特朗普关税政策与制造业回流目标 - 关税政策旨在推动军事装备、科技产品及人工智能领域的本土化生产 而非传统纺织业 [1] - 明确要求苹果公司在美国制造和销售iPhone 否则面临至少25%关税 [1][2] - 政策目标与苹果供应链转移至印度的计划产生直接冲突 [2][3] 苹果公司供应链转移计划 - 计划最快2026年将面向美国市场的iPhone生产线全部转移至印度 [2] - 供应商富士康计划在印度投资15亿美元建设零部件工厂 2025年目标产量达2500-3000万部 [2] - 印度组装的iPhone总价值达220亿美元 同比增长近60% 占全球产量20% [2] 美国本土化制造的可行性挑战 - 在美国实现15%-20%供应链需至少5年时间 耗资200-300亿美元 [4] - 智能手机产业链高度集中于亚洲 转移制造需巨额政府补贴和技术劳动力支持 [4] - 缺乏成本优势将导致价格大幅上涨 对美国消费者产生直接价格冲击 [4] 苹果公司的生产布局策略 - 2025年二季度销往美国的大部分iPhone将产自印度 中国仍为美国以外市场的主要生产地 [3] - 官方未对关税问题发表评论 但产业链转移计划已进入实施阶段 [2][3]

供应链转移成本分析 - 若将iPhone生产线完全转移至美国，终端售价将飙升至2000美元以上，较现行价格翻倍[2] - 转移供应链会降低从海外运输产品的环境成本，但与挑战相比这些好处微不足道[2] - 美国缺乏足够数量的工具工程师，中国工具工程师数量足以填满多个足球场，而美国连一个房间都坐不满[2] 公司战略调整 - 苹果高管预言十年后人们可能不再需要iPhone[2] - 公司研发重心转向为人工智能打造的新设备[2] - 重金押注美国本土制造可能错失新兴市场机遇[2] 市场接受度分析 - 即便公司愿意承担成本，美国消费者是否愿意为2000美元的iPhone买单仍是未知数[2] - 围绕"美国制造"的博弈本质上是全球化时代产业分工的缩影[2]

特朗普关税威胁对苹果的影响 - 特朗普威胁对非美国制造的iPhone加征25%关税 导致苹果股价暴跌 市值一夜蒸发超1000亿美元（约7000亿元人民币） 从全球市值榜首跌至第三位 [1] - 特朗普此前已公开警告苹果CEO库克 反对其将供应链转移至印度的计划 并强调5000亿美元美国投资承诺 [3] - 苹果曾承诺未来4年在美国投资5000亿美元并新增2万个岗位 但4月底被曝计划在2026年前将销往美国的iPhone生产线全部迁至印度 [3] 苹果供应链面临的挑战 - 若将iPhone生产线搬回美国 成本可能飙升40%-200% 因90%零部件依赖中国及亚洲供应商 美国制造的iPhone售价或达3500美元（约2.5万元人民币） 比现价翻两倍多 [5] - 美国缺乏模具工程师等专业人才 2013年摩托罗拉尝试在美国生产手机 因成本过高一年后关厂 [5] - 苹果供应链高度依赖中国 富士康在印度扩产仍需从中国进口大量零部件 供应链转移需数十年协调投资 几乎"不可能" [7] 苹果的困境与市场表现 - 苹果面临两难选择：若因关税涨价可能失去美国消费者 若自行承担成本将重创利润率 第三季度因关税损失或达9亿美元（约65亿元人民币） [7] - 苹果在中国市场遭遇滑铁卢 iPhone16销量同比暴跌18% 被华为、小米反超 2025年预计销量2.25亿部 低于预期的2.4亿部 [9] - 全球化分工下美国制造业空心化已成定局 苹果供应链迁往印度和越南是为规避中美摩擦风险 但特朗普关税威胁加剧了供应链动荡 [9][11] 商业逻辑与政治现实的冲突 - 中国供应链的优势在于工程师集群而非廉价成本 政治口号与产业现实存在根本矛盾 [11] - 特朗普的关税威胁短期打压苹果股价 但无法解决美国制造业的长期问题 反而导致苹果面临供应链动荡、成本飙升和市场份额流失三重压力 [11]

特朗普关税威胁 - 美国总统特朗普威胁对iPhone及类似硬件征收至少25%关税 除非苹果等公司将生产转移至美国 [1] - 特朗普明确要求苹果CEO库克在美国本土制造iPhone 否则将面临高额关税 [1] - 该关税政策将同样适用于三星等其他智能手机制造商 预计6月底公布具体措施 [1] 苹果供应链调整动态 - 苹果计划将美国市场销售的iPhone全部从印度采购 需大幅提升印度产能 [3] - 富士康正投资15亿美元在印度钦奈建设iPhone显示屏工厂 加速生产多元化 [3] - 尽管苹果承诺未来四年在美国投资5000亿美元 但行业专家认为"美国制造"iPhone可行性低 [3] 历史背景与行业观点 - 苹果已持续多年推动供应链多元化 近期明显加快进程 [3] - 史蒂夫·乔布斯2011年曾向奥巴马直言制造业岗位难以回流美国 [3]

特朗普要求iPhone美国制造的潜在影响 - 特朗普要求苹果将iPhone生产线迁回美国，否则将征收至少25%关税 [1] - 华尔街分析师预测美国制造iPhone价格将飙升25%-190%，最高达3500美元 [1][4] - 美国银行分析师指出仅劳动力成本就会使iPhone 16 Pro售价从1199美元增至1500美元 [3] 美国制造的可行性挑战 - Wedbush分析师估计转移10%供应链需三年投入300亿美元 [4] - 亚洲工人时薪3.63美元 vs 加州最低时薪16.50美元，美国组装劳动力成本达200美元（亚洲为40美元） [7][8] - 美国缺乏大规模工程师团队，富士康威斯康星项目仅创造1454个岗位（原计划13000个） [9] 供应链与关税问题 - iPhone核心组件依赖亚洲：台积电处理器、LG/三星屏幕、中国其他部件 [10] - 若90天关税暂停期结束，iPhone 16 Pro Max价格可能因关税和劳动力成本上涨91% [10] - 转移整个供应链需多年且可能无法实现，最终组装转移相对可行 [11] 苹果的应对策略 - 库克采取小规模美国生产换取关税豁免，如AI服务器和Mac Pro [12] - 摩根士丹利预测公司可能通过生产HomePod等低产量产品争取豁免 [12] - 2019年德克萨斯州Mac Pro生产案例显示谈判策略有效性 [12]

美国制造iPhone的成本影响 - 若iPhone生产线迁回美国，价格可能飙升25%至3500美元，比当前高出190% [1] - 仅劳动力成本一项就使iPhone 16 Pro售价增加25%，从1199美元升至1500美元 [2] - 在美国组装测试一部iPhone的劳动力成本达200美元，远高于亚洲的40美元 [3] 供应链转移的可行性挑战 - 苹果需三年投入300亿美元才能将10%供应链转移到美国 [2] - 中国iPhone制造工人时薪3.63美元，加州最低工资为16.50美元 [2] - 半导体等核心部件依赖台湾、韩国等地生产，全球供应链难以重组 [5] 美国制造业的局限性 - 美国缺乏大规模工程师群体，难以匹配中国"足球场规模"的工程团队 [4] - 富士康威斯康星州项目实际仅创造1454个岗位，远低于承诺的13000个 [4] - 转移整个iPhone供应链可能需要多年甚至不可能实现 [6] 苹果的应对策略 - 库克选择小规模美国生产（如AI服务器）换取关税豁免 [7] - 2019年通过德州生产Mac Pro获得关税豁免，类似策略或用于HomePod等产品 [7] - 苹果宣布在美投资5000亿美元，但未涉及iPhone核心产线 [7] 行业分析师预测 - 若90天关税暂停期结束，iPhone 16 Pro Max价格可能上涨91% [6] - 摩根士丹利预测苹果或通过低产量产品换取谈判筹码 [7] - 历史经验显示乔布斯曾明确拒绝美国制造方案 [2]

美国总统特朗普看来又一次推翻了前任拜登的决策，放出了有意给日本制铁公司（"新日铁"）收购美国钢铁公司（"美钢"） 开绿灯的风声，因为他将这笔交易包装成了促进美国制造业复兴的所谓"合作伙伴关系"。 美东时间5月23日周五美股尾盘，特朗普在社交媒体发帖称： "我很自豪地宣布，经过深思熟虑和谈判，美钢将继续留在美国，并将总部设在匹兹堡这座伟大的城市。我的关税 政策将确保美钢永远地再次成为'美国制造'。" "多年来，'美国钢铁'这个名字一直是伟大的代名词，而现在，它再次成为伟大的代名词。这将是美钢和新日铁之 间计划的合作，它将创造至少7万个就业岗位，并为美国经济贡献140亿美元。这笔投资的大部分将在未来14个月 内完成。" 在特朗普发帖前不久，白宫刚向媒体确认，特朗普收到了美国外国投资委员会（CFIUS）的建议。主管外资审查的该委员会 之前进行了新日铁收购提议的审查。有媒体称，CFIUS周四向白宫提交的一份显示内部意见有分歧的决议，其中指出，该委 员会的大多数成员认为，"任何风险都可能通过缓解措施得到解决"。 特朗普发帖后，纽交所上市的美钢（X）股价尾盘拉升超20%，日内涨幅一度接近26%，收涨21.2%，创四年新高 ...

钢铁行业政策 - 美国总统特朗普宣布关税政策旨在确保钢铁产业"美国制造"的长期性 [1] - 政策覆盖多个州包括宾夕法尼亚、阿肯色、明尼苏达和印第安纳 [1] - 政策目标为促进"美国制造"在钢铁行业的回归 [1]

报告行业投资评级 - 科技行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 中东等地主权AI相关投资短期弥补中国市场销售受限影响，但AI应用发展缓慢或是产业链最大风险 [1] - 中国台湾有完备产业链集群，满足美国政府要求实现美国本土制造是产业链面临的最大挑战 [1][2] - NVLink Fusion是英伟达发布的新技术，或进一步强化其产业地位 [1][3] 各公司情况总结 英伟达 - 战略上强调AI成企业IT架构核心驱动力，宣布在中国台湾建全新总部“NVIDIA星座” [9] - 产品推出NVLink Fusion架构、AI - Q数据库框架、RTX新品，展示Grace Blackwell超级芯片及其NVL72，预计三季度推GB300 [9] - 拓展端侧AI应用，展示Cosmos平台、开源物理引擎Newton和人形机器人开源模型Isaac GR00T N1 [13] 联发科 - AI数据中心业务预计2026年实现数十亿美元销售规模，强调定制AI加速器设计技术优势，GB10芯片量产 [14] - 端侧AI方面2025年Q1手机营收同环比增长6%，旗舰产品支持大语言模型，预计Q2多款搭载该芯片手机上市 [15] - 美国市场直接营收占比约10%，关税政策影响有限，关注全球贸易和主要市场经济动态 [16] 高通 - 重返数据中心CPU赛道，推出定制化CPU，采用NVLink Fusion技术与英伟达GPU高速互联，与沙特公司签署供应协议 [17] - 预计2026年超100款搭载Snapdragon X处理器的PC产品上市，在美国消费类PC市场有10%份额，欧洲前五大市场约9%市占率，与小米有长期合作 [21] 鸿海 - AI数据中心产业2025年Q1 AI服务器营收同比增超50%，预计全年营收达兆元新台币，占整体服务器营收比重超50%，Q2预计环比、同比近倍数增长，云端网络产品占比提升 [22] - 端侧AI进入AI ASIC设计领域，在智慧制造、智能机器人及电动车领域布局，与相关方合作开发平台、推进量产 [25] - 区域制造布局完善，印度布局满足客户需求，受关税提前拉货影响，对下半年看法审慎 [26][27] 日月光 - AI机会方面先进封装收入占比稳步提升，测试业务增长强劲，预计2025年底测试营收占比达19% - 20%，加大资本支出扩充产能 [30] - Q1业绩受提前拉货影响，评估赴美设厂可能性，认为关税影响有限，通过多元客户结构和产能调整减缓不确定性 [31]

美国总统特朗普：金色穹顶项目的一切都将由美国制造。 ...