月间升贴水 EC2506/2508 260% 120% 110% 210% 100% 110% 60% EC2508/2510 cav-nam - 2024 (绕行后) average(正常年份) — average(正常年份) — — 2024 (绕行后) EC2510/2512 EC2506/2510 120% 110% 200% 100% 150% 90% 80% 100% 70% 50% GO% 2024/12/31 2025/1/31 2025/2/28 2025/3/31 2025/4/30 2024/12/31 2025/1/31 2025/3/31 2025/4/30 2025/2/28 EC2506/2510 nna x-n in average(正常年份) nax-n1in EC2510/2512 - average(正常年份) = = 2024 (绕行后) 船司线上报价结构 (40GP) 船司线上报价结构(折盘面) 5月5日 -- 5月12日 --- 5月16日 --- 5月23日 -5月12日 -- 5月16日 ->- 5月23日 -5月5日 3700 7500 2300 3200 2 ...

2025年5月22日 集运日报 (航运研究小组) 欧盟加征小包裹关税, MSK涨价不及预期,盘面宽幅震荡,符合日报预期,已建议冲高止盈,等待回调机会 SCFIS、NCFI运价指数 | 5月12日 | 5月16日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1265.30点，较上期下跌2.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1014.55点，较上期上涨6.53% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1446.36点，较上期下跌0.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 750.91点，较上期下跌0.78% | | 5月16日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1813.08点，较上期上涨23.18% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1479.39点，较上期下跌134.22点 | 5月16日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU, 较上期下跌0.60% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1104.88点，较上期下跌0.1% | | 上海出口集装箱运价指数 ...

| | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/5/22 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导致 | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基美 | 昨日成交量 | 昨日持仓量 | | 持仓变动 | | | EC2506 | | 1677,2 | -2.82 | -411.9 | 28893 | | 25907 | 352 | | | EC2508 | | 2121.1 | -6.27 | -855.8 | 100512 | | 53036 | 1266 | | | EC2510 | | 1419.6 | -1.14 | -154.3 | 15589 | | 23921 | -166 | | | EC2512 | | 1573.6 | -1.90 | -308.3 | 1762 | | 4878 | -82 | | | EC2602 | | 1416.8 | -0.99 | -151.5 | 839 | | 2910 | -133 | | | EC2604 | | 1248.0 | -0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2506昨日收盘价1725.9，涨跌-2.61%，成交量51091，持仓量25555，持仓变动-2767 [2] - EC2508昨日收盘价2263.1，涨跌-5.23%，成交量78252，持仓量51770，持仓变动-2281 [2] - EC2510昨日收盘价1436.0，涨跌-3.11%，成交量17447，持仓量24087，持仓变动-149 [2] - EC2512昨日收盘价1604.0，涨跌-1.30%，成交量2259，持仓量4960，持仓变动-33 [2] - EC2602昨日收盘价1431.0，涨跌-1.39%，成交量25，持仓量3048，持仓变动-33 [2] - EC2604昨日收盘价1254.2，涨跌0.42%，成交量805，持仓量3375，持仓变动-143 [2] 月间升贴水情况 - EC2506 - 2508为-537.2，环比78.5，周环比-77.1 [2] - EC2508 - 2510为827.1，环比-78.7，周环比183.0 [2] - EC2506 - 2510为289.9，环比-0.2，周环比105.9 [2] - EC2510 - 2512为-168.0，环比-24.9，周环比0.0 [2] - EC2512 - 2602为173.0，环比-1.0，周环比-18.7 [2] 指标数据情况 - SCHIS于2025/5/19公布，本期1265.3点，涨跌-2.86% [2] - SCFI于2025/5/16公布，本期1154 $/TEU，涨跌-0.60% [2] - CCFI于2025/5/16公布，本期1430.35点，涨跌-1.03% [2] - NCFI于2025/5/16公布，本期750.91点，涨跌-0.78% [2] - TCI（欧线）于2025/5/20公布，本期646.15点，涨跌8.44% [2] - FBX11于2025/5/16公布，本期2459 $/FEU，涨跌2.57% [2] - WCI于2025/5/15公布，本期2035 $/FEU，涨跌-0.54% [2] - XSI - C于2025/5/19公布，本期1909 $/FEU，涨跌-0.42% [2] 运力安排情况 - 2025年5月、6月（暂）周均运力分别在30.3、30.5万TEU [2] - OA在week23新增两个停航，PA在week24新增1个停航 [2] 欧线报价情况 - MSC6月开舱2640美金，原先涨价函3200 [3] - 5月下半月报价环比下跌，5月底落地1200 - 1250点左右 [3] - 6月除MSK外其余船司全部宣涨，均值3000美金（折盘2050点） [3] - MSK日本 - 欧基舱位6月份之前报价1500美金，暂未宣涨，上周四宣涨了地线运价 [3] 集运新闻情况 - 5/12美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税；美方暂停实施24%“对等关税”，中方相应暂停，剩余10%关税保留 [4] - 5月14日起90天内，美国对华关税税率从145%降至30%，中国对美关税税率从125%降至10%，另有24%对等关税豁免90天 [4] - 5/12美国修正价值低于800美元小额包裹从价关税税率，从120%降到54%，维持每件100美元从量关税，撤销原计划6月1日提高从量关税规定 [4] 中东局势新闻情况 - 5/19哈马斯官员称停火谈判未取得进展，以色列坚持部分协议，哈马斯有其他条件 [5] - 5/21美国情报显示以色列准备打击伊朗核设施，但最终决定未作出，美政府内部对此存在分歧 [5]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 5 月 21 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：集运欧线期货5月20日交易数据汇总 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2506 | 1,703.4 | 1,720.0 | 1,725.9 | 1,724.8 | 22.5 | 1.3 ...

方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻表示，5月20日，集运指数（欧线）期货价格跳水，主要是由 于现货市场运价涨价预期并不理想，叠加欧盟下调欧元区经济增速预期，引发多头集中平仓离场。 5月以来，集运指数（欧线）期货出现显著反弹，主力合约价格较4月底低点累计最大涨幅超68%，一改 此前的颓势。 业内人士表示，近期，受宏观事件预期改善驱动，美线进出口贸易量回升，现货市场抢运预期改善海运 市场短期运输需求，叠加欧美航线逐渐迎来集装箱发运旺季，集运指数（欧线）期货受到显著提振。此 外，部分船公司宣布上调美线海运费，对于欧线海运费涨价形成利好提振。不过，经历过此前几次涨价 失败后，市场对于最终能否挺价成功存疑，因此不宜对欧线现货运价存在过高预期。 集运指数（欧线）期货触底反弹 文华财经数据显示，5月19日，集运指数（欧线）期货主力2508合约最高触及2419.7点，创下4月1日以 来新高，较4月29日盘中低点1438点累计上涨68.27%。 "近期，受宏观事件预期改善驱动，美线进出口贸易量显著回升，直接改善海运市场短期运输需求。"一 德期货宏观经济分析师车美超表示，目前，集运指数（欧线）期货是海运市场金融衍生品的唯一投资 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2506昨日收盘价17722，涨幅5.18%，基差 -506.9，成交量71025，持仓量28322，持仓变动 -5885 [2] - EC2508昨日收盘价2387.9，涨幅4.73%，基差 -1122.6，成交量85052，持仓量54051，持仓变动5292 [2] - EC2510昨日收盘价1482.1，涨幅2.57%，基差 -216.8，成交量23990，持仓量24236，持仓变动678 [2] - EC2512昨日收盘价1625.2，涨幅1.89%，基差 -3，成交量、持仓量等部分数据缺失，持仓变动 -140 [2] - EC2602昨日收盘价1451.2，涨幅2.23%，基差 -185.9，成交量1260，持仓量3081，持仓变动 -133 [2] - EC2604昨日收盘价1249.0，涨幅0.59%，基差16.3，成交量1508，持仓量3518，部分数据缺失 [2] 月差情况 - EC2506 - 2508月差 -615.7，前两日月差 -595.0，前值 -572.0，日环比 -20.7，周环比 -184.9 [2] - EC2508 - 2510月差905.8，前两日月差835.0，前值894.6，日环比70.8，周环比420.1 [2] - EC2506 - 2510月差290.1，前两日月差240.0，前值322.6，日环比50.1，周环比235.2 [2] - EC2510 - 2512月差 -143.1，前两日月差 -150.0，前值 -146.5，日环比6.9，周环比49.6 [2] - EC2512 - 2602月差174.0，前两日月差175.5，前值162.2，日环比 -1.5，周环比 -14.5 [2] 指标情况 - 某指标更新频率每周一，公布日期2025/5/19，单位点，本期1265.3，前一期1302.62，前两期1379.07，本期涨跌 -2.86%，上期涨跌 -5.54% [2] - SCFI 2025/5/16数据为1154 $/TEU，前值1161，涨跌 -0.60% [2] - CCFI 2025/5/16数据为1430.35点，前值1445.24，涨跌 -1.03% [2] - NCFI 2025/5/16数据为750.91点，前值756.79，前两值764，本期涨跌 -0.78%，周涨跌 -0.94% [2] - TCI（欧线）2025/5/16数据为590.77点，前值594.23，前两值594.23，本期涨跌 -0.58%，周涨跌0.00% [2] - FBX11 2025/5/16数据为2459 $/FEU，前值2397.5，前两值2260.8，本期涨跌2.57%，周涨跌6.05% [2] - WCI 2025/5/15数据为2035 $/FEU，前值2046，前两值2202，本期涨跌 -0.54%，周涨跌 -7.08% [2] - xsl - C 2025/5/a数据为2033 $/FEU，前值2032，前两值2056，本期涨跌0.05%，周涨跌 -1.17% [2] 运力安排 - 2025年5月、6月（暂）周均运力分别在30.3、30.5万TEU，OA在week23新增两个停航，PA则在week24新增1个停航 [2] 欧线报价情况 - MSC6月开舱2640美金 [3] - 5月下半月报价环比下跌，5月底落地1200 - 1250点左右 [3] - 6月除MSK外其余船司全部宣涨，均值3000美金（折盘2050点），MSK日本~欧基舱位6月份之前报价1500美金，暂未宣涨，但上周四MSK宣涨了地线运价 [3] 近期集运新闻 - 5/12美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，保留剩余10%的关税，中方也相应暂停实施24%的反制关税，剩余10%的关税予以保留，5月14日起的90天内，美国对华关税税率将从145%降至30%，中国对美关税税率从125%降至10%，另有24%对等关税豁免90天 [4] - 5/12美国白宫官网发布行政命令，修正价值低于800美元小额包裹的从价关税税率，从120%降低到54%，维持每件小额邮递物品100美元的从量关税，同时撤销原计划于6月1日将小额邮递物品的从量关税从100美元提高至200美元的规定，适用于所有自中国大陆、中国香港及中国澳门进入美国关税区，用于消费的商品，或自仓库提取用于消费的商品 [5] 中东局势相关新闻 - 5/18哈马斯高级官员称关于释放以方被扣押人员换取两月停火的报道不实，哈马斯准备一次性释放所有被扣押人员，条件是以色列同意在国际保障下结束军事行动 [5] - 5/19哈马斯官员称停火谈判未取得任何进展，以色列坚持达成部分协议，即释放部分被扣押人员，但不承诺结束战争，而哈马斯方面则认为，只有释放更多巴勒斯坦囚犯、持久停火以及以军撤出加沙地带，其才会释放剩余的以色列被扣押人员 [5]

| | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/5/19 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 合约 | 昨日 远营价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交量 | 昨日特仓量 | | 持仓变动 | | | | EC2506 | 1685.0 | -5.72 | -382.4 | 108778 | | 34207 | -4355 | | | | EC2508 | 2280.0 | -3.36 | -977.4 | 80677 | | 48759 | 245 | | | | EC2510 | 1445.0 | -1.34 | -142.4 | 25430 | | 23558 | -893 | | | | EC2512 | 1595.0 | -1.01 | -292.4 | 4306 | | 5138 | 34 | | | | EC2602 | 1419.5 | -2.04 | -116.9 | 1548 | | 3214 | -80 | | Harri | | EC2604 | 1241. ...

广州期货指出，部分船公司此前已宣涨6月线上报价，如ONE六月上旬报价涨至大柜约2437美元，5月 下旬约1637美元；HPL六月上旬报价微涨至约1800/3000；CMA CGM六月暂报1710/2995；留意其他船 司后续是否跟进。前期从美线外溢到欧线的运力，受到中美谈判后下调加征关税的影响，预计后续重新 调配至美线运输，欧线方面运力预期有一定的下调修正，近期周均运力约29万TEU，相对而言供应过剩 程度放缓。展望后市，短期内市场或将围绕部分加征关税暂停加征的90天内、货主集中抢运的预期进行 交易，加征关税下调的乐观情绪带动下，期价或暂偏强运行。 中财期货分析称，本次关税调整有利中美贸易恢复，更可能部分释放3-4月被压抑的部分需求，盘面利 多。但前期抢出口导致美国企业库存相对较高，激发的补库需求少，而航线运力相对过剩。其他成本中 燃料油可能因关税调整震荡下行，港口及战争附加费略有减少，保费可能有所下降。08合约前向上挺价 的空间有限。后续政策仍有不确定变化，货主在近期大概率仍以观望为主，因此我们判断短期应是盘面 强现实弱。 目前来看，集运指数（欧线）行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于集运指数（欧线）后 ...

| | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/5/15 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 EC2506 | | 昨日收盘价 1726.0 | 涨跌 (%) 17.80 | 基差 -423.4 | 昨日成交量 90746 | 昨日持仓量 | 38501 | 持仓变动 1663 | | | EC2508 | | 2186.1 | 15.30 | -883.5 | 83815 | | 45783 | 4882 | | | EC2510 | | 1542.0 | 9.34 | -239.4 | 48307 | | 23878 | 4183 | | | EC2512 | | 1710.0 | 6.67 | -407.4 | 6451 | | 4994 | 556 | | | EC2602 | | 1518.3 | 7.34 | -215.7 | 3622 | | 3323 | 370 | | Hars | EC2604 | | 1314.1 | 3.54 | -11.5 | 4261 | | ...