报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期维持底部震荡整理，中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 [1][5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期、参考观点为震荡，日内震荡偏弱，核心逻辑是中长期降息预期仍存，短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是昨日国债期货均小幅收跌，短期内关税战不确定性强，市场观望等待10月底消息，国内经济数据有韧性使短期全面降息必要性不足，市场利率与政策利率隐含降息预期弱，国债期货上行动能不足；中长期国内有效需求不足，需偏宽松货币环境，政策宽松预期支撑国债期货 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 止盈情绪与政策利好支撑相互博弈，短期内股指预计保持宽幅震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [5] - 昨日各股指均震荡反弹，沪深京三市全天成交额20904亿元，较上日缩量5062亿元 [5] - 今日股市缩量反弹，反映市场情绪整体偏乐观，回调后有资金逢低入场，回调空间不大，同时追涨资金较谨慎 [5] - 短期内关税战风波再起，11月前外部不确定性因素升温，估值水平较高，投资者落袋为安意愿上升，短线有技术性回调压力 [5] - 中长期内需有效需求不足、外部关税因素扰动仍存，政策面稳定宏观基本面预期较强，政策利好预期构成股指较强支撑，资金净流入A股趋势不变，股指中长期支撑较强 [5]

中美贸易关系动态 - 美国贸易代表贾米森·格里尔表示，美国是否在11月1日或更早对中国加征100%关税将取决于中方的行动，并指责中国大幅升级局势，但同时表示特朗普团队希望与中国合作并找到解决方案 [1] - 格里尔强调美国不能容忍中国维持当前的管制措施，使其试图对全球高科技供应链拥有否决权 [1] - 格里尔称白宫专注于通过将供应链带回美国、减少对中国的依赖来实现长期经济成功，并表示双方都有筹码，美国也可以在必要时实施出口管制 [3] - 美方官员抱怨中方在出台稀土新规之前未提前告知，称这种权力攫取行为令美方感到意外，且中方拒绝了美方的沟通尝试 [3] - 英国《金融时报》报道指出，中方稀土反制力度之强出乎美国官员意料，但有信息显示中方今年夏天曾向美方发出过警告 [3] - 一位美国高级官员称，中方8月就预警了会实施超出所有预期的报复，美国将面临地狱之火 [4] 中方政策与立场 - 中方出台全面稀土管制措施后，美国总统特朗普发出100%关税讹诈，一度令美股市值蒸发约2万亿美元，但特朗普两天后放软语调称不用担心中国 [3] - 中方重申关于稀土等相关物项的出口管制措施是依据法律法规完善自身出口管制体系的正当做法，不是禁止出口，对符合规定的申请将一如既往地予以许可 [4] - 中方关于关税战、贸易战的立场是一贯的，即打奉陪到底，谈大门敞开，并指出美方不能一边要谈一边威胁恐吓出台新的限制措施 [4] 市场反应与供应链影响 - 中方稀土管制措施出台后，美股市值一度蒸发约2万亿美元，但随后市场有所稳定，因市场意识到美国总统及其团队希望与中国合作 [3] - 美方政策目标是通过将供应链带回美国、减少对中国的依赖来实现长期经济成功 [3]

美国大豆行业面临的市场危机 - 美国豆农因产品滞销而面临巨额损失，对收获季感到担忧 [1][3] - 美国大豆协会称自5月以来中国就不再购买美国大豆 [3] - 一家市场调研公司预测，若中国在11月中旬前仍未重返市场，美国损失的对华大豆订单可能高达1400万至1600万吨 [9] 中国市场对美国大豆行业的历史重要性 - 在2018年之前的7年，美国生产的大豆平均有28%出口到中国，占同期美国大豆出口总量60% [5] - 在2023至2024市场年度，美国向中国出口近2500万吨大豆，远超向第二大市场欧盟出口的490万吨 [5] - 2024年美国向中国出口了近2700万吨大豆，而今年1月至7月对华出口量仅为590万吨 [9] 中国大豆进口来源的转移 - 今年1至9月，美国粮食运输船在中国主要码头的靠岸艘次同比下降56%，从72艘降至32艘，且自7月起靠岸艘次降为0 [6] - 对比之下，5月以来该码头每月平均有40多艘来自阿根廷、巴西、乌拉圭等南美国家的粮食运输船靠岸，其中90%运输大豆 [7] - 中国订单转向巴西、阿根廷等南美国家 [11] 美国为大豆寻找替代市场的努力 - 美国正在敦促非洲、亚洲各国增加采购，并向印度等市场推进 [11] - 美国大豆协会主席呼吁特朗普政府优先确保与中国立即达成大豆协议 [11] - 美国农业部长在短信中表示大豆价格因此下跌，这让中国有了更大的筹码 [11] 美国豆农的诉求与行业根本问题 - 不少豆农表示政府补贴无法解决根本问题，美国豆农需要的是市场而非补贴 [5] - 豆农担忧一旦失去中国市场，再让中国回来将更困难，对美国下一代影响巨大 [5] - 白宫大打关税战的同时，其他农产品出口国趁机抢占美国的市场份额 [11]

中美废食用油贸易现状 - 中国对美国废食用油出口在2024年达到创纪录的127万吨，价值约12亿美元，占中国废食用油出口总量的43% [3] - 受政策及关税影响，2024年1月至8月中国对美国废食用油出口量降至29万吨，价值2.867亿美元，同比暴跌65% [3] - 中国废食用油出口已转向欧盟及国内可持续航空燃料生产商，美国需求下降的影响已被市场消化 [1][3] - 美国直到2022年才成为中国废食用油前十大出口目的地之一，荷兰、新加坡、西班牙和马来西亚是传统主要出口市场 [3][4] 美国大豆贸易受冲击 - 2024年美国大豆出口额达245.8亿美元，位居美国农产品出口首位，占农产品出口总额的14% [4] - 中国是美国大豆最大买家，2024年进口2213万吨，价值约126亿美元，但目前已暂停购买 [4][7] - 若中国在11月中旬前不重返市场，美国对华大豆销售损失量可能高达1400万至1600万吨 [4] - 美国农民面临财务压力，约40%耕地可能仅能收支平衡或亏损，农场破产数量比去年增加约50% [7] 中国贸易体系灵活性 - 中国正扩大与南美国家贸易，主要粮食码头5月以来每月平均有40多艘来自阿根廷、巴西等国的粮食运输船靠岸，其中90%运输大豆 [8] - 中国废食用油最大买家转为新加坡，2025年迄今进口量增长15%达5.37亿美元，荷兰进口量增长131.5% [4] - 国内生产商主要接受欧洲订单，不再考虑美国市场 [1][3]

中美关系现状与挑战 - 中美关系在两国元首战略引领下前一阶段好不容易降温趋稳，但近日风波又起 [1] - 台湾问题被描述为对中美关系最具颠覆性的问题 [1] 中方对中美经贸关系的立场 - 中方认为关税战、贸易战打不得，不会有赢家，只会两败俱伤 [1] - 中方不愿打贸易战，但绝不会坐视自身权益遭到损害、国际经贸规则和多边贸易体制受到破坏 [1] - 美方应回归理性，在相互尊重、平等协商基础上通过对话解决各自关切，不要再走经贸关系紧张升级的老路死路 [1] 中美关系未来发展原则 - 应坚持相互尊重、和平共处、合作共赢的大方向不动摇 [1] - 应起而行之，汇聚各界促进中美交流合作的磅礴力量 [1] - 应把握正确方向，排除困难干扰，推动中美关系沿着稳定健康可持续发展的正确轨道行稳致远 [2] 相关活动与参与者 - 美中关系全国委员会14日在纽约举行2025年度颁奖晚宴，约400人参加 [2] - 参与者包括美中关系全国委员会董事会主席巴尔舍夫斯基、执行副主席格林伯格、会长欧伦斯及辉瑞公司董事长艾伯乐等 [2] - 晚宴上，美中关系全国委员会向辉瑞公司董事长艾伯乐颁奖 [2]

中美贸易关系 - 中方立场为贸易战和关税战没有赢家且不符合任何一方利益 [1][2] - 中方处理中美经贸问题的立场是一贯和明确的 [2] - 解决经贸问题应在平等尊重互惠的基础上协商 [2] 具体贸易争端 - 美国总统特朗普指责中国故意停止进口美国大豆 [2] - 美方表示将停止从中国进口食用油作为报复措施 [2]

中国驻美国大使谢锋14日晚在美中关系全国委员会年度颁奖晚宴上致辞时说，美方应该回归理性，停止 极限施压，在相互尊重、平等协商基础上，通过对话解决各自关切，不要再走经贸关系紧张升级的老路 死路。 谢锋呼吁，起而行之，汇聚各界促进中美交流合作的磅礴力量。他说，中美关系离不开自上而下的战略 引领，也需要自下而上的支撑。近60年来，美中关系全国委员会作为中美民间交流合作的架桥者、破冰 者、耕耘者，广泛联系各界人士，为中美关系改善发展作出重要贡献。工商界一直是中美关系的稳定 器、务实合作的推进者、人文交流的催化剂。大量美企选择中国，与中国一同成长，生动践行了在中 国、利中美、惠世界。值此中美关系关键时刻，让我们齐心协力，继往开来，把握正确方向，排除困难 干扰，推动中美关系沿着稳定健康可持续发展的正确轨道行稳致远。 资讯编辑：刘佳惠 021-26093916 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 谢锋说，关税战、贸易战打不得，不会有赢家。正反两方面经验和教训告诉我们，关税战、贸易战只会 两败俱伤，平等、尊重和互惠才是妥处分歧的唯一出路。中方不愿打，但绝不会坐视自身权益遭到 ...

中美经贸关系现状与影响 - 中美经贸团队在过去5个多月内举行了四次会谈并达成积极共识，稳住了双边经贸关系 [2] - 美方在9月马德里会谈后20多天内将多家中国实体列入出口管制清单和特别指定国民清单，并通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围，影响中方数千家企业 [2] - 美方对华海事、物流和造船业执意落地301措施，对中方拥有、运营或参与建造的船舶征收“港口费”，此举被指大搞“国别歧视” [2] - 美方威胁大幅提高对华关税后，美国股市汇市应声下挫，并引发全球市场恐慌 [2] 行业特定影响与机遇 - 美方的301措施直接针对中国的海事、物流和造船业 [2] - 中国在产业转型、科技创新、消费扩容、新型城镇化、基础设施建设、保障改善民生等方面蕴含重大机遇 [5] - 辉瑞公司作为案例，其在36年前进入中国市场并“全情押注中国”，近年在华年营收达数十亿美元 [5] 双边合作领域与潜力 - 在打击毒品走私、电信诈骗、金融犯罪，应对气候变化、推进全球妇女事业、癌症和传染病防治、太空探索等双多边领域，中美可以开拓合作新亮点 [3] - 中方提出全球发展、安全、文明、治理倡议，并欢迎美方参与合作 [3] - 工商界被视为中美关系的稳定器、务实合作的推进者以及人文交流的催化剂 [5] 政策与市场环境 - 中方将坚定不移推进高质量发展和高水平开放，同包括美国在内的世界各国分享发展红利 [5] - 即将召开的中共二十届四中全会将研究关于制定“十五五”规划的建议，该规划是未来5年中国经济社会发展的蓝图 [5] - 美企被鼓励利用“240小时过境免签”和“中国领事”APP在线签证申办等政策利好，多到中国考察 [5]

中美关系核心观点 - 美方应回归理性，停止极限施压，通过对话解决各自关切，避免经贸关系紧张升级的老路死路 [1] - 关税战和贸易战不会有赢家，只会两败俱伤，平等尊重和互惠才是妥处分歧的唯一出路 [1] - 应坚持相互尊重、和平共处、合作共赢的大方向，尊重彼此核心利益和重大关切 [1] 合作路径与民间力量 - 中美关系需要自上而下的战略引领和自下而上的支撑 [2] - 工商界是中美关系的稳定器、务实合作的推进者和人文交流的催化剂 [2] - 大量美企选择中国并一同成长，践行了在中国、利中美、惠世界 [2]