黄金作为备受追捧的投资品，小到我们的个人理财账户，大到家庭资产配置组合，其实都该有一席之 地。尤其是在传统储蓄的收益率持续下行、储蓄概念不断扩大的当今，对于我们很多的"囤金者"来说， 储蓄黄金，不再是一道选择题，而是必答题。 近期黄金的走势也比较给力，配得上对它充满信仰的囤金者的拥戴——以我们国内金价的SGE黄金9999 为例，年内上涨超58%，价格距离10月年内最高点仅一步之遥，而且已经是近一个月的新高点了。 （Wind，2025.12.17） 照例盘一盘近期与金价有关的重要消息，以及在这个位置如何看待黄金交易。 弱美元逻辑重回轨道 要说近一个多月金价为何又能震荡上涨，地缘政治的影响可能较为一般，弱美元、机构囤金是更加强劲 的理由。 我们之前反复提到，目前的美元处于降息周期内，对金价整体有利。但并不是说降息区间就会一直涨， 偶尔也会因为美元指数阶段走强而导致金价下跌（黄金以美元计价，二者通常呈现负相关），比如在10 月下旬到11月初，美元指数快速上行，金价大跌；而最近一个月美元指数重回下降态势，黄金也迎来反 弹。 众央行囤金仍在持续 再说机构囤金。这里的机构，最"有钱"的当属一众央行了。 先说我们自己。与之 ...

摘要北京时间周四(12月18日)亚市盘中，美元指数交投于98.367附近，现货黄金开盘于4340.68美元/盎 司，目前交投于4332.10美元/盎司附近，黄金t+d交投于974.48元/克附近，沪金主力交投于980.00元/克附 近。 北京时间周四(12月18日)亚市盘中，美元指数交投于98.367附近，现货黄金开盘于4340.68美元/盎司，目 前交投于4332.10美元/盎司附近，黄金t+d交投于974.48元/克附近，沪金主力交投于980.00元/克附近。 上一交易日美元指数收涨0.18%，报99.319，现货黄金收涨0.81%，报4337.16美元/盎司。在现货黄金下 跌之际，其他贵金属纷纷上涨：现货白银收涨3.82%，报66.17美元/盎司；现货铂金收涨2.62%，报 1896.20美元/盎司；现货钯金收涨2.52%，至1646.50美元/盎司。 【最新数据一览】 12月17日COMEX黄金库存1119.46吨，较前一交易日保持不变；COMEX白银库存14088.35吨，较前一 交易日减少27.85吨。 09:00中国11月Swift人民币在全球支付中占比 10:00美国总统特朗普发表全国讲话 1 ...

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贵金属期货日报 2025/12/15 | | 项目类别 数据指标 最新 最新 | 环比 数据指标 | | 环比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价（日，元/克） 970.660 12.5↑ 沪银主力合约收盘价（日，元/千克） | | 14793 | | -99.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) 203,038.00 -836.00↓ 主力合约持仓量:沪银(日,手) | | 7,206.00 | | -196.00↓ | | | 主力合约成交量:沪金 439,719.00 +147983.00↑ 主力合约成交量:沪银 | | 2,357,087.00 | | +630503.00↑ | | | 仓单数量:沪金(日,千克) 91302 0↑ 仓单数量:沪银(日,千克) | | 820,921 | | 36893↑ | | 现货市场 | 上金所黄金现货价 0.00 0.00↑ 华通一号白银现货价 | | 14,638.00 | | -83.00↓ | | | 沪金主力合约基差(日,元/克) -970.66 -96 ...

贵金属市场行情 - 北京时间12月12日亚市盘中，现货黄金交投于4216.29美元/盎司附近，较前一交易日收盘价4205.38美元/盎司有所波动，前一交易日收涨1.22% [1] - 同期，现货白银报63.54美元/盎司，前一交易日收涨2.84%；现货铂金报1693.40美元/盎司，前一交易日收涨2.30%；现货钯金报1492.50美元/盎司，前一交易日收涨1.08% [1] - 国内黄金市场，黄金t+d交投于963.50元/克附近，沪金主力交投于968.84元/克附近 [1] - 美元指数交投于98.341附近，前一交易日收跌0.29%，报98.357 [1] 交易所库存与ETF持仓 - 截至12月11日，COMEX黄金库存为1123.32吨，较前一交易日增加0.18吨；COMEX白银库存为14177.51吨，较前一交易日减少18.65吨 [2] - 截至12月11日，SPDR黄金ETF持仓为1050.83吨，较前一个交易日增加4.01吨；SLV白银ETF持仓为16083.16吨，较前一个交易日保持不变 [2] 市场交易结构 - 12月11日延期补偿费支付方向为：Au(t+d)多付空，Ag(t+d)空付多，mAu(t+d)多付空 [3] 宏观经济与地缘政治事件 - 美国上周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅 [7] - 美国财政部加码制裁委内瑞拉，有消息称美国正准备扣押更多运输委石油的船只，导致600万桶石油运输被搁置 [9] - 美众议院有关弹劾特朗普的动议经表决后被搁置 [6] - 莫迪同特朗普就贸易和能源等问题通电话 [4] - 知情人士透露，美乌欧周六将在巴黎举行有关俄乌冲突问题的会议 [8] - 泽连斯基回应领土妥协问题，表示必须通过选举或全民公投表明乌克兰人民的立场 [9] - 匈牙利总理欧尔班据悉考虑转任实权总统 [5] 即将发布的财经数据与事件 - 12月12日将发布德国11月CPI月率终值、英国10月三个月GDP月率、英国10月制造业产出月率、英国10月季调后商品贸易帐、英国10月工业产出月率、法国11月CPI月率终值 [9] - 12月12日将有美联储保尔森、哈玛克、古尔斯比发表讲话 [9][10] - 12月12日将发布加拿大10月批发销售月率 [9] - 次日02:00将发布美国至12月12日当周石油钻井总数 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球债务膨胀预期支撑贵金属价格，美国经济与就业数据好坏参半、部分美联储官员表态支持12月降息使降息预期概率超80%，多国推出财政宽松政策引导债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格；2025 - 26年全球铂供需预期偏紧但高位铂价抑制下游需求或使铂价调整；2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松，相关因素或使锂价调整 [1] 各品种总结 黄金 - 中国11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），连续13个月增持；美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点 [1] - 多空逻辑：美国经济与就业数据好坏参半，部分美联储官员支持12月降息，降息预期概率超80%；多国推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期，多国央行持续购金，伦敦白银3个月期租借利率超6.4%，地缘政治风险难解，中长期支撑贵金属价格 [1] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注3900 - 4100附近支撑位及4300 - 4600附近压力位，沪金890 - 920附近支撑位及970 - 1000附近压力位 [1] 白银 - 多空逻辑同黄金，中长期或支撑贵金属价格 [1] - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦银49 - 54附近支撑位及59 - 63附近压力位，沪银12500 - 15000附近支撑位及14000 - 15000附近压力位 [1] 铂 - 多空逻辑：供给端，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化推动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端，汽车对铂需求预期趋升，制氢等行业存在乐观需求预期，引导2025 - 26年全球铂供需预期偏紧；但高位铂价抑制下游需求预期，或使铂价调整 [1] - 交易策略：单边暂时观望，“多铂空钯”多单谨慎持有；伦敦铂价关注1300 - 1500附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注335 - 385附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] 锂 - 多空逻辑：供给端，深矿开采、电力短缺等因素推动矿产锂生产量，但回收锂供给增加预期；需求端，汽车对锂需求预期趋降，工业与医疗领域对锂需求弹性较低，引导2025 - 26年全球锂供需预期或由紧转松；美联储12月降息预期升温，但日本央行加息预期，叠加全球锂供需预期由紧转松预期，或使锂价调整 [1] - 交易策略：单边暂时观望；伦敦锂价关注1190 - 1390附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内锂价关注305 - 357附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期大幅抬升，贵金属市场维持强势运行，白银“逼空”行情加剧推动银价近期加速上涨 [2] - 宏观数据显示美国就业市场降温，联储内部表态偏鸽派，12月降息概率大增提振市场乐观情绪 [2] - 地缘方面市场风险情绪缓和或抑制避险需求 [2] - 12月重启降息成主流预期，有望提振市场看多情绪，实物白银库存偏紧或加剧短期逼仓行情，投资者对宏观消息敏感度或提升，不及预期的消息可能放大回调风险 [2] - 中长期美国债务压力凸显，黄金作为美元信用对冲资产有吸引力，各国央行长期购金支撑长期金价 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价963.28元/克，环比涨9.4；沪银主力合约收盘价13278元/千克，环比涨551 [2] - 沪金主力合约持仓量205325手，环比增3196手；沪银主力合约持仓量38724手，环比减8486手 [2] - 沪金主力合约成交量342979手，环比增153266手；沪银主力合约成交量2703384手，环比增1072037手 [2] - 沪金仓单数量90873千克，环比持平；沪银仓单数量573702千克，环比增14820千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价958.46元/克，环比涨10.31；华通一号白银现货价13303元/千克，环比涨685 [2] - 沪金主力合约基差-4.82元/克，环比涨0.95；沪银主力合约基差25元/千克，环比涨134 [2] ETF持仓及CFTC非商业净持仓 - SPDR黄金ETF持仓1045.43吨，环比持平；SLV白银ETF持仓15610.54吨，环比减28040吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓203916张，环比持平；白银CFTC非商业净持仓43181张，环比减3036张 [2] 供需情况 - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度总供应量32056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.9吨，环比增174.15吨；白银年度总需求量35716吨，环比减491吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.44，环比降0.12；10年美债实际收益率1.79%，环比升0.02% [2] - VIX波动率指数16.35，环比降0.86；CBOE黄金波动率指标22.87，环比升0.92 [2] - 标普500/黄金价格比1.63，环比降0.01；金银比77.74，环比降0.05 [2] 行业消息 - 美国国务卿称美乌会谈“富有成效”，俄罗斯在结束冲突协议中起核心作用 [2] - 白宫官员表示特朗普可能年底确定下任美联储主席人选，市场反应积极 [2] - 高盛称美联储12月降息几无悬念，市场对25个基点降息定价概率达85%-86% [2] - CME“美联储观察”显示12月降息25个基点概率87.4%，维持利率不变概率12.6%；到明年1月累计降息25个基点概率67.5%，维持不变概率9.2%，累计降息50个基点概率23.2% [2] 重点关注 - 12月1日美国11月ISM制造业PMI [2] - 12月2日美国JOLTS职位空缺数据 [2] - 12月3日美国ADP私营部门就业数据 [2] - 美国9月PCE个人消费支出数据（时间待定） [2]

金价走势与市场预测 - 金价在10月21日闪崩后于3886美元/盎司触底反弹 目前已达4200美元/盎司 显著高于花旗预测的3800美元/盎司关键支撑位和3600美元/盎司支撑位 [1] - 花旗在闪崩后看空金价 但随后改变观点 预测2026年金价有50%概率跌至3650美元/盎司 同时激进预测2027年金价有望冲击6000美元/盎司 [12] 黄金历史牛市核心驱动力 - 上世纪70年代黄金牛市的核心驱动力是石油危机导致的美国经济高通胀 牛市终结于美联储暴力加息抑制通胀后 [4] - 本世纪初黄金牛市的核心驱动力是美联储持续放水 包括9·11后和次贷危机后的三轮量化宽松 导致美债收益率持续走低 牛市在十年期美债收益率降至2% 实际利率接近零后终结 [5][6] 当前黄金牛市的核心驱动力与市场行为 - 当前黄金牛市的核心驱动力是"美元信用体系崩溃的宏大叙事" 此叙事具有长期性且市场普遍接受 敢于长期看空的机构基本绝迹 [8][9][15] - 海外最大黄金ETF SPDR的资金流向显示 海外踏空资金在行情突破后被迫于8月回补仓位 对金价上涨有推动作用 [13] - 参考历史规律 在核心驱动力未发生根本转变前 金价回调难以改变牛市大方向 当前市场环境下美联储降息也利好黄金 [15] 某黄金相关基金数据 - 该基金净值日期为2025年11月12日 单位净值为9.439 资产净值达337.47亿元 基金份额为35.22亿份 [2] - 该基金当日股价最高9.591元 最低9.543元 振幅0.51% 成交额14.48亿元 成交量151.29万手 [2]

贵金属价格表现 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期货价格上涨9.8美元至每盎司4133.2美元，涨幅0.24% [1] - 黄金价格盘中一度触及每盎司4155美元的三周高点 [2] - 12月交割的白银期货价格上涨67美分至每盎司51.075美元，涨幅1.33% [3] 市场驱动因素分析 - 市场预期美国政府停摆对美国经济的冲击可能强化美联储12月继续降息的预期，为贵金属提供显著支撑 [2] - 对短期流动性紧张担忧的缓和也为贵金属带来买盘 [2] - 交易商预期后续披露的经济数据可能疲软，将促使美联储在12月降息，从而鼓励黄金和白银多头 [2] 投资需求与机构观点 - 尽管金饰需求受限，但对黄金的配置需求保持强劲，SPDR黄金ETF在11日出现4.3吨增仓 [2] - 瑞银集团报告称今明两年黄金需求有望达到2011年以来最强劲水平 [2] - 瑞银集团认为即使美国政府停摆结束提振投资者情绪，但由于政治和金融市场风险加剧，金价可能升至每盎司4700美元 [2]

黄金价格走势 - 现货黄金周三欧盘重新站上4010美元/盎司，日内涨幅接近1.5% [1] - 现货白银收复48美元/盎司关口，日内涨约2.5% [1] - 今年以来黄金仍累计上涨约50% [4] - 上周金价创下每盎司4380美元以上的历史新高，随后大幅回调 [3] 价格驱动因素 - 美联储预计降息，抄底资金开始回流市场 [1] - 对于不产生利息的贵金属而言，借贷成本下降通常会提升其吸引力 [3] - 此前涨势过猛、过快，技术指标显示需要回调 [3] - 中美贸易谈判出现进展信号，导致避险需求下降，共同推动金价回落 [3] - 涨势得益于各国央行购金，以及投资者为规避预算赤字避开主权债务与货币，转而配置黄金的"贬值交易" [4] 市场情绪与资金流向 - 周一投资者从道富银行的SPDR黄金ETF中净撤出10亿美元，为4月以来最大单日流出规模 [4] - 黄金ETF的总持仓量出现六个月来最大降幅 [4] - 伦敦金银市场协会会议调查显示，106名参会者预计一年后黄金价格将接近每盎司5000美元 [4] - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 [3] 机构观点与价格预测 - 华侨银行认为若金价能在每盎司3920-4020美元区间内盘整，或为下一轮上涨奠定基础 [4] - 汇丰银行预计金价涨势将延续至新一年，并在2026年上半年达到峰值 [4] - 汇丰预计今年剩余时间金价将在3700至4050美元区间波动，年底目标价为3950美元 [5] - 汇丰预计明年金价在3600至4400美元区间波动，2026年上半年将突破4400美元关口，2026年底金价预测为3800美元 [5] - 推动涨势的关键因素包括避险资金流入、财政赤字扩大、美联储独立性面临新威胁以及美国整体财政稳定性承压 [5]