核心财务表现 - 实现营收约303.47亿元 同比增长12.07% [1] - 归母净利润7.08亿元 同比增长11.13% [1] - 扣非归母净利润7.06亿元 同比增长10.53% [1] - 经营活动现金流净额约19.06亿元 [2] - 整体毛利率同比提升2.6个百分点至18.2% 连续多季度正增长 [2] 业务运营优化 - 海外主营业务毛利率同比提升3个百分点至17.8% [2] - 通过供应链优化和运营效率提升推动毛利率增长 [2] - 关键零部件国产化替代和气体发生器自主生产比例提升措施持续推进 [2] 订单与市场拓展 - 全球新获订单生命周期总金额达312亿元 [2] - 新能源汽车相关新订单占比超66% [2] - 智驾领域获某知名自主品牌域控项目定点 订单金额超10亿元 [2] - 与Momenta合作推进高阶智能辅助驾驶项目 [2] 技术创新投入 - 上半年研发投入约24.88亿元 [3] - 推出域融合控制器 区域控制器等创新产品 [3] - 推进智能网联产品落地 研究光模块汽车应用 [3] - 开发单一及多合一功率电子 无线充电技术 [3] - 探索新能源汽车一体化智能底盘技术 [3] - 推出零重力座椅安全解决方案 全新气体发生器和光学增强安全带 [3] 新兴业务布局 - 定位"汽车+机器人Tier1" 成立具身智能机器人公司 [3] - 提供机器人大小脑控制器 能源管理模块 高性能机身机甲材料等关键零部件 [3] - 提供机器人头部 胸腔总成等软硬件一体化解决方案 [3] - 核心客户包括海外机器人头部企业 智元机器人 银河通用等 [3] 战略投资与合作 - 战投智能辅助驾驶芯片商新芯航途 [2] - 基于新芯航途芯片开发高阶智驾域控制器 [2] - 相关芯片已成功点亮并上车测试 [2] 股东回报与信心管理 - 近三年累计分红约8.6亿元 [3] - 实施回购约4.2亿元 [3] - 今年完成2.22亿元股份回购注销 [3] - 控股股东 董事及高管持续增持股票 [3]

地平线HSD技术突破 - 公司推出行业首个开源端到端智能驾驶系统HSD 采用一段式端到端架构 取代依赖规则兜底的传统方案[2][4] - 系统基于自研J6P计算硬件 算力达560TOPS 征程系列芯片出货量突破1000万片[2][4] - 技术实现三大创新：稠密模态信息处理保留环境不确定性 横纵向联合优化消除机械顿挫感 后处理与安全校验确保指令安全[20][21][24] 实际道路表现 - 纵向速度控制显著进步 红绿灯起步效率领先 跟车过程张弛有度 有效防止被插队[6] - 路口转向保持持续移动 方向控制稳定无抖动 应对机动车和非机动车表现细腻[8] - 具备拟人化决策能力 对遮挡视野场景判断准确 主动绕行和借道避让表现突出[11] 技术架构优势 - 感知层采用通用障碍物检测(OCC) 可识别非常规障碍物 输出高精度3D占据栅格[25] - 认知决策引入"快慢思考"双系统 快思考处理即时反应 慢思考整合大语言模型理解交通规则[29][31] - 控制执行通过大规模学习人类驾驶数据 实现高度拟人化的加减速和转向控制[32] 数据驱动体系 - 建立全自动化数据闭环 涵盖路测数据回收、场景提取、仿真验证到模型训练 支持每周新版本迭代[33][36] - 通过强化学习在仿真环境中自主探索 提升对罕见危险场景的处理能力[31][33] - 100%数据驱动模式减少对人工规则的依赖 通过模型能力提升持续优化系统[13][36] 行业战略定位 - HSD被定位为"中国版FSD" 首搭于奇瑞星途星纪元车型 将于成都车展正式亮相[4][37] - 公司坚持一段式端到端技术路线 认为VLA方案存在延迟过高问题 在1000T算力平台延迟达530ms[39][40] - 目标实现三年hands off驾驶体验 通过数据驱动与大模型融合推动范式革命[36][37]

财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入3.17亿元 同比下降6.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6710.75万元 同比增长81.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为5808.13万元 同比增长159.06% [1] 人工智能战略布局 - 公司围绕以人工智能为核心建设智慧世界的使命 全面布局智能辅助驾驶、脑机接口及类脑智能、AIGC等领域 [1][3] - Nullmax纽劢科技致力于打造全场景辅助驾驶应用 推出纯视觉真无图多模态端到端技术方案 [1] - 上海岩思类脑研究院以脑电大模型为核心技术底座 开展脑机接口解码算法与系统研究 [2] 智能驾驶进展 - Nullmax与多家知名汽车厂商建立深度合作 获得国内多家汽车厂商定点量产项目 [1] - 2025年7月通过TISAX最高等级AL3评估认证 信息安全管理达欧洲汽车行业最高标准 [2] - 积极拓展海外合作机会 与全球多家知名一级供应商达成合作 [1] 脑机接口突破 - 岩思类脑联合华山医院构建四级解码架构 实现从神经信号到完整语句的直接解读 [2] - 该成果被遴选为2025人工智能十大创新技术 标志脑机接口技术迈出里程碑式一步 [2] AIGC领域成果 - 岩芯数智在WAIC2025发布Yan2.0Preview模型 新增记忆模块并拓展视频多模态能力 [2] - RockAI为部分企业客户提供本地化应用部署 满足数据隐私安全及低成本部署需求 [3] - Yan1.3大模型已部署在低算力芯片机器人平台 展现智能终端多模态交互能力 [3] 商业化应用 - 与头部出海品牌合作定制版AIPC 在世界移动通信大会参展并签订量产框架协议 [3] - 在医疗领域开发基于Yan架构的生成式智慧病历系统 已在医院上线提升病历书写效率 [3] - 积极探索与机器人、无人机、手机、PC等终端设备厂商的合作机会 [3]

2025.08. 25 本文字数：668，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄琳 8月25日，智界及问界秋季新品发布会如期召开，鸿蒙智行五界更新亮相。其中，华为与上汽合作的 首款车型尚界H5正式开启预售，预售价格16.98万元起，这也是鸿蒙智行首款预售价低于20万元的 车型。 目前，问界、智界、尊界、享界"四界"的部分车型售价低于30万元，但均高于20万元，定位均为中 高端车型。余承东曾在智界R7的发布会上表示："智界R7价格非常有诚意，每卖一辆车亏3万元。" 去年6月的中国汽车蓝皮书论坛上，华为常务董事、车BU董事长余承东曾表示，鸿蒙智行产品30万 元以下的车都是亏损的，卖一台亏一台，能挣钱的都是30万元以上，30万元差不多是盈亏平衡点。 对于20万元以下的市场，余承东表示，等到将来具备成本能力的时候再做，现在要是做就亏死了， 因为现在还不具备这种能力。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线 ...

鸿蒙智行定价策略与成本结构 - 公司高管曾明确表示30万元以下车型均为亏损状态 每销售一台即产生亏损 30万元约为盈亏平衡点 [1] - 公司指出20万元以下市场暂不具备成本能力 若强行进入将导致严重亏损并影响持续经营 [1] - 最新发布的尚界H5预售起价16.98万元 成为鸿蒙智行首款下探至20万元以下的车型 [1] 产品矩阵与市场定位 - 问界/智界/尊界/享界四大产品线部分车型定价介于20-30万元区间 均定位中高端市场 [1] - 智界R7车型存在明显亏损 每售出一辆亏损金额达3万元 [1] - 鸿蒙智行7月单月交付量达47,752辆 累计交付量突破90万辆 预计10月将实现百万辆交付里程碑 [2] 行业竞争格局与发展趋势 - 比亚迪将智能驾驶车型价格下探至7万元 加剧行业竞争压力 [1] - 2025年行业将迎来新产品周期 特斯拉/比亚迪/吉利/理想/小米/蔚来/鸿蒙智行/长安等品牌均计划推出新车型 [1] - 高阶智能驾驶技术持续降本 预计将逐步覆盖20万元以内价格区间的车型 [1]

NOA功能使用受限现象 - 车主反映NOA在高速路段可用性显著下降 山东至江西438公里高速路程中NOA仅介入68公里 [1][2] - 多品牌车主在社交平台反馈类似问题 涉及小米 领克 蓝山等车型 受影响路段包括山东 安徽 浙江 江苏等多省高速 [4] 功能受限原因分析 - 车企否认主动限制功能 理想汽车明确表示未对高速NOA使用设限 强调5G信号质量可能影响功能运行 [5] - 高速管理方否认道路限制 济荷高速表示未对辅助驾驶设限 推测信号基站覆盖率不足可能导致问题 [5] - 技术层面显示L2级系统存在局限 逆光 暴雨场景感知准确率不足80% 非标准障碍物漏检率达17%-23% [10] 安全使用与行业现状 - 不当使用现象普遍 社交平台出现双手脱离方向盘 低头玩手机甚至睡觉等危险行为 [11] - 事故数据显著上升 2025年一季度智驾相关交通事故同比增长217% 其中83%事故涉及驾驶员过度依赖系统 [11] - 行业专家指出系统缺陷 乘联会秘书长称车企NOA系统存在不足 导致事故频发使消费者成为"小白鼠" [12] 技术发展与行业方向 - 数据驱动路线存在短板 神经网络模型参数庞大导致推理速度慢 难以满足实时性要求 [14] - 未来发展需多技术融合 需结合规则驱动可解释性与数据驱动学习能力 强化车端智能与车路协同 [14] - 政策层面明确责任归属 公安部强调驾驶人始终为安全第一责任人 脱手驾驶将承担三重法律风险 [12]

行业概况 - 2025年上半年全国汽车销量达1565.3万辆，同比增长11.4%，其中新能源汽车销量693.7万辆，同比强劲增长40.3%，市场渗透率突破44% [3] - 汽车出口规模达308.3万辆，同比增长10.4%，新能源汽车出口表现尤为突出，达106万辆，同比大幅攀升75.2% [3] - 摩托车行业总销量为1061.46万台，同比增长11.54%，其中外贸出口成为主要增长引擎，出口销量达666.11万台，同比增长25.44% [3] - L2级及以上智能辅助驾驶功能装车率显著提升，行业技术转型加速推进 [3] 公司战略定位 - 聚焦"AI+车"核心战略，构建"终端+科技"双业务生态，科技业务提供汽车智能化整体解决方案，终端业务深耕乘用车、摩托车及通用机械领域 [3] - 实施"科技与终端协同发展，AI化与国际化相互促进"发展战略，形成"以终端业务稳固基础，以科技业务驱动增长"的产业格局 [3] - 科技业务重点布局智能辅助驾驶与智能座舱技术，终端业务强化国际化拓展，覆盖全球87个国家 [3][6] 财务表现 - 营业收入41.84亿元，同比增长40.04%，主要因汽车与摩托车业务销量增长 [2][9] - 归属于上市公司股东的净利润3117.08万元，同比增长19.00%，但扣非净利润为-1.34亿元，同比下降903.91% [2] - 经营活动现金流量净额13.15亿元，同比大幅增长396.29%，因收入增长及政府补助增加 [2][9] - 研发费用2.88亿元，同比增长59.67%，主要投入智能汽车座舱操作系统研发 [2][9] 业务进展 - 汽车板块构建"高效动力+智能补能+场景创新"三位一体技术体系，睿蓝汽车锚定"可充可换"多元补能方式 [3][5] - 摩托车板块推进38个在研项目，上市6个新品，获欧标法规认证26个，并完成5Kw混合动力技术整合 [3] - 6月发布"千里智驾1.0"解决方案，分基础版/专业版/旗舰版三个类别，算力覆盖100TOPS至700TOPS [4][5] - 联合生态伙伴推出智能座舱Agent OS系统（预览版），在多模态交互、场景化服务等方面取得突破 [4][5] 市场拓展 - 国内市场一级渠道数量显著提升，摩托车业务在黑龙江、河北等重点区域新增渠道 [6] - 国际业务加速布局，汽车业务在意大利、西班牙等欧洲市场超额完成目标，印尼市场实现睿蓝8项目落地 [6] - 摩托车业务覆盖全球87个国家，新增巴西、埃及、乍得、南非等新兴市场 [6] 供应链优化 - 深化重庆本地供应商培育，提升零部件采购本地化率，缩短供应周期并降低物流成本 [6] - 与国内行业领军供应商巩固深度合作，构建多元稳固的供应链网络 [6] - 通过全员精益改善活动完成多项降本课题，提升经济效益 [6] 研发与技术投入 - 合资成立千里智驾公司，与吉利汽车联合推出"千里浩瀚"智能辅助驾驶系统，已实现多款量产车型搭载 [5] - 智能座舱系统基于AI Agent原生打造，采用最新协作协议和架构，提供底层基础设施与服务 [5] - 摩托车研发L0级辅助驾驶系统，预研电子节气门，推进高压架构平台化 [5] 资产与投资状况 - 货币资金13.37亿元因冻结、保证金受限，长期股权投资20.50亿元用于借款质押 [10][11] - 应收款项融资2.49亿元，较年初增长926.44%，主要因回款增加及票据质押 [10] - 其他非流动资产12.32亿元，较年初增长21722.27%，主要因定期存单增加 [10] - 报告期内股权投资总额300万元，上年同期无股权投资 [11] 公司治理 - 报告期内完成董事及高管调整，新增副董事长鲍毅、徐鸿鹄、李传海，聘任郝广丽为副总裁、夏雨扬为副总裁兼董事会秘书 [13][14] - 累计召开董事会10次、监事会2次、审计委员会4次、独立董事专门会议3次，强化决策监督 [13]

产品发布与预售信息 - 全新ES8正式发布并同步开启预售 将于9月下旬上市并启动交付 [1] - 推出三个版本车型 六座行政豪华版和七座行政豪华版预售价均为41.68万元起（整车购买方案） 电池租用方案30.88万元起 [1] - 六座行政签名版整车购买方案预售价45.68万元起 电池租用方案预售价34.88万元起 [1] 技术规格与性能配置 - 基于NT3.0平台打造 峰值功率520kW 峰值扭矩700N·m 0至100km/h加速3.97秒 [3] - 标配102kWh电池包 CLTC综合工况续航里程达635km [3] - 搭载全球首颗车规5nm高阶智驾芯片神玑NX9031 配备整车全域操作系统SkyOS·天枢 [3] 市场表现与产品规划 - 两代ES8累计交付超9.3万辆 成为中国品牌高端纯电大三排SUV累计销量冠军 [4] - 2025年将推出9款新车型 包括乐道L80/ES8/ET9/新ES6/新EC6/新ET5/新ET5T/乐道L90及萤火虫品牌首款车型 [4] 产品定位与技术特性 - 被定位为全场景科技旗舰SUV 凝聚十年技术创新成果 [1] - 采用面向高阶智能驾驶的原生设计 应用领先世界模型实现智能辅助驾驶体验 [3]

行业收入与工作强度 - 货车司机平均每月净收入达10512元，在六类新就业群体中位居榜首 [1][4] - 超过90%司机收入集中在8001元至32000元区间，职业回报稳定且具增长潜力 [4] - 平均每月休息天数仅3.54天，88.65%司机需独自驾驶，工作强度极高 [1][4][5] 从业人员结构特征 - 30-49岁司机占比近80%，其中30-39岁群体达50.24%，构成行业主力 [2] - 多数司机来自农业、个体经营等传统蓝领岗位，行业就业门槛较低 [5] - 27.94%受访者表示愿继续从事本职业，显示较高职业稳定性与延展性 [5] 数字化与技术影响 - 91.82%司机通过平台接单抢单，超40%依赖平台进行运费结算和路径导航 [6] - 平台订单占比超90%且数字能力强的司机收入显著高于弱势群体 [6] - 43.97%司机换车时优先选择智能辅助驾驶车型，技术接纳度较高 [6] 行业发展前景 - 智能辅助驾驶与自动驾驶技术成为行业重要变量，预计5-10年内产生显著影响 [6] - 行业需构建就业友好型发展模式，将司机职业发展融入平台生态 [7] - 技术应用深化与行业结构优化将推动职业向更可持续路径发展 [7]

行业收入水平 - 货车司机月均净收入达10512元 在六类新就业群体中位列榜首[2][7] - 超过九成司机月收入集中在8001-32000元区间 呈现中高收入分布特征[8] - 收入水平显著高于网络主播、网约车司机、快递员及骑手等其他新就业群体[7] 从业群体特征 - 30-49岁中青年司机占比近80% 其中30-39岁群体占比达50.24%[5] - 88.65%司机采取独自驾驶模式 仅6.52%有配偶或恋人陪同驾驶[10] - 从业者主要来自农业、个体经营和产业工人等传统蓝领岗位[10] 工作强度分析 - 月均休息时间仅3.54天 工作强度高于其他五类新就业群体[3][9] - 独自驾驶比例达88.65% 雇佣助手比例仅为1.96%[10] - 27.94%从业者表示愿意继续从事本行业 显示职业稳定性较强[11] 数字化渗透影响 - 91.82%司机通过平台接单抢单 超40%依赖平台进行运费结算和路径导航[12] - 数字能力与收入呈正相关 平台订单占比超90%的司机收入明显更高[12] - 43.97%司机换车时优先选择智能辅助驾驶车型 显示技术接纳度较高[12] 技术变革预期 - 智能辅助驾驶技术正成为行业变革关键变量[12] - 司机对自动驾驶影响预期存在分歧 部分认为5-10年内显现作用[14] - 技术演进持续塑造职业未来图景 行业需构建就业友好型发展方式[17]