报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部7月棉花供需报告偏空，天气良好使作物评级上修，短期抑制美棉上方空间 ，美国对部分国家进口产品征关税及特朗普曾威胁对金砖国家加征新关税，需警惕宏观因素风险 [2] - 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率缓慢下调，近期原料价格上涨使企业采购更谨慎，主流地区纺企开机负荷环比微降，整体变化不大 [2] - 棉花处于去库存状态，新疆部分地区高温使棉花遭遇热害风险较高，支持价格偏强波动，但下游消费淡季拖累价格节奏，整体呈震荡略偏强走势，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13850元/吨，环比降25元/吨；棉纱主力合约收盘价20050元/吨，环比降70元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-14759手，环比增2947手；棉纱期货前20名净持仓109手，环比增4手 [2] - 棉花主力合约持仓量546688手，环比降11044手；棉纱主力合约持仓量21168手，环比降1042手 [2] - 棉花仓单数量9716张，环比降91张；棉纱仓单数量98张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15302元/吨，环比涨7元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13651元/吨，滑准税到港价14384元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22109元/吨，环比涨14元/吨，纯棉精梳纱32支到港价23902元/吨，环比涨15元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5218元/吨，环比降7元/吨；全国棉花工业库存85万吨，环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000吨 [2] - 进口棉花利润971元/吨，环比增58元/吨；全国棉花商业库存345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.96%，环比增7.71%；棉花平值看跌期权隐含波动率16.02%，环比增7.78% [2] - 棉花20日历史波动率5.01%，环比增0.04%；棉花60日历史波动率8.35%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 截至2025年7月13日当周，美国棉花结铃率23%，上一周14%，上年同期26%，五年均值22%；现蕾率61%，上一周48%，上年同期62%，五年均值62%；优良率54%，前一周52%，上年同期45% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花缺乏明显驱动，期价震荡 [1] - 棉花趋势强度为0，呈中性 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价13,875元/吨，日涨幅 -0.07%，夜盘收盘价13805元/吨，夜盘涨幅 -0.50%，成交量201,823手，较前日减少64,689手，持仓量854,946手，较前日减少9,135手；CY2509收盘价20,120元/吨，日涨幅0.12%，夜盘收盘价20020元/吨，夜盘涨幅 -0.50%，成交量5,384手，较前日减少1,999手，持仓量22,210手，较前日增加1,045手；ICE美棉12收盘价68.11美分/磅，日涨幅1.02% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量9,807张，较前日减少43张，有效预报216张，较前日减少18张；棉纱仓单量98张，较前日增加7张，有效预报0张，较前日增加84张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价15,225元/吨，较前日下跌10元，跌幅 -0.07%；南疆3128机采棉价14,900元/吨，较前日下跌10元，跌幅 -0.07%；山东地区棉价15,244元/吨，较前日上涨34元，涨幅0.22%；河北地区棉价15,341元/吨，较前日上涨71元，涨幅0.46%；3128B指数15,295元/吨，较前日上涨29元，涨幅0.19%；国际棉花指数:M:CNCottonM为74.99美分/磅，较前日下跌0.39%；纯棉普梳纱32支价格20,520元/吨，较前日上涨30元，涨幅0.15%；纯棉普梳纱32支到港价22,095元/吨，较前日上涨81元，涨幅0.37% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日减少5元；北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投变化不大，纺企刚需采购为主，整体基差持稳，不同地区不同品质棉花有不同报价区间 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场交投平淡，成交变化不大，纺企开机继续下降、缩减产量；全棉坯布市场维持清淡，成交变化不大，多地区织厂订单不佳，虽坯布报价上浮但实际成交仍维持原价，下游采购速度偏缓，织厂按需逢低采购，谨慎心理主导 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货小幅上涨，受逢低买盘和技术性支撑，近期窄幅波动，截至7月13日，美棉优良率上升到54%，前一周为52%，去年同期为45% [3]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月3日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15163元/吨，较上一交易日跌49元/吨；北疆机采4129/29B/杂3.5内较多销售基差在CF09+1400 - 1500及以上，南疆喀什机采31级双29较多基差报价在CF09+1000及以上 [7] - 纯棉纱市场行情清淡，采购随用随买，纺企亏损、库存累积、限产增加；全棉坯布市场出货处于淡季，内销小单成交，织厂认为涨价难 [7] - 国际市场美棉实播面积高于预期，生长报告向好，外盘承压回落后震荡调整；国内市场本年度实播面积同比增加，新疆局部新棉受冰雹影响提振盘面，但整体仍有丰产预期 [8] - 国内商业库存下降，新棉上市前供应紧张受炒作，关注滑准关税配额发放；产业下游维持弱势，提涨阻力大，开机下滑，企业利润不佳；主力合约整数关口承压，短期震荡调整 [8] 行业要闻 - 截至6月29日当周，美国棉花种植率为95%，现蕾率为40%，结铃率为9%，优良率为51% [9] - 美国2025/26年度棉花播种面积1012万英亩，高于3月预测的986.7万英亩和2月展望论坛预测的1000万英亩 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花缺乏有效驱动，期价仍是震荡走势 [1] - 棉花趋势强度为0，呈中性态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509昨日收盘价13745元/吨，日涨幅0.04%，夜盘收盘价13775元/吨，夜盘涨幅0.22%；CY2509昨日收盘价20045元/吨，日涨幅0.28%，夜盘收盘价20050元/吨；ICE美棉12昨日收盘价67.96美分/磅，日跌幅0.12% [1] - 期货成交和持仓上，CF2509昨日成交256050手，较前日减少200500手，持仓854338手，较前日减少9073手；CY2509昨日成交7335手，较前日减少1999手，持仓22023手，较前日增加1045手 [1] - 仓单量方面，郑棉昨日仓单量10211张，较前日减少62张，有效预报301张，较前日无变动；棉纱昨日仓单量2张，较前日无变动，有效预报6张，较前日减少1张 [1] - 现货价格上，北疆3128机采昨日价格15070元/吨，较前日涨10元，涨幅0.07%；南疆3128机采昨日价格14770元/吨，较前日涨10元，涨幅0.07%；山东昨日价格15204元/吨，较前日涨51元，涨幅0.34%；河北昨日价格15155元/吨，较前日涨46元，涨幅0.30%；3128B指数昨日价格15212元/吨，较前日涨58元，涨幅0.38%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格75.58美分/磅，较前日跌1.25美分，跌幅1.63%；纯棉普梳纱32支昨日价格20420元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21912元/吨，较前日涨2元，涨幅0.01% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动为10元/吨；北疆3128机采 - CF509价差为1330元/吨，较前日增加10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投变化不大，多为纺企刚需采购，整体基差保持平稳。2024/25北疆机采3129/29 - 30B杂3.5内主流销售基差多在CF09 + 1300 - 1600，疆内自提；2024/25哈密机采3129/29B杂3内较多基差在CF09 + 1000及以上，内地自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3内成交在CF09 + 950 - 1050，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场近期行情不大，棉纱报价持稳。内地纺企现金流亏损超过500元/吨，下游需求低迷，纺企继续累库。全棉坯布市场维持交投冷清，厂商多期待七月秋季订单启动。内销清淡，询价稀少，部分织厂反映无单可做，7月份经营压力大，考虑继续减产 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货小幅下跌，美棉种植面积高于市场预期以及美棉优良率上升令其承压，但美元走弱以及原油上涨等外部因素为其提供了支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乐观情绪推动棉花期价震荡上涨，棉花趋势强度为0，呈中性态势 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509昨日收盘价日涨幅0.29%，夜盘涨幅0.62%；CY2509昨日收盘价涨幅0.22%，夜盘涨幅0.32%；ICE美棉12昨日涨幅0.81%。CF2509成交量250,977手，较前日减少833手，持仓量875,506手，较前日增加11,714手；CY2509成交量7,428手，较前日减少1,999手，持仓量21,860手，较前日增加1,045手 [1] - 仓单方面，郑棉昨日仓单量10,302张，较前日减少32张，有效预报295张，较前日无变动；棉纱昨日仓单量2张，较前日无变动，有效预报3张，较前日减少1张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格15,010元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.27%；南疆3128机采棉价格14,760元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.27%；山东地区价格15,115元/吨，较前日上涨92元，涨幅0.61%；河北地区价格15,018元/吨，较前日上涨108元，涨幅0.72%；3128B指数价格15,109元/吨，较前日上涨89元，涨幅0.59%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格76.27美分/磅，较前日上涨1美分，涨幅0.71%；纯棉普梳纱32支价格20,380元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21,933元/吨，较前日上涨9元，涨幅0.04% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动 - 60元/吨；北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投大多冷清，市场观望情绪重，局部锁基差有成交，整体基差平稳。2024/25南北疆机采3129/29 - 30B杂3.5内销售基差在CF09 + 1300 - 1600，部分低价货源报1250 - 1300，兵团货源报1650 - 1750，内地自提。棉花出疆汽运费变动不大，北疆奎屯至山东菏泽汽运费约420元/吨，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约400元/吨 [1][2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱价格止跌回升，主流价变化不大，局部厂家报价上调但接受度一般。纯棉布市场延续清淡，近期订单量少，厂家出货慢。家纺类坯布表现不及前期，南通地区织厂多无新订单，继续减产 [1][2] - 美棉方面，上周五ICE棉花期货延续反弹，因整体市场情绪乐观，市场等待周一凌晨USDA的面积展望和季度库存报告 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，棉花市场多空交织，美棉小幅反弹，国内郑棉创出近期反弹新高，郑棉重心缓慢上移，09主力上方关注13800 - 14000附近压力 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度棉花产量2547.2万吨、消费2563.8万吨、期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨、消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元、同比0.6%，5月我国棉花进口4万吨、同比减少86.3%，棉纱进口10万吨、同比减少16.67%；农村部6月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价15020，基差1300（09合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：美棉小幅反弹，国内郑棉创出近期反弹新高，近期金融市场总体转向乐观，中美贸易争端暂时搁置，郑棉重心缓慢上移，09主力上方关注13800 - 14000附近压力 [5] - 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素：消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产用预测：25/26年度产量合计2547.2万吨，较上月减少17.8万吨；消费合计2563.8万吨，较上月减少7.0万吨 [11] - ICAC全球棉花供需平衡表：展示了2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [14] - 中国农业部棉花供需平衡表：25/26年度播种面积2878千公顷，单产2172公斤/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨 [16] - 其他数据：包含涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据 [19][24][26][31][32][34] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美棉小幅反弹，国内郑棉创出近期反弹新高，考虑到目前纺织业进入消费淡季，09主力上冲力度不会太大，关注上方13600 - 13700附近压力，可考虑逢高短空思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨、消费2563.8万吨、期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨、消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元、同比0.6%，5月我国棉花进口4万吨、同比减少86.3%，棉纱进口10万吨、同比减少16.67%；农村部6月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14883，基差1273（09合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度6月预计期末库存823万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：美棉小幅反弹，国内郑棉创出近期反弹新高，考虑到目前纺织业进入消费淡季，09主力上冲力度不会太大，关注上方13600 - 13700附近压力，可考虑逢高短空思路 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花供需数据：25/26年度产量合计2547.2万吨、环比减少17.8万吨，消费合计2563.8万吨、环比减少7.0万吨，进口合计975.8万吨、环比减少0.1万吨，出口合计975.1万吨、环比减少0.9万吨，期末库存合计1687.9万吨 [11][12] - ICAC全球棉花供需数据：2024年产量2568.757万吨、消费2552.675万吨、期末库存1878.09万吨；2023年产量2491.33万吨、消费2394.49万吨、期末库存2221.66万吨等 [14] - 农业部中国棉花供需数据：25/26年度期初库存801万吨、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [16] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月20日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉震荡调整，现货价格上涨，纯棉纱市场行情清淡，纺企利润恶化，全棉坯布市场交投不佳，大型织厂订单不及预期，库存积累 [7] - 美联储维持利率不变致隔夜ICE期棉大跌，美棉种植进度和优良率低于去年同期，6月USDA报告调增美棉出口、调降期末库存，基本面良好，CFTC基金净持仓低位，ICE期棉支撑强，关注6月底美棉种植报告 [8] - 国内市场预期新棉产量稳中有增，全疆大部棉花现蕾开花期有高温热害风险，5月纱产量增3%、布产量降3.3%，下游产业积弱，成品库存累积，开机下降，短期基本面驱动有限，郑棉窄幅震荡，关注宏观变化 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数14891元/吨，较上一交易日涨34元/吨，北疆机采棉和南疆喀什机采棉有不同基差报价 [7] - 纯棉纱市场行情持续清淡，纺企让价出货，下游订单难改善，市场情绪谨慎，纺企棉纱利润恶化，内地限产增加 [7] - 全棉坯布市场交投气氛不佳，大型织厂订单不及预期，库存积累，秋季订单预计晚于往年启动 [7] - 美联储维持利率不变，隔夜ICE期棉大幅下跌，美棉种植进度85%、优良率48%，均低于去年同期，6月USDA报告调增美棉出口、调降期末库存，美棉基本面良好，CFTC基金净持仓低位，ICE期棉支撑强，关注6月底美棉种植报告 [8] - 国内市场预期新棉产量稳中有增，全疆大部棉花现蕾开花期有高温热害风险，5月纱产量同比增3%、布产量同比降3.3%，下游产业积弱，成品库存累积，开机下降，短期基本面驱动有限，郑棉窄幅震荡，关注宏观变化 [8] 行业要闻 - 中国5月纱产量195.1万吨，同比增3%；布产量26.7亿米，同比减3.3%；化学纤维产量734.9万吨，同比增5.2% [9] - 中国1 - 5月纱产量累计936.8万吨，同比增4.9%；布产量累计126.3亿米，同比增0.2%；化学纤维产量累计3503.7万吨，同比增5.5% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][17][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行多维度分析 认为基本面中性 基差偏多 库存偏空 盘面偏多 主力持仓偏空 短期棉花09主力合约或围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：USDA6月报显示25/26年度产量2547.2万吨 消费2563.8万吨 期末库存1672.1万吨；ICAC6月报显示25/26年度产量2600万吨 消费2570万吨；海关数据表明5月纺织品服装出口262.1亿美元 同比0.6% 5月我国棉花进口4万吨 同比减少86.3% 棉纱进口10万吨 同比减少16.67%；农村部5月25/26年度预计产量625万吨 进口140万吨 消费740万吨 期末库存853万吨 整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14891 基差1366（09合约） 升水期货 偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度5月预计期末库存853万吨 偏空 [5] - 盘面：20日均线向上 k线在20日均线上方 偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空 净持仓空增 主力趋势偏空 偏空 [5] - 预期：中美谈判无具体利好纺织行业内容 纺织业进入消费淡季 09主力上方13600附近压力较大 短期围绕13400 - 13600区间横盘整理 [5] - 利多因素：前期中美互加关税减少 未来90天迎来外贸出口抢单期 期货价格接近历史低位 [6] - 利空因素：消费淡季 总体外贸订单下降 库存增加 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产用预测：25/26年度产量合计2547.2万吨 较5月预测减少17.8万吨；消费合计2563.8万吨 较5月预测减少7.0万吨 [10] - ICAC全球棉花供需平衡表：展示了2015 - 2024年全球棉花产量、消费量和期末库存数据 [13] - 中国农业部数据：25/26年度播种面积2878千公顷 产量625万吨 进口140万吨 消费740万吨 期末库存823万吨（6月预测） [15] - 涤纶短纤价格情况：展示了2013 - 2025年涤纶短纤价格走势 [18] - 轧花厂加工利润：展示了2016 - 2025年轧花厂加工利润情况 [23] - 纺纱厂即期利润：展示了2017 - 2025年纺纱厂即期利润情况 [25] - 中国棉纱线进口数量：展示了2010 - 2025年中国棉纱线进口数量情况 [30] - 纯棉纱开工率：展示了2019 - 2025年纯棉纱开工率情况 [32] - 织布厂开机率：展示了2018 - 2025年织布厂开机率情况 [34] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期基本面驱动有限，关注宏观变化 [7][8] - 美棉基本面良好，ICE期棉支撑较强；国内新棉产量或稳中有增，下游产业积弱，成品库存累积 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数涨至14852元/吨，纯棉纱市场成交略好但平淡，棉坯布市场清淡，织厂开机率低迷 [7] - 美棉种植进度85%低于去年，优良率48%低于去年，6月USDA报告调增美棉出口、调降期末库存；国内新棉产量或稳中有增，本周新疆棉花有高温热害风险，下游产业积弱 [8] 行业要闻 - 截至6月15日当周，美棉种植进度85%，现蕾率19%，吐絮率3%，优良率48% [9] - 截至6月14日，巴西棉花收获进度2.8% [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数等多项数据图表 [16][18]