大会上展示了人形机器人T1pro、复合机器人WC1/WC2、超轻量协作机器人及谐波减速机+超轻量一体化关节等产品 [3] 市场拓展与合作网络 - 川机器人已着手准备冲刺科创板 现为新三板创新层企业 [3] - 公司已与多家A股上市公司展开合作 包括7月25日与利和兴签署战略协议共同推进机器人自动化制造与检测 以及4月2日与冠盛股份签署协议研发生产高品质低成本机器人轴承产品 [3]

战略合作框架 - 上海市人民政府与华润集团签署战略合作协议 建立多领域多层次全方位战略合作关系 [1] - 合作重点覆盖集成电路 医药医疗 能源服务 城市建设运营 产业金融 科技与新兴产业六大领域 [1] - 目标实现央地优势互补互利共赢 推动央地融合高质量发展 [1] 合作基础与优势 - 上海方面发挥科技创新 产业集聚 营商环境等综合优势 [1] - 华润集团发挥多元产业优势和国有资本投资公司专业优势 [1] 战略发展目标 - 助推华润集团加快建设具有全球竞争力的世界一流企业 [1] - 助力上海加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市 [1]

战略合作协议核心内容 - 武信投资控股、武汉信用投资集团、凯生经贸与大连友谊集团有限公司签署《战略合作协议》[1] - 各方一致同意解除2016年5月27日签署的《合作协议》[1] - 武信控股收购友谊集团持有的100,000,000股股份（占比28.06%）交易已按2016年6月28日股份转让协议履行完毕[1] 资源整合与合作方向 - 各方将调配优势资源支持大连友谊提升经营成效并实现高质量发展[1] - 在依法合规前提下支持友谊集团与大连友谊开展股权及业务层面多元化合作[2] - 合作范围包括增持股份以及零售与新零售业务合作[2] - 双方拟利用各自资源与产业优势加强相互赋能与共赢发展[2] 交易执行状态 - 武信控股及其关联方对友谊集团28.06%股权收购事项已全部履行完成[1]

战略合作框架 - 帝王实业控股全资附属公司福建王池帝酱酒业与上海酒悦优品商业管理签署战略合作框架协议 共同拓展酒类及其他食品销售活动 [1] - 双方将在中国共同成立合资公司 专注于精品酒水产品的营销 分销及相关供应链管理服务 [1] - 合资公司将结合帝王实业的品牌 资本及市场资源优势与上海酒悦的供应链 分销网络及行业经验专长 [1] 合资公司业务规划 - 合资公司将根据市场需求及战略规划灵活调整业务步伐 适时引入新产品 新技术及新合作伙伴 [1] - 上海酒悦拥有覆盖全国16省46个城市的营销网络体系 合资公司可引进其成熟分销渠道与供应链管理能力 [2] - 合资公司有助于提升集团酒类业务的市场渗透率与运营效率 确保产品流通稳定性与成本效益 [2] 公司业务背景 - 集团主要从事投资控股 在新材料化工及消费者产品领域拥有丰富经验 [2] - 集团专注于人工革化学品的研发 生产及销售 以及中国白酒产品的生产与市场推广 [2] - 中国消费市场升级和行业结构优化推动高品质酒水产品及专业供应链服务需求上升 [2]

股权结构调整 - 解除2016年5月27日签署的《合作协议》[2] - 武信投资集团、凯生经贸与友谊集团原协议终止[2] - 武信控股及关联方收购友谊集团持有的100,000,000股股份（占比28.06%）[2] - 股份转让事宜以《股份转让协议》约定为准且已全部履行完毕[2] 战略合作方向 - 各方调配优势资源支持公司提升经营成效[2] - 打造高质量发展的大连友谊[2] - 在股权、业务层面开展多元化深层次合作[3] - 合作包括增持公司股份及开展零售与新零售业务合作[3] - 利用各自资源与产业优势实现相互赋能与共赢发展[3] 合作原则 - 合作基于依法合规、公开公正的前提[3]

战略合作协议签署 - 东风汽车与京东集团于8月14日正式签署战略合作协议 [1] - 双方建立全面战略合作关系 [1] 核心合作领域 - 合作围绕整车营销与售后服务生态展开 [1] - 合作涉及采购及供应链领域 [1] - 合作包含智慧物流领域 [1] 潜在创新领域 - 双方将探索数字化技术领域的合作机会 [1] - 合作可能涉及品牌传播方面的创新 [1] - 双方将共同探索海外市场的发展机会 [1]