市场情绪与泡沫风险 - 标普500指数上半年以历史新高收官 但部分华尔街专业人士担忧市场情绪过热 [2] - 巴克莱股票狂热指标已回升至今年初峰值水平 接近"迷因股"狂潮与互联网泡沫时期 [2] - 特殊目的收购公司(SPAC)的IPO发行复苏 今年迄今发行量已达2023/24年总和 [2] - 方舟创新ETF(ARKK)过去三个月暴涨超44% 涨幅仅次于新冠疫情后的飙升 [2] 估值与市场结构 - 当前标普500指数各板块均存在估值偏差 并非局限于科技股或"七巨头" [2] - 2021年"迷因股"热潮曾让知名对冲基金经理栽跟头 尽管最终价格回落 [2] 驱动因素与经济前景 - 当前美股涨势更多由流动性而非基本面驱动 但市场泡沫往往难以预测且持续时间超预期 [3] - 美国经济是可能给市场降温的关键变量 尽管就业增长放缓与住房需求减弱数据不断传来 [3] - 投资者对经济乐观情绪可能过高 市场预计经济衰退可能性不到5% 远低于16%的历史平均水平 [3] - 沃尔夫研究公司模型显示实际经济衰退风险接近25% [3] 即将公布的关键数据 - 北京时间20:15将公布6月ADP私营部门就业数据 [3] - 周四美国劳工部将公布6月非农就业报告 [3]

美股市场表现 - 美股在4月初因"对等关税"冲击坠入熊市后迅速反弹 6月27日标普500指数盘中最高达6187.68点 纳指最高达20311.51点 均创历史新高 [1] - 尽管特朗普宣布中断与加拿大贸易谈判并威胁征收新关税 标普500指数仍上涨0.52%至6173.07点 纳指上涨0.52%至20273.46点 市值较4月低点回升逾10万亿美元 [2] - 年内美股表现跑输其他主要市场 截至6月27日道指涨3% 纳指涨4.99% 标普500涨4.96% 而恒生指数大涨21.06% 德国DAX指数涨20.71% [5] 市场估值与机构观点 - 标普500指数远期市盈率已飙升至23倍以上 显示股价相对盈利预期已相当昂贵 [4] - 瑞银将标普500指数年终目标从6000点上调至6200点 但6月27日该指数已达6173.07点 显示今年可能上涨空间有限 [4] - 部分机构转向投资价格较低的中小型股和国际股票 而非追涨估值过高的标普500指数 [4] 经济基本面 - 美国5月核心PCE物价指数同比涨2.7% 环比涨0.2% 显示通胀压力持续 [6] - 美国消费者5月个人收入环比下降0.4% 个人支出环比下降0.1% 均显著低于预期 [6] - 美国一季度GDP终值下修至年化季率下降0.5% 差于预期的-0.2% [7] - 摩根大通预计下半年美国经济衰退可能性为40% 处于较高水平 [8] 市场环境变化 - 当前市场环境特征为通胀攀升 商业周期波动加剧 全球化逆风 资本成本更高 [7] - 优质企业特征包括高股本回报率 低杠杆率和稳定盈利表现 这类股票在高波动市场更具韧性 [8] - 贸易谈判最后期限临近 关税对美国通胀 企业利润率和全球增长的影响仍不明朗 [7]

市场风险预警 - 传奇投资人史蒂夫·迪格尔警告新一轮金融风暴正在酝酿，市场重现2007年危机前的自满与风险定价错误 [1] - 致命杠杆已从银行转移至私人信贷与私募股权，这些资产普遍存在监管缺失、流动性差、估值虚高等问题 [1] - 五大危机征兆包括央行政策困局、通胀归来、地缘冲突、美股泡沫和白宫风险 [1] 投资策略 - VAILS基金将复刻2008年成功策略，通过股指、个股波动率做多与信用违约互换（CDS）组合对冲风险 [2] - 引入AI引擎扫描海量企业数据，精准识别估值虚高、财务造假或高风险的脆弱资产 [2] - 通过战术性阿尔法收益维持投资者耐心，静待市场修正时刻降临 [2] 历史业绩 - 史蒂夫·迪格尔在2008年全球金融危机期间凭借"做多波动率+做空信贷风险"策略大获成功，向投资者返还30亿美元 [1] - Artradis在2008年危机中从未限制赎回，而当时多数基金因流动性枯竭冻结客户资金 [2] 基金设立 - Vulpes AI多空基金（VAILS）已于5月1日启动，总部设于伦敦 [1] - 与其他尾部风险基金不同，迪格尔强调其独特优势："我们成功过" [2]

桥水基金一季度持仓调整 - 桥水基金一季度总规模为215.5亿美元 [1] - 大幅减持SPDR标普500ETF近六成，持仓比例从22%降至不足9% [3] - 减持英伟达、Meta和谷歌等科技巨头股票 [3] 桥水基金对中国资产的加仓 - 爆买逾540万股阿里巴巴，持仓量环比增幅高达21倍，成为最大重仓个股 [3] - 阿里巴巴美股一季度累计涨逾50% [3] - 加仓百度、拼多多，并新进京东 [3] 桥水基金对避险资产的配置 - 大手笔建仓黄金ETF，持有110.6万股SPDR黄金ETF，成为组合第六大持仓 [3] - 黄金价格一季度一路走高 [3]

美股市场动态 - 3月11日美股经历惊魂之夜，单日市值蒸发1.75万亿美元，其中特斯拉暴跌15%市值缩水1300亿美元，创2020年9月以来最大单日跌幅，英伟达、苹果、Meta等七家科技巨头单日市值缩水7500亿美元 [6] - 段永平罕见表示享受"空仓快感"，其仓位从高位降至更灵活状态，并多次提及美股科技股市盈率过高存在泡沫 [3][8][9] - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦年报显示已对美股进行大量减持，现金储备翻倍并大手笔减持苹果等公司 [9] - 近期美股科技股重创明显，小红书等社交平台出现大量投资者亏损案例，如"一夜亏掉一年学费"、"2天亏40万美金"等 [6][9][12] 中国资产吸引力 - 段永平在减持美股同时加仓港股腾讯和A股茅台，进行结构性调整 [13] - 2025年开年以来香港证券市场市值升幅超30%，恒生科技指数累计涨幅达28%，内地投资者通过港股通累计净买入突破3200亿港元，3月10日单日净流入297亿港元创历史新高 [15] - 外资加速回流港股市场，1月24日至2月13日净流入130亿港元，主要配置科技和消费行业，韩国投资者2月投资A股和港股交易额达7.82亿美元环比增长近200% [15] - 蜜雪冰城港股上市后市值超1400亿港元，与泡泡玛特、老铺黄金组成港股消费三巨头 [15] 科技行业趋势 - DeepSeek打破中国AI跟随美国的传统认知，中国"科技十姐妹"表现亮眼引发全球资本重估 [15][17] - 祥峰投资透露外资LP积极寻求中国科技公司投资机会，部分富豪和高净值个人LP开始将资金转投中国硬科技项目 [17] - 香港交易所预计将有约100家公司筹备IPO，市场将迎来更多优质标的 [15] 机构观点 - 高盛3月9日研报称中国股市迎来历史最佳开年表现，花旗认为中国科技行业估值仍具吸引力 [16] - 朱啸虎判断2025年是中国资产全面重估的起点，低估中国的时代即将结束 [16] - 香港交易所前高管韩颖姣指出全球资本正聚焦香港优质中国资产 [15]