文章核心观点 - 主要上市猪企2025年9月份生猪销售均价同比及环比均进一步走低，销量与收入趋势分化 [2][7] - 猪价下行趋势在2025年10月份延续，生猪生产价格、猪肉批发价格及期货价格均加速下跌 [8][9][10] - 行业分析认为生猪市场供需格局偏松，未来中期猪价可能继续承压，维持低位震荡 [12][13] A股上市猪企2025年9月份销售情况 - 天邦食品9月销售商品猪61.27万头，销售收入6.34亿元，商品猪销售均价13.69元/公斤，环比变动分别为15.68%、2.14%、-8.88% [4] - 大北农9月生猪销售数量37.37万头，销售收入5.41亿元，销售数量环比增长6.10%，销售收入环比增长3.64%，商品肥猪销售均价12.91元/公斤 [4] - 牧原股份9月销售商品猪557.3万头，商品猪销售均价12.88元/公斤同比变动-30.94%，商品猪销售收入90.66亿元同比变动-22.46%，销售数量、均价、收入环比均出现下滑 [5] - 温氏股份9月销售生猪332.53万头，收入49.75亿元，毛猪销售均价13.18元/公斤，环比变动分别为2.45%、3.11%、-5.18%，同比变动分别为32.46%、-15.16%、-30.81% [5] - 新希望9月销售生猪139.42万头环比变动4.22%，收入17.46亿元环比变动1.39%，商品猪销售均价12.89元/公斤环比变动-4.80%同比变动-31.47% [6] 2025年10月以来猪价走势 - 2025年10月10日生猪市场价格（线上）为12.50元/公斤，较9月底的12.59元/公斤和8月底的13.77元/公斤继续下行，较2024年8月超过21元/公斤的高点大幅下跌 [9] - 2025年10月10日猪肉批发价格为18.85元/公斤，较9月底的19.40元/公斤和8月底的19.76元/公斤走低，较2024年8月超过27元/公斤的高点显著回落 [9] - 生猪期货主力合约在2025年9月累计下跌约9%，10月份以来两个交易日累计下跌逾8%，其中10月9日下跌5.88%10月10日下跌3.21% [10] 行业机构对猪价未来走势的研判 - 长期视角认为2025年生猪养殖行业已进入压力期，但政策调控可能缩短压力期持续时间并减缓下跌幅度 [12] - 中期判断（未来三个月）猪价或继续承压，仔猪供需对猪价的指引作用加强 [12] - 当前市场供给端压力未减，预计10月份供过于求格局难改善，猪价可能维持低位震荡，反弹空间有限 [13]

核心观点 - 生猪市场呈现震荡偏空格局，供强需弱的基本面未变 [4] - 双节期间猪价全面下跌，现货多地价格跌破12元/公斤，反映出供应增量明显而需求增量有限的弱现实 [4][8] - 近端供应压力持续，猪价探底过程可能尚未结束，操作上对近月合约维持逢高偏空的思路 [4][8] 能繁产能与商品猪供给 - 行业各环节普遍进入亏损状态，理论上会促进行业产能去化，对远期价格形成一定支撑 [5][6][10] - 8月官方能繁母猪存栏量微降，推算至明年上半年供应压力仍存，下半年合约价格或在去产预期支撑下转好 [10] - 企业端出栏计划继续增量，10月出栏计划较上月实际出栏预计增加5.14%，日均计划出栏环比增加1.75%至84.11万头/日 [17] - 全国出栏平均体重为128.48公斤，同比增加2.07%，整体均重高于同期，供应压力延续 [21] 屠宰与消费需求 - 节后需求惯性回落，样本屠宰企业近一周平均屠宰量为159,256头/日，环比下降4.53% [35] - 样本屠宰企业周内开工率为34.53%，较前周下降1.23个百分点 [36] - 节后消费转弱，样本重点屠宰企业鲜销率为86.34%，较前周下降1.25个百分点 [38] - 全国猪肉（白条）均价为15.86元/公斤，较节前下降0.82元/公斤，环比降幅4.92% [38] 二次育肥与冻品库存 - 二次育肥仍以出栏为主，低价区域仅有零星补栏，整体心态偏谨慎 [6][23] - 9月下旬部分头部企业销售二次育肥量占近十天生猪销售量的比例为0.93%，较前十日微增0.03% [24] - 节后消费转弱导致被动入库增加，全国冻品库容率为19.14%，较前周增加0.48个百分点 [41] 产业成本与利润 - 自繁自养养殖成本为12.72元/公斤，外购仔猪成本为14.07元/公斤 [46] - 养殖端普遍进入亏损状态，自繁自养利润为-135.62元/头，外购仔猪育肥利润为-295.65元/头 [48] - 仔猪价格继续走弱，15kg仔猪出栏利润约为-65元/头，较节前利润下降54元/头 [52][53] - 样本屠宰企业当周屠宰毛利为12.5元/头，较节前增加28元/头，部分转亏为盈 [59] 政策与价差结构 - 10月10日挂牌轮换收储中央储备冻猪肉1.5万吨 [7] - 猪粮比价为5.68，连续处在5:1至6:1区间，触发猪肉储备预警 [56] - 节日期间标肥猪价差小幅走扩，全国标肥猪价差周均价为-0.59元/公斤，较节前走扩0.2元/公斤 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内进入中秋国庆双节后供需淡季，本周市场或供需双减、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局，关注月中集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 近期生猪供需均减少，预计本周猪价维持震荡偏弱格局，生猪LH2601在12600至13000附近区间震荡 [10] 根据相关目录总结 每日提示 - 供应上国内大型养殖场出栏减少支撑生猪短期价格，本周供给猪、肉双减；需求上国内宏观环境预期回升，但长假后居民消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费；综合来看市场供需双减、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局 [10] - 基差方面，现货全国均价12180元/吨，2601合约基差645元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净空，空增 [10] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，但国内生猪消费市场受淡季影响，供需双减，现货价格短期偏弱中期维持区间震荡格局 [12] - 中秋国庆后猪肉需求短期转淡，现货价格受供应减少影响回归震荡，继续下跌空间或有限，或呈探底回升走势 [12] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，大猪出栏积极性短期减弱，供需双减支撑短期生猪期现价格预期 [12] - 生猪现货价格国庆节后维持平稳，期货中期整体回归区间震荡格局，需进一步观察供应和需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季，现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期，国内生猪存栏同比增加 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 生猪期货和仓单及现货价格汇总展示了9月22日至9月30日近月2511、主力2601等期货价格，生猪2601仓单数量，以及全国、山东、江苏、湖南、广东等地外三元生猪现货价格 [14] - 生猪期现基差走势和1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势展示相关数据变化 [15] - 商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势展示价格走势 [17] - 近5天全国外三元毛猪价格走势展示价格变化 [19] - 标肥猪价差走势展示标肥猪价格差异变化 [21] - 二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势展示相关价格走势 [23] - 仔猪料肉比及存活率展示相关数据 [25] - 月度生猪存栏及环比走势、月度能繁母猪存栏展示存栏数据变化，截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [27][28] - 商品猪存栏走势展示不同体重段生猪存栏变化 [29] - 周度90kg以下和150kg以上猪占比走势展示占比变化 [31] - 月度猪肉进口走势展示进口量变化 [33] - 育肥成本走势（以100 - 120kg为例）展示成本变化 [36] - 周度生猪饲料盈利预期展示盈利预期变化 [39] - 月度生猪出栏量走势和周度生猪出栏均重走势展示出栏量和均重变化 [42] - 周度生猪出栏利润走势展示出栏利润变化 [43] - 周度自繁自养及外购仔猪利润走势展示利润变化 [45] - 猪牛肉价差走势展示猪与牛肉价格差异变化 [48] - 白条均价走势和毛白价差走势展示价格和价差变化 [50] - 屠宰结算价走势和36城均价走势展示价格走势 [52] - 周度屠宰加工利润走势展示利润变化 [54] - 生猪每日屠宰量及开工率展示相关数据 [56] - 周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势展示比率变化 [58] - 年度猪肉消费总量走势展示消费总量变化，年度生猪消费量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升 [60][62] - 猪粮比展示猪粮比价变化 [63] - 生猪下跌和上涨历史走势展示价格涨跌历史 [67] - 2019 - 2024年生猪收储情势图展示收储情况 [69] - 2019 - 2024年生猪放储情势图展示放储情况 [71] 持仓数据 未提及相关有效内容

猪肉价格走势 - 9月26日全国猪肉批发均价19.42元/公斤 较9月19日19.48元/公斤下降0.3% 周均价19.52元/公斤较上周19.7元/公斤下降0.9% [1] - 9月26日生猪（外三元）价格12.51元/公斤 较9月19日12.79元/公斤下降2.2% 周均价12.63元/公斤较上周13.05元/公斤下降3.2% [1] - 国家统计局数据显示9月中旬生猪价格13元/公斤 较9月上旬下降0.7元 降幅达5.1% [4] 生猪供应状况 - 全国生猪平均交易体重124.66公斤 环比微跌0.05% 部分省份执行减重政策加快出栏节奏 [3] - 养殖端出栏积极性较高 大体重生猪持续释放压制行情 月末及月初部分区域出栏量可能缩量 [5] - 企业端商品猪出栏进度滞后 下旬出栏节奏加快 供给增量持续体现 [4] 需求端表现 - 重点屠宰企业周平均开工率34.54% 环比上涨0.4个百分点 双节备货推动订单增加 [3] - 未来一周进入国庆备货阶段 屠宰量有提升空间 节后需求可能出现惯性回落 [4][5] - 双节消费有增量预期 但供应压力持续释放 猪价短期难见大幅反弹 [4] 政策与预警 - 广东省猪粮比价5.64:1 连续三周处于5:1-6:1区间 触发过度下跌二级预警 [4] - 广东省将适时开展冻猪肉储备收储工作 以稳定猪肉市场供应 [4] - 政策端去产能目标明确 但能繁产能调降意愿受限 [4] 市场预期 - 卓创资讯预计未来一周行情呈先降后微涨态势 月末出栏缩量对行情有止跌提振作用 [5] - 四季度供大于求逻辑延续 近端维持逢高偏空思路 关注节后库存消化情况 [4] - 双节备货叠加国储订单 宰量短期有望增量 需求端支撑力度边际转强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，预计本周供给猪、肉双增，需求端消费意愿回升，市场或供需双增、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 近期生猪供需均开始回升，预计本周猪价维持震荡偏弱格局，生猪LH2511在12600至13000附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 基本面供需双增，猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡，关注月底集团场出栏和二次育肥动态，中性；基差显示现货贴水期货，偏空；库存方面生猪和能繁母猪存栏增加，偏空；盘面价格在20日均线下方且向下，偏空；主力持仓净多但多减，偏多 [10] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，中秋国庆临近供需双增，现货价格短期偏弱中期区间震荡 [12] - 节日临近猪肉需求短期改善，现货价格受供应增加影响震荡偏弱，国庆后供应减少下跌空间有限或探底回升 [12] - 国内生猪养殖利润亏损扩大，大猪出栏积极性短期较好，供需双增支撑期现价格预期 [12] - 生猪现货节前震荡偏弱，期货中期回归区间震荡，需观察供需增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪消费进入长假前旺季、现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响有悲观预期、生猪存栏同比增加 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 9月16 - 24日生猪期货主力2511合约价格从13160元/吨降至12730元/吨，远月2601合约从13680元/吨降至13345元/吨，生猪2411合约428降至368，外三元生猪现货全国均价从12.96元/公斤降至12.58元/公斤 [14] 持仓数据 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增加，预计本周供给猪、肉双增；国内宏观环境预期回升，开学季和长假将至提振短期鲜猪肉消费和市场信心，预计本周市场供需双增，猪价短期探底回升维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 现货全国均价12560元/吨，2511合约基差105元/吨，现货贴水期货 [10] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] - 价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净多，多增 [10] - 近期生猪供需均回升，预计本周猪价维持震荡偏弱格局，生猪LH2511在12400至12800附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 预计本周生猪市场供需双增，猪价短期探底回升维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态；预计本周猪价维持震荡偏弱格局，生猪LH2511在12400 - 12800附近区间震荡 [10] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心，国内生猪消费市场受淡季影响，中秋国庆临近大猪出栏增多，生猪供需双增，现货价格短期回归震荡，盘面区间震荡 [12] - 近期高温天气使猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供应增加影响震荡偏弱，但需求逐渐回升下跌空间有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期利润转差，大猪出栏积极性尚好，供需双增支撑短期生猪期现价格预期 [12] - 生猪现货价格国庆节前或震荡偏强，期货短期整体回归区间震荡格局，需进一步观察供应和需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪消费进入长假前旺季，国内生猪现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期，国内生猪存栏同比增加 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [28] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据，只表明主力持仓净多，多增 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨，但150Kg与标猪价差企稳反弹会给猪价一定支撑，若价格弱势形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [4] 各目录总结 行情概览 - 9月17日全国生猪出栏价12.95元/公斤，较前一日跌0.13元/公斤，跌幅0.99%；河南出栏价13.04元/公斤，较前一日跌0.15元/公斤，跌幅1.14%；四川出栏价12.64元/公斤，较前一日跌0.1元/公斤，跌幅0.78% [6] - 期货价格方面，01合约13510元/吨，较前一日跌170元/吨，跌幅1.24%；03合约13005元/吨，较前一日持平；05合约13550元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.15%；07合约14300元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.42%；09合约12985元/吨，较前一日跌115元/吨，跌幅0.88%；11合约13000元/吨，较前一日跌160元/吨，跌幅1.22% [6] - 河南主力基差40元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅33.33% [6] 基本面分析 - 从能繁母猪和仔猪数据看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度、后续出栏量有望持续增加、9 - 10月需求对猪价支撑有限；多头认为养殖端已有所降重、天气转凉后消费有望好转、后续出栏增量幅度有限 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑：到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹有望继续走强，会削弱散户降重意愿，给猪价支撑；价格弱势若形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [4]

开源证券主要观点如下： 存出栏结构：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降。截至2025年9月11日，涌益样本生猪出栏结 构中150kg以上占比5.16%，周环比+0.02pct，同比-0.89pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel 样本生猪月度存栏结构看，2025年8月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为 33.4%、29.6%、35.9%、1.1%，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.67pct，同比+0.27pct。市场大 猪存栏占比月环比下降，后市供给或逐步偏紧。 8月生猪养殖利润环比收缩，涌益样本行业能繁存栏环比+0.07%。受猪价下行影响，行业8月自繁自养 头均盈利36.80元/头(月环比-63.80%)。涌益样本2025年8月能繁存栏环比+0.07%。截至2025年9月11日， 规模场15kg仔猪价格环比降至394元/头，同比-218元/头，冬季疫病高发，仔猪养殖成本及风险偏高，养 户补栏仔猪谨慎，仔猪价格短期承压。涌益样本8月行业能繁存栏基本持平，政策及非瘟疫情推动下， 后市能繁或进一步去化。 企业：8月上市猪企生猪出栏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场提货处于高水平，9月或去库支撑油厂榨利，后市关注美豆格局和巴西种植交易能否改善供需格局，榨利关注提货水平，豆粕区间震荡操作等待方向 [3][5] - 进口大豆成本受美豆低估值、中美贸易关系及巴西种植季节交易支撑，但面临全球蛋白原料供应过剩等压力 [3] - 油脂受印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑中枢，现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值高，以回落企稳买入为主 [8] - 白糖内外盘基本偏空，糖价大方向看空，往下空间取决于外盘巴西产量 [10][11] - 棉花多空因素交织，下游开机率增加但低于往年，国内库存低但远期增产预估，短期棉价或延续震荡 [13][14] - 鸡蛋供应基数大、冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡放量后供压减小，建议观望，遇回落后增仓多可考虑远月短多 [16][17] - 生猪供应基调偏空，但消费等潜在支撑因素聚集，现货窄幅整理，盘面关注低位反弹和反弹后短空机会，远月反套 [19][20] 根据相关目录分别总结 蛋白粕 - 周二美豆小幅上涨，国内豆粕现货涨20元/吨，成交尚可，提货高位，上周下游库存天数升0.42天至9.22天，上周国内压榨大豆236万吨，本周预计238万吨，大豆、豆粕库存环比持平、同比处近年高位 [3] - 美豆产区未来两周降雨正常，8月因干旱优良率下滑，USDA仅下调0.1蒲式耳/英亩单产，收割面积上调20万英亩，巴西升贴水回落后震荡反弹 [3] - 交易策略：大豆进口成本弱稳，关注企稳表现，国内豆粕9月或去库支撑榨利，后市关注美豆和巴西种植交易改善供需格局，榨利关注提货水平，豆粕区间震荡操作等待方向 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚9月1 - 10日棕榈油出口降1.2% - 8.43%，前15日环增2.6%，9月1 - 10日产量环比上月同期减3.17%；巴西9月大豆出口预计升至753万吨；2025年食用油价格预计坚挺，供应落后需求3% - 4%，2026年供应同比增2 - 3%仍低于需求增量；周二国内三大油脂偏强，外资周一油脂多单加仓，国内现货基差低位稳定 [6] - 交易策略：油脂受产地库存、需求政策等支撑中枢，现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，当前估值高，回落企稳买入 [8] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货震荡，1月合约收盘价报5547元/吨，跌2元/吨或0.04%；广西制糖集团报价5890 - 5940元/吨持平，云南制糖集团报价5730 - 5790元/吨持平，加工糖厂主流报价区间5950 - 6090元/吨，下调0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差343元/吨；巴西中南部8月甘蔗单产77.5吨/公顷略低于2024年同期，含糖量指标降2.9%，2025/26榨季截至8月中南部平均甘蔗单产同比降8.2% [10] - 交易策略：内外盘偏空，糖价大方向看空，往下空间取决于外盘巴西产量 [11] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货震荡，1月合约收盘价报13895元/吨，涨10元/吨或0.07%；中国棉花价格指数3128B报15300元/吨，涨51元/吨，基差1405元/吨；截至9月12日当周，纺纱厂开机率66.5%，环比增0.5个百分点，织布厂开机率38%，环比增0.6个百分点；棉花周度商业库存127万吨，较去年同期减46万吨；截至9月14日当周，美国棉花优良率52%，较前一周下调2个百分点，收割率9%，较前一周提高1个百分点 [13] - 交易策略：基本面多空交织，下游开机率增加但低于往年，国内库存低但远期增产预估，短期棉价或延续震荡 [14] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.07元至3.74元/斤，供应尚可，需求稳定，预计今日蛋价多数稳定、少数上涨 [16] - 交易策略：供应基数大、冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡放量后供压减小，建议观望，遇回落后增仓多可考虑远月短多 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价下跌，河南均价落0.17元至13.19元/公斤，四川均价落0.13元至12.74元/公斤，需求端一般，屠宰量稳定，预计今日猪价偏弱，多数小跌、个别稳定 [19] - 交易策略：供应基调偏空，但消费等潜在支撑因素聚集，现货窄幅整理，盘面关注低位反弹和反弹后短空机会，远月反套 [20] 农产品重点图表 - 大豆/粕类：包含主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、北美未来降水、大豆和菜籽月度进口等图表 [21][22][27] - 油脂：包含国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口成本及利润、马棕生柴价差、东南亚未来降水距平等图表 [37][38][43] - 白糖：包含全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、我国食糖月度进口量、巴西中南部地区双周产糖量等图表 [49][50][56] - 棉花：包含全球和美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、我国棉花月度进口量、纺纱厂开机率、我国周度棉花商业库存等图表 [60][61][66] - 鸡蛋：包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、蛋鸡养殖利润、斤蛋饲料成本等图表 [68][73][75] - 生猪：包含能繁母猪存栏、各年理论出栏量、生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪 - 标猪价差、自繁自养养殖利润等图表 [80][83][90]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 行业对后市猪价持乐观态度 认为尽管8月猪价环比下行 但大猪持续出栏去化及存栏结构优化将支撑后市猪价走强[3][13] - 生猪供给端呈现大猪出栏占比提升且存栏占比下降的趋势 预示后市供给或逐步偏紧[4][17] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 但冬季疫病风险及政策推动可能促使后续产能进一步去化[5][20] - 上市猪企8月出栏量同比大幅增长29.79% 但销售均价普遍环比下跌超5%[6][23][28] 行业供需与价格分析 - 2025年8月全国生猪销售均价13.77元/公斤 环比下降5.35% 同比下降32.35%[3][13] - 涌益监控样本8月屠宰量433.88万头 环比增加4.34% 同比增加5.66%[3][13] - 9月计划出栏较8月实际出栏增加3.92% 但需求随气温转凉向好形成价格支撑[3][13] - 大猪出栏结构优化：150kg以上出栏占比5.16% 周环比增0.02pct 但同比降0.89pct[4][17] - 大猪存栏占比下降：140kg以上存栏占比1.1% 月环比降0.67pct[4][17] - 毛白价差4.02元/公斤 较8月同期降0.20元/公斤 冻品库容率17.65% 同比增1.87pct[19][22] 养殖盈利与产能动态 - 8月自繁自养头均盈利36.80元/头 月环比大幅收缩63.80%[5][20] - 能繁母猪存栏环比微增0.07% 仔猪价格降至394元/头 同比降218元/头[5][20][25] - 冬季疫病高发导致补栏谨慎 政策及非瘟疫情或推动能繁产能进一步去化[5][20] 上市企业表现 - 12家上市猪企8月合计出栏1511.60万头 同比大幅增长29.79%[6][23] - 出栏量增速分化显著：正邦科技同比增141.77% 中粮家佳康增78.49% 大北农增67.50% 而京基智农和神农集团同比分别降4.48%和4.38%[6][23][29] - 销售均价普遍环比下跌：牧原股份环比降5.5%至13.51元/公斤 温氏股份降6.5%至13.9元/公斤 新希望降6.9%至13.54元/公斤[7][28] - 大北农商品猪出栏均重126.9公斤/头 环比增2.4公斤/头[7][27]