2026年中央经济工作会议房地产政策核心观点 - 中央经济工作会议对2026年经济工作作出全面部署，将“着力稳定房地产市场”作为核心任务，并将其置于“积极稳妥化解重点领域风险”的框架之下 [1][10] - 政策定位发生转变，将“稳楼市”与构建“房地产发展新模式”、“好房子”建设深度绑定，旨在跳出短期刺激思维，推动房地产从短期经济工具向长期稳定器转变 [3][12] - 这是继2024年提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”后，中央经济工作会议再次强调“稳楼市”，并将其提升为化解风险的核心抓手和“经济重要组成部分” [1][2][12] 政策背景与风险现状 - 2025年二季度以来，房地产市场在量价层面出现明显下行压力，新房销售放缓 [3][13] - 行业风险尚未完全出清，一方面已出险企业的市场化重组或出清面临次生风险，另一方面近期新增龙头企业债务风险强化了市场对风险扩大的担忧 [2][11] - 尽管前期“保交楼”工作显著，但由于销售放缓，“保交房”压力仍存，不能大意 [2][11] - 房地产市场的低迷已形成风险传导链：楼市低迷导致土地收入下滑，进而使地方财政承压 [2][12] 核心路径：“控增量、去库存、优供给” - 会议明确提出了稳定房地产市场的具体三维路径：因城施策控增量、去库存、优供给 [3][12] - 路径核心在于“去库存”，这是自2016年后时隔9年中央经济工作会议再提“去库存”，且当前迫切程度远超2024年及2014-2016年周期 [5][14][15] - “控增量”要求从土地端入手，后续土地供应需在量上适度控制、结构上优化，围绕职住平衡、优质配套及市场需求决定开工和供地 [4][5][13] - “优供给”强调在区域、地段、户型、价格等方面优化供给，提供老百姓认可的产品系 [4][13] 库存现状与去化压力 - 新房库存持续攀升，待售面积达7.56亿平方米，较去年同期的7.30亿平方米增加 [5][14] - 考虑未开发土地和在建未售、在售的广义库存规模非常大 [5][14] - 2025年11月，全国百城新建商品住宅去库存周期（存销比）达27.4个月，远超14个月的合理区间，较合理值增加近一倍 [5][14] - 库存去化速度明显放缓，且自2024年四季度短暂改善后，于2025年二季度再度攀升 [5][14] - 城市分化显著：一线、二线、三四线城市去化周期分别为17.1个月、22.6个月、40.3个月 [5][14] - 部分热点城市改善型项目去化也在下降，同质化供给问题明显 [5][14] 关键举措：收购存量房与公积金改革 - 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，此举可实现去库存与保民生的双赢 [3][4] - 该表述标志政策重心调整：保障房工作更多倾向于商品房去库存，同时存量商品房重点用于支持保障房，两者结合度将更高 [4][13] - 深化住房公积金制度改革，旨在激活合理住房需求 [1][3] - 通过收购存量房作保障房和公积金改革，政策着眼于解决当前困境并构建长期供需平衡 [3][12] 去库存的发力方式 - 快速盘活市场存量闲置房源，消化房企或二手房市场的滞销房源，缓解房企去化压力 [6][15] - 推动多元化融资并市场化运作，减少直接负债，拉动社会资本参与 [6][15] - 创新融资模式，例如采用专项债和再贷款组合，专项债解决前期资金，再贷款降低融资成本，同时引导银行发放保障性住房专项贷款 [6][15] - 将城市更新与存量房收购结合，通过改造闲置房源转化为保障房或租赁住房，引入社会资本运营，形成资金有序循环，降低对政府债务依赖 [6][15] 构建房地产发展新模式与“好房子”建设 - 房地产发展新模式将以“双轨制”为核心，即保障体系与市场体系并行 [8][16] - 通过保租房、可售型保障房等保障手段解决新青年、新市民居住问题；通过改善型“好房子”有序入市满足居住品质升级需求 [8][16] - “好房子”建设是房地产高质量发展的重点，其新规范已于2025年5月落地，旨在通过代际提升的品质来激发住房需求 [7][8][16] - “好房子”标准将推动房企从规模扩张转向品质深耕，聚焦绿色低碳、智慧家居、适老化设计等维度 [8][16] - 政策表述从“大力推进”调整为“有序推动”，体现了建设思路的系统性和协调性，各地有望进一步规范“好房子”标准 [9][17] - “好房子”应满足差异化需求，而非同质化批量供应，并需涵盖好服务、好配套，下沉到普通住房、保障房、旧改住房、租赁住房等各类产品 [8][9][17]

中央经济工作会议房地产政策新变化解读 - 政策目标从“推动止跌”变为“着力稳定”，核心是巩固“稳”的态势，前十一个月全国二手房交易网签面积在交易总量中占比达45%，房价降幅继续收窄，部分大中城市一二手房交易总量同比增长 [1] - 政策方向首次将“控增量、去库存、优供给”并列，其中“优供给”为新词汇，意味着政策是协同发力的组合拳，供地需考虑库存，去库存需结合民生保障，并优化供地结构 [3] - 政策工具明确公积金改革与“好房子”建设为新抓手，将扩大灵活就业人员公积金覆盖面以支持租房提取与提高贷款额度，并从供给端推动住房产品从“数量型”向“质量型”加速迭代 [5] - “城市更新”在整体工作部署中的位置大幅提前，从房地产段落提升至“坚持内需主导”部分，显示其地位上升且推进力度将加大 [7]

2026年房地产政策核心部署 - 中央经济工作会议对2026年房地产工作作出明确部署，要求着力稳定房地产市场，并提出提振消费、城乡居民增收、高质量推进城市更新、积极稳妥化解风险、深化住房公积金制度改革、构建房地产发展新模式等重要工作任务 [2] 城市更新与投资拉动 - 2026年经济工作重点任务第一项是坚持内需主导，建设强大国内市场，具体措施包括制定实施城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给、清理消费领域不合理限制措施、推动投资止跌回稳、优化地方政府专项债券用途管理、高质量推进城市更新 [3] - 城市更新工作从2024年和2025年的“大力实施”升维至“高质量推进”，其功能完善对促进生产、分配、流通、消费各环节畅通循环意义重大，是城市高质量发展的重要抓手 [4] - “推动投资止跌回稳”与房地产市场紧密相关，当前全国固定资产投资由正转负，房地产开发投资疲弱是重要拖累因素，需要围绕城中村危旧房改造、优质住房投资建设等新市场开展工作以拉升投资指标 [4] 去库存与供给优化 - 2025年中央经济工作会议对于风险防范的提法变为“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”，并强调着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等 [5][6] - “控增量、去库存、优供给”意味着在供应方式、供应结构、去库存模式等层面将有新变化，库存量大的城市或区域新增土地供给将得到严控 [7] - 去库存政策具体措施可能包括收购存量商品房用于保障房、加大购房补贴力度促需求、推动住房“以旧换新”、增加改善性住房供给、优化住房供给空间和产品结构等 [7] - “去库存”上一次在中央经济工作会议中被提及是2016年，当前全国百城去库存周期较高，叠加二手房挂牌量规模较大等新问题，去库存的迫切程度超过2024年及2014年~2016年 [8] 住房公积金制度改革与“好房子”建设 - 会议提出深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [9] - 公积金政策已成为近两年各地支持房地产发展的重点政策，2025年以来全国各地出台的公积金政策超260条，预计2026年将延续此趋势，贷款额度进一步提升、使用范围更加灵活、异地互认互贷等是重点关注方向，稳步推进灵活就业人员参加住房公积金制度也将是重点之一 [10] - “好房子”建设被表述为“有序推动”，这体现了其建设的系统性和协调性，各地有望进一步规范“好房子”标准，以加快构建房地产发展新模式 [10] 房地产发展新模式构建 - 中央经济工作会议有关“房地产发展新模式”的提法持续演变：2021年是“探索新的发展模式”，2023年为“加快构建房地产发展新模式”，2024年为“推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度”，2025年则转变为“加快构建房地产发展新模式” [10] - 2025年的表述删除了2024年及2023年提及的基础性制度建设内容，更强调推动构建，一是表述更精简，二是为各地政府减负 [10][11] - 加快构建新模式需以楼市稳定为前提，2026年各地在开发、融资、销售等环节以及增量与存量市场领域积极推行新模式，将有力推动房地产业实现高质量发展 [11]

中央经济工作会议对房地产行业的部署 - 核心观点：会议部署2026年经济工作，对房地产行业提出坚持守牢底线、积极稳妥化解风险、着力稳定市场、加快构建发展新模式等要求，相较于去年表述更深化具体[1] - 关键要点：坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，着力稳定房地产市场[1] - 关键要点：因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房[1] - 关键要点：深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式[1] - 关键要点：积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务，优化债务重组和置换办法[1] 行业风险与政策重点转向 - 核心观点：短期内防风险是地产重点任务，同时“好房子”建设成为行业高质量发展的重要方向[2] - 关键要点：短期内防风险依旧是地产的重点任务，一方面出险企业风险处置仍在进行，另一方面近期新增龙头企业债务风险强化了市场对行业风险扩大的担忧[2] - 关键要点：今年两会政府工作报告首次写入“好房子”，成为未来房地产高质量发展的重要方向，今年会议表述由去年强调释放需求潜力转为“有序推动好房子建设”[2] - 关键要点：“好房子”未来需满足各类人群差异化需求，要有好服务，并下沉到普通住房、保障性住房、旧改住房、租赁住房等领域[2] - 关键要点：会议对房地产的关注既立足当前市场供需矛盾与风险隐患，又着眼于行业长期转型[2] 稳定市场的差异化策略 - 核心观点：稳定市场需因城施策，不同能级城市侧重点不同，一线城市优化供给，三四线城市核心是去库存[3] - 关键要点：一线城市去库存压力相对较小，重点在于优化供给以填补改善型需求缺口，需优化供地结构、减少低效宅地供应、优先保障高品质改善型用地，并强化“好房子”项目供给[3] - 关键要点：三四线城市的核心是去库存，需通过扩大购房补贴、降低置换门槛来实现，同时控增量需严格限制新增宅地供应，同步盘活闲置资产[3] - 关键要点：当前新房库存攀升，待售面积达7.56亿平方米，比去年同期的7.30亿平方米增加，且广义库存规模较大[3] - 关键要点：2026年需细化供给策略，例如按照行政区的去化周期来决定开工和供地，去库存重回政策重心[3] 公积金制度改革与风险统筹 - 核心观点：公积金制度改革预计将优化贷款额度、简化流程，并可能拓宽使用范围，同时地方债务风险化解将与房地产市场稳定统筹推进[3][4] - 关键要点：深化住房公积金制度改革预计会推进公积金贷款额度优化、异地办理流程简化，降低刚需群体购房资金门槛，利好新市民、青年群体，贷款额度可因城施策差异化调整[3] - 关键要点：公积金有可能突破仅在买房租房层面的使用限制，例如可用于子女教育、大病医疗、老旧小区改造等，以更好发挥其作用[4] - 关键要点：会议将积极有序化解地方政府债务风险与房地产市场稳定统筹推进，地方债务化解可优化财政结构，避免风险传导，保障城市更新、存量房收购等工作的资金供给[4] - 关键要点：债务风险防控与房地产政策协同，将推动地方政府通过市场化手段开展相关工作，减少行政干预，避免行业出现系统性波动[4]

中央经济工作会议对2026年房地产市场的部署 - 核心观点：会议为2026年房地产市场健康发展作出明确部署，要求着力稳定房地产市场，并通过提振消费、城乡居民增收、高质量推进城市更新、积极稳妥化解风险、深化住房公积金制度改革、构建房地产发展新模式等多维度工作任务为其保驾护航 [2] 扩大内需与城市更新 - 坚持内需主导，建设强大国内市场，具体措施包括制定实施城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给、清理消费领域不合理限制措施、推动投资止跌回稳、优化地方政府专项债券用途管理、高质量推进城市更新 [3] - 城市更新工作从2024年和2025年的“大力实施”升维至“高质量推进”，旨在完善城市功能以促进经济循环，并为内需主导格局提供支撑，同时作为城市高质量发展的重要抓手 [4] - “推动投资止跌回稳”与房地产市场紧密相关，当前全国固定资产投资由正转负，房地产开发投资疲弱是重要拖累因素，需围绕城中村危旧房改造、优质住房投资建设等新市场开展工作以拉升投资指标 [4] 风险化解与去库存 - 风险防范提法从“有效防范化解重点领域风险”变为“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险” [5] - 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等 [6] - “控增量、去库存、优供给”意味着在供应方式、结构及去库存模式层面将有新变化，库存量大的城市将严控新增土地供给，去库存政策包括收购存量商品房用于保障房、加大购房补贴、推动住房“以旧换新”等 [7] - “去库存”上一次在中央经济工作会议中被提及是2016年，当前全国百城去库存周期较高，叠加二手房挂牌量规模较大等新问题，去库存迫切程度超过2024年及2014年—2016年 [8] 制度改革与新模式构建 - 提出深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [9] - 2025年以来全国各地出台的公积金政策超260条，预计2026年将延续此趋势，重点关注贷款额度提升、使用范围更灵活、异地互认互贷以及稳步推进灵活就业人员参加公积金制度 [10] - “好房子”建设表述为“有序推动”，体现了其系统性和协调性，各地有望进一步规范“好房子”标准 [10] - 关于“房地产发展新模式”的提法持续演进，2025年表述转变为“加快构建房地产发展新模式”，较2024年的“推动构建…有序搭建相关基础性制度”更精简，并删除了基础性制度建设内容，更强调加快构建，旨在为地方政府减负并以楼市稳定为前提 [10][11]

2026年中央经济工作会议房地产政策定调 - 核心观点：会议分析当前经济形势并部署2026年经济工作，对房地产市场的定调为“着力稳定房地产市场”，政策目标延续“稳楼市”，并将其置于“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”的重点工作中，亮点体现在稳定市场、优供给和“好房子”建设上 [1][2][3] 稳定房地产市场的具体路径 - 政策目标明确：“稳楼市”依然是2026年房地产的政策目标，房地产仍是化解风险的首要任务 [2][3] - 供需调整策略：提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，通过调整和再平衡供求关系来稳定市场，这是时隔9年（自2016年后）中央经济工作会议再提“去库存” [2][3] - 当前市场压力：全国百城新建商品住宅去库存周期（存销比）在2025年11月达27.4个月，较行业合理值增加近一倍，去化速度明显放缓 [3] - 因城施策方向：一线城市需优化供给，填补改善型需求缺口，减少低效宅地供应；三四线城市核心是去库存，需扩大购房补贴并降低置换门槛，同时严格控增量 [4] 住房公积金制度改革 - 改革提速：会议提出“深化住房公积金制度改革”，意味着2026年公积金将成为极具增量的政策空间领域 [5][6] - 近期实践与趋势：2025年各地出台公积金政策已超260条，预计2026年将延续此趋势，重点方向包括提升贷款额度、使用范围更灵活、推进异地互认互贷以及灵活就业人员参保 [6] - 预期优化方向：预计将推进贷款额度优化、异地办理流程简化，并可能因城施策差异化调整额度，一线城市无房群体租房提取额度或进一步提升，公积金使用范围可能突破至子女教育、大病医疗等领域 [6] “好房子”建设与房地产发展新模式 - 建设重点：会议提出“有序推动‘好房子’建设，加快构建房地产发展新模式”，“好房子”建设将是房地产高质量发展的重点所在 [7] - “好房子”内涵：不仅体现在商品房，也体现在保障房；不仅体现在新建房，也体现在老旧住房；不仅体现在产权房，也体现在租赁住房，需满足人民群众美好住房需要，聚焦绿色低碳、智慧家居、适老化设计等维度 [7] - 发展新模式核心：以保障和市场的双轨制为核心，通过保租房、可售型保障房解决新青年居住问题，通过改善型“好房子”满足品质升级，在供需政策上逐步扩大现房销售范围，并通过收购存量房补充保障房供给 [7] - 政策效果预期：在现有放松限购、限贷、税收优惠、购房补贴等存量政策基础上，与增量政策形成集成效应，市场预期、信心将逐步好转，房地产市场会逐渐走出低谷趋于稳定 [8] 近年房地产政策脉络对比（根据附录整理） - 政策延续与调整：2026年强调“着力稳定房地产市场”与2024年“持续用力推动房地产市场止跌回稳”一脉相承，均置于化解风险框架下，但2026年更具体提出“控增量、去库存、优供给”及“好房子”建设 [1][9] - 历史参照：2026年再提“去库存”，上一次在中央经济工作会议提及是2016年，主要针对三四线城市库存过多问题 [3][10] - 模式构建：构建房地产发展新模式是近年持续主题，2023年提及加快构建，2024年提及有序搭建相关基础性制度，2026年则与“好房子”建设紧密结合 [7][9]

2025年房地产行业政策核心方向 - 构建房地产发展新模式的基础是“去库存”和“稳楼市”，2025年供给侧改革将聚焦“控增量、去库存、优供给”，并将存量房盘活与保障房建设相结合 [2] - 高质量的城市更新有望成为“稳楼市”的新抓手 [2] 供给侧改革具体举措 - 政策鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，保障房房源将更多来源于转化的存量商品房，目前主要来自新房项目，未来可能拓展至二手房领域 [3] - 全国百城去库存压力巨大，2024年11月全国百城去库存周期已达27.4个月，为历史新高 [3] - 高质量推进城市更新是重要战略，核心是从规模扩张转向内涵提升，需统筹规划、分步实施，并与消除安全隐患、稳楼市等工作结合 [4] - 高质量城市更新的目标是改善民生福祉、提升城市面貌、商业模式可持续、政府财政可负担 [4] 需求侧改革与制度调整 - 深化住房公积金制度改革是需求侧改革的重要部署，该制度是地产领域主要的普惠金融，需加快投放、调剂余缺、优化异地贷款以支持租购并举新模式 [5] 行业未来展望与特征 - 预计到2026年，房地产市场将呈现“政策稳改双轨并行、市场分化加剧、预期理性回归”三大特征 [5] - 政策将兼顾短期市场稳定与长期模式转型，引导市场预期从“买房致富”转向“理性居住” [5] - 购房者应重点关注核心城市优质改善房源，房企需加快适应新发展模式并聚焦产品品质提升 [5]

中央经济工作会议房地产政策解读 - 构建房地产发展新模式需建立在“去库存”和“稳楼市”基础上，明年供给侧改革将聚焦“控增量、去库存、优供给”[3] - 会议将“着力稳定房地产市场”列为明年重点任务，提出因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设[3] 房地产行业现状与去库存压力 - 从“优化存量”到“去库存”的提法转变，意味着在当前楼市总体需求偏弱背景下，去化压力较大，需以更大力度推动楼市去化以实现供求新平衡[3] - 全国百城去库存周期处于历史新高，11月去库存周期已达27.4个月，超过去年高点，去库存压力非常大[4][5] 保障性住房供给模式调整 - 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，意味着保障房房源将更多来源于转化的存量商品房，目前主要来源于开发商新房项目，后续可能拓展至二手房领域[5] - 保障房的新增供给工作未来会有较大调整，与存量房盘活相结合[5] 城市更新的角色与高质量推进 - 高质量推进城市更新被作为“坚持内需主导，建设强大国内市场”的重要政策内容，并有望成为“稳楼市”的新抓手[5] - 高质量城市更新的核心在于转变城市发展方式，从规模扩张转向内涵提升，是一项需要统筹规划的系统工程[6] - 国务院专题会议指出，要把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展[6] - 实现“高质量”城市更新的关键在于治理效能提升，通过建立“体检-更新-评估-提升”循环推进机制，优化审批程序[6] 需求侧改革：住房公积金制度 - 会议对楼市需求侧改革作出部署，提出深化住房公积金制度改革[6] - 住房公积金是地产领域主要的普惠金融，部分城市个贷率较低，需加快投放、调剂余缺、优化异地贷款环境，以支持扩大租购并举的新模式，在“做大保障房”背景下发挥更大作用[6][7] 行业后市展望与特征 - 在政策引导下，2026年房地产市场将呈现“政策稳改双轨并行、市场分化加剧、预期理性回归”三大特征[7] - 政策发力将兼顾短期市场稳定与长期模式转型，以差异化策略推动行业高质量发展，同时通过大力实施城市更新和建立房屋全生命周期安全管理制度，引导市场预期从“买房致富”转向“理性居住”[7] - 购房者应重点关注核心城市优质改善房源，避免盲目等待政策“强刺激”，房企需加快适应新发展模式，聚焦产品品质提升[7]

公司经营与战略 - 公司目前经营一切正常 [2] - 公司立足持续经营 自2022年起坚定"去库存" 保持销售规模领先 [2] - 公司已积极补充优质资源 推动存量资源退换优化 致力提升经营质量 [2] 行业与业绩影响 - 受行业波动影响 项目盈利能力受到挑战 [2] - 业绩阶段性承压 [2]

公司经营策略与业绩 - 公司市值变化受房地产行业波动下行等综合影响 [1] - 公司自2022年起坚定执行“去库存”策略，推进存量项目销售去化 [1] - 截至今年10月份，公司增量项目土地投资累计超过4500亿元 [1] - 公司在保障经营安全的基础上，不断优化资源结构 [1] 行业环境与公司应对 - 公司面对行业新发展模式，积极提升产品品质 [1] - 公司推进租赁住房业务发展，以加强核心竞争力建设 [1] - 公司有信心持续改善经营质量 [1]