文章核心观点 - 中国央行对稳定币采取强硬管控措施 其核心目的是维护国家金融安全与主权 提前阻断其作为“影子美元”通道可能引发的资金外流风险 并正面回应美国借此巩固美元霸权及收割全球资金的企图 [2][5][31][32] 稳定币的性质与风险 - 稳定币并非普通数字工具 而是一套绕开人民币体系、在暗处运行的“影子美元”系统 其设计特点精准避开了传统金融监管 [5] - 稳定币核心特性包括与美元直接挂钩、转账速度快（几分钟甚至几秒到账）、无需实名核验、可全球点对点转移且无明确监管机构 这些特性共同构成了一条可规避外汇监管、银行体系、支付系统、反洗钱及资本项目管控的隐形资金通道 [7][9] - 通过稳定币 境内资金可用人民币购买后 在境外平台兑换成美元 全程不经过官方金融机构 形成资金监管漏洞 若规模扩大将对金融稳定构成严重威胁 [11] 美国的战略意图 - 美国默许稳定币发展 因其本质是美元体系的数字化延伸 主流稳定币如USDT、USDC背后储备资产主要为美元现金或国债 发行与美元资产严格对应 [13][15] - 美国借此巩固美元霸权 使美元能以更灵活隐蔽的方式渗透全球 增强各国对美元的依赖 同时稳定币可作为快速通道 在需要时引导他国资金流向美国市场 不受所在国资本管制限制 [17][18] - 若稳定币在中国大规模使用 可能在市场恐慌或外部引导下导致大量资金外流转换为美元资产 从而对中国外汇储备、资本市场及人民币汇率稳定构成压力 [20] 中国监管的演进与动因 - 中国对稳定币的监管是预先布防 近期从风险预警升级为明确管控 直接原因是监测到虚拟货币相关违法活动有所抬头 稳定币使用量明显增长 特别是在跨境交易中 [22][24] - 具体风险包括：稳定币跨境交易量增加、被用于诈骗洗钱等违法活动、境外无监管平台向中国用户提供场外交易以协助资金跨境转移、以及部分企业及个人试图利用其绕开外汇管制 [24][26] - 监管升级旨在切断资金外流通道 是一种保护金融安全的主动干预 其本质是维护金融主权 确保资金流动处于监管范围内 防止形成脱离体系的影子市场 [27][29][31] 结论与未来方向 - 中国对稳定币的强硬态度是一场关乎金融安全的主动防御战 旨在阻断美国通过稳定币渗透并收割中国资金的路径 [32] - 国家行动释放明确信号：任何威胁金融稳定、企图绕开监管的工具都不会被允许存在 未来将继续完善金融监管体系以保障经济稳步发展 [34]

监管定调与法律属性 - 中国人民银行牵头公安部、中央网信办、最高法、最高检等十三部委召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 这是首次针对虚拟货币领域召开超十部门级协调会议 规格远超2021年十部门联合通知 释放从严管控强烈信号 [1] - 会议核心突破在于明确稳定币的法律属性 正式将其归类为虚拟货币 与比特币等加密资产享有完全相同的监管地位 彻底否定其法定货币属性与法偿性 明确其不应且不能作为货币在市场流通 [1] - 此前关于稳定币是否属于合法金融工具的争议尘埃落定 无论是民间交易还是机构试点 均被纳入非法金融活动打击范围 [1] 风险传导与具体危害 - 稳定币凭借锚定法币、价值稳定的伪装 成为非法集资、诈骗的重灾区 2025年1-10月 全国已立案稳定币相关诈骗案件47起 涉案金额达56亿元 较2024年全年激增120% 涉及投资者超3万人 [1] - 不法分子常冒用蚂蚁集团、数字人民币、京东等名义 炒作保本保息稳定币 与微商、传销组织勾结 单起诈骗盘涉案金额可快速突破百亿规模 [1] - 稳定币因匿名性强、跨境流动便利 无法满足反洗钱、客户身份识别要求 已成为违规转移资金的核心载体 部分主体通过稳定币绕开结售汇限制 将境内资金转移至境外加密市场 严重冲击跨境资本流动秩序 [2] - 国际清算银行2025年报告显示 全球稳定币总市值已达2550亿美元 99%以美元计价 Tether、Circle等头部机构掌控90%市场份额 形成垄断式风险点 [3] - 以Tether为例 其持有1350亿美元美国国债及110吨黄金 但审计不透明导致企业风险向全球传导 一旦发生挤兑 大规模抛售传统资产可能引发全球金融市场波动 [3] - 主流稳定币以美元为锚 在新兴市场推动数字美元化 直接冲击货币主权 稳定币已对部分欠发达经济体的货币主权构成实质威胁 中国必须防范其对人民币主权与外汇管制的侵蚀 [3] 市场动态与政策边界 - 2025年10月 香港原定推进的稳定币与RWA试点突然叫停 尽管香港《稳定币条例》已于8月1日正式实施 建立了牌照化监管框架 但在跨境风险传导压力下 试点节奏被迫放缓 [4] - Tether推出的离岸人民币稳定币CNHT0 在Conflux网络发行后迅速沉寂 反映出非央行主导的法币稳定币在境内外市场均缺乏生存空间 [4] - 政策边界已明确 除央行监管下的数字人民币及央行数字货币桥业务外 所有美元或其他货币定价的数字代币、DeFi/RWA衍生业务 均被排除在大陆合法市场之外 [4] 监管措施与市场影响 - 交易端全面禁止稳定币的交易、兑换、中介服务 违规平台将面临行政查处与刑事追责 [6] - 资金端聚焦信息流、资金流监测 通过银行、支付机构排查相关资金转移 切断地下通道 [6] - 宣传端联合网信、市场监管部门清理非法宣传 遏制高收益、政策支持等误导性话术 [6] - 内地互联网巨头、金融机构原计划赴港申请稳定币牌照 如今面临内地合规审查压力 大概率选择低调观望 导致香港市场中资资本流入放缓 [6] - 香港稳定币若涉及与内地资金往来 需严格遵守反洗钱、外汇管制要求 运营成本大幅上升 监管协作需求激增 [6] - 短期来看 香港稳定币市场将以国际机构与本地机构研究为主 发展节奏显著放缓 A股稳定币概念板块需警惕政策利空冲击 [6]

国家战略物资储备 - 中国持续增加黄金储备，当前储备量较十几年前翻了一倍多，且未公开买入量可能是公开数据的10倍以上[3] - 前10个月中国进口石油34.62亿桶，日均1154万桶，占全球供应量的10%，每日约有110万桶存入储油库[9] - 新建11座储油库完成后，石油储备可满足全国6个月正常使用，远超国际3个月安全线[11] - 全国标准化粮仓总容量超7.3亿吨，满仓可满足14亿人两年多口粮，占全球一半主要谷物储备[11][13] 投资策略与市场环境 - 国家推动制定《金融稳定法》并建立中央层面金融稳定保障基金，为股市提供系统性风险兜底[15] - 股市需维持慢涨、健康涨态势，以支持绑定的战略目标，投资者应耐心等待估值回归合理[15] - 高股息资产因现金流稳定、估值低、抗风险能力强，适合作为资产组合的基础盘[15] - 自主可控科技股是“十五五”规划重点，科技股普遍下跌40%至75%后是布局时机，需关注企业核心技术与业绩兑现能力[17] 资产配置逻辑 - 投资核心是“安全第一，兼顾成长”，采用分批建仓、长期持有策略以摊薄成本、降低风险[19] - 配置比例需根据个人风险承受能力调整，可结合黄金、高股息资产与科技股，避免单一行业集中投资[19] - 黄金作为硬通货，不依赖任何国家信用，在地缘冲突及美元体系波动时能有效对冲风险[5][13]

政策背景与演变 - 央行等三部门于2025年11月28日联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》并明确自2026年1月1日起执行 [3] - 早在2022年初监管部门曾出台"个人存取现金超5万元需登记资金来源或用途"的规定但后来因"技术原因"暂缓施行 [1] - 新规改变了此前对所有储户"一刀切"式询问的方式转向基于风险的差异化处理 [3] 新规核心内容 - 银行不再对所有人进行询问而是根据客户特征和交易活动的风险状态采取相应措施 [3] - 对高风险情形如无稳定收入来源却频繁进行跨省转账和大额现金提取银行会调查资金来源和去向 [3] - 对低风险情形如个体户日常小额现金交易银行会采取简化措施快速办理业务 [3] 政策转变原因 - 提升业务办理精准度和效率避免因"一刀切"询问所有储户导致办理时间延长和客户不满 [5] - 减轻银行职员工作负担避免要求所有储户填写信息和提供证明材料 [6][9] - 此前"一刀切"式管理效果有限储户可随意编造信息而新规通过金融系统自动监控可疑交易更为精准 [10] 新规预期影响 - 普通民众存取款将更加方便快捷个人隐私得到更好保护 [12] - 银行监管升级通过差异化处理能为储户提供更精准和高效的服务 [12] - 新规旨在实现"金融安全"和"高效服务"之间的平衡 [3]

新规核心内容 - 中国人民银行、金融监管总局、证监会联合公布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，自2026年1月1日起施行 [1] - 金融机构需按照安全、准确、完整、保密的原则保存客户身份资料及交易记录，确保足以重现每笔交易 [1] 客户尽职调查调整 - 取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”的规定 [2] - 银行不再对所有人“一刀切”询问，改为根据风险状况决定是否强化调查 [2] - 对于低风险情形如多数老年客户办理养老金、社保等业务，主要进行身份识别和基本信息核验，一般不要求额外材料 [2] - 出现较高洗钱风险时，银行需强化调查，了解资金来源和用途 [2] 风险管理原则 - 新规旨在平衡“安全”与“便利”，筑牢金融安全防线同时避免过度干预正常金融活动 [2] - 涉及较高洗钱、恐怖融资风险时，金融机构应采取强化尽职调查措施及相匹配的风险管理措施 [2]

黄金储备战略 - 中国黄金储备连续12个月增持，总量已突破七千万盎司 [4] - 增持黄金旨在降低外汇储备对单一美元资产的依赖，增强金融体系抗风险能力 [4] - 将海外黄金运回国内是重塑金融安全格局的直接行动，以应对全球金融市场的不确定性 [4] 大豆贸易动态 - 两艘装载美国大豆的货船在中美经贸关系停滞数月后驶向中国，标志着大规模采购恢复 [6] - 大豆采购主要基于中国巨大的市场需求，同时其时机可能缓解美国农业州因库存积压产生的压力 [6] - 大豆贸易被视为中美关系的温度计，此次采购传递出双方愿意保持沟通与合作的信号 [6] AI芯片出口政策 - 美国内部正讨论是否放宽对英伟达H200 AI芯片的出口限制，此前该芯片因禁令无法进入中国市场 [8] - 讨论放宽禁令的现实原因是英伟达在中国市场销售占比高，持续禁售将损害其利润 [8] - 无论禁令是否解除，中国芯片产业已在加速发展自研能力和产能，推进国产替代路线 [8] 中美关系新态势 - 黄金、大豆、AI芯片三事件共同勾勒出中美关系进入基于利益和实力进行试探的现实互动模式 [10] - 双方行动表明既无意将关系推向对立边缘，也无意彻底和解，而是在全球经济不确定性增加背景下寻求稳定与重新探路 [10] - 在特朗普访华前，这些互动是双方试探对方谈判意愿与底线的铺垫 [10]

中美关系动态 - 中美高层于11月24日进行了一小时通话，随后美国财政部长贝森特公开表态，承认中美是长期竞争者但也可以合作共赢 [1] - 贝森特在CNBC采访中表示“我们永远会是竞争对手 这种竞争是一种自然秩序”，但同时提到中美大豆贸易正在“按计划进行”，并未否认合作可能性 [7] - 美国在对华政策上有所调整，特朗普在与中方通话后，主动建议日本首相不要在台湾问题上挑衅中国，开始顾及中方核心利益 [18] - 中国驻美大使馆发言人刘鹏宇回应指出，中美应加强合作避免对抗，并强调特朗普第二任期内两国领导人保持定期接触是关系稳定的关键 [20] - 贝森特的表态释放了中美“虽然斗，但不会破”的信号，美方未关闭对话合作大门，并期待在农业、科技、金融等领域继续合作 [22] - 从特朗普计划明年4月访华，到贝森特暗示可能再次访华，一系列细节表明中美互动正在重新找回节奏 [22] 中国金融战略与黄金储备 - 中国央行连续第八个月增持黄金，截至6月末黄金总储备达到7390万盎司（约2298.55吨） [1][3] - 中国自2024年11月开始新一轮购金行动，2024年12月采购量达到33万盎司的高峰，随后几个月保持稳定增长 [3] - 中国在增持黄金的同时，持续减持美债，持仓已降至7005亿美元，创下近年来新低 [5] - 中国正将黄金从海外运回国内，是全球黄金回流速度最快的国家之一，这被视为应对潜在金融制裁的前瞻性策略 [5] - 中国大规模运回黄金及增持储备，旨在构建金融“护城河”，减少对美元依赖，提升人民币国际信用，并为外部风险做准备 [3][5] - 中国提前布局黄金储备的深层逻辑在于，黄金是国际货币信用的基石，此举可能服务于推动人民币国际化及构建全球黄金储备中心的目标 [14] 市场反应与宏观经济背景 - 在贝森特表态前后，人民币突然强势上涨，单日升幅超过1000个基点，市场对中美关系走向发生新的判断 [7] - 美国曾试图通过高强度加息吸引全球资金，但导致财政负担激增，面临38万亿美元的债务及高利率带来的利息压力 [9] - 中国国内保持低利率，稳定房地产市场，同时加快产业转型，推动高端制造业发展 [10] - 中美之间的博弈被形容为“高血压”与“低血糖”的较量，中国被认为更具耐力 [10] 深圳APEC峰会与战略意义 - 2026年11月，18个国家的领导人将齐聚中国深圳，出席APEC领导人非正式会议，这是中国第三次主办APEC峰会 [1][12] - 深圳被选中因其平均年龄不到33岁，2024年战略性新兴产业增加值占GDP比重高达42.3%，研发投入占GDP比重达6.46%全国第一，拥有华为、腾讯、比亚迪、大疆等创新企业 [12] - 此次APEC峰会将讨论区域合作、金融互联以及本币结算等议题 [12] - 该会议可能成为中国推动人民币国际化、构建全球黄金储备中心的关键节点，若将深圳打造为继纽约、伦敦和苏黎世之后的第四个全球黄金储备中心，将重塑国际金融格局 [14] - 深圳APEC峰会将是观察中美关系走向的重要窗口 [24] 长期战略与格局展望 - 中美关系是一场长期的结构性较量，而非简单的你输我赢或短期政治博弈 [9][20] - 中国并不回避竞争，但希望竞争是有边界、可控的，不演变成全面对抗 [20] - 中国通过实打实的经济实力和制度建设，推动全球金融走向多极化，而非以对抗方式挑战以美元为核心的国际货币体系 [16] - 美国已意识到中国在金融、制造、外交等多层面的崛起是一个不可逆的过程 [18] - 中国从金融储备、外交布局到产业升级、科技创新，已做好长期博弈准备，每一步都走得稳且有耐心 [22] - 中美关系正进入新阶段，表面竞争加剧，实则是博弈有度，中国坚持在不对抗中稳步推进国家利益 [24]

欧盟拟议动用俄罗斯冻结资产贷款计划的核心观点 - 欧盟委员会拟利用被冻结的俄罗斯主权资产为乌克兰提供1850亿至2100亿欧元贷款 此举遭到欧洲清算银行负责人的严正警告 认为将削弱欧洲金融市场的吸引力与投资环境 [1][3] - 该计划的核心原则是将俄罗斯央行资产用作贷款担保 可能被国际投资者视为事实上的储备金没收行为 违背央行资产不可侵犯原则并创下危险先例 [1] - 分析认为该计划失衡且短视 将政治目标置于经济稳定之上 可能侵蚀欧洲作为中立可靠资产存储地的地位 并迫使全球投资者寻求替代方案 [6] 计划的具体内容与现状 - 欧盟与七国集团已冻结约3000亿欧元俄罗斯黄金外汇储备 其中超过2000亿欧元由欧洲机构掌控 约1800亿欧元存于欧洲清算银行 [3] - 欧盟委员会称 已将这些冻结资产的管理收益用于援助乌克兰 2025年1月至11月已划转181亿欧元 [3] - 拟议贷款要求基辅在冲突结束且获得俄罗斯赔偿后偿还 但还款机制基于俄罗斯承认赔偿的假设 而俄罗斯已声明不承认任何赔偿要求 [3] 对欧洲金融市场与机构的潜在影响 - 最令人担忧的是第三国主权基金和央行的反应 这些机构历来将欧洲市场视作资产配置的安全港湾 此举将削弱其对欧盟财产权法律保护的信心 [1] - 风险上升将导致欧洲主权债券利差长期扩大 最终推高所有欧盟国家的借贷成本 [1] - 资本信任流失将导致资本外流、欧洲债务融资成本上升 同时削弱欧洲金融中心相对于美亚市场的竞争力 [6] - 长期来看 这可能使欧洲清算银行等欧洲系统从全球金融架构的安全节点 沦为政治风险工具 [6] 释放的宏观信号与法律问题 - 释放出危险信号：若今天可动用俄罗斯资产 未来类似机制可能针对任何与欧盟政治利益冲突的国家 [6] - 任何投资者都能看出欧洲正从临时冻结转向实际动用这些资金服务自身利益 即便形式上是与假设性支付挂钩的贷款 其政治意图也显而易见 [4] - 此举反映欧盟愈发倾向于将其金融基础设施用作对外政治施压工具 正在侵蚀欧洲作为可预测司法管辖区的地位 [1][6]

行业整体表现 - 银行业金融机构本外币资产总额达到474.3万亿元，同比增长7.9% [5] - 行业总资产突破474万亿元，普惠金融贷款保持两位数增长，盈利能力稳定 [1] - 大型商业银行本外币资产总额达208.1万亿元，同比增长10%，占总资产43.9% [5] - 股份制商业银行本外币资产总额达76.2万亿元，同比增长4.7%，占总资产16.1% [5] 服务实体经济 - 普惠型小微企业贷款余额达36.5万亿元，同比增长12.1% [6] - 普惠型涉农贷款余额达到14.1万亿元，较年初增加1.2万亿元 [6] - 资产规模扩张体现金融血脉滋养实体经济能力增强 [5] 资产质量与风险抵补 - 商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，较二季度末增加883亿元 [7] - 商业银行不良贷款率为1.52%，较二季度末上升0.03个百分点 [7] - 商业银行正常贷款余额为228.8万亿元，其中正常类贷款余额为223.7万亿元 [7] - 商业银行贷款损失准备余额达到7.3万亿元，拨备覆盖率为207.15% [8] 盈利能力与资本充足性 - 2025年前三季度商业银行累计实现净利润1.9万亿元 [8] - 商业银行平均资本利润率和资产利润率分别为8.18%和0.63% [8] - 商业银行资本充足率达到15.36%，核心一级资本充足率为10.87% [8] - 流动性覆盖率、净稳定资金比例等流动性指标保持平稳且略有上升 [8]

活动概述 - 招商银行广州分行联合紫龙社区及多家爱心商户策划名为“防诈识骗 守护钱袋”的金融教育宣传活动 [2] - 活动旨在将专业金融知识转化为贴心服务 切实守护长者财产安全并将便民服务落到实处 [2] 活动形式与内容 - 公司聚焦长者日常金融场景 设计了16道生活化问答题目 通过轻松的游戏互动形式让长者掌握防诈技巧 [3] - 活动现场打造综合便民集市 金融防诈宣传摊位与中医义诊、适老设备体验、消防知识普及等服务点位联动 [4] - 参与者通过集市打卡集章的形式 在学习防诈知识的同时体验多样化便民服务并可兑换礼品 [4] 公司战略与未来规划 - 公司坚守“为民办实事”初心 定位自身不仅是金融服务提供者 更是社区长者身边值得信赖的金融安全守护者 [4] - 未来公司将持续开展系列便民宣传活动 把有温度有实效的金融知识与服务送入更多社区以守护居民财产安全 [4]