市场表现 - 中证全指证券公司指数(399975)上涨1 34%，成分股中银证券(601696)上涨10 03%，红塔证券(601236)上涨6 09%，东北证券(000686)上涨2 71%，华林证券(002945)和东吴证券(601555)等个股跟涨 [3] - 券商ETF基金(515010)上涨1 38%，最新价报1 32元，近1周累计上涨1 40% [3] 行业分析 - 7月属于"关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期"，关注7月底重要会议定调 [3] - 海外关税对资本市场影响趋于缓和，A股外部环境扰动降低，国内经济维持韧性，中美释放缓和信号，短线积极情绪有望延续 [3] 指数构成 - 中证全指证券公司指数前十大权重股合计占比60 45%，包括东方财富(13 84%)、中信证券(14 22%)、国泰海通(10 21%)、华泰证券(4 65%)、招商证券(3 63%)等 [3] - 权重股表现：中信证券上涨1 73%，东方财富上涨1 31%，国泰海通上涨0 67%，华泰证券上涨1 33%，招商证券上涨1 09% [6] 产品信息 - 券商ETF基金(515010)管理费率0 15%，托管费率0 05%，为赛道费率最低档 [4] - 场外联接基金包括华夏中证全指证券公司ETF联接A(007992)、C(007993)、D(023766) [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者可考虑部分止盈，EC2512合约建议轻仓试空并设置止损止盈；套利策略暂时观望；长期策略为各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月7日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2258.04点，较上期上涨6.3%；美西航线1557.77点，较上期下跌3.8% [1] - 7月4日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1285.2点，较上期下跌7.92%；欧洲航线1442.5点，较上期下跌0.03%；美西航线1176.6点，较上期下跌24.27% [1] - 7月4日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1763.49点，较上期下跌98.02点；欧线价格2101USD/TEU，较上期上涨3.50%；美西航线2089USD/FEU，较上期下跌18.97% [1] - 7月4日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1342.99点，较上期下跌1.9%；欧洲航线1694.30点，较上期上涨3.3%；美西航线1084.28点，较上期下跌10.5% [1] 宏观经济数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，服务业PMI初值50，综合PMI初值50.2，Sentix投资者信心指数为0.2 [1] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，服务业PMI初值53.1，综合PMI初值52.8 [1] 市场情况 - 特朗普政府加征多国关税，推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [2] - 7月9日主力合约2508收盘2012.5，涨幅为1.69%，成交量2.54万手，持仓量3.13万手，较上日减手3709手 [2] - 中美预计下月就贸易问题展开磋商，胡塞表示将攻击以色列船只，加沙停火谈判持续，市场多空信息交织，盘面区间震荡 [2] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者2510合约1300以下轻仓试多可考虑部分止盈，EC2512合约1650以上轻仓试空并设置止损止盈 [3] - 套利策略：国际局势动荡，波动较大，暂时观望 [3] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [3] 合约调整 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [3] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [3] - 2506 - 2604合约日内开仓限制为100手 [3]

关键点位与操作建议 阻力：3330（通道顶部）、3345/3363 支撑：3300/3283 策略：回调3307-3303分仓做多，止盈70-90点，止损3298。 三色线交易策略 H1三色线维持绿色，H1标准空单（3308附近）已保护性止损出场。日内建议结合M5基础模型短线操作，关注绿色线附近机会。 XAU/USD 黄金 昨日回顾与 ETO Markets 观点 周三黄金呈现V型反转，亚盘延续下跌后于低位震荡，美盘拉升收复失地，日线收下影线偏长小阳线，全天波幅341点。当前行情处于下降通道顶部，若未 突破3330阻力，短期维持震荡下行格局；若突破则看多至3345/3363。市场波动源于贸易谈判不确定性及美联储谨慎政策，ETO Markets 建议重点关注通道顶 部突破信号。 EUR/USD 欧美 昨日回顾与 ETO Markets 观点 周三欧美于1.171附近震荡，波幅40点，日线收小阳线。欧盟与美国贸易谈判进展积极（目标8月前达成协议），美联储会议纪要显示若关税推高通胀，可能 维持更严格政策。ETO Markets 提示需关注欧洲政策变化及美联储官员讲话对市场的潜在影响。 关键点位与操作建议 阻力：1. ...

石破茂代表日本摊牌，要和美国斗上一场，他无法忍受被特朗普看扁。 于是在多种因素的共同作用下，就有了这番空前强硬的言辞。而且石破茂还想让特朗普知道，自己和安 倍不一样。 日本这边，想要对美强硬的，不止石破茂一个，自民党这边似乎也统一了口径，认为特朗普"欺人太 甚"，在关税谈判中使出了相当恶劣的手段。 收到特朗普的关税通牒后，日本首相石破茂终于下定决心，他在一次街头演讲的时候，措辞前所未有的 强硬，说关税谈判是一场"赌上国家利益的战斗"，怎么能忍受"被对方看扁"。 其实早从上个月开始，石破政府就开始有意识地在关税议题上对美国示强，如今只是进一步摊牌了而 已。 美日谈判毫无进展，主要是特朗普的要价，远超日本的承受限度，石破茂只有摆出一副强硬姿态，才有 继续讨价还价的余地，真要退让了，后果不只是被吃干抹净那么简单。 更何况，日本很快就要举行参议院选举，石破茂必须确保自公联盟拿下过半议席，上个月的民调好不容 易有所回升，要是在关税谈判中对美国示弱，指不定又要一泻千里。 【从上个月 开始，石破政府就有意识地对美国示强】 由此可见，石破政府对特朗普很有怨言，在他们看来，日本是美国最大投资国，持续为美国创造大量工 作岗位，这 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受生长天气良好丰产预期压制，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和产区天气指引；国内豆粕探底回升，受美豆带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制，短期回归区间震荡格局 [8] - 国内大豆窄幅震荡，受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期压制，短期受中美关税谈判和进口大豆到港预期交互影响 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509在2900至2960区间震荡；豆一A2509在4040至4140区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，预期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [12] - 6月国内进口大豆到港量进入高位，五一后大豆和豆粕库存低位回升，豆类受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡，等待南美大豆产量和关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为6月国内进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存等有不同程度变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、期末库存等有不同变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程显示，播种和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程显示，各阶段进度与去年同期和五年均值有差异，优良率也有变化 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程显示，种植和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程显示，种植和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [40] - USDA近半年月度供需报告显示，收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨等数据有变化 [41] 持仓数据 - 豆粕主力多单减少，资金流入；大豆主力空单增加，资金流出 [8][10]

谈判进展 - 加沙地带停火谈判进入第四天 以色列和哈马斯举行第六轮间接会谈但未取得突破性进展 [1] - 闭门谈判持续四天 仅在人道主义援助和以军撤军部分问题上略有进展 谈判僵局未打破 [3] - 哈马斯指责以色列谈判小组授权不足 仅倾听不谈判 需与国内协商所有问题 [3] 核心分歧 - 人道主义援助分配问题 哈马斯要求联合国主导 以色列坚持由美以支持的"加沙人道主义基金会"负责 [5] - 以军撤离问题 哈马斯要求完全撤军并明确时间表 以色列希望保留部分走廊驻军 提交新方案拟在60天停火期间部分撤军 [7] - 停火延续机制分歧 哈马斯要求斡旋方承诺60天后延续停火 美国拒绝在协议中约束以色列 [7] 双方立场 - 哈马斯表示展现灵活性 同意释放10名以色列被扣押人员 希望实现停火并保障人道援助 [9] - 以色列外交部长称认真寻求达成协议 若暂时停火达成将谈判永久停火 [11]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年7月10日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 CONTENTS 棉花： 1、基本面：ICAC7月报：25/26年度产量2590万吨，消费2560万吨。USDA6月报：25/26年 度产量2547.2万吨，消费2563.8万吨，期末库存1672.1万吨。海关：5月纺织品服装出口 262.1亿美元，同比0.6%。5月份我国棉花进口3.45万吨，同比减少86.74%；棉纱进口10万 吨，同比减少14.55%。农村部6月25/26年度：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨， 期末库存823万吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价15184，基差1408（09合约），升水期货 ...

石破茂说，就算日本是美国的盟国，那也要"堂堂正正地说出来"，日本政府将会保护应受保护的事物。 他还说，日本是美国最大的投资国，为美国创造了最多的工作岗位。"特朗普在竞选时说自己的任务是 让失业人员重新找到工作，而为美国创造最多工作岗位的难道不是日本吗？" 【环球网报道】据日本共同社报道，日本首相石破茂7月9日在千叶县进行为自民党参议院选举候选人拉 票的街头演讲时谈到日本与特朗普政府的关税谈判。他向日本民众表示，关税谈判"是场赌上国家利益 的战斗，怎么能忍受被对方看扁。" 日本广播协会评论员池川阳介称，特朗普的关税通知对日本来说"极其严峻"，日方强烈要求美国重新考 量关税措施，但从目前的情况来看完全没有作用。如果25%的关税真的从8月1日开始实施，将可能对日 本经济造成严重影响。 此外，据报道，自民党政调会长小野寺五典同日在佐贺县的政治集会上直言，"特朗普欺人太甚，（对 日本）使出的手段极其恶劣。" 当地时间7日，特朗普在社交媒体上公开了对日本和韩国等14国发送的信件，通知对方自8月1日起美国 将征收的关税税率。其中，对从日本和韩国进口的产品征收的关税税率为25%。据报道，特朗普还警告 说，如果日本以提高关税作 ...

股市表现 - 纽约股市三大股指9日显著上涨 道琼斯工业平均指数上涨217.54点至44458.3点涨幅049% 标准普尔500种股票指数上涨3774点至626326点涨幅061% 纳斯达克综合指数上涨19287点至2061134点涨幅095% [1] - 标普500指数十一大板块八涨三跌 公用事业板块和科技板块分别以100%和094%涨幅领涨 必需消费品板块和能源板块分别以055%和050%跌幅领跌 [1] 机构观点 - 瑞银预计股市未来12个月将继续上涨 认为贸易谈判中的关税不确定性正逐步清晰 美国可能采取对等关税威胁但不会将关税提升至负面影响程度 [1] - 瑞银预期2026年企业季度盈利增长有望恢复至6%以上 全年盈利增长可能达到8% 预测标普500指数2026年6月前将达到6500点较目前水平上涨约4% [1] 货币政策 - 美联储6月会议纪要显示大多数官员预计今年将降息但对幅度和时机存在分歧 认为降息应较小且当前利率已接近中性水平 [2] - 美联储讨论了应对关税引发的通胀压力及劳动力市场疲软 货币政策走向仍存在不确定性 [2] 能源市场 - 美国原油库存减少710万桶远超预期的380万桶 汽油库存下降270万桶与预期增加420万桶相反 精炼油库存减少80万桶略好于预期的170万桶 [2] 个股动态 - 英伟达股价收涨18% 市值突破4万亿美元创上市公司估值新高 [2] - 维罗纳制药因默克100亿美元收购协议盘前交易飙升20% 交易预计2025年第四季度完成 [3] - 默克表示收购将扩展其心肺疾病治疗产品管线推动收益增长并为股东创造价值 当天股价变化不大 [3]

巴西国家工业联合会：加强与特朗普政府的谈判应是优先事项。 ...