报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花仍缺乏上涨驱动，国内纯棉纱市场交投不佳，纺企开机下降，国际棉花市场基本面驱动不强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价12750元/吨，日涨幅 -0.70%，成交量243543手，持仓量758897手；CY2507收盘价18790元/吨，日涨幅 -0.16%，成交量5366手，持仓量19713手；ICE美棉07收盘价68.53美分/磅，日涨幅0.25% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量11040张，较前日增加202张，有效预报1315张，较前日减少243张；棉纱仓单量10张，较前日无变动，有效预报1张，较前日增加9张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价13848元/吨，较前日跌90元；南疆3128机采棉价13663元/吨，较前日跌77元；山东地区棉价14246元/吨，较前日跌64元；河北地区棉价14260元/吨，较前日跌70元；3128B指数14183元/吨，较前日跌49元；国际棉花指数M为74.90美分/磅，较前日跌1美分；纯棉普梳纱32支价格20410元/吨，较前日跌80元；纯棉普梳纱32支到港价22220元/吨，较前日跌106元 [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日变动 -25元/吨，北疆3128机采 - CF509价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货基差暂稳，2024/25南疆机采3129/29 - 30B杂3.5内销售基差多在CF09 + 750上下；北疆机采4129/29 - 30B杂3.5内销售基差多在CF09 + 1000及以上；北疆兵团机采4129/29B杂3.5内部分成交基差在CF09 + 1250 - 1300 [2] - 国内纯棉纱市场交投不佳，纺企商谈走货为主，棉纱价格稳中偏弱，市场信心不足，纺企开机继续下降 [2] - 长假期间ICE棉花上涨超3%，主要因5.2日大幅上涨，受益于贸易协议乐观预期，但国际棉花市场基本面驱动不强，美棉产区天气改善，周度出口销售数据一般 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，趋势强度取值范围在【 - 2,2】区间，代表中性 [3][4]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年4月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：郑棉窄幅震荡，2505合约收盘价12745元/吨，较上一交易日跌0.55%；CF2509合约收盘价13010元/吨，较上一交易日跌0.46%；CF2601合约收盘价13245元/吨，较上一交易日跌0.68%。现货方面，328级棉花价格指数为14244元/吨，较上一交易日涨10元/吨 [7] - 下游市场情况：纯棉纱市场交投逐步走淡，全棉坯布市场延续弱势成交，局部织厂开机下降 [8] - 海外市场情况：USDA周度签约出口报告环比下降，装运处于高峰期，美棉种植进度同比持平，干旱水平同比偏高，基金多空持仓下降，非商业基金净持仓低位回升，巴西产量预期上调 [8] - 国内市场情况：新疆新棉播种基本接近尾声，下游需求边际走淡，开机略有下滑，成品库存有所累积，临近长假，郑棉窄幅震荡调整 [8] 行业要闻 - 3月份中国棉纺织景气指数为52.4%，高于临界点，较2月上升2.4个百分点，企业生产经营恢复正常，但纺企订单后劲偏弱，市场观望情绪加重 [9] - 构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数、产品库存指数、企业信心指数低于临界点，其余指数均高于临界点，产品库存指数和企业信心指数较2月下降，其余指数较2月上升 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][18][19][21][25][28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花基本面受中美互加关税影响偏空，3月纺织业景气指数回升至52.47%，但USDA和ICAC报告均显示消费调低、库存增加；3月纺织品服装出口同比增12.4%，1 - 2月我国棉花和棉纱进口减少；农村部4月预计24/25年度产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价14210，基差1300（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存上，中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 盘面显示20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4] - 预期上，中美互加关税使外贸出口压力巨大，国内棉花传统销售旺季接近尾声，市场冷清；3月纺织品服装出口大增是抢在关税增加前出口，并非外贸市场好转；棉花目前位置不宜追空，09合约短期预计横盘整理为主 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位和金三银四消费旺季预期；利空因素包括外贸订单减少、库存增加、美国加关税、对美出口贸易停滞、欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球棉花供需：2024/25年度4月预计全球棉花产量2632.1万吨，较上月调整 - 1.5万吨，同比增7%；消费2526.1万吨，较上月调整 - 11.4万吨，同比增1%；期末库存1717万吨，较上月调整11.5万吨，同比增7% [9] - 中国棉花供需：2024/25年度4月预计期初库存828万吨、产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨；国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [17] - 短纤和涤纶价格：展示了化纤 - 粘胶短纤价格和涤纶短纤价格走势 [21] - 企业利润与开工率：展示轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、纯棉纱开工率、织布厂开机率情况 [25][27][34][36] - 进口数量：展示中国进口棉纱线当月值情况 [32] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年4月15日 [2] 报告核心观点 - 市场情绪缓和郑棉震荡调整，当前价格已计入部分宏观压力，短期压力释放后或震荡调整，主力合约向远月转移，可关注5 - 9反套 [7][8] - 海外市场USDA周度签约出口报告环比下降、装运处高峰期，新年度种植进度略偏慢、干旱指数同比偏高，外盘走势有支撑，关注后续种植进展及宏观变化 [8] - 国内下游需求暂温吞、开机稳中略降，棉纱和坯布库存有所累积但整体压力不大，纺企清明前后对棉花原料采购较好 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14293元/吨，较上一交易日涨18元/吨 [7] - 2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内销售基差报价CF05 + 1050及以上，CF09基差900及以上；南疆机采31级双29主流低基差CF05 + 850 - 950，主流较多基差CF05 + 900及以上，均疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投一般，下游采购谨慎、随用随买，纺企库存累积、价格下跌；全棉坯布市场偏弱，成交放缓、价格商谈，南通家纺织厂在机订单可持续但后续订单少，开机率平稳，织厂心态谨慎 [7] 行业要闻 - 2025年3月我国出口纺织品服装234.02亿美元，同比增12.4%，其中纺织纱线、织物及制品120.51亿美元，同比增16.1%，服装及衣着附件113.51亿美元，同比增8.8%；1 - 3月累计出口662.82亿美元，同比增1% [9] - 截至4月8日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头66636（ - 3893）张，由增转减，空头101662（ - 10846）张，连续第二周减少，ICE总持仓266116（ - 23212）张，由增转减，净多占比 - 13.2%，环比增1.3个百分点，同比减42.9个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [18][19][21]