雅江水电工程概况 - 雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月20日开工建设，规划装机容量7000万至8100万千瓦，年发电量3000亿千瓦时，相当于三个三峡工程的总和[3][5] - 工程每年可满足全国3%的电力需求（2024年全国总用电量约9.8万亿千瓦时），直接削减12%原油进口量，使原油对外依存度从72.3%降至63%[5][7] - 工程总投资1.2万亿元，全周期内每年为西藏GDP增长贡献1.5个百分点，到2035年有望使西藏人均GDP接近全国平均水平（2024年西藏人均GDP5.8万元，全国11.5万元）[10][11] 能源结构调整 - 工程年发电量3000亿千瓦时可替代1.5亿吨标准煤，减少3.6亿吨二氧化碳排放（占全国年度碳排放总量3.5%），相当于造林1000万公顷[7] - 每年减少原油进口约6500万吨，节省外汇支出约350亿美元（按当前国际油价计算）[7] - 水电与藏东南光伏、藏北风电形成互补，通过特高压输电通道实现"水风光储"多能协同，新能源消纳率显著提升[9] 区域经济发展 - 工程建设阶段直接用工8万人，间接带动就业20万人（藏族员工占比60%以上），投产后新增10万个稳定岗位，使西藏城镇化率（2024年36.6%）每年提高1.2个百分点[13] - 工程发电收益每年为西藏带来120亿元税收，加上建设期税收，年财政收入增量达200亿元（相当于2024年西藏地方财政收入280亿元的71.4%）[11] - 配套交通建设使西藏社会物流总费用占GDP比重从35%降至20%以下，相当于每年节省物流成本约200亿元[12][13] 产业链与技术突破 - 工程带动西藏本地建材产业爆发式增长，消耗1.5亿吨砂石骨料、1000万吨特种水泥和300万吨钢材，形成完整产业链[12][19] - 铁建重工研发"高原型盾构机"在海拔3000米处工作效率达平原机型80%以上，三一重工"极地起重机"解决-30℃启动难题[17] - 工程推动"西电东送"升级为"西产东联"，预计到2030年带动西部高载能产业产值增长1.2万亿元[20] 国际影响与电力外交 - 工程初期年出口电力100亿千瓦时至南亚国家，2030年增至500亿千瓦时（相当于尼泊尔当前全年用电量5倍）[22][23] - 电力出口每年为中国创汇50亿元（按0.5元/千瓦时计算），带动电力设备出口10亿美元/年，为南亚国家减少2000万吨标准煤消耗[24] - 中国与尼泊尔、孟加拉国签署协议涵盖电网互联、技术培训等内容，构建市场化互利共赢机制[25]

工程规模与技术特征 - 规划装机容量达7000万千瓦，将创造人类水电开发新纪录[1] - 位于雅鲁藏布江大拐弯地区，50公里直线距离内形成2000米惊人落差，水能资源富集度无可比拟[3] - 技术可开发资源量相当于三个三峡电站总和，预计年发电量达3000亿千瓦时[3] 能源安全价值 - 工程每年提供3000亿千瓦时清洁电力，相当于1.5亿吨石油能量当量，可直接降低原油进口依赖约5个百分点[4] - 水电具备自主可控特性，可作为规避国际能源市场波动风险的“稳定器”，建成后预计将提升国家能源自主率3-5个百分点[6] - 中国2024年石油对外依存度为67.4%，天然气对外依存度为38.9%，工程将从根本上改变能源安全的被动局面[4] 碳中和贡献 - 年发电3000亿千瓦时可节约9000万吨标准煤，减少二氧化碳排放3亿吨，减排量相当于当前全国年排放量的3%左右[7] - 工程将作为核心枢纽，与周边风能、太阳能形成“水风光”一体化多能互补清洁能源基地，提高可再生能源整体利用效率并解决间歇性问题[7] - 首批机组计划2030年前投产，全部建成预计在2035年左右，时间上精准匹配国家碳排放达峰与碳中和关键期[9] 经济效益与区域发展 - 工程建设直接投资达1.2万亿元，将带动数万亿元经济规模，覆盖基建、装备制造、商贸服务等多个领域[10] - 预计创造数百万个就业岗位，显著提升西藏当地居民收入和生活质量，是“富民兴藏”标志性工程[10] - 将促进“西电东送”战略深化，作为重要能源接续基地缓解东部能源短缺，并通过跨区域电力交易实现资源优化配置[10] 战略定位与影响 - 工程战略意义超越单纯能源供给，是多维度战略支点，关乎国家能源安全、地缘政治格局和碳中和目标实现[1] - 年发电量可满足超过3亿人口的年度用电需求[3] - 标志着中国能源战略进入新阶段，将重塑全球清洁能源格局，为应对气候变化贡献中国方案[12]

浓缩铀贸易与供应链 - 2025年前五个月中国对美浓缩铀出口额1.185亿美元 同比降幅超60% [1] - 美国核电系统70%燃料依赖进口 俄罗斯铀供应2028年将完全禁运 [1] - 全球仅10国具备商业化浓缩铀产能 中俄合计占比超50% [3] 美国核电行业现状与挑战 - 美国核电当前占全国电力供应18% 计划2050年装机容量增至400吉瓦(当前水平4倍) [4] - 本土唯一浓缩铀厂属外资所有 森特鲁斯能源2023年仅生产20公斤高纯度铀样品 [4][7] - 1998年铀产业私有化后 美国浓缩铀公司2014年破产重组 技术人才严重流失 [4][7] 中国核电发展与资源布局 - 中国2024年底在运核电机组57台 总装机59.4吉瓦全球第一 在建27台机组 [9] - 中核国际股价上涨200% 鄂尔多斯发现超大型铀矿加固能源安全 [9] - 2035年核电占比目标10%(2024年4.73%) 2060年目标18% [9] 全球铀市场动态 - 2025年现货铀价79美元/磅 长期协议价80美元/磅 [8] - 哈萨克斯坦占全球铀产量大部 但复产进度影响供应 [10] - 铀储备预计2080年耗尽 供需缺口持续扩大 [8][9] 战略竞争格局 - 中国浓缩铀出口量从2024年33.8万吨降至2025年前五月12.4万公斤 [5] - 美国禁止俄罗斯铀进口法案2024年生效 2028年全面实施 [5] - 中国海外铀资源布局包括收购纳米比亚罗辛矿 [7]

铀矿资源发现与核能自主供应 - 中国在铀矿资源方面取得显著发现，有望实现核能自主供应[3] - 2023年10月28日国际天然铀资源发展会议在北京召开，聚焦中国能源安全未来走向[3] - 中国铀业集团表示国内铀矿探明储量庞大且数量惊人[3] 中国铀矿储量和全球地位 - 中国已成为全球最大的铀矿生产和储备大国之一，储量不逊色于澳大利亚[5] - 凭借完善的工业体系，中国可实现铀矿自给自足甚至出口[5] - 中核集团表明中国铀矿勘探、开采到精加工全链条技术达国际领先水平[6] 铀矿资源与核能应用 - 铀矿是核工业发展核心，为核电站提供必需铀元素并可提取稀土等宝贵资源[6] - 铀矿提炼后的高浓度铀是制造核武器的关键原料[5] - 中国铀矿储备增加对核武器研制规模具有决定性作用[7] 国际竞争与能源战略 - 美国90%以上铀矿依赖进口，而中国通过自主开发不断增加储备[7] - 美国对华制裁促使中国专注于技术创新和资源自主开发[9] - 中国与俄罗斯在能源合作方面紧密协作，如中俄东线天然气管道项目[12] 能源可持续发展与技术突破 - 中国在铀矿资源取得成就的同时，仍需解决资源运输和利用效率问题[12] - 中国提出加强国际能源合作战略，通过全球化视野解决瓶颈问题[12] - 已研发出沥青再利用技术，充分发挥资源最大价值[12] 行业前景与竞争力 - 中国能源产业持续探索技术创新，借鉴他国经验强化竞争力[14] - 美国制裁推动中国快速进步，能源领域崛起势不可挡[14]

原油市场动态 - WTI原油期货价格下跌0 15% 暂报66 13美元 [1] 地缘政治与能源政策 - 印度外交部声明不支持欧盟单边制裁 强调能源安全优先于西方与俄罗斯的紧张关系 [1]

能源资源发现 - 中国内蒙古白云鄂博矿区发现百万吨级钍矿储量 使中国钍资源总量跃居世界第一 可支撑国家能源需求长达6万年 [1] - 新发现钍矿储量超过乌克兰稀土储量的20倍 使美国通过掠夺乌克兰稀土对抗中国稀土优势的计划落空 [1] 钍基核能技术优势 - 钍基熔盐堆在常压下运行更稳定 熔盐能在5秒内自动凝固阻断反应链 避免类似福岛核泄漏事故 [2] - 每吨钍发电量相当于350万吨煤 放射性废物仅为铀反应堆的千分之一 毒性衰减周期从数万年缩短至300年 [2] - 甘肃武威2兆瓦实验堆已稳定运行587天 验证700℃高温熔盐同步驱动发电和制氢可行性 能效提升50%以上 [2] 产业布局与经济效益 - 中国在甘肃 新疆等荒漠地区规划12座钍基熔盐堆电站 单座60兆瓦反应堆可满足三个地级市用电需求 [4] - 新疆"沙戈荒"基地首批机组已投产 展示"戈壁发电 电力共享全国"新模式 [4] - 每吨钍发电经济效益比直接运输矿石高出23倍 [4] 能源安全影响 - 钍基核电若覆盖全国30%电力需求 每年可减少12亿吨煤炭进口 节省约4000亿元外汇支出 [4] - 中国原油对外依存度72% 天然气依存度43% 钍矿发现大幅提升能源安全保障 [4] 军事与航运应用 - 全球首艘23万吨级钍动力集装箱船设计完成 反应堆提供8万匹马力且终身免换燃料 [5] - 中国计划开发用于航母和潜艇的舰载小型核反应堆 [5] 国际能源格局 - 中国与巴西 南非等国推动"无碳能源联盟" 凭借钍矿资源和技术优势提升国际谈判地位 [5] - 欧盟试图通过制裁将俄罗斯石油价格压至47美元/桶 中国能源自主性增强 [5]

政策决定 - 欧盟理事会投票通过天然气储存条例修订提案 [1] - 要求成员国在冬季前维持足够天然气储备的现行规定将再延长两年 [1] 政策意图 - 旨在降低因俄乌冲突引发的天然气价格波动风险 [1] - 努力在保障能源安全与恢复市场机制之间寻求平衡 [1]

能源资源发现 - 中国在内蒙古白云鄂博矿区探明百万吨级钍矿，使中国钍资源储量成为世界第一 [1] - 该钍矿储量足够全国使用6万年，大幅提升能源安全 [1] - 中国新发现的钍矿储量比乌克兰总储量多20倍 [1] 钍能源技术优势 - 钍核反应堆无需高压环境，故障时熔盐可在5秒内自动凝固，安全性远超传统核反应堆 [3] - 1吨钍的发电量相当于350万吨煤，产生的核废料仅为铀堆的千分之一，毒性300年即可消失 [3] - 甘肃武威的2兆瓦实验堆已连续运转587天，能同时发电和制氢，综合能效比传统核电高50% [3] - 中国独创干法提纯技术，可在矿区直接加工矿石为氟化钍熔盐，解决运输成本问题 [3] 钍能源发展规划 - 甘肃、新疆荒漠已规划建设12座钍核电站，单座60兆瓦反应堆可满足三个地级市用电需求 [5] - 钍核电站无需水冷却，电力通过特高压电网输送至东部地区 [5] - 国家能源局测算显示，每吨钍发电比直接销售矿石可多获利23倍 [5] - 新疆"沙戈荒"基地首批机组已于今年6月并网发电 [5] 能源安全与经济效益 - 钍核电若覆盖30%电力需求，每年可减少12亿吨煤炭进口，节省4000亿外汇 [5] - 全球首艘23万吨级钍动力集装箱船设计已完成，反应堆可提供8万匹马力且终身无需更换燃料 [5] - 中国正联合巴西、南非组建"无碳能源联盟"，推动钍能源技术应用 [5] 技术资源整合优势 - 中国同时拥有全球最大的钍矿资源和领先的钍能源技术，形成"技术+资源"双重优势 [7]

储气库群扩容 - 中原储气库群规模增加到7座，新增库容7.08亿立方米，为华北地区及黄河流域提供季节调峰和应急供气保障 [1] - 新投产的白庙浅层储气库位于山东省菏泽市，设计库容量7.08亿立方米，工作气量3.43亿立方米 [3] - 白庙浅层储气库日注气规模240万立方米，日采气规模500万立方米，在用气高峰期可满足500万户家庭的日用气需求 [3] 储气库功能与规划 - 储气库通过"夏注冬采"模式调节天然气供需矛盾，保障能源安全，被称为"天然气的地下粮仓" [5] - 中原储气库群是国内最大的储气库群，也是储气类型最多的储气库群 [5] - "十五五"期间中原油田还将建设多座储气库，预计中原储气库群库容规模可达196.85亿立方米 [5]

铜产量与成本 - 上半年铜产量为314,900吨，同比增长10.6%，主要由于Centinela Concentrates和Los Pelambres矿区增产抵消阴极铜减产 [1] - 二季度铜产量16.01万吨，环比增长3% [2] - 维持全年铜产量目标66-70万吨不变，去年实际产量66.4万吨 [1] - 上半年净现金成本1.32美元/磅，同比下降32%，得益于产量增加 [1] - 二季度净现金成本1.12美元/磅，环比下降27%，因黄金和钼副产品增产 [2] 副产品产量 - 上半年黄金产量91,200盎司，同比增长36% [2] - 二季度黄金产量48,300盎司，环比增长13% [2] - 上半年钼产量7,400吨，同比增长42% [3] - 二季度钼产量4,400吨，环比增长42% [3] 资本支出与项目 - 维持全年资本支出目标39亿美元不变，高于2024年的27亿美元 [1] - 正在推进美国Twin Metals铜镍矿项目，此前因环境问题被搁置 [1] - 公司认为特朗普政府对铜征收50%进口关税创造了推动该项目的"机会" [1] 行业前景 - 公司对铜的中期前景持乐观态度，预计需求将受能源安全、脱碳、AI和基础设施推动 [2] - 铜的高导电性使其在电力、建筑、电动汽车和数据中心等领域需求持续增长 [2] - 供应端正变得越来越受限，支撑铜价前景 [2] 运营数据 - 上半年铜销售32.4万吨，同比增长16.9% [5] - 二季度铜销售15.38万吨，环比下降9.6% [5] - 现金成本(未计副产品)2.32美元/磅，同比下降12.5% [5]