报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种行情数据总结 能源化工类 - 原油主力今收527.8，较昨结涨43.5，涨跌幅8.98%，成交量190029手增45717手，持仓量44601手，仓差5628手，投机度4.26增0.56 [2] - PTA主力今收5552，较昨结涨336，涨跌幅6.44%，成交量2276096手增1336643手，持仓量1467484手，仓差20629手，投机度1.55增0.9 [2] - PX主力今收7836，较昨结涨496，涨跌幅6.76%，成交量514606手增259452手，持仓量277536手，仓差5048手，投机度1.85增0.92 [2] - 橡胶主力今收17245，较昨结涨155，涨跌幅0.91%，成交量364042手增145215手，持仓量170621手，仓差 -3594手，投机度2.13增0.88 [2] - NR主力今收13870，较昨结涨85，涨跌幅0.62%，成交量65365手增12794手，持仓量31588手，仓差 -6492手，投机度2.07增0.69 [2] - 玻璃主力今收1043，较昨结跌9，涨跌幅 -0.86%，成交量1624477手增942426手，持仓量1365461手，仓差151479手，投机度1.19增0.63 [12] - 纯碱主力今收1188，较昨结涨3，涨跌幅0.25%，成交量1270083手增512115手，持仓量1141408手，仓差3450手，投机度1.11增0.45 [12] - 甲醇主力今收2365，较昨结涨176，涨跌幅8.04%，成交量2857069手增1987533手，持仓量942819手，仓差 -34450手，投机度3.03增2.14 [12] - PP主力今收6998，较昨结涨396，涨跌幅6.00%，成交量888436手增481027手，持仓量498613手，仓差8140手，投机度1.78增0.95 [12] 金属类 - 沪铜主力今收103850，较昨结涨1030，涨跌幅1.00%，成交量175311手增17830手，持仓量199587手，仓差 -4212手，投机度0.88增0.11 [17] - 沪铝主力今收24465，较昨结涨760，涨跌幅3.21%，成交量483091手增164840手，持仓量277833手，仓差19143手，投机度1.74增0.51 [17] - 沪锌主力今收24850，较昨结涨275，涨跌幅1.12%，成交量186884手增82336手，持仓量95630手，仓差756手，投机度1.95增0.85 [17] - 沪镍主力今收140890，较昨结涨1520，涨跌幅1.09%，成交量554437手增55750手，持仓量219113手，仓差369手，投机度2.53增0.25 [17] - 沪锡主力今收444010，较昨结涨12760，涨跌幅2.96%，成交量462888手增71755手，持仓量49946手，仓差 -5846手，投机度9.27增2.26 [17] - 氧化铝主力今收2773，较昨结涨16，涨跌幅0.58%，成交量365789手减181123手，持仓量344018手，仓差 -33878手，投机度1.06减0.38 [17] - 工业硅主力今收8325，较昨结涨20，涨跌幅0.24%，成交量202748手减63533手，持仓量334292手，仓差5876手，投机度0.61减0.2 [17] - 碳酸锂主力今收172020，较昨结跌1660，涨跌幅 -0.96%，成交量227061手减54919手，持仓量378336手，仓差 -3216手，投机度0.6减0.14 [17] 农产品类 - 生猪主力今收11220，较昨结跌220，涨跌幅 -1.92%，成交量97976手增27200手，持仓量165149手，仓差9894手，投机度0.59增0.24 [21] - 玉米主力今收2384，较昨结涨37，涨跌幅1.58%，成交量951555手增426449手，持仓量1502061手，仓差26583手，投机度0.63增0.25 [21] - 豆粕主力今收2826，较昨结跌2，涨跌幅 -0.07%，成交量905873手增185687手，持仓量1942859手，仓差 -85078手，投机度0.47增0.06 [21] - 菜粕主力今收2295，较昨结涨10，涨跌幅0.44%，成交量487190手增158121手，持仓量909258手，仓差516手，投机度0.54增0.08 [21] - 豆油主力今收8260，较昨结涨34，涨跌幅0.41%，成交量328276手增86230手，持仓量656400手，仓差 -10210手，投机度0.5增0.13 [21] - 菜油主力今收9359，较昨结涨151，涨跌幅1.64%，成交量248126手增102219手，持仓量268810手，仓差10866手，投机度0.92增0.35 [21] - 棕榈油主力今收8898，较昨结涨142，涨跌幅1.62%，成交量489772手增110156手，持仓量387932手，仓差 -5670手，投机度1.26增0.23 [21] - 鸡蛋主力今收3242，较昨结跌16，涨跌幅 -0.49%，成交量141502手减13045手，持仓量122413手，仓差 -11753手，投机度1.16增0.18 [21] 其他类 - 白糖今收5.345，较昨结涨0.031，涨跌幅0.58%，成交量353834手减23874手，持仓量469987手，仓差 -3352手，投机度0.75减0.05 [26] - 郑棉今收15.225，较昨结跌0.105，涨跌幅 -0.68%，成交量461720手增39923手，持仓量794512手，仓差 -43468手，投机度0.58增0.08 [26] - 棉纱今收21100，较昨结跌125，涨跌幅 -0.59%，成交量11204手减2110手，持仓量14198手，仓差 -296手，投机度0.79减0.13 [26] - 苹果今收9896，较昨结涨108，涨跌幅1.10%，成交量91817手减18121手，持仓量130604手，仓差1829手，投机度0.7减0.15 [26] - 红枣今收8840，较昨结涨5，涨跌幅0.06%，成交量71523手减24143手，持仓量116270手，仓差 -1655手，投机度0.62减0.2 [26] - 玉米淀粉今收2694，较昨结涨35，涨跌幅1.32%，成交量158988手增67317手，持仓量244396手，仓差12884手，投机度0.65增0.25 [26] - 欧线集运今收1.429，较昨结涨0.186，涨跌幅15.00%，成交量81309手增49246手，持仓量46243手，仓差8998手，投机度1.76增0.9 [26] 各品种基差及价差数据总结 能源化工类 - 原油阿曼今日429，较昨日涨10；原油基差较昨日减1 [4] - PTA华东今日5.345，较昨日涨0.2；PTA基差较昨日减88 [4] - PX镇海炼化浙江今日7.66，较昨日涨0.06；PX基差较昨日减342 [4] - 橡胶SCRWF上海今日16.8，较昨日跌0.15；橡胶基差较昨日减305 [4] - 原油主力 - 远月较昨日减529.4；PTA主力 - 远月较昨日增32；PX主力 - 远月较昨日增120；橡胶主力 - 远月较昨日增285；PXN较昨日增2；PTA现金流成本较昨日增11 [5] - 华东重质纯碱市场价今日1230，与昨日持平；全国浮法玻璃均价今日1131，较昨日跌3；甲醇江苏太仓主流价今日2310，较昨日涨158；华东PP拉丝市场价今日6705，较昨日涨131；纯碱基差较昨日增6；玻璃基差较昨日增16；甲醇基差较昨日减28；PP基差较昨日减256 [13] - 纯碱05 - 09较昨日减3；玻璃05 - 09较昨日减15；甲醇05 - 09较昨日增46；PP 05 - 09较昨日增52；玻璃2605 - 纯碱2605较昨日减13；PP2605 - 3 * 甲醇2605较昨日减171 [14] 金属类 - 沪铜基差今日 -1600，较昨日增340，现货价格102250 [18] - 沪铝基差今日 -845，较昨日减420，现货价格23620 [18] - 沪锌基差今日 -480，较昨日减220，现货价格24370 [18] - 沪镍基差今日610，较昨日减480，现货价格141500 [18] - 沪锡基差今日 -10010，较昨日增13230，现货价格434000 [18] - 氧化铝基差今日 -110，较昨日减25，现货价格2663 [18] - 工业硅基差今日1025，较昨日增70，现货价格9350 [18] - 碳酸锂基差今日480，较昨日增4520，现货价格172500 [18] - 镍锡比今日0.32，较昨日增0.005；铜铝比今日4.24，较昨日减0.1151；铜锌比今日4.18，较昨日减0.0265；铜镍比今日0.74，较昨日增0.003；铜锡比今日0.23，较昨日增0.0046 [19] 农产品类 - 生猪基差今日 -220，较昨日增265，现货价格11000 [23] - 玉米基差今日 -134，较昨日减60，现货价格2250 [23] - 豆粕基差今日294，较昨日增7，现货价格3120 [23] - 菜粕基差今日195，较昨日减8，现货价格2490 [23] - 豆油基差今日420，较昨日减14，现货价格8680 [23] - 菜油基差今日691，较昨日减104，现货价格10050 [23] - 棕榈油基差今日 -48，较昨日减48，现货价格8850 [23] - 鸡蛋基差今日 -92，较昨日增275，现货价格3150 [23] - 猪粮比今日4.7064，较昨日减0.16；两粕差今日531，较昨日减15；豆油 - 棕榈油今日 -638，较昨日减84；豆油 - 菜油今日 -1099，较昨日减140；菜油 - 棕榈油今日461，较昨日增56；油粕比（豆油/豆粕）今日2.9229，较昨日增0.02；油粕比（菜油/菜粕）今日4.078，较昨日增0.06 [24] 黑色金属类 - 螺纹钢HRB400 20MM上海今日3190，较昨日跌20；热卷4.75MM上海今日3240，较昨日涨10；铁矿日照港PB粉今日748，较昨日跌1；焦炭邢台今日1420，与昨日持平；焦煤柳林今日1500，与昨日持平；螺纹基差较昨日减20；热卷基差较昨日增6；铁矿基差较昨日减5；焦炭基差较昨日减16.5；焦煤基差较昨日减0.5 [8] - 螺纹05 - 10较昨日减5；热卷05 - 10较昨日减1；铁矿05 - 10较昨日增3；焦炭05 - 10较昨日增16；焦煤05 - 10较昨日减8；螺纹盘面钢厂利润较昨日减20.9；热卷盘面钢厂利润较昨日减16.9；盘面点螺差较昨日增4；盘面螺矿比今日4.06，较昨日减0.02；焦炭/焦煤（盘面）今日1.51，较昨日增0.01 [9]

欧线集运期货价格近期表现与驱动因素 - 节前最后两个交易日，集运指数（欧线）期货价格连续上涨，涨幅超6% [2][8] - 价格上涨主要受地缘局势催化及空头资金节前避险离场驱动，基本面未发生较大变化 [2][9] - 1月中下旬以来的走强受春节前出货潮、美伊局势升温及达飞暂缓红海复航影响，但随后随出货旺季结束和地缘冲突降温，期价冲高回落 [3][9] 船公司定价策略与市场博弈 - 尽管前期船公司宣涨3月运价，但马士基3月第一周开仓价仍沿用2月末价格，其他船公司大概率跟随，意味着宣涨未兑现 [2][9] - 市场博弈重心转向3月下旬的涨价函，船公司通常在春节后发布涨价函 [2][9] - 目前主要航司对3月报价未形成一致挺价力量，马士基与赫伯罗特已官宣从2月中旬起恢复红海通行 [4][11] - 考虑到春节后复工偏慢、4月传统淡季将至，以及运力处于历史同期较高水平，船公司在供大于需背景下挺价难度较大 [4][11] 基本面与季节性分析 - 从季节性规律看，节后通常是货量淡季，且3月中下旬运力规模偏高，船司宣涨措施的落地将受考验 [4][10] - 短期看，春节后进入发运淡季，预计现货运价继续下行，年内运价整体维持季节性表现 [3][10] - 货量端变量在于光伏电池等货品是否存在“抢运”，运力端变量在于受欧洲暴风雪影响的回程船延误可能影响3月中下旬船期 [4][10] 中长期供需与宏观趋势 - 中长期看，新船依旧处在大量交付周期，供给充足将使现货运价中枢承压 [3][10] - 未来新船大量下水以及船司复航红海力度加大，可能给供给端带来压力 [5][11] - 全球贸易格局重塑、地缘局势动态变化会影响航运供应链稳定性，带来运费的非理性或超季节性波动，对期货盘面造成较大扰动 [4][11] - 下半年存在经济改善预期，且全球贸易链重构可能给运价提供短期支撑，但需关注全球产业链重构节奏对贸易流的影响 [5][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色金属 - 螺纹主力2605今收3158，昨结3158，涨跌幅0.00%，成交量837,879，持仓量1,687,943 [2] - 热卷主力2605今收3303，昨结3300，涨跌幅 -0.09%，成交量404,061，持仓量1,440,250 [2] - 铁矿主力2605今收819.5，昨结821.5，涨跌幅 -0.24%，成交量311,621，持仓量653,307 [2] - 焦炭主力2605今收1745，昨结1764，涨跌幅 -1.08%，成交量20,384，持仓量37,939 [2] - 焦煤主力2605今收1191，昨结1221.5，涨跌幅 -2.50%，成交量1,292,258，持仓量504,497 [2] - 螺纹钢HRB400 20MM上海今日3300，昨日3310，跌10；热卷4.75MM上海今日3290，昨日3290，持平 [3] - 螺纹基差今日142，昨日145，降3；热卷基差今日 -13，昨日 -21，升8 [3] - 螺纹05 - 10今日 -44，昨日 -46，升2；热卷05 - 10今日 -18，昨日 -19，升1 [4] - 螺纹盘面钢厂利润今日 -245.4，昨日 -262.6，升17.2；热卷盘面钢厂利润今日49.6，昨日33.4，升16.2 [4] 化工品 - 纯碱主力2605今收1212，昨结1228，涨跌幅 -1.30%，成交量1041362，持仓量1206897 [8] - 玻璃主力2605今收1096，昨结1131，涨跌幅 -3.09%，成交量1644156，持仓量1172762 [8] - 甲醇主力2605今收2263，昨结2267，涨跌幅 -0.18%，成交量1600904，持仓量830030 [8] - PP主力2605今收6545，昨结6499，涨跌幅0.71%，成交量427937，持仓量493438 [8] - 华东重庆纯碱市场价今日1230，昨日1230，持平；全国浮法玻璃均价今日1097，昨日1093，升4 [9] - 纯碱基差今日18，昨日 -9，升27；玻璃基差今日1，昨日 -50，升51 [9] - 纯碱05 - 09今日 -61，昨日 -63，升2；玻璃05 - 09今日 -145，昨日 -98，降47 [10] 金融期货与贵金属 - IF主力今收4758.60，昨结4779.40，涨跌幅 -0.44%，成交量97329，持仓量184613 [13] - IH主力今收3137.60，昨结3142.20，涨跌幅 -0.15%，成交量41076，持仓量57216 [13] - IC主力今收8131.20，昨结8230.00，涨跌幅 -1.20%，成交量120900，持仓量171420 [13] - IM主力今收8160.40，昨结8306.20，涨跌幅 -1.76%，成交量178731，持仓量207812 [13] - 二年期国债主力今收102.33，昨结102.33，涨跌幅0.00%，成交量31235，持仓量72809 [13] - 十年期国债主力今收107.85，昨结107.79，涨跌幅0.06%，成交量54073，持仓量232379 [13] - 沪金主力今收1027.18，昨结1016.90，涨跌幅1.01%，成交量197421，持仓量103633 [13] - 沪银主力今收21030.00，昨结19879.00，涨跌幅5.79%，成交量136532，持仓量72853 [13] - IF基差今日2.43，昨日3.42，降0.99；IH基差今日 -4.67，昨日2.67，降7.34 [14] - 沪金指数/沪银指数今日0.05，昨日0.08，降0.03；国债(30年 - 10年)今日3.50，昨日5.75，降2.25 [15] 能源与化工原料 - 原油主力今收445.6，昨结435.7，涨跌幅2.27%，成交量65173，持仓量22,578 [18] - PTA主力今收5140，昨结5156，涨跌幅 -0.31%，成交量1098411，持仓量1,442,269 [18] - PX主力今收7282，昨结7318，涨跌幅 -0.49%，成交量296944，持仓量216,387 [18] - 橡胶主力今收15975，昨结15975，涨跌幅0.00%，成交量380256，持仓量194,674 [18] - NR主力今收12840，昨结12895，涨跌幅 -0.43%，成交量70227，持仓量70,162 [18] - 原油:阿曼今日392.0，昨日388.0，升4；PTA:华东今日5060，昨日5095，降35 [19] - 原油基差今日 -54，昨日 -98，升44；PTA基差今日 -80，昨日 -119，升39 [19] - 原油主力 - 远月今日 -445.6，昨日1.6，降447.2；PTA主力 - 远月今日 -60，昨日 -18，降42 [20] 有色金属 - 沪铜主力今收102,290，昨结102,760，涨跌幅 -0.46%，成交量225,437，持仓量172,959 [23] - 沪铝主力今收24,375，昨结24,585，涨跌幅 -0.85%，成交量825,553，持仓量370,981 [23] - 沪锌主力今收24,235，昨结24,030，涨跌幅0.85%，成交量152,709，持仓量68,022 [23] - 沪镍主力今收138,450，昨结141,580，涨跌幅 -2.21%，成交量1,277,651，持仓量119,384 [23] - 沪锡主力今收379,330，昨结364,320，涨跌幅4.12%，成交量470223，持仓量42,853 [23] - 氧化铝主力今收2,780，昨结2,839，涨跌幅 -2.08%，成交量964,869，持仓量553,364 [23] - 工业硅主力今收8,635，昨结8,780，涨跌幅 -1.65%，成交量270,076，持仓量242,469 [23] - 碳酸锂主力今收166,980，昨结155,420，涨跌幅7.44%，成交量608,177，持仓量460,281 [23] - 沪铜基差今日220，昨日 -565，升785；沪铝基差今日 -75，昨日 -310，升235 [24] - 镍锡比今日0.36，昨日0.38，降0.0176；铜铝比今日4.20，昨日4.21，降0.0144 [25] 农产品与运输 - 白糖今收5,253，昨结5,286，涨跌幅 -0.62%，成交量221,246，持仓量429,949 [30] - 郑棉今收14,760，昨结14,565，涨跌幅1.34%，成交量547,023，持仓量837,159 [30] - 棉纱今收20,765，昨结20,605，涨跌幅0.78%，成交量10,121，持仓量16,032 [30] - 苹果今收9,779，昨结9,637，涨跌幅1.47%，成交量153,672，持仓量139,730 [30] - 红枣今收9,060，昨结9,160，涨跌幅 -1.09%，成交量91,864，持仓量121,852 [30] - 玉米淀粉今收2,561，昨结2,553，涨跌幅0.31%，成交量89,060，持仓量197,666 [30] - 欧线集运今收1,200，昨结1,269，涨跌幅 -5.45%，成交量44,098，持仓量38,770 [30] - 生猪基差今日1,205，昨日1,165，升40；玉米基差今日 -34，昨日 -37，升8 [27] - 猪粮比今日5.1642，昨日5.1245，升0.04；两粕差今日447，昨日460，降13 [28]

期货市场表现 - 欧线集运期货主力合约在1月8日早盘低开5.56% [2] - 该合约盘中一度下跌接近8% [2] 航运公司报价动态 - 马士基在1月8日晚间进行了今年第四周报价的第二次调降，报价降至3400美元/FEU [4] - 海通期货指出，参考宁波至不来梅哈芬的报价从大柜2650美元/高柜2750美元调降至大柜2400美元/高柜2500美元，降幅为250美元 [4] - 上海至格但斯克的报价调降至大柜2420美元 [4] 报价影响分析 - 上述调降涉及的欧洲港口（不来梅哈芬、格但斯克）不属于欧基港，因此不计入SCFIS欧线指数 [4] - 马士基此轮对部分口岸第四周的调降，可能体现出其现货报价正逐步见顶 [4] - 涉及特价的船只将在第五周挂靠上海港口，因此不排除下一周常规欧基港口的开舱价格有调降的可能性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12合约走交割逻辑，MSK对最后一周运价下调可能使12结算价下移，中枢为2300美金 [3] - 02合约估值中性偏高，短期或偏震荡运行，后续驱动向上，但2026年1月运力多可能压制高点，当前估值建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 各部分总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1655.1，跌0.58%，成交量321，持仓3169，持仓变动-114 [2] - EC2602昨日收盘价1665.2，涨2.80%，成交量35894，持仓31382 [2] - EC2604昨日收盘价1080.7，涨0.66%，成交量3703，持仓19219，持仓变动-159 [2] - EC2606昨日收盘价1225.6，涨0.53%，成交量380，持仓2274，持仓变动-69 [2] - EC2608昨日收盘价1378.9，跌0.07%，成交量170，持仓1549，持仓变动-25 [2] - EC2610昨日收盘价1025.0，涨0.56%，成交量273，持仓4207，持仓变动6 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日594.4，日环比-16.7，周环比12.9 [2] - EC2512 - 2602前一日 - 10.1，日环比-55.0，周环比-109.5 [2] - EC2502 - 2604前一日584.5，日环比38.3，周环比122.4 [2] 指标情况 - 期货（欧线）2025/12/8点位1509.10，较前一期涨1.72% [2] - 2025/12/5美元/TEU为1400 [2] - CCFI 2025/12/5点位1447.56，较前一期跌0.12% [2] - NCFI 2025/12/5点位967.55，较前一期跌5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50中枢2200美金，折盘1550点 [4] - Week51 MSK开舱2400，OA在2500 - 2600，PA在2600 - 2800（后面可能下调） [4] - Week52 MSK开舱报价2300美金（环比-100），OA在2500 - 2600，PA在2600 - 2800（后面可能下调） [4] - 12月下旬YML下调价格至2650美金 [4] - 1月MSK欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4] 相关新闻 - 12/10以色列军队对加沙汗尤尼斯部分地区发动空袭和炮击 [5] - 12/10哈马斯官员表示解除巴勒斯坦人武装等于夺走他们生命 [5] - 12/11特朗普称明年初公布“加沙和平委员会”成员名单 [5]

欧线集运期货市场动态 - 11月17日欧线集运主连期货价格大幅上涨6.73% [1] - 马士基计划自12月1日起上调远东至北欧航线运价至小柜2800美元、大柜3200美元 [1] - 达飞轮船与赫伯罗特也已宣布11月15日的涨价计划并为12月设定了更高报价显示强劲挺价决心 [1] - 年末圣诞备货及货主冲量出运的传统旺季逻辑对运价存在边际支撑 [1] 油运市场周期展望 - 11月以来VLCC船型1-3年期租租金快速上涨1年期租租金已超过2022年俄乌冲突以来的最高点 [1] - VLCC供给端保持紧张因老船占比较高且新增供给主要用于老船替换 [1] - 需求端因欧美对俄罗斯、伊朗等原油出口制裁持续趋严带来合规市场需求增加 [1] - 国内原油进口需求和潜在补库需求待释放看好VLCC市场未来2-3年的景气行情 [1] 相关公司运营情况 - 招商轮船目前拥有营运中的100%权益VLCC油轮52艘另联合石油公司合资运营1艘租入VLCC [2] - 招商轮船每艘VLCC每年运营天数通常约355天绝大部分在现货和短租市场运营另有7艘Aframax油轮部分在pool和现货市场运营 [2] - 中远海控旗下自营集装箱船队规模557艘总运力超过340万标准箱船队规模稳居行业第一梯队 [2]

欧线集运市场表现 - 8月下旬欧线集运市场维持弱势 主力合约EC2510收跌2.76%至1318.9点[2] - SCFIS欧线指数环比下跌8.7%至1990.20点 反映现货运价持续回落[2] - 现货运价从7月末峰值3380美元/FEU跌至2160美元/FEU 周均下跌120美元/FEU[2] 现货运价走势 - 9月上旬现货运价均值跌至2160美元/FEU 较7月高位累计下跌逾1200美元/FEU[3] - 主要联盟报价分化：双子星联盟1920美元/FEU OA联盟2230美元/FEU PA联盟2170美元/FEU MSC报价2352美元/FEU[3] - 现货市场报价中枢位于2100-2200美元/FEU Gemini联盟报价跌至1900美元/FEU引发降价竞争[4] 供需状况分析 - 9-10月舱位供给充沛：9月周度舱位规模28.4万TEU（已定）+1万TEU（待定） 10月26.3万TEU（已定）+2.5万TEU（待定）[3] - 需求端从旺季向淡季转变 国庆中秋长假前可能出现发运小高潮但挺价难度较大[3] - 船司采取降价揽货策略 8月下旬展开价格战导致降价负循环形成[2] 期货市场表现 - 主力合约EC2510收盘1318.9点 折合运价1950-2000美元/FEU 期现基差收窄[4] - 期货盘面缺乏上行驱动 但向下空间有限因已计入部分预期跌幅[4] - 远月合约存在贴水结构 2026年合约较2025年合约贴水反映复航预期[5] 影响因素与展望 - 地缘事件变化是远月合约核心影响因素 中美关税调整可能外溢至欧线货量[5] - 市场企稳需观察国庆空班计划、现货运价降幅收窄等边际信号[4] - 近月合约锚定现货基本面 远月合约结合淡旺季定价与复航预期[5]

美联储政策预期 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美国经济增速正在放缓 短期内降息可能成为合适政策选择 [1] - 卡什卡利称降息选项可能比等待关税影响明朗化更好 即使之后可能需要加息 [2] - 卡什卡利预计年底前降息两次 但若关税引发更持久通胀效应 决策者可能减少降息次数 [3] - 旧金山联储主席戴利认为美联储将很快需要降息 因劳动力市场放缓且关税对通胀仅构成短期威胁 [3] - 美联储理事库克称7月就业报告"令人担忧" 非农就业增加7.3万 此前两个月数据下修近26万 失业率从4.1%升至4.2% [3] - 据CME"美联储观察" 9月维持利率不变概率为6.4% 降息25基点概率为93.6% 10月累计降息50基点概率为64% [4] 美国关税政策 - 特朗普宣布美国将对芯片和半导体征收约100%关税 若在美国制造则不收取任何费用 [5][7] - 特朗普以印度购买俄罗斯石油为由 对印度输美产品额外征收25%关税 [10] - 特朗普7月30日签署行政令 从8月6日起对巴西输美产品加征40%从价关税 使大部分产品税率提高到50% 但豁免飞机、坚果、橙汁和部分金属产品 [12] - 巴西总统卢拉表示不会对美征收报复性关税 但未放弃与美国内阁层面对话 [11][12] 地缘政治动态 - 特朗普计划最早下周与普京进行面对面会晤 随后与普京和泽连斯基举行三方会谈 [8] - 特朗普当前对俄罗斯设置完成俄乌和谈最后期限为8月8日 并称将对俄罗斯实施更多二级制裁 [10] - 白宫表示俄罗斯表达了希望与特朗普会面的意愿 特朗普对与普京和泽连斯基会面持开放态度 [8] 欧线集运市场表现 - 欧线集运期货主力合约EC2510收于1420.1点 涨幅0.64% EC2512收于1751.4点 涨幅4.12% [13][14] - 市场情绪回暖因特朗普表示美国非常接近与中国达成贸易协议 且国内两融余额重新站上两万亿元 [14] - 以色列讨论重新全面占领加沙地带 红海复航预期或再延迟 推动EC2512合约涨幅最高 [15] - 马士基开舱34周现货运价为2600美元/FEU 较上周下跌200美元/FEU [15] 现货市场运价走势 - 8月下旬报价均值为大柜2970美元 较7月末峰值下降370美元 [16] - 马士基连续下调Week33-34开舱价至2800美元/FEU和2600美元/FEU 赫伯罗特、海洋网联、韩新航运报价均下调至3000美元/FEU以下 [16] - 现货运价进入下行通道 因8月货量边际转弱 船司揽货压力增加 [16] - 美国新关税政策8月7日生效 5月以来抢运表现步入尾声 美线、地中海、南美线运价自6月中旬持续回落 [16] 运力供给与市场展望 - 8月中下旬周均运力规模预计达29.8万TEU 9月已确定运力规模为周均29万TEU 另有1.6万TEU待确定 [17] - 欧线运价预计8月开始走弱 下行趋势将持续至10月底 因货量偏弱且运力供给充沛 [17][18] - 主力合约EC2510对应集装箱航运淡季 将进入偏下行周期 [18] - 市场关注船司淡季定价策略 上半年最低报价均值跌破1700美元/FEU 下一个常规宣涨时间点在10月中上旬 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，运价后续承压[2][20] 各部分总结 期货合约情况 - EC2508收盘价2121.6，持仓变动 -724，涨跌 -0.81；EC2510收盘价1425.1，持仓变动 -3056，涨跌 -2.97等多个合约有相应数据 [2][20] - 各期货合约月差方面，如EC2508 - 2510月差696（欧元），前一日670.3，前两日651.0等 [2][20] 运价指数情况 - SCEIS指数2025年7月28日为2421.94，较前一期 -3.50%，较前两期 -0.89%；SCFI指数2025年7月25日为2099美元/TEU，较前一期0.53%，较前两期 -0.95%等多个指数有相应数据 [2][20] 欧线供需情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，week32/33/34/35运力分别在33、30.5、35、33万TEU，week35 MSK加一艘加班船，运力增加至33万TEU [2][20] - 整体运力压力大，尤其是8月下半月，欧线排班上存在美线转移过来的情况，整体货量边际转弱，逐渐进入淡季 [2][20] 欧线报价情况 - 目前下游正预定8月初（week31 - 32）的舱位，8月Week32落地大约在3300美金（折盘2300点），MSK对week33开舱报价2800美金，其余船司报价沿用为主 [2][20] - 本周week33变动，周二HPL降价200至3100美金，MSK开舱2800美金后涨至2860美金等 [2][20] 相关新闻 - 8月1日特朗普将对加拿大的关税从25%提高到35%，同意将与墨西哥的临时协议延长90天，墨西哥同意终止大里非关税贸易壁垒 [2][20] - 8月1日哈马斯称抵抗不会停止，直至以色列占领结束 [2][20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告展示2025年7月7日大宗商品期货涨跌幅数据，涵盖本周、本月、本年、两年和三年涨跌幅，还给出涨跌幅排序、前十排名、估值图以及沉淀资金排名等信息，辅助投资者分析市场表现和资金流向 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 涨跌幅表格 - 周涨跌幅变化最大的期货品种是布伦特原油，增长14.6690%；月涨跌幅变化最大的是欧线集运，增长18.0858%；年涨跌幅变化最大的是多晶硅，增长5.4099% [5] - 农产品年涨跌幅变化最大的期货品种是红枣，减少5.2947%；黑色金属是热卷，增长2.3164%；有色金属是纽约银，增长3.3171%；能源化工是多晶硅，增长5.4099%；金融是恒生指数，减少1.8350% [5] 涨跌幅排序图 - 大宗商品期货三年涨跌幅前十中，欧线集运主连涨幅最高，为278.0328%，其次是沪银主连、沪金主连等 [17] 估值图 - 图表将每周周涨幅排名前五和前十的品种分别组成动态组合，追踪它们下一周的周涨跌幅，并与沪深300股指期货周涨跌幅比较 [20][21] 大宗商品期货沉淀资金排名 - 中证1000主连沉淀资金最多，为520.6237亿元，其次是沪深300主连、沪金主连等 [22]