股价表现与交易数据 - 8月27日盘中下跌2.01%至12.68元/股 成交3.84亿元 换手率5.76% 总市值66.00亿元 [1] - 主力资金净流出2572.04万元 特大单净卖出1222.79万元 大单净卖出1349.25万元 [1] - 年内累计涨幅61.73% 近5/20/60日分别上涨10.36%/20.76%/42.31% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近6月25日净买入1118.83万元 买入总额9872.46万元（占比9.38%）卖出总额8753.63万元（占比8.32%）[1] 公司基本面 - 主营业务为智慧银行解决方案 现金类设备及服务占比64.30% 非现金类设备及服务18.01% 设备配件类14.24% 技术服务及其他3.46% [2] - 2025年上半年营业收入1.91亿元（同比增长6.29%） 归母净利润1431.47万元（同比增长139.05%）[2] - A股上市后累计派现6511.96万元 近三年累计派现1561.56万元 [3] - 股东户数5.82万户（较上期增加4.80%） 人均流通股8937股（较上期减少4.58%）[2] 机构持仓变动 - 华宝中证金融科技主题ETF持股224.36万股（较上期增加23.93万股）位列第五大流通股东 [3] - 大成中证360互联网+指数A持股139.50万股（较上期减少27.84万股）位列第七大流通股东 [3] - 招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东名单 [3] 行业属性 - 所属申万行业：计算机-计算机设备-其他计算机设备 [2] - 概念板块涵盖区块链 金融机具 证金汇金 数字经济 金融科技等领域 [2]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价下跌2.02%至12.11元/股，总市值2350.06亿元，成交额15.34亿元，换手率0.65% [1] - 主力资金净流出3.13亿元，特大单买卖占比分别为14.98%和33.69%，大单买卖占比分别为25.63%和27.35% [1] - 年内股价累计上涨6.81%，近5日/20日/60日涨幅分别为0.33%、-3.04%和5.51% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数较上期减少12.03%至44.36万户，人均流通股增加13.68%至43747股 [2] - 香港中央结算有限公司增持1.71亿股至8.29亿股，位列第三大流通股东 [2] - 四大沪深300ETF集体增持：华泰柏瑞ETF增持1366.55万股至1.72亿股，易方达ETF增持1228.38万股至1.23亿股，华夏ETF增持1507.10万股至9035.18万股，嘉实ETF增持786.88万股至7787.48万股 [2] 财务与经营概况 - 2025年上半年归母净利润248.70亿元，同比减少3.90%，营业收入未披露具体数值 [2] - 零售金融业务占比48.57%，批发金融业务占比43.52%，其他业务占比7.91% [1] - A股上市后累计派现601.58亿元，近三年累计派现312.82亿元 [2] 公司基础信息 - 注册地址位于广东省深圳市，成立于1987年12月22日，1991年4月3日上市 [1] - 主营业务涵盖存贷款、国际结算、票据贴现、外汇买卖、担保及信用证服务等 [1] - 申万行业分类为股份制银行，概念板块包括破净股、低市盈率、证金汇金和区块链等 [1]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.01%至11.16元/股，成交10.92亿元，换手率3.42%，总市值357.73亿元 [1] - 主力资金净流出3658.08万元，特大单净卖出3646.55万元，大单买卖平衡各2.25亿元 [1] - 年内股价累计上涨54.79%，近5/20/60日分别上涨9.20%、18.98%、22.10% [1] - 年内6次登上龙虎榜，最近5月8日净买入1.94亿元，买入总额3.68亿元（占比14.57%），卖出总额1.74亿元（占比6.88%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入56.22亿元，同比减少1.76% [2] - 2025年上半年归母净利润2.44亿元，同比减少15.78% [2] - A股上市后累计派现28.26亿元，近三年累计派现4.81亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数32.39万户，较上期减少5.80%，人均流通股8978股，较上期增加6.16% [2] - 南方中证500ETF增持446.32万股至3340.17万股，位列第四大流通股东 [3] - 易方达中证人工智能ETF增持28.25万股至1926.56万股，位列第五大流通股东 [3] - 华宝中证金融科技ETF增持84.70万股至1879.84万股，位列第六大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司减持3015.78万股至1716.50万股，位列第七大流通股东 [3] - 嘉实中证软件服务ETF增持75.02万股至900.72万股，位列第十大流通股东 [3] 公司基础信息 - 公司位于北京市海淀区，成立于2001年1月20日，2006年8月23日上市 [1] - 主营业务为行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务 [1] - 收入构成：系统集成68.15%、技术服务17.71%、软件14.09%、其他0.05% [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括区块链、华为欧拉、IPV6、百度概念、华为鸿蒙等 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内财政支出持续发力，经济循环边际改善，托底政策仍会发力但大规模刺激可能性下降，房地产需求弱，海外美联储独立性受挑战但未大幅冲击，未来关注8月非农及物价指数研判政策转向 [2]；各品种走势分化，如股指调整幅度不大整体上行，国债反弹谨慎，集运震荡偏回落，有色中黄金白银中长线偏多等 [4][5][8] 各目录总结 金融期货 - 宏观层面国务院聚焦AI发展，特朗普宣布“开除”美联储理事等，影响市场情绪 [1] - 国内经济财政发力，存量政策支撑，经济循环有边际改善，房地产需求弱政策效果有限；海外美联储独立性受挑战，关注8月数据研判政策转向 [2] - 人民币汇率行情降温，美元指数震荡，美元兑人民币汇率预计在7.20以下区间，关注PCE、CPI及非农数据 [3] - 股指缩量修正，预计延续调整但幅度有限，关注中美及外部贸易关系 [4] - 国债反弹，关注是否转入震荡，对反弹空间谨慎 [5] - 集运MSK新一周开舱报价加速下行，EC震荡偏回落或延续震荡 [6][7] 大宗商品 有色 - 黄金白银金涨银震，美联储独立性受挑战，中长线或偏多，短线偏强，关注周五PCE数据 [8][9][11] - 铜美元指数回升，铜价小幅回落，关注美元指数及需求情况 [12][13] - 铝产业链铝震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强，关注几内亚矿端及税收政策 [14][15][16] - 锌窄幅震荡，供给从偏紧过渡至过剩，需求关注金九银十，可考虑内外反套 [17] - 镍和不锈钢日内震荡，关注宏观及消费情况 [18] - 锡震荡偏强，关注基本面及特朗普对美联储的影响 [19] - 碳酸锂情绪消退，关注9月下游排产及上游开工率，短期或反弹，中长期逢高布空 [20] - 工业硅和多晶硅震荡调整，关注库存、下游排产及产业政策 [21][22][23] 黑色 - 螺纹钢热卷利多脱敏，盘面回归基本面，预计震荡偏弱 [24] - 铁矿石情绪回落，基本面或从高点回落，关注9月需求及议息会议 [25] - 焦煤焦炭短期震荡，关注下游成材需求、美联储降息等事件 [26][27] - 硅铁和硅锰供应压力增加，关注60日均线支撑位 [27][28] 能化 - 原油盘面回吐涨幅，需求季节性拐点临近，未来逻辑中性偏空 [29][30][31] - LPG跟随震荡，多空因素交织，国内供需变动不大 [31][32][33] - PTA - PX供应端消息多价格宽幅震荡，PTA加工费逢高做缩，可适度1 - 5反套 [34][35][36] - MEG - 瓶片情绪偏暖易涨难跌，回调布多，关注下游聚酯旺季 [36][37] - 甲醇港口承压，卖看跌期权入场，多单少量持有 [38][39] - PP短期震荡，关注需求端和成本端变化 [40][41] - PE走势预计偏强，关注下游需求恢复进度 [42][44] - PVC底部震荡，空配对待 [45] - 纯苯苯乙烯情绪冷却盘面回落，纯苯关注需求增量，苯乙烯关注旺季去库 [46][47][48] - 燃料油冲高回落，供应宽松，向下驱动未缓解 [49] - 低硫燃料油跟随成本波动，估值偏低，驱动向上 [50] - 沥青弱势震荡，跟随成本波动，旺季无超预期表现 [51] - 橡胶和20号胶冲高回落重心上移，短期偏强震荡 [52][54][55] - 尿素近月承压，01合约预计1650 - 1850震荡 [56] - 玻璃纯碱烧碱等待新驱动，基本面分别为供强需弱、弱平衡、关注旺季成色 [57][58][59] - 纸浆颓势再现，关注库存及宏观因素 [59][60] - 原木可尝试网格策略 [61] - 丙烯现货小幅探涨，盘面震荡偏弱，关注供需及成本 [63][64] 农产品 - 生猪出栏量或为全年低位，有压栏情绪，逢高沽空并布局反套 [65] - 油料关注中美谈判，内盘豆系、菜系或受会谈影响 [65][66] - 油脂高位整理，逢低做多，关注产地去库及政策 [66][67][68] - 玉米和淀粉震荡偏弱，处于新旧粮交替区间 [68][69] - 棉花关注旺季备货，回调布多，关注需求及新棉收购 [69][70] - 白糖承压回落，等待企稳低吸接多 [70][72] - 鸡蛋低位震荡，产能宽松，谨慎观望或逢高沽空 [73] - 苹果上冲乏力，回调接多 [73][74] - 红枣关注下游成交及产区天气，价格或有回落压力 [75][76]

公司业务定位 - 万林数链主营业务为区块链场景应用服务 具体包括商品区块链溯源及认证服务、数字专业技术服务 [2] 技术能力说明 - 公司具备开展商品区块链溯源及认证服务的技术能力 该服务属于区块链场景应用的重要组成部分 [2] 业务模式特征 - 公司业务模式以区块链技术为基础 专注于实际场景应用服务而非数字资产认证和交易 [2]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中下跌2.04%至9.14元/股 成交3.59亿元 换手率5.74% 总市值69.57亿元 [1] - 主力资金净流入460.76万元 特大单买入占比7.58%卖出占比6.42% 大单买入占比17.47%卖出占比17.35% [1] - 今年以来股价累计上涨103.25% 近5日/20日/60日分别上涨10.65%/41.05%/19.20% [1] - 年内19次登上龙虎榜 最近一次8月26日龙虎榜净卖出1.46亿元 买入总额2.87亿元(占比9.68%) 卖出总额4.33亿元(占比14.60%) [1] 股东结构与财务表现 - 股东户数15.82万户 较上期大幅增加61.82% 人均流通股4265股 较上期减少37.67% [2] - 2025年上半年营业收入2961.28万元 同比下降12.80% 归母净利润1061.99万元 同比增长10.43% [2] - A股上市后累计派现1.33亿元 近三年累计派现1294.03万元 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务为智能金融设备运营服务及产业园运营 收入构成中经营租赁占比93.42% ATM技术及金融服务占比6.58% [1] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 概念板块涵盖数字货币、区块链、金融科技等 [2] 机构持仓变动 - 南方中证房地产ETF发起联接A(004642)位列第二大流通股东 持股971.44万股 较上期增加29.14万股 [3] - 大成中证360互联网+指数A(002236)退出十大流通股东行列 [3]

公司战略转型 - 公司于2025年8月26日成立人工智能与金融大数据事业部 旨在与金融科技行业共同成长并推动业务转型升级 [1] - 事业部聚焦三大核心业务方向 包括区块链合规应用 金融AI Agent及数据要素市场化 以精准卡位高增长赛道 [2] - 公司从传统项目交付模式转向技术赋能者角色 通过自主研发可复用的标准化产品实现规模化营收 [3][4] 区块链与稳定币业务 - 公司依托现有区块链技术及跨境支付积累 打造独立稳定币业务系统 实现实时到账且费率低于0.5% [4] - 该业务通过合作伙伴技术支持弥补底层算法短板 并基于多年跨境支付经验确保合规性与业务场景契合 [4] - 稳定币系统定位为标准化产品 可覆盖多客户群体 是公司从项目型向产品型转型的关键举措 [4] 金融AI与数据应用 - 公司构建数据应用服务+分析工具为基础 形成金融AI产品矩阵与AI Agent平台 [5] - AI应用从单点工具升级为智能体系统 可自主完成复杂任务如智能投研报告生成与信贷审批 [5] - 通过自主开发与合作共建模式覆盖多场景 平台化定位吸引中小金融机构入驻形成生态商业模式 [5] 数据要素与商业模式创新 - 公司构建数据要素产品流通与交易体系 响应政策导向并实现数据产品化收益 [6] - 聚焦智能营销 风控等多AI应用场景 其中智能营销可提升获客转化率 反欺诈可降低损失率 [6] - 采用分润模式替代传统交付 基于业务成效如损失降低比例或收益分成实现长期客户绑定与持续现金流 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月核心资本品订单创近三年最快增速，削弱市场对经济放缓的担忧 [6][7] - 对各期货品种给出投资建议，如PX短期震荡偏强、正套，烧碱近月仓单和出口压制盘面等 [8][10][76] 各品种总结 金属期货 - **黄金**：JH会议鲍威尔放鸽，趋势强度1 [13][17] - **白银**：冲顶前高，趋势强度1 [13][17] - **铜**：内外库存减少，价格坚挺，趋势强度1 [13][23] - **锌**：区间震荡，趋势强度0 [13][26] - **铅**：库存减少，价格获支撑，趋势强度0 [13][29] - **锡**：区间震荡，趋势强度1 [13][32] - **铝**：震荡偏强，趋势强度0；氧化铝重心下移，趋势强度 -1；铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度0 [13][38] - **镍**：窄幅区间震荡运行，趋势强度0；不锈钢短线低位震荡，趋势强度0 [13][41] 能源化工期货 - **碳酸锂**：现货成交有所回暖，震荡运行，趋势强度0 [13][47] - **工业硅**：弱势震荡格局，趋势强度 -1；多晶硅市场情绪降温，关注上游减产预期，趋势强度0 [13][51] - **铁矿石**：震荡反复，趋势强度0 [13][55] - **螺纹钢**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **热轧卷板**：市场情绪反复，宽幅震荡，趋势强度0 [13][59] - **硅铁**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **锰硅**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][62] - **焦炭**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **焦煤**：宽幅震荡，趋势强度0 [13][66] - **原木**：震荡反复，趋势强度0 [13][68] - **对二甲苯**：供需紧平衡，趋势偏强，正套，趋势强度1 [13][72] - **PTA**：三房巷新装置投产，正套，趋势强度1 [13][72] - **MEG**：趋势偏强，趋势强度1 [13][72] - **橡胶**：震荡运行，趋势强度0 [13][78] - **合成橡胶**：基本面偏中性，跟随宏观运行，趋势强度0 [13][82] - **沥青**：窄幅震荡，趋势强度0 [13][85] - **LLDPE**：区间震荡，趋势强度0 [13][102] - **PP**：中期震荡市，趋势强度0 [13][106] - **烧碱**：近月仓单和出口压制盘面，趋势强度0 [13][110] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度0 [13][114] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度0 [13][118] - **甲醇**：短期偏弱，中期震荡格局，趋势强度 -1 [13][121] - **尿素**：弱势运行，趋势强度 -1 [13][127] - **苯乙烯**：中期偏空，趋势强度 -1 [13][131] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度0 [13][133] - **LPG**：原油成本走弱，趋势强度0；丙烯供需紧平衡，短期震荡运行，趋势强度0 [13][135] - **PVC**：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [13][144] - **燃料油**：新仓单出现，盘面开始翻空，趋势强度 -1；低硫燃料油反转下跌，外盘现货高低硫价差暂时企稳，趋势强度 -1 [13][147] 农产品期货 - **短纤**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **瓶片**：高位震荡，趋势强度0 [13][161] - **胶版印刷纸**：低位震荡，向上乏力，趋势强度0 [13][165] - **纯苯**：偏弱震荡，趋势强度0 [13][167] - **棕榈油**：基本面暂无新驱动，等待回调，趋势强度0；豆油四季度缺豆交易暂缓，震荡整理，趋势强度0 [13][170] - **豆粕**：美豆偏强、连粕偏弱，谨防超跌反弹，趋势强度0；豆一受豆类市场氛围影响，短线偏弱，趋势强度0 [13][179] - **玉米**：震荡运行，趋势强度0 [13][182] - **白糖**：维持区间整理思维，趋势强度0 [13][186] - **棉花**：关注新作情况和外部市场情绪影响，趋势强度0 [13][190] - **鸡蛋**：远端情绪偏弱，趋势强度0 [13][196] - **生猪**：现货表现不及预期，逢高做空，趋势强度 -1 [13][198] - **花生**：关注新花生上市，趋势强度0 [13][203] 航运期货 - **集运指数（欧线）**：或延续弱势震荡，趋势强度 -1 [13][149]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.4亿元，同比下降11.24% [1] - 归母净利润8046.67万元，同比上升1.48% [1] - 第二季度营业总收入3.19亿元，同比下降11.65%，归母净利润3352.85万元，同比下降5.8% [1] 盈利能力指标 - 毛利率35.25%，同比增幅10.86% [1] - 净利率12.62%，同比增幅13.29% [1] - 扣非净利润47379.06万元，同比下降1.45% [1] - 每股收益0.14元，同比增1.46% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5033.74万元，三费占营收比7.87%，同比增6.53% [1] - 财务费用变动幅度-172.43%，主要因利息收入同比增长 [1] 资产与负债状况 - 货币资金18.55亿元，同比增长1.52% [1] - 应收账款1.8亿元，同比下降7.89% [1] - 有息负债149.53万元，同比下降29.95% [1] - 每股净资产3.0元，同比增5.75% [1] - 现金资产状况非常健康 [4] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.11元，同比减46.14% [1] - 经营活动现金流量净额减少因收入同比下降导致货款回收减少 [2] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-293.85% [2] 投资回报表现 - 去年ROIC为9.96%，资本回报率一般 [3] - 去年净利率13.81%，产品附加值较高 [3] - 近10年中位数ROIC为3.37%，2021年最低为0.41% [3] 运营风险提示 - 应收账款占利润比例达94.85% [7] 业务发展动态 - 与中国电信研究院、上海树图研究院共同研发具备区块链账户管理功能的BSIM卡 [7] - 正推进业务试点和商业应用落地探索 [7] 机构持仓情况 - 工银国证2000ETF（159543）新进十大股东，持有1.58万股 [7] - 该基金规模0.46亿元，近一年上涨77.76% [7]

数字经济对消费的影响 - 数字经济释放消费群体购买潜力 打破年龄、性别、地域限制 形成90后、00后、银发族等新消费群体 其中60岁以上老年群体互联网普及率超50% [2] - 催生新型商品与服务形态 包括可穿戴智能设备(2024年中国腕带设备出货量全球前列)、自动驾驶汽车、无人飞行器 以及在线购物、网络约车、数字娱乐等服务 [2] - 打造多元化消费体验 包括无人便利店、自动售货机等智能零售 虚拟现实技术带来的沉浸式消费 以及直播销售增强互动性 [2] - 创新消费模式 通过互联网平台实现闲置资源流动 降低使用成本并创造新消费活动 [2] 数字经济影响消费的内在逻辑 - 数字经济的普惠性提供均等消费条件 开放数据、信息基础设施和数字平台使各类群体获得公平交易环境 [3] - 降低交易成本并激发消费意愿 在线消费帮助买卖双方跨越时空限制 实现快速供需匹配 [3] - 通过稳定居民收入、创新流通方式、推动产业升级三重机制有效提振消费 [3] 就业与消费的联动机制 - 数字经济扩展就业渠道和容量 使居民有稳定收入从而敢消费 这是提振消费关键 [4] - 顺应消费向体验消费、线上消费转变趋势 加快创造数字经济高质量就业岗位 [4] - 培育数据标注等人工智能相关新业态 提供职业发展新空间 [4] - 打破户籍限制促进劳动力跨区域流动 优化新就业形态劳动者公共服务 [4] 消费环境与流通效率优化 - 加强政务数据服务平台建设 完善消费信用体系和质量监管体系 营造安全诚信网络消费环境 [5] - 拓展数字人民币、电子票据应用场景 提升消费过程效率 [5] - 加大数字技术在出行、旅游、康养领域应用 构建智慧街区、智慧商圈等新消费场景 [5] - 应用区块链、物联网技术实现物流信息实时跟踪 提升商品流通精准度 [5] 消费引领产业升级 - 新消费需求带动产业升级和供给变化 拓展新消费空间 [6] - 发展在线教育、远程医疗、智慧旅游等新型服务业 培育新型消费 [6] - 壮大低空经济等基于数字技术的战略性新兴产业 打造新消费增长点 [6] - 运用人工智能大数据技术推动传统制造业数字化协同化发展 [7] - 建设产能共享平台盘活闲置产能设备 发展弹性供给模式降低生产成本 [7] - 构建数据要素参与收益分配机制 催生数智应用新产品新服务新业态 [7]