境内外债务重组完成 - 境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准，涉及规模约177亿美元 [1] - 9笔境内债务重组方案已全部获得债券持有人会议表决通过，合计规模约137.7亿元人民币 [1] - 境内外债务重组均已基本落地，标志着公司经营进入新阶段 [1] 债务重组带来的财务影响 - 境外债重组能降债约117亿美元，对应约840亿元人民币有息债务，并确认最高约700亿元人民币净外债重组收益 [1] - 在境内重组所有选项足额认购的情况下，预计可实现债务本金削减50%以上 [1] - 整体降债规模预估将超900亿元人民币，预计5年内兑付压力大幅缓解 [2] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5%，将节省可观利息支出 [2] - 重组完成后预计确认大额重组收益，显著增厚公司净资产 [2] 经营现状与战略调整 - 自2022年至今累计交付房屋超180万套，年底将冲刺保交房的基本收官 [2] - 科技建造和代管代建两项业务已趋成熟，致力于抓住城市更新、保障房运营等结构性机遇 [2] - 公司完成重大人事调整，原总裁莫斌调任为联席主席，程光煜获委任为公司总裁 [2] - 人事调整旨在促进董事会有效运作，以应对新时期业务挑战 [3] - 新任总裁程光煜拥有超过18年的房地产开发管理经验 [3] 未来发展规划 - 公司未来将围绕“十五五”建议新蓝图，在高品质发展的新生态中重塑核心竞争力 [3] - 公司战略将继续围绕“保交房、稳资债、保经营”展开，全力以赴冲刺“保交房”收官，有序推进债务风险化解 [3]

公司债务重组完成 - 境外债务重组计划于12月4日获香港高等法院正式批准，12月5日完成法院认许及登记，标志着计划生效 [3][4] - 境外债务重组方案涉及金额约177亿美元，削债比例约66% [4] - 境内债务重组所涉9只债券方案均已获债权人会议通过，涉及金额约137.7亿元人民币 [3][4] - 境内外债务重组合力下，公司整体降债规模预估将超过900亿元人民币 [3][5] 公司治理与人事变动 - 公司发生重大人事变动，总裁莫斌调任为联席主席，常务副总裁程光煜接任总裁一职 [3] - 新任总裁将全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营管理体系，确保战略部署有效达成 [3] 重组带来的财务影响 - 债务重组后，新债务工具的融资成本大部分大幅降至1.0%～2.5%的低位区间，且最长债务期限达11.5年 [5] - 未来五年内公司无集中兑付压力，偿债压力骤减 [5] - 确认最高约700亿元人民币重组收益，将增厚净资产，显著改善资产负债表 [5] 公司经营现状与战略转向 - 公司业务重心将从债务重组与保交楼，转向资债修复与正常经营 [6] - 截至10月份，公司今年累计交付量已超13万套，过去三年多累计交付量推高至180万套以上 [6] - 若计划顺利，公司将于2025年大致完成整体保交楼任务 [6] - 今年前11个月，公司实现权益合同销售金额合计为303.1亿元人民币，同比下降30.69% [7] - 公司经营思维将从大规模、快周转的增量开发转向精细化运营，聚焦“好房子”建设和城市更新 [7] 行业债务重组趋势 - 当前房企债务重组模式已发生根本性转变，从“以时间换空间”的展期策略，转向以实质性削减债务规模为核心的深度重组 [4] - 根据各家房企公布的重组方案初步估算，多数房企削债比例在60%～70% [4] - 截至目前，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合1.2万亿元人民币 [8]

公司运营与销售数据 - 2024年前11个月，公司实现权益合同销售金额合计303.1亿元人民币，其中11月单月实现权益合同销售金额约23.5亿元，权益合同销售建筑面积约30万平方米 [1] - 2024年前11个月，公司交付房屋14万套，2022年至今累计交付量超180万套，其中2024年交付量约占全国整体交付量338万套的近十分之一 [1] - 公司于12月3日启动新一轮组织架构调整，将13个房产区域合并精简至10个房产区域，旨在提升组织与业务匹配度，推动管理扁平高效 [1] 公司治理与股东支持 - 公司执行董事及总裁莫斌调任联席主席，委任执行董事、常务副总裁及碧桂园地产集团CEO程光煜为公司总裁 [1] - 自2023年8月以来，控股股东杨惠妍及家族合计提供约30亿港币的现金支持，并于2024年5月抵押其持有的其他上市公司股份，提供10亿元人民币的股东借款用于保交房等指定用途 [2] - 2021年至今，控股股东杨惠妍及家族累计向公司提供折合约106亿港元的无息无抵押借款等现金支持，并将四家原始投资成本为25.8亿元人民币的创投类资产为公司相关票据提供担保 [3] 债务重组进展与影响 - 公司规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准，公司力争在年底前达成各项生效先决条件后正式完成重组 [2] - 公司涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部获得债权人会议支持，意味着境内外债务重组已基本落地 [2] - 境内外重组预计使公司整体降债规模超900亿元人民币，预计5年内兑付压力将极大缓解，重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5%，重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益 [2] - 在境外债重组中，公司控股股东签署不可撤回承诺，将11.48亿美元股东贷款的结余部分全额转股 [2]

核心事件概述 - 碧桂园集团于12月4日晚发布公告，宣布重要人事调整与债务重组完成两项核心进展 [1] 人事调整 - 原执行董事兼总裁莫斌调任为联席主席，继续担任执行董事，所有委任自2025年12月4日起生效 [1] - 原执行董事、常务副总裁程光煜升任集团总裁，所有委任自2025年12月4日起生效 [1] - 两位核心高管均在碧桂园任职超过十五年，属于内部擢升 [6] - 现年58岁的莫斌于2010年7月获委任为总裁，管理公司超15年，调任后将更多地协助董事会开展对外战略关系构建、资源整合以及跨领域协调 [6] - 新任总裁程光煜2002年毕业于清华大学土木工程专业，2007年取得同专业博士学位，2007年作为博士人才进入碧桂园，2023年5月被委任为碧桂园地产集团CEO [8] 债务重组完成 - 碧桂园境内外债务重组方案已全部通过，涉及债务规模合计超千亿元 [4] - 境内最后一笔债券重组方案已通过，至此其涉及9笔合计规模约137.7亿元的境内债务重组方案已全部通过 [10] - 香港高等法院正式批准了碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案 [10] - 这标志着碧桂园全面完成了境内外合计规模超千亿的债务重组 [10] - 通过境内外债务重组，其整体降债规模将超过900亿元，未来5年内将无集中兑付压力 [10] - 重组后新债务工具的融资成本大幅降至1%—2.5%，利息负担显著减轻 [10] 公司发展信号 - 2025年10月23日顺德企业家大会上，彼时的总裁莫斌被安排在主席台第一排就座，被外界视为“碧桂园企稳”的信号 [10] - 佛山市委常委、顺德区委书记陈新文在会上表示，把碧桂园放在该位置是想告知其已重回“世界500强”，并称碧桂园是一个了不起的、伟大的企业 [10]

债务重组完成 - 公司规模约177亿美元的境外债务重组方案于12月4日获香港高等法院批准[2] - 公司境内涉及九只债券合计137.7亿元人民币的债务重组方案也于12月3日获债权人通过[2] - 境内外重组成功预计整体削减债务规模超900亿元人民币[3] 重组方案核心与支持 - 重组方案获得债权人高达99%以上的赞成票[3] - 重组核心在于运用“以股抵债”金融工具，将短期偿债压力转化为长期股权价值[3] - 重组后大部分新债务工具的融资成本降至1%-2.5%，节省巨额利息支出[3] - 重组预计确认超700亿元人民币的重组收益，显著增厚净资产[3] - 控股股东杨惠妍家族提供约30亿港币现金支持，并将11.48亿美元股东贷款转为股份[3] - 公司在资金链紧绷下始终将“保交房”视为信用压舱石，在最艰难时期交付了180万套房屋[3][7] 组织架构与战略调整 - 公司于12月4日公告管理层调整：莫斌由总裁调任联席主席，程光煜升任总裁[4] - 调整旨在厘清权责边界，强化管理层协同，为集团高质量发展赋能[4] - 公司于12月3日启动组织架构调整，将原有13个房产区域合并精简至10个，推动管理扁平化[5] - 公司提出“二次创业”，战略从规模导向转向品质导向，从大干快上转向精耕细作[5] 新业务发展 - 旗下腾越建科（科技建造）已拥有28款商业化机器人，交付超4600台次[6] - 旗下凤凰智拓（代管代建）已管理近2000万平方米面积，以轻资产模式输出管理红利[6]

田国宝 11月16日，华夏幸福基业股份有限公司（600340.SH，下称"华夏幸福"）公布被债权人申请预重整并获 法院受理的消息后，迅速引发第一大股东兼核心债权人中国平安集团（下称"平安"）的强烈反弹。 先是平安派驻华夏幸福的董事王葳公开质疑预重整公告的合规性，并向监管部门投诉；而后华夏幸福通 过董事冯念一反驳称程序合法；随后，平安以债委会名义启动对华夏幸福的财务审计，华夏幸福则称没 有义务配合审计。 自平安入股华夏幸福以来，虽然双方时有矛盾冲突，但大抵相安无事。2018年，华夏幸福第一次爆雷 时，平安作为战略投资者帮助华夏幸福实现了重生；2021年，华夏幸福第二次爆雷时，平安牵头成立债 委会，帮助华夏幸福推进债务重组。 但这一次，华夏幸福的预重整行动激怒了平安。一位接近平安的人士告诉经济观察报，华夏幸福公布预 重整消息前，并没有与平安进行充分沟通。且一旦重整，大部分债务将转股，平安作为最大债权人之一 必将遭受严重损失。 从冲突到对抗 2025年11月16日，华夏幸福公告，债权人龙成建设工程有限公司（下称"龙成建设"）向廊坊市中级人民 法院（下称"廊坊中院"）申请重整并启动预重整，法院当日受理，并于11月17 ...

公司债务重组进展 - 截至2025年12月5日下午五时（香港时间），占境外债务未偿还本金总额约62.35%的境外债务持有人已加入或同意加入重组支持协议 [1] - 公司已收到部分票据持有人的反馈，表示支持重组但需要更多时间完成内部流程 [1] - 公司已将重组支持协议截止期限由2025年12月5日下午四时（伦敦时间）延长至2026年1月9日下午四时（伦敦时间） [1] 重组协议条款与条件 - 票据持有人在延长的截止期限前提交正式签立的加入函及受限制票据通知，是支付重组指导费的条件之一 [1] - 重组支持协议及不可撤销重组支持邀请的所有其他条款及条件将维持不变 [1] - 公司持续邀请各票据持有人在延长的截止期限前提交相关文件，以使重组能以符合各方整体利益的方式进行 [2]

来源：地产人言 昨日晚间，碧桂园连发数则公告。 其一，是久违的人事任命，据公告显示： 1、执行董事兼总裁莫斌调任为联席主席，并继续担任执行董事。 莫斌自2010年开始出任碧桂园执行董事兼总裁，在位已15年有余。 莫斌 这一次升任为联席主席后，莫斌也将负责协助董事会统筹碧桂园对外战略关系构建与资源整合，开展碧 桂园战略落地统筹，跨领域重大事项协调等工作，助力碧桂园整体经营效能提升。 2、同时，45岁的执行董事程光煜博士，也在这一次任命中从常务副总裁升任为总裁。 作为清华大学土木工程专业的博士，程光煜早在2007年就已加盟碧桂园，从2014年开始，先后负责碧桂 园整体营销管理、品牌管理、投资策划管理、产品设计管理及运营管理、法务监察等工作。早在2023年 5月时，程光煜就已被任命为碧桂园地产集团CEO，全面负责碧桂园房地产开发业务的管理工作。 程光煜 据公告披露，这一次升任为碧桂园集团总裁后，程光煜将主要负责承接董事会战略部署，全面统筹碧桂 园各业务板块工作，组织搭建并落地经营管理体系，统筹碧桂园日常运营管控与行政管理，确保战略部 署有效达成。 其二，是随着这两份人事任命公告一同出来的： 债务重组新进展。 据碧桂 ...

文章核心观点 - 香港郑氏家族正通过出售旗下瑰丽酒店集团资产等措施，应对其核心上市平台新世界发展面临的严重债务危机，同时家族内部正在进行权力交接与治理结构转型 [1][2][10] 郑氏家族与新世界发展概况 - 郑氏家族拥有新世界集团与周大福珠宝集团两大核心产业，业务覆盖房地产、酒店、珠宝等多个领域，据《福布斯》2025中国香港富豪榜显示，其家族身家为195亿美元（约合1400亿元人民币）位列第三 [1] - 新世界发展面临巨大债务压力，截至2025年6月30日，总债务约为1461亿港元，净债务约为1201亿港元 [1][10] - 2025财年，新世界发展营收同比下滑22.64%至276.81亿港元，持续经营业务对股东应占亏损163.02亿港元，亏幅扩大38.07% [6] 瑰丽酒店集团资产出售计划 - 郑氏家族正寻求买家，计划出售家族旗下高端酒店品牌瑰丽酒店集团的部分资产，以应对新世界发展的流动性挑战，相关洽谈尚处于初步阶段 [2] - 瑰丽酒店集团由郑家纯女儿郑志雯掌舵，由家族紧密持有的周大福企业有限公司所有 [2] - 郑氏家族于2011年以2.295亿美元收购当时净亏损高达6800万美元的瑰丽酒店品牌，并于2015年以19.63亿港元完成资产整合 [4] - 收购后集团大规模扩张，目前在26个国家运营58家酒店，另有超过30个新项目在建，香港瑰丽酒店登顶“世界50最佳酒店”榜首 [4] - 瑰丽酒店自2014年起营业利润率持续回升，2016年净利润首次突破1亿元人民币，根据新世界的债务置换计划材料，其目前估值为159亿港元 [4] 新世界发展的债务危机与化债举措 - 新世界发展负债规模攀升明显，面临巨大的财务压力 [5] - 2025年5月，公司宣布延期支付4笔美元永续债利息，合计约0.77亿美元 [6] - 化债核心举措包括：成功落地882亿港元的银行再融资，将银行贷款最早到期日延长至2028年6月30日 [6]；以其核心资产维港城作为抵押，获得一笔39.5亿港元的银行贷款，比最初目标上限低了75% [7]；针对未偿还本金45亿美元的永续债及23亿美元的固定期限债券，推出规模高达19亿美元的债券交换要约方案，计划将永续债券规模削减三分之一 [7] - 经过两次提前投标，累计获得本金22.75亿美元永续债、1.765亿美元定期债券的响应，目前只有大约50%的存量永续债参与交换要约 [8] - 多项减债举措下，新世界发展全年总债务同比减少约57亿港元至约1461亿港元，净债务同比减少约35亿港元至约1201亿港元，短期债务同比大幅减少约350亿港元至约66亿港元 [10] 其他资产出售尝试与融资进展 - 郑氏家族寻求引入约100亿港元的资本合作伙伴的谈判自2025年11月起已陷入停滞 [10] - 家族旗下基建部门中信泰富服务有限公司决定暂缓出售其在中国价值20亿美元的一组道路资产 [10] - 家族正试图出售其位于香港国际机场附近的高知名度商场“11 SKIES”，市场估计作价或逾百亿港元 [10] 郑氏家族的传承路径与治理变革 - 家族传承历经三代，模式涵盖传婿、传子及职业经理人接管等多种形态 [11] - 1989年郑裕彤退休交班长子郑家纯，但因郑家纯激进收购导致高额负债，郑裕彤于一年后再度出山执掌企业长达22年，直至2012年第二次退休 [11] - 第三代接班人郑志刚（郑家纯长子）拥有哈佛大学及瑞银背景，执掌期间有投资200亿元的航天城项目等高光时刻，但也因扩张策略使公司负债率高企 [12][14] - 新世界自2020财年起资产负债率超过50%，且呈现逐年攀升趋势，其它港资地产企业的平均负债水平为20%到30% [16] - 2023年末郑家纯表示接班人选“仍在观察中”，强调“才德兼备”，随后郑志刚辞任新世界发展行政总裁，职位先后由职业经理人马绍祥、黄少媚接任，显示出接班计划从“家族继承”转向“家族+专业经理人”混合模式 [16] - 郑家纯女儿郑志雯进入核心权力视野，目前身兼瑰丽酒店行政总裁、新世界发展执行董事、周大福珠宝集团副主席兼执行董事等多职 [17][18] - 2025年5月1日，郑志雯接替父亲郑家纯出任新世界发展集团提名委员会主席，该委员会肩负董事会架构设计、高管任免及接班人计划等重要职责 [19] - 新世界发展提名委员会由郑志雯、职业经理人李联伟及专业人士叶毓强组成“家族成员+职业经理人+专业人士”三人决策班子 [21] - 郑志刚的弟弟郑志明强调家族旗下企业均已独立上市，各家族成员分工明确，治理结构清晰 [16]

公司股价与交易表现 - 碧桂园股价上涨近4%，截至发稿报0.53港元，成交额2228.6万港元 [1] 境外债务重组进展 - 碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准 [1] 境内债务重组进展 - 公司最后一笔境内债券的重组方案通过了债券持有人会议审议 [1] - 碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [1] 债务重组影响与行业观点 - 碧桂园境内外债务重组已基本落地，企业经营真正进入新阶段 [1] - 债务重组增强了购房者、上下游供应商及金融机构对碧桂园的信心，有助于快速恢复正常经营 [1]