中东地缘冲突与油价上涨 - 中东地缘冲突持续升级推动国际油价和金价强势拉升 布伦特原油期货较6月初低点累计涨幅超18% WTI原油期货一度涨至75 5美元/桶 [1][6] - 行业普遍认为当前油价未充分反映中东地缘政治风险 若冲突影响海运原油通道 油价可能飙升至100美元/桶~120美元/桶区间 [6] - 交易商已提前囤货应对供应链冲击 投资者通过衍生品对冲油价上涨风险 大量看涨期权成交 其中6月25日前油价突破85美元/桶的合约成交量最大 [6] A股油气板块表现 - 能源设备指数领涨市场 科力股份单日涨幅达22% 近三个交易日累计上涨约72% 准油股份涨停 通源石油收获三连板 [1][3] - 产业链传导效应显著 原油价格上涨带动燃料油、化纤等化工品跟涨 国内燃油期货主力合约一度涨停 短纤期货近一周涨幅约3% [3] - 部分下游公司开始回调 海正生材三个交易日累计上涨30%以上 但滚动市盈率高达91 04倍 显著高于行业平均的30 51倍 该公司一季度净利润同比大幅下降96 62% [4] 原油供需基本面分析 - OPEC+维持自愿减产 沙特日减100万桶 全球原油库存降至2015年以来低位 市场关注沙特及OPEC+是否改变产能策略 [7] - OPEC+计划4~6月合计增产123 3万桶 5月产量继续增加 并计划7月再次增产41 1万桶 市场对OPEC增产的忧虑仍在 [7] - 旺季来临 原油基本面对油价形成支撑 短期需求增加盖过增产担忧 地缘风险提振 油价驱动震荡上行 [7] 行业展望 - 中东局势的"黑天鹅"效应重塑全球能源市场逻辑 油气板块短期或维持高景气 [8] - 需警惕地缘冲突与宏观政策不确定性下的高位波动风险 关注兼具业绩弹性与政策壁垒的标的 [8] - 中信证券认为 若需求不及预期且OPEC+持续增产 油价中枢将逐步下移 短期布伦特期货价格可能在70美元/桶~100美元/桶区间波动 [1][7]

原油市场行情 - 美油(WTI)日内涨幅超过3 00%，现报73 72美元/桶 [1] - 布油(Brent)日内涨幅超过3 00%，现报74 34美元/桶 [1]

地缘政治紧张局势对石油市场的影响 - 伊朗伊斯兰革命卫队打击以色列情报机构摩萨德位于特拉维夫的行动策划中心 以色列驻美大使表示本周晚些时候对伊朗将展开超越去年针对黎巴嫩寻呼机行动的重大军事行动[1] - 以色列突袭伊朗后中东紧张局势持续发酵 但国际油价在上周五大幅上涨后出现回落[1] - 伊朗主要的石油生产和出口设施尚未受到影响 且暂未作出对霍尔木兹海峡进行封锁的任何尝试 交易员减少了对伊以冲突将演变为更广泛地区战争的押注[4] 霍尔木兹海峡的战略重要性 - 全球约五分之一的石油总消费量即每天约1800万至1900万桶石油 凝析油和燃料通过霍尔木兹海峡运往全球[8] - 沙特和阿联酋拥有可以绕过霍尔木兹海峡的管道 但这些管道每天只有约350万桶的有效运量 相当于目前运能的20%[10] - 伊朗曾多次威胁封锁霍尔木兹海峡 最近一次发生在2024年10月 当时伊朗先发制人对以色列发起袭击[8] 油价波动及市场预期 - 受以色列突袭伊朗影响 国际原油期货在上周五开始的两个交易日内一度上涨超15% 随后涨幅收窄 WTI原油主连价格在每桶70美元附近震荡[5] - 包括摩根大通和荷兰国际集团在内的多家机构警告 伊朗一旦封锁霍尔木兹海峡 国际油价最高将突破每桶120美元[4] - 摩根大通对最坏情景的概率预测从7%暴涨至17%[11] 全球能源供应应对机制 - 国际能源署署长表示包括美国SPR在内的国际能源机构石油安全体系拥有超过12亿桶的紧急库存可以使用[11] - 美国能源部长表示正与白宫国家安全委员会合作监测中东局势及对全球能源供应的任何潜在影响[11] - 欧佩克秘书长对IEA动用储备产能并不认可 认为这将加剧市场恐惧感[15] 欧佩克产能及市场平衡 - 伊朗石油日产量约为330万桶 石油和燃料出口量超过200万桶 OPEC+石油生产商可增加的剩余产能大致相当于伊朗的产量[15] - 欧佩克对全球石油需求增长的预测基本保持不变 今年为129万桶/日 明年为128万桶/日[16] - 非欧佩克生产商的供应增量将从今年的80万桶/日持续减少至2026年的73万桶/日 届时美国石油产量增速将降至21万桶/日 较此前下滑25%[16] 宏观经济影响 - 世界银行下调2025年和2026年全球和美国经济增长预测 目前预测今年全球国内生产总值将增长2.3% 2026年将增长2.4% 低于此前两年2.7%的估计增长率[11] - 油价上涨带来的通胀压力可能给全球经济带来更大的不确定性 特别是进入降息周期的经济体[11] - 美国财政状况可能随着联邦利率持续高企面临压力 特朗普税收与支出法案将在未来十年令联邦预算赤字增加2.42万亿美元[13]

凯投宏观：日本央行维持利率不变，计划逐步减少国债购买 三菱日联银行：日本央行或于年底前加息以支撑日元 【机构分析】 凯投宏观分析师认为，日本央行在6月议息会议上决定维持政策利率在0.5%不变，同时宣布从2026年4 月开始减少购买日本国债；预计到2027年3月，日本央行持有的未偿日本国债份额将从当前的50%下降 至42%。日本央行对经济状况的评估和展望措辞与前一个月（即4月份）相比几乎没有变化；市场需要 等待日本央行行长植田和男举行的新闻发布会以获取更多关于利率前景的信息。 野村证券预计，新西兰联储计划于7月9日下调利率25个基点。若7月的降息举措得以实施，预计新西兰 联储将采取较为鹰派的政策沟通策略；此举旨在传递一个明确的信号，即在降息之后，新西兰联储将采 取观望态度，不会急于进一步放宽货币政策。 德国中央合作银行分析师认为，美联储将在本周的会议上维持联邦基金目标利率区间在4.25%-4.50%不 变；美联储将继续采取数据依赖性策略，密切关注经济指标以指导未来的货币政策走向。 牛津经济研究院：油价持续上涨或促使美联储采取更鸽派立场 三菱日联银行分析师表示，日本央行有可能在年底前加息，这一举动将有助于支撑日元 ...

土耳其能源部长：在以色列-伊朗冲突后，国内石油和天然气供应没有出现问题，油价可能会继续上 涨。 ...

布油、美油双双转涨。 ...

油价与美联储政策预期 - 市场预期油价上涨将促使美联储对进一步降息持谨慎态度 导致美国国债价格下跌 [1] - 各期限美债收益率上升2至6个基点不等 其中2年期国债收益率上升约2个基点至3.97% [1] - 交易员减少对美联储放松政策的押注 预计年底降息幅度从49个基点下调至45个基点 [1] 美联储会议与债券市场动态 - 美联储即将召开为期两天的会议 市场关注点阵图对利率预测的调整 3月曾预测今年两次降息 [1] - 风险在于点阵图可能从两次降息调整为一次降息 因少数委员改变预期即可影响结果 [1] - 20年期美债拍卖收益率4.942%符合预期 非交易商获86.6%份额 较上月低于预期的发售改善 [1][3] 地缘政治对市场的影响 - 以色列与伊朗冲突引发油价波动 WTI原油价格一度下跌4.9% 最终跌幅2.3% [2] - 历史数据显示类似冲突会使美债收益率迅速上升并维持高位30天 如2024年4月伊朗袭击事件 [2] - 地缘政治不确定性或增加军费开支预期 若油价持续高位将加剧通胀风险 [3] 债券市场供需与投资者情绪 - 30年期美债上周发售需求超预期 而20年期发售表现平淡 [3] - 地缘政治震动导致隐含波动率上升 引发风险资产和利率资产需求回落 [2] - 投资者担忧特朗普政策可能推高通胀和预算赤字 要求长期债券支付更高溢价 [2]

美联储政策对美元影响 - 美联储可能在周三会议上对降息持谨慎态度 但不会对美元提供太多支撑 [1] - 美联储可能利用以色列-伊朗冲突导致的油价上涨作为抵制降息呼吁的理由 [1] - 美元在以色列和伊朗袭击开始后未能维持最初上涨势头 显示市场不信任美元 [1] 美元市场表现与交易行为 - 即使是油价上涨等利好美元的事件加上地缘政治紧张局势 也无法阻止卖空者在美元试图复苏时做空美元 [1] - 美元上行潜力有限 因市场对美元缺乏信心 [1]

油价走势分析 - 美国原油和布伦特原油均高开但很快回吐部分涨幅 [1] - 天然气开盘一度飙升随后回落 黄金同样回吐部分涨幅 [1] - 霍尔木兹海峡面临供应中断风险 全球三分之一石油流量经此要道 [1] 市场观点分歧 - 部分分析师认为伊朗以色列冲突可能抑制全球经济增长 从而限制油价上涨空间 [1] - 另一些观点认为高油价可能促使页岩油生产商增加产量 [1] - 当前风险天平仍向油价上涨倾斜 [1]

地缘政治事件与油价即时反应 - 在以色列和伊朗相互攻击后，本周伊始油价继续上涨，布伦特原油价格一度上涨5.5%，最新位于每桶76美元上方，WTI原油价格接近每桶75美元 [1] - 以色列的袭击暂时摧毁了与伊朗最大天然气田南帕斯气田相连的天然气处理设施，并攻击了燃料储存罐 [1] - 尽管袭击主要针对伊朗国内能源系统，但石油交易商和分析师正为未来更多动荡做准备，上周五油价出现三年来最大涨幅，上涨逾13% [3] 潜在供应中断风险与市场预期 - 伊朗是OPEC中产量第三大的国家，日均石油产量约为340万桶，若出现严重供应中断，OPEC+可能动用闲置产能，但弥补能力尚不清楚 [3] - 石油市场的最大担忧集中在霍尔木兹海峡，该航道每日输送全球约五分之一的石油产量，摩根大通预测其关闭可能将国际油价推高至每桶130美元 [3] - 市场对供应风险的担忧加剧，两个临近的12月合约之间的价差上涨多达1.29美元/桶，达到3.48美元，显示长期供需平衡趋紧 [6] 投资者行为与市场指标 - 上周海外投资者大量买入原油看涨期权，押注未来油价涨至80美元之上，6月13日WTI原油2025年8月到期、行权价80美元的看涨期权成交3.34万份，创今年1月以来单日最高纪录 [6] - 期权市场释放警示信号，波动率处于高位，偏度倾向于看涨期权交易，成交量远高于往常水平 [6] - 分析指出，不断升级的冲突应促使为原油价格增加风险溢价，80美元油价正成为投资者聚焦的新目标 [6] 当前市场状况与缓和因素 - 目前主要的石油设施尚未遭到破坏，这可能给市场带来一些安慰 [9] - 国际能源署表示，尽管燃料需求放缓且OPEC+近期产量增加，但全球石油市场供应充足，并准备在必要时动用应急储备 [9] - 分析认为，要改变预期并使原油风险溢价进一步飙升，可能需要看到战争加剧、破坏范围更广或平民伤亡更多的情况出现 [9]