行业概况 - 2024年广东省智能机器人产业集群营业收入超900亿元 处于国内第一梯队 [3] - 深圳机器人产业链总产值超2000亿元 集聚相关企业超7.4万家 占全国智能机器人企业总数约16% [4] - 深圳机器人产业链供应链本地化率突破60% 形成从核心零部件到整机的完善布局 [7] 技术创新 - 深圳市人工智能与机器人研究院开发多场景机器人产品 包括工业检测机器人和医疗微纳米机器人 [4] - 众擎科技人形机器人具备24个自由度 腰部320度自由旋转电机 实现12公里/小时奔跑速度 [4] - 本末科技直驱电机技术应用于扫地机器人、送餐机器人等产品 2024年预计出货量突破千万台 [5] 企业生态 - XbotPark机器人基地孵化超80家机器人及智能硬件企业 初创企业生存率达80% [6] - 深圳"机器人谷"集聚近10所高校和上百家企业 实现"上下楼即上下游"的产业协同 [7] - 东莞构建覆盖孵化、中试、落地的创新链 形成广东省智能机器人研究院和XbotPark两大核心平台 [7] 应用场景 - 工业机器人可精准检测桥梁主缆破损风险 医疗机器人实现血管清理和靶向给药 [4] - 服务型机器人完成舞蹈表演、自动跟随等复杂动作 技术成熟度显著提升 [1][2] - 机器人产品加速渗透生产生活领域 包括家庭服务、餐饮配送等消费场景 [5]

公司IPO计划 - 宇树科技计划于2025年底前递交科创板IPO申请 上市地点优先选择A股 后续可能登陆港股 [2] - 2025年5月公司完成名称变更 从"杭州宇树科技有限公司"改为"杭州宇树科技股份有限公司" 外界解读为IPO铺路 公司回应称系常规运营变更 [2] 融资与财务表现 - 6月19日完成C轮融资交割 领投方包括中国移动旗下基金 腾讯 锦秋基金 阿里 蚂蚁集团 吉利资本等 老股东普遍跟投 [2] - 创始人王兴兴透露公司年度营收超10亿元人民币 自2020年起连续5年实现盈利 [2] 战略投资与合作 - 首程控股旗下北京机器人产业发展投资基金对宇树科技追加投资 系2024年首次投资后的再次加码 合作进入更深阶段 [3] - 追加资金将用于优化研发体系 加速产品化 深化行业应用落地 推动全产业链融合升级 [3] - 首程资本管理合伙人指出宇树科技四足/双足机器人在行业应用多样性 出货量 软硬耦合等方面领先 自研率超95% 具备底层持续迭代能力 [3] 产业生态布局 - 首程控股成立北京首程机器人科技产业有限公司 以基金为纽带 通过场景嵌入与产业运营打造协同发展平台 推动机器人创新企业聚集 [3] - 未来将重点支持原创技术能力强 产业落地潜力大的创新企业 助力北京建设全球领先机器人产业高地 [4]

宇树科技IPO计划 - 宇树科技计划在2025年底前递交IPO申请，上市地点大概率先选择A股，后续择机再登陆港股 [2] - 2025年5月29日公司名称变更为"杭州宇树科技股份有限公司"，外界认为是为IPO铺路 [2] - 公司已完成股改，但回应称名称变更是"公司运营方面的常规变更" [2] 宇树科技融资情况 - 6月19日完成始于去年C轮融资的交割，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里、蚂蚁集团、吉利资本等共同领投，绝大部分老股东跟投 [2] - 首程控股旗下北京机器人产业发展投资基金完成对宇树科技的追加投资，这是继2024年首次投资后的再次出手 [3] - 追加投资将帮助公司优化研发体系，加快核心技术产品化速度，深化行业应用落地 [3] 宇树科技经营表现 - 公司年度营收已超10亿元人民币 [2] - 自2020年起已连续5年实现盈利 [2] - 自研率超过95%，具备从底层持续迭代的能力 [3] 行业合作与发展 - 首程资本管理合伙人表示看好宇树科技在硬件、算法、场景形成的业务飞轮，认为其四足/双足机器人在行业应用多样性、出货量、软硬耦合等方面均领先 [3] - 首程控股成立北京首程机器人科技产业有限公司，以机器人基金为资本纽带打造产业链上下游协同发展平台 [4] - 未来将重点支持具备原创技术能力、产业落地潜力强的创新型企业，助力北京打造机器人产业高地 [4]

收购背景与战略意义 - 海尔以25亿元战略入股连续三年累计亏损17亿元的新时达 旨在补齐卡奥斯工业互联网生态的关键硬件能力 [1][2][12] - 新时达在工业控制 机器人研发等OT层技术实力雄厚 其SCARA机器人出货量位居国产第二 全球第四 拥有全自主可控控制技术 [6][12] - 收购后双方将形成"硬件执行+软件集成+平台赋能"的一体化能力 助力海尔从大规模制造向个性化定制转型 [6][14] 业务整合路径 - 整合框架围绕战略定位 供应链协同 技术融合三大维度推进 新时达明确为"工业自动化解决方案服务商" [12][14] - 海尔将引入"人单合一"管理模式 通过股权激励等改革激活新时达团队 专注硬件研发制造 [14] - 供应链协同方面 海尔将优化新时达成本结构 提升毛利率 缩短交货期 并开放全球工厂作为实验场地 [15] 工业互联网市场前景 - 中国工业互联网市场规模预计2026年达14862.5亿元 卡奥斯已赋能15个行业 16万家企业 超200个场景 [5][8] - 机器人技术是智能家居 工业4.0等领域的核心技术 收购将提升海尔产品智能化水平与服务能力 [9][10] - 海尔2024年营收4016亿元 利润302亿元 同比增长13% 具备整合新时达的资金实力 [14] 机器人赛道布局 - 海尔成立机器人事业部 形成工业机器人和服务机器人双线格局 1999年即开始布局 2025年将推出家庭人形机器人"夸父" [19][21] - 收购后联合7家具身智能企业成立创新生态联盟 并与上海嘉定区签署战略协议 强化产学研合作 [18] - 家电三巨头中 海尔聚焦"工业+家庭"双场景 美的通过收购库卡布局全球 格力以自主研发为主 [22] 竞争格局与挑战 - 海尔拥有覆盖70%制造业大类的卡奥斯平台及122个全球工厂 资源整合能力突出 [23] - 新时达2022-2024年营收分别为30.97亿元 33.87亿元 33.57亿元 归母净利润持续亏损 [12] - 工业机器人行业竞争白热化 技术迭代快 海尔需持续投入研发以保持创新优势 [16][23]

公司动态 - 首程控股旗下首程资本管理的北京机器人产业发展投资基金完成对宇树科技的追加投资 这是继2024年首次投资后的再次出手 [2] - 追加投资将帮助宇树科技优化研发体系 加快核心技术产品化速度 深化行业应用落地 推动机器人全产业链融合与升级 [2] - 首程资本管理合伙人朱方文表示 宇树科技的四足/双足机器人在行业应用多样性、出货量、软硬耦合等方面行业领先 自研率超过95% 具备从底层持续迭代的能力 [2] 战略布局 - 首程控股成立北京首程机器人科技产业有限公司 以机器人基金为资本纽带 通过场景嵌入与产业运营 打造产业链上下游协同发展平台 [2] - 未来首程控股将继续深耕机器人产业 重点支持具备原创技术能力、产业落地潜力强的创新型企业 助力北京打造新质生产力新引擎 [3] 行业前景 - 宇树科技被判断将持续保持竞争力 成为终局智能机器人企业之一 [2] - 首程资本计划绑定宇树科技链主企业的身位 挖掘更多上下游产业链投资机会 [2] - 首程控股推动更多机器人创新企业在京落地、生根、壮大 [2]

行业规模与地位 - 2024年广东省智能机器人产业集群营业收入超900亿元，整体实力处于国内第一梯队 [2] - 深圳机器人产业链总产值超2000亿元，集聚机器人相关企业超7.4万家，占全国智能机器人企业总数约16% [3] 技术创新与产品应用 - 深圳市人工智能与机器人研究院开发多场景机器人产品，包括工业检测机器人和医疗微纳米机器人 [3] - 深圳众擎机器人科技有限公司开发的人形机器人身高1.38米，具备24个自由度，能以12公里/小时速度奔跑 [3] - 本末科技的直驱电机已广泛应用于扫地机器人、送餐机器人等产品，预计今年出货量突破千万台 [4] 产业生态与支持体系 - XbotPark机器人基地通过"政府支持+企业化运作"模式，已孵化超80家机器人及智能硬件企业，初创企业生存率高达80% [4] - 深圳"机器人谷"集聚近10所高校和上百家相关企业，实现"上下楼即上下游，产业园即产业链" [5] - 深圳机器人产业链供应链本地化率突破60%，形成从核心零部件到各类整机的完善产业布局 [5] 区域发展优势 - 东莞依托松山湖科学城，组建广东省智能机器人研究院和XbotPark机器人基地两大核心创新平台 [5] - 广东通过政策举措推动人工智能与机器人产业创新发展，构筑高技术、高成长、大体量的产业新支柱 [6]

行业规模与地位 - 2024年广东省智能机器人产业集群营业收入超900亿元[2] - 深圳机器人产业链总产值超2000亿元 集聚相关企业超7.4万家 占全国智能机器人企业总数约16%[3] - 产业链供应链本地化率突破60%[5] 技术创新与产品应用 - 深圳市人工智能与机器人研究院开发工业机器人检测桥梁主缆风险 微纳米机器人可进行血管清理和靶向给药[3] - 深圳众擎机器人科技有限公司人形机器人身高1.38米 体重40公斤 具备24个自由度 腰部电机实现320度旋转 奔跑速度达12公里/小时[3] - 东莞本末科技直驱电机应用于扫地机器人、送餐机器人等产品 预计2024年出货量突破千万台[4] 产业生态与孵化体系 - XbotPark机器人基地10年孵化超80家机器人及智能硬件企业 初创企业生存率达80%[4] - 深圳"机器人谷"集聚近10所高校和上百家企业 实现"上下楼即上下游"的产业协同[5] - 东莞松山湖科学城构建覆盖孵化、中试、落地的创新链 形成广东省智能机器人研究院和XbotPark两大核心平台[5] 政策支持与发展方向 - 广东省通过政策推动人工智能与机器人产业创新发展 目标成为全球产业创新高地[6] - 产业聚焦健康服务和城市可持续发展两大方向 联合头部企业开展技术攻关[3]

纪要涉及的公司 嵘泰股份（文档中存在“荣泰股份”的表述错误） 纪要提到的核心观点和论据 1. **营收与盈利预测** - 2024 年预计营收 23 亿元，规模 1.6 亿元，同比增长约 15%；2025 年预计营收 32 亿元，较去年增加近 8 亿元，非转向业务贡献 5 - 6 亿元，转向业务自然增长 2 - 3 亿元，净利率预计提升至 8%左右，对应归母净利润 2.5 - 2.7 亿元，若并购其他项目，总营收有望达 3 亿元 [2][9][10] - 2025 年整体增速预计在 80%至 90%之间 [3] 2. **主要业务及市场表现** - 主要业务包括转向器铝合金压铸、机器人壳体及丝杠等，全球转向器市占率约 20%，客户包括财富、博士、蒂森克虏伯等，毛利率稳定在 26%左右 [2][3][5] - 与江苏润孚动力合作，通过河北力准提供设备支持，在行星滚柱丝杠领域具备领先优势，计划扩展到汽车和机器人丝杠市场 [2][5] 3. **墨西哥工厂情况** - 2016 年设立，一期已投产，二期开始爬坡，2024 年产值预计 6 - 7 亿元，产能利用率超 80% [2][3][6] - 2024 年亏损 1600 万元，今年一季度盈利约 1000 万元，全年预计利润 4000 - 5000 万元，降低了中国直接出口美国的风险 [2][3][6] 4. **客户与项目选择策略** - 倾向选择国际领先一级供应商（Tier 1）客户，注重利润保障，非盲目扩大营收 [2][10] 5. **各产品线表现** - 主要产品线包括汽车零部件、车用模具和通用模具，2022 年收购河北利准后，车用模具带来约 2 亿元营收，通用模具贡献约 1.6 - 2 亿元收入 [11] - 车用模具中铝合金压铸件开模费用高，毛利率相对较高，通用设备维持 40%的毛利率，表明利准设备能力强，技术附加值高 [11][12] 6. **销售地区分布** - 外销占比约 40%，内销占比 60%，外销通过北美墨西哥工厂和广东珠海工厂实现，北美工厂规划产值约 8 亿元，广东工厂一期二期合计产值约 3 - 5 亿元 [13] 7. **新能源汽车影响** - 新能源汽车渗透率增加，对轻量化需求提升，铝合金替代普通钢材成趋势，公司业务与机器人轻量化需求高度契合 [14] - 最大业务占比是转向器壳体，计划与瑞孚合作开发行星滚柱丝杠用于电子机械制动系统（EMB），并扩展到 SBW 系统 [4][15] - 三电系统预计 2024 年带来 4 亿元左右收入增量，占总收入一半左右，包括特斯拉 Cybertruck 和 Robotaxi 等车型零部件 [4][16] 8. **机器人领域进展** - 在北美市场取得显著进展，丝杠送样直接对接 T1 客户，为特斯拉 Cybertruck 和 Cybercab 提供零部件供应 [20] - 润福和荣泰成立合资公司江苏润泰，润福持股 55%，荣泰持股 45% [20] 9. **丝杠设备情况** - 润福动力与河北立准合作开发专用丝杠设备，能提高加工效率并降低成本，共同进行闭环研发确保设备成熟完善 [4][21][22] - 明年预期特斯拉机器人产量达 5 万台，对应 70 万根丝杠需求，公司需持续投入高效设备，提升生产效率，确保技术优势和稳定供应链 [23] 10. **润福公司情况** - 自 2007、2008 年开始从事军用行星滚动丝杠研发，2012 年推出产品，主要研发人员董事长王建波技术能力获军工领域认可 [24] - 具备优秀正向研发能力，能满足不同应用领域需求，为特斯拉提供特殊载荷丝杠，在行业中具有明显优势 [25] 11. **合作情况** - 润福将所有汽车和机器人丝杠业务放在荣泰子公司，与荣泰排他合作，荣泰收购河北利准机械 53%股份，利准成为重要合作伙伴 [26] 12. **河北利准机械情况** - 从军工行业转型而来，在空调、冰箱压缩机市场占有率超 65%，在汽车零连杆和转向器市场占有率超 50%，客户包括美的、海尔等知名企业 [27] - 以高附加值产品著称，毛利率一直保持在 40%以上，生产精密磨床，技术壁垒高 [27][28] 13. **未来发展计划** - 计划整合润福及河北利准机械，实现线性总成业务发展目标，2025 年主业预计增长 80%以上，机器人四杠业务表现强劲，力准保证产能 [29] - 设立南方工厂专门生产螺纹设备，今年年底批量引进外螺纹设备，内螺纹设备预计明年投产，今年 10 万根丝杠产能没问题 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 近期需关注荣泰送 T 进度说明以及电机业务可能取得的新进展，公司预计发布相关公告，目前对公司的估值预期约为 260 亿元 [30]

基金发行动态 - 信达澳亚基金旗下浮动费率基金信澳优势行业混合于7月1日正式发行，募集期为7月1日至7月21日 [1] - 该基金拟任基金经理为吴清宇，拥有13.5年证券从业经验和9年投资管理经验，注重产业趋势与行业竞争格局研究 [1] - 首批26只新型浮动费率基金中已有24只成立，合计募集规模达226.82亿元，其中多只基金募集规模超10亿元 [2] 市场展望 - 下半年A股市场在流动性宽松、政策扶持及产业发展等多因素作用下有望呈现震荡向上走势 [1] - 国家对特定行业的扶持政策为市场注入新活力，通过以旧换新等政策刺激消费并促进相关产业发展 [1] - 机器人产业上半年处于元年阶段，下半年至明年有望进入量产落地阶段，优质企业将迎来营收和利润大幅增长 [2] 投资策略 - 吴清宇表示将重点关注能够进入决赛圈、获得订单并实现量产的机器人厂商，其业绩提升将带动相关板块上涨 [2]

宇树科技发展现状 - 公司成立于2016年 目前员工规模约1000人 [1] - 年度营收规模已达十余亿元 [1] - 人形机器人商业应用仍在推进 尚未到达商业化节点 [1] 山东省机器人产业政策规划 - 印发《山东省机器人产业高质量发展行动计划（2025-2027年）》 目标2027年产业规模突破500亿元 [1] - 计划培育3家以上产值超20亿元的机器人制造领军企业 [1] - 重点布局济南 青岛 淄博 济宁四大产业高地 [1] - 2024年增设"人形机器人"专项 支持感知与运动控制等关键技术突破 [2] 山东省机器人产业现状 - 2024年全省机器人产业营收超260亿元 人形机器人细分领域达4 1亿元（同比+36 7%） [3] - 2024年Q1工业机器人产量增长76 2% [3] - 邹城县级市已集聚26家机器人企业 2024年营收31 5亿元 [2] - 本地供应链成熟 如明池精密年供10000套机械臂壳体 [2] 标志性企业与产品 - 翼菲并联机器人出货量全国第一 [2] - 纽氏达特年产销60万套精密行星减速机（国产厂商首位） [2] - 青岛科捷"龙门机器人分拣码垛系统"达国际先进水平 [2] - 优宝特研发的"行者泰山"人形机器人2个月内完成从立项到行走测试 [1] - 珞石机器人推出全球首款融合IL/RL技术的人形机器人"小珞" [2] 青岛产业集群建设 - 全链式布局机器人产业 涵盖研发制造 应用推广 教育实训等环节 [3] - 建设山东省机器人产业园 实现链上企业协同发展 [3] - 政策延续性强 2010年即出台首个机器人产业指导意见 [3] 产业支持措施 - 统筹省级工业转型资金支持企业技改与数字化转型 [4] - 培育天使投资/风投等早期资本 鼓励社会资本投入前沿领域 [4] - 创新知识产权质押 股权质押等信贷支持方式 [4]