海南省跨境收支与投融资概况 - 海南省跨境收支规模持续增长，结构上呈现货物贸易亮点频现、服务贸易较快增长、跨境投融资活跃度较高等特点 [1] 2025年直接投资收支情况 - 2025年海南省直接投资收支合计535.5亿美元，同比增长9.6% [1] 2025年跨境投融资活跃度具体表现 - 对外直接投资增长明显，2025年全省对外直接投资收支规模45.6亿美元，同比增长15.2% [1] - 外国来华直接投资大幅增长，2025年全省外国来华直接投资95.4亿美元，同比增长32.5% [1] - 联属企业之间投资小幅增长，2025年全省联属企业之间收支规模达394.6亿美元，同比增长4.6% [1] 未来展望 - 预计2026年海南自贸港涉外收支规模将保持合理增长，海南省投融资活动将更加活跃 [2]

文章核心观点 - 文章系统梳理了29家海南本土上市公司，认为海南自贸港封关运作后，多项政策红利将驱动这些公司实现业务增长与价值重估 [1][2][3] - 核心政策红利包括：“零关税”政策降低进口设备及原材料成本、15%企业所得税优惠提升盈利水平、“境内关外”通关模式提升跨境流转效率、以及面向东南亚的区位优势助力拓展东盟市场 [2][3][4] - 各公司作为海南自贸港不同产业领域的核心标的，有望依托政策与区位优势，整合资源打造全产业链生态，迎来长期增长机遇 [1][4][5] 能源与高端制造 - **洲际油气**：作为海南自贸港核心能源企业，主营石油勘探开发与跨境能源贸易，预计未来三年跨境油气贸易规模有望提升30%以上 [1][33] - **金盘科技**：国内领先的高端输配电设备制造商，受益于“零关税”降低原材料成本及15%所得税优惠，有望拓展东盟电力设备市场 [2][35] - **中钨高新**：国内领先的钨制品龙头企业，作为高端制造代表，有望依托海南政策参与“专精特新”工程建设 [24][60] - **海马汽车**：海南本土新能源汽车制造龙头，“零关税”政策将降低进口设备成本，助力拓展东盟新能源汽车市场 [10][44] 新能源与新材料 - **钧达股份**：国内TOP级光伏电池片制造商，受益于“零关税”降低设备成本及所得税优惠，有望参与海南“风光储一体化”项目 [4][37] - **中稀有色**：国内领先的稀土分离龙头企业，作为新材料产业核心标的，有望拓展东盟稀土市场 [27][64] - **欣龙控股**：海南本土新材料龙头企业，主营非织造材料，有望深度参与海南“禁塑”工程建设 [19][54] - **海南橡胶**：全球最大的天然橡胶生产企业，受益于政策红利，有望参与海南“热带农业”工程建设 [21][57] 交通运输与基建 - **海航控股**：海南本土航空龙头，预计2026年海南进出港旅客量将突破8000万人次，公司跨境货运业务有望实现翻倍增长 [3][36] - **海南机场**：本土机场运营龙头，预计2026年海南机场旅客吞吐量将突破8000万人次，货运业务有望实现翻倍增长 [9][43] - **海峡股份**：海南本土航运龙头，主营琼州海峡客滚运输，预计2026年琼州海峡客流量将突破5000万人次，货运业务有望翻倍 [14][49] - **海南高速**：本土高速公路运营龙头，预计2026年海南高速公路车流量将突破2亿辆次，公司“高速+地产+文旅”模式有望实现20%以上增长 [20][56] - **海南瑞泽**：本土基建龙头企业，预计2026年海南基建投资规模将突破千亿，公司商品混凝土业务有望实现20%以上增长 [8][42] - **海南华铁**：本土轨道交通设备龙头，预计2026年海南轨道交通投资规模将突破百亿，公司业务有望实现30%以上增长 [22][58] 文旅消费与免税 - **凯撒旅业**：国内领先的文旅综合服务商，预计2026年海南接待游客量将突破1.8亿人次，公司跨境文旅业务有望实现翻倍增长 [5][38] - **海汽集团**：海南本土客运龙头，预计2026年海南公路客运量将突破3亿人次，公司“客运+免税”模式有望实现20%以上增长 [13][47] - **海南发展**：海南国资委旗下产业投资平台，预计2026年海南免税销售额将突破千亿，公司免税业务有望实现30%以上增长 [11][45] - **ST华闻**：海南本土文旅传媒企业，预计2026年海南文旅消费规模将突破千亿，公司“文旅+传媒”模式有望实现20%以上增长 [25][61] 医药健康 - **ST葫芦娃**：海南本土医药龙头，主营儿科用药，受益于“零关税”降低原材料成本，有望拓展东盟医药市场 [7][40] - **康芝药业**：本土儿童医药龙头企业，有望深度参与海南国际医疗旅游先行区建设 [16][51] - **海南海药**：海南本土医药龙头，主营抗肿瘤及心血管药物，有望拓展东盟医药市场 [18][53] - ***ST双成**：海南本土医药企业，受益于政策红利，有望实现医药业务持续扩张与摘帽目标 [15][50] 农业与食品 - **京粮控股**：本土粮油加工龙头，“零关税”政策将降低进口粮油成本，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [17][52] - **罗牛山**：海南本土农业龙头，主营生猪养殖及食品加工，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [23][59] - **神农种业**：海南本土种业龙头，有望深度参与海南“南繁硅谷”工程建设 [26][62] - ***ST椰岛**：海南本土保健酒龙头，有望实现保健酒业务持续扩张与摘帽目标 [28][65] 多元金融与产业 - **海德股份**：国内领先的不良资产处置服务商，预计2026年海南不良资产市场规模将突破百亿，公司跨境业务有望实现翻倍增长 [12][46] - **新大洲A**：本土多元化企业，主营摩托车制造等，“零关税”政策将降低进口设备成本，有望参与海南新能源汽车配套项目 [6][39] - **海南矿业**：海南本土矿业龙头，主营铁矿石等开采加工，有望参与海南“资源保障”工程建设 [29][66]

入境旅游与消费市场 - 海南已构建覆盖86个国家的多层次免签入境体系 包括59国30天入境免签、240小时过境免签、港澳外国旅游团144小时免签及邮轮外国旅游团15天免签等举措 为海外游客提供全方位便利通道[1] - 2025年12月18日海南全岛封关后 元旦小长假入境游机票订单量飙升 其中三亚同比增长5倍 海口同比增长近3倍 增速领跑全国[1] - 海南定位清晰 对内成为国民度假消费升级的优选目的地 对外需从“政策开放高地”进阶为兼具独特魅力与舒适体验的“中国式现代化文明体验地”[1] 产业与企业注册动态 - 封关后首月 海南新增外贸备案企业达5132家 数量相当于2024年一个季度的总和 政策虹吸效应显著[1] - 近5年来 海南新增实有经营主体270万 超过建省后32年总和[6] - 企业注册热度经历波动 2020年至2023年上半年市场热度高 2023年下半年进入冷静期 2025年下半年封关节点明确后成为转折点 看好海南作为海外市场“跳板”的企业增多[6] 核心税收与贸易政策 - “零关税”政策已扩大至6637个税目 覆盖约74%的进口商品 仅保留《进口征税商品清单》所列2323个税目及实施贸易救济措施的货物征税 享惠主体包括在海南自贸港登记注册的独立法人企业、事业单位及科技类、教育类民办非企业单位[4] - 加工增值免征关税政策规定 在岛内加工增值达到或超过30%的货物进入内地即可免征进口关税 仅需缴纳进口环节增值税和消费税 对进口原料依赖型制造业是极大利好 进口零关税商品及其加工制成品可在岛内享惠主体间自由流动[4] - 对注册在海南自贸港并实质性运营的鼓励类产业企业 减按15%征收企业所得税 较内地25%的税率大幅降低 企业需满足生产经营、人员、账务、资产四要素均在自贸港的要求[5] - 对在海南工作的高端紧缺人才 个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征 内地最高税率达45% 人才需在一个纳税年度内累计居住满183天 实际居住不少于90天 航空航天等特殊行业人才满足相关条件可放宽居住要求[5] - 新增境外直接投资所得免征企业所得税政策 出海企业利润汇回无需补缴差额税款[5] 企业案例与供应链重构 - 京润珍珠作为试点企业 进口海水珍珠关税减免21% 反映到销售端产品价格打七九折 未来海南可能代替深圳 成为其面向国内和国际市场的大前方[8] - 蜜雪冰城2022年在海南省定安县建生产基地 生产冷冻水果、咖啡和糖浆等 出口到38个国家 成为首批利用封关政策的代表性企业[8] - 海南封关可将制造类企业纳入全球布局的一环 尝试重构供应链路径[8] - 某食品加工企业关注零关税进口、增值30%后免关税内销政策 有利于在国内外形成价格优势[5] 跨境结算与金融挑战 - 跨境支付与结算问题成为企业关注的隐性主线 内地部分银行外汇结算灵活度有限 国际形势趋紧下 一些海外结算机构对涉及中国的结汇业务趋于谨慎[9] - 海南自贸港的重要变量可能在于结算货币和支付通道的选择权 包括更多使用人民币或贸易对方本币进行结算[11] - 结算方式的改变是循序渐进的过程 需建立在真实贸易、稳定路径和高频交易之上 跨境支付是与物流、中转、通关和制度信任度紧密绑定的系统工程[12] - 部分企业如广东某跨境企业在海南设立结算与管理主体 用于承接部分跨境业务 同时保持原有海外架构 将海南视为补充而非替代方案[8] 与东盟自贸区的比较分析 - 海南自贸港提供一套“长期制度方案” 包括企业和个人所得税“双15%”、不断扩大的“零关税”清单及加工增值内销设计 旨在构建长期、可复制的税制结构[14] - 东盟自贸区如越南岘港提供“项目型优惠” 企业所得税前4年全免、后9年减半 工业用地前三年免租、后两年减半 吸引力直接但集中在项目早期[15] - 柔佛—新加坡经济特区针对不同行业设置条件 给出5%—10%的企业所得税或100%投资税补贴 更偏向资金雄厚的中大型企业[15] - 印尼巴淡岛自贸区主打进出口免税和增值税豁免 对加工贸易友好但内销受限 与本土市场相对隔离[15] - 短期看 东盟对劳动密集型、成本敏感型企业更具吸引力 但对于希望整合研发、制造、市场的企业 海南的想象空间更大[17] - 未来可能出现分化式布局 部分企业留在东盟追求成本和区位 部分企业回到海南押注制度红利和双循环 部分企业选择“两头布局”[19] 产业基础与长期机遇 - 海南当前四大主导产业为旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业 相较一线城市产业基础薄弱[20] - 企业在海南经营可能遇到人才难题 高端人才吸引力不足 部分企业落户主要为节税避税 海南人口密度较小也是发展限制因素[20] - 长期看 海南有时差小、距离近、生活便利等优势 有企业家考虑将亚太总部放在海南 并看好其医疗、教育资源对外籍人士的吸引力[21] - 海南背靠超大规模国内市场 毗邻东南亚 4小时飞行时间可覆盖亚洲21个国家和地区 覆盖全球47%的人口和30%的GDP 能有效利用两个市场、两种资源 成为国内国际双循环的重要交汇点[21]

儋州市委副书记、市长，洋浦经济开发区管委会主任陈阳： 二是加快培育新质生产力，做强现代化产业体系支撑。锚定全省"45432"发展架构，推动产业智能 化、绿色化、融合化发展，加快构建具有儋州特色和优势的现代化产业体系。 三是强化区域协同联动，创建港产城科融合发展先行区。深化与国内外重点区域合作，积极对接国 家重大区域战略，高标准建设环湾新城，加快拓展深儋合作领域、放大合作效能，提升与省内市县联动 水平。 四是建设国际枢纽海港，全面提升洋浦港国际影响力。深入实施"双向双枢纽港"战略，加快完善港 口基础设施、织密织牢航运网络，系统提升港口综合服务水平。 五是优化发展环境支撑，激活高质量发展动能。持续提升营商环境、生态环境、社会环境建设水 平，全面激发经营主体活力与发展动能。 全力打造海南自贸港"样板间" 儋州将认真贯彻落实省两会精神，按照省政府工作报告明确的目标任务，抢抓封关历史机遇，奋力 打造海南自由贸易港"样板间"和高质量发展第三极。 一是持续推进高水平对外开放，充分释放开放活力与动能。坚持把洋浦经济开发区作为高水平对外 开放的重要载体和功能平台，持续开展自贸港政策先行先试，进一步彰显自贸港"样板间"的示范引领 ...

公司战略与业务重点 - 公司以“专业服务+数字创新”双轮驱动，持续深耕海南市场，充当连接全球资源与自贸港建设的“桥梁” [2] - 公司将为赴琼投资的跨国企业、国有企业及新兴企业，提供从准入战略、税务结构优化、供应链重构到运营提升的一站式服务 [3] - 公司将协助各级部门及园区开展自贸港政策研究与实施路径设计，内容涵盖产业规划、制度创新设计、招商策略优化等 [2] - 公司将主动对接国际高标准经贸规则，助力“一线放开、二线管住”等关键制度落地见效 [2] - 公司将结合自贸港人才引进政策，协助政府与企业设计国际化人才管理方案 [3] - 公司将协助机构建立覆盖贸易、数据、金融等领域的风险管理框架，强化合规体系建设 [3] 行业机遇与市场观点 - 海南自贸港高水平开放与制度集成创新，为专业服务业创造了广阔机遇 [2] - 全球气候系统加速演变，给海南经济社会发展带来的影响越来越大 [2] - 海南应建立台风灾害链救援场景高水平专业研究机构和台风灾害链救援装备中试基地，构建台风灾害链应急救援装备准入体系，并构建体系化的救援人员培养和考核体制 [2]

核心观点 - 临高县在2025年多项经济指标表现强劲，特别是在工业增长、招商引资和生态环境方面位居海南省前列，同时通过解决历史遗留问题为未来发展奠定基础 [1][2] - 公司确立了以金牌港开发区为核心的“1243”发展战略，旨在抓住海南自贸港机遇，推动产业升级和区域协同发展，将政策优势转化为经济增长和民生改善 [3] 经济表现与指标 - 2025年规上工业增加值增速达45.5%，排名全省第一 [1] - 超额完成省下达招商任务，签约项目总投资80亿元，在同类市县中排名第一 [1] - 社会消费品零售总额增速在同类市县中排名第三 [2] - 城乡居民人均可支配收入增速排名全省第二，农民收入增速连续十五年快于城镇，城乡居民收入差距收窄至2:1以内 [2] - 渔业总产值连续27年保持全省第一 [1] 产业发展与园区建设 - 作为海南自贸港重点园区，金牌港开发区海洋装备(游艇)制造产业发展势头强劲，已落地15个项目，产业集聚效应逐步显现 [1] - 公司确定“1243”发展战略框架：“1”是抓住金牌港开发区这一核心；“2”是打造现代海洋经济发展新高地和农文旅融合发展新高地；“4”是加快培育数字经济、绿色能源经济、现代服务业、低空经济四大新动能；“3”是构筑金牌港开发区、波莲循环产业园和垦地融合产业园“一区三园”协同发展格局 [3] - 公司着力推动高质量发展，聚焦产业转型升级，全力培育经济增长新动能 [3] 历史遗留问题解决与营商环境 - 公司多方筹集15.3亿元，实质性化解了一批历史遗留问题 [2] - 集中完成20项中央和省委巡视、督察、审计发现问题的整改事项，包括化解中小企业历史欠款11亿元，补缴被征地农民养老保险补贴3.76亿元，解决了长达17年的历史欠账 [2] - 解决营商环境涉企历史遗留问题45个，销号率达78.9%，超额完成省定目标 [2] - 清理农村“两超一不”合同818宗，完成率90.73%，为村集体增收7300万元 [2] 生态环境与社会民生 - PM2.5超额完成省定任务，盈余值排名全省第一，达历史最优，连续四年超额完成空气质量考核目标 [1] - 国家重点生态功能区县域生态环境质量考核排名全省第一 [1] - 社会救助扩围增效，低保覆盖率达3.4%，居全省首位 [1] - 禁塑工作考核连续四年保持全省排名前三 [2] 未来发展规划 - 公司计划在“十五五”期间加力奋进，弥补发展短板和弱项 [2] - 面向“十五五”开局之年和海南自贸港全面实施封关运作开局之年，公司决心全力将自贸港的“政策流量”转化为“经济增量”和“民生质量” [3] - 公司着力于七个方面推动高质量发展，包括深化改革开放、扩大有效需求、产业转型升级、区域协调发展、生态文明建设、民生福祉改善以及统筹发展安全 [3]

业绩预告与核心财务表现 - 公司预计2025年实现归母净利润18亿元至22亿元，较上年同期的-9.21亿元实现扭亏为盈，同比增长27.21亿元至31.21亿元 [1] - 预计2025年扣非归母净利润为9亿元至11亿元，较上年同期的-20.63亿元增加29.63亿元至31.63亿元，盈利能力实现根本性改善 [1] 国际客运业务增长 - 2025年全年国际市场收入客公里同比增长41.32%，达到26739.74百万客公里 [1] - 2025年全年国际旅客运输量同比增长38.35%，达到4088.78千人次 [1] - 2025年12月单月，国际市场收入客公里同比增长25.76%，国际旅客运输量同比激增21.95%，超38万人次 [1] - 截至2025年底，公司已恢复、新开及计划运营国际及地区往返客运航线70余条，新增及加密多条热门航线 [1] 货运业务发展 - 2025年12月，公司货邮运收入吨公里同比增长14.22%，货运及邮运量同比增长8.39% [2] - 2025年12月，货邮载运率同比提升2.63个百分点，其中国际货邮运收入吨公里同比增幅高达23.70% [2] 机队结构与运营优化 - 公司持续推进机队年轻化、现代化，2025年先后引进空客A321neo、A330、A320NEO及C909等新飞机 [2] - 截至2025年末，公司合计运营359架飞机，运营效率与乘客体验显著提升 [2] 海南自贸港政策支持 - 作为扎根自贸港的主基地航司，公司享受15%企业所得税优惠税率、高端人才个税减免、飞机及部分航材零关税、保税航油等政策支持 [2] - 第七航权逐步放开为公司带来增量发展空间 [2] 维修业务与品牌荣誉 - 公司旗下海口吉耐斯具备GEnx-1B最高大修资质，发动机维修业务正向“利润中心”转型，有望形成新的盈利增长点 [2] - 旗下海南航空连续14次荣获“SKYTRAX五星航空”称号，成为中国内地唯一获此殊荣的航企 [2] 未来发展战略 - 公司未来将持续依托自贸港政策红利，深化航线网络布局与产业协同，推动高质量发展 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计实现营业收入16.5亿元至19.5亿元，较上年同比增长15.90%至36.97% [1] - 预计实现归属于上市公司的股东净利润为亏损13亿元至19亿元 [1] - 业绩亏损主要受商业地产市场持续低迷影响，投资性房地产公允价值变动损失增加，各类资产减值计提增多 [1] - 报告期内整体营收保持平稳，期间费用同比优化下降，经营发展格局持续向好 [1] 三大主业协同发展 - 商业运营板块紧扣“模式创新+调改升级”主线，实现出租率稳步提升 [1] - 商贸物流板块围绕“降本增效+业态创新”精准发力，实现突破 [1] - 商品贸易板块迎合市场需求拓展业务布局 [1] - 面对复杂外部环境与行业竞争，公司保持战略定力，锚定三大主业协同发展 [1] 商业运营板块具体进展 - 核心商业品牌“星悦茂”已在全国30余个城市布局地下商业街 [2] - 近期加速拓展，贵州黔西、贵州遵义（二期）、新疆伊宁、四川攀枝花等多个项目相继亮相 [2] - 通过引入标准化跨区域成熟连锁商业体系与优质品牌资源至城市核心区及县域地下空间，实现商业价值与公共安全的有机统一 [2] - 深入贯彻“平时服务、战时防空、应急支援”的“平急两用”理念，为行业探索地下空间综合利用提供可复制的实践样本 [2] 商贸物流板块具体进展 - 2025年，湖北宜都、湖南麻阳商贸物流园相继投入运营，旨在打通城乡商品流通的关键节点 [2] - 助推“工业品下行、农产品上行”双向流通格局加速形成 [2] - 目标是在全国以区域带动全域，构建基于区域的物流枢纽和平台 [2] - 聚焦消费品物流配送、农产品上行展示、商贸物流整合提质增效，同时对接地方政府，促进民生物品保供稳价 [2] 商品贸易板块具体进展 - 紧抓海南自贸港封关运作机遇，旗下海南大区所辖6家企业成功获批成为海南自贸港“零关税”货物的惠享主体，享受免征进口关税政策优惠，降低营运成本 [3] - 持续拓展跨境电商产品类目与渠道，构建“线上+线下”融合的购物生态 [3] - 全力拓展来料加工业务、热带农产品供应链等创新发展，将更多商品贸易业务资源向海南自贸港倾斜 [3] - 助力农产品集采集配业务顺利开展 [3] 未来展望与战略 - 公司表示将继续响应国家战略号召，充分发挥城乡网络覆盖广、资源整合能力强的优势 [3] - 以三大产业协同发展为纽带，推动城乡优质消费资源双向流通 [3] - 为城乡融合高质量发展注入动力 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 海南自贸港封关运作是国家重大战略，标志着“高标准开放”正式拉开序幕，有望成为引领中国新时代对外开放的重要门户 [2] - 海南金融的长远发展根本上取决于本土产业的繁荣，当前海南产业基础薄弱、结构单一，是制约金融业发展的核心瓶颈 [2][4] - 短期内，海南金融的破局点在于利用“跨境”业务优势，特别是多功能自由贸易账户和跨境资管试点，实现弯道超车 [2][5] - 对于银行股投资，现阶段应聚焦银行景气分化，自下而上挖掘优质区域性城商行的阿尔法机会，核心在于“资源变现的确定性” [2][3][60] 根据相关目录分别总结 1. 海南封关：国家大计，战略红利，重在产业 - 海南于2025年12月18日正式全岛封关，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的海关特殊监管制度，目标是实现全要素自由高效流通 [11][17] - 封关的战略意义在于应对逆全球化趋势，海南凭借独立的地理单元和RCEP区域中心的区位优势，成为连接国内国际双循环的关键枢纽 [12][13] - 封关带来一系列政策红利，包括：“零关税”商品税目从约1900项扩大至约6600项，覆盖率从21%提升至74%；加工增值超30%货物内销免关税；企业所得税和高端人才个税实行双“15%”优惠；上线多功能自由贸易账户提升资金跨境便利 [17][21][23] - 封关首月取得“开门红”：离岛免税购物金额达48.6亿元，同比增长46.8%；“零关税”政策业务货值7.53亿元，同比增长38.9% [23][25] 2. 客观事实：产业基础薄弱，政策预期和落地成效还有偏差 - 海南经济总量偏小，2025年GDP约8100亿元，仅与部分经济强省地级市相当，限制了金融发展的天花板 [2][35] - 产业结构单一，历史上依赖批发零售、房地产和旅游业，2024年末海南银行近40%贷款集中于房地产及旅游相关行业 [29][38][41] - 政策落地存在偏差：加工增值免关税等政策更利好大型企业，中小企业受益有限；部分行业因政策冲突无法享受红利；离岛免税消费存在K型分化，10万元额度对高端客群吸引力不足，对本地居民改善有限 [2][31][34] - 客观短板明显，包括气候灾害频繁、产业配套薄弱、物流成本高（受琼州海峡阻隔）、人才流失等，影响了高端产业的承接能力和经济活跃度 [2][25][31] 3. 从产业到金融，海南金融如何实现共生共荣 - **金融映射产业体量小**：“十四五”期间海南省信贷年均复合增长率仅约5%，落后全国约2个百分点；本土银行如海南银行规模增速放缓，扩表诉求不强 [2][35][41][44] - **跨境业务呈现亮点**：多功能自由贸易账户是核心驱动，截至1月底全省开立EF账户近730个，业务量达3000亿元，均较2024年增长超3倍；跨境资管试点监管批复规模为100亿元，但当前规模仅约1亿元，因产品收益率与内地未拉开差距 [2][5][48][49] - **挖掘特色产业潜力**：海南省明确重点发展旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业“3+1”产业体系，目标到2027年其增加值占GDP比重提升至70%左右 [2][29][52] - **破解人才与企业入琼难题**：建议加强琼粤合作，利用大陆产业与海南税收优势；完善国际教育、医疗康养体系；与经济发达地区共建“飞地”模式，加强人才与招商对接 [2][57] 4. 投资分析意见 - 银行股的长期成长离不开优质区域和产业的加持，海南案例深刻体现了“产业兴则金融兴” [3][4][60] - 当前市场环境下，投资者更聚焦“成长溢价”，是自下而上挖掘银行股阿尔法的好时机 [3][60] - 投资核心在于“资源变现的确定性”，应关注业绩景气度更高、信贷投放更好的优质区域城商行 [3][60]

海南自贸港税收优惠政策成效 - 全岛封关后“零关税”政策优惠力度显著加大 商品范围扩大至约6600个税目 占全部商品税目的比例达到74% 比封关前提高了近53个百分点[1] - 截至2026年1月27日 “零关税”货物进口货值8.57亿元 同比增长2.43倍 覆盖化工 矿产品制造 医疗健康等多个行业 减免税款约1.29亿元 同比增长2倍[1] - 已有超过1万家企业申请成为“零关税”政策享惠主体 新增备案外贸企业5700余家[1] 加工增值与外资投资情况 - 加工增值免关税政策条件放宽 “零关税”货物及其加工制成品可在享惠主体间免进口税收流通 推动企业将生产环节留在海南以延伸产业链[2] - 截至2026年1月27日 岛内销往内地的加工增值免关税货物货值1.01亿元 减免税款386.7万元[2] - 全省新增外资企业409户 同比增长23.56% 外商直接投资总额及增速位居全国前列[2] 离岛免税消费与地方财政 - 离岛免税购物政策放宽带动消费 截至2026年1月27日 离岛免税销售金额62.8亿元 购物人数98.1万人次 购物件数460万件 同比分别增长35.9% 21% 8.2%[3] - 今年元旦假期期间 离岛免税销售金额7.12亿元 同比大幅增长128.9%[3] - 2025年海南地方一般公共预算收入903.7亿元 同比增长1.5% 支出2344.5亿元 同比增长2.2% 2026年预算收入预计为930.9亿元 同比增长3%[3]