12/10 以色列军队对目前中其控制的加沙汗尤尼斯部分地区发动了空袭和炮击 12/10 哈马斯官员表示：解除巴勒斯坦人的武装就等于夺走他们的生命。 隼运昼报 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/12/11 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 | 基 | 昨日成交量 | | 昨日持会 | 持仓变动 | | 期货 | EC2512 | | 1655.1 | -0.58% | -146.0 | 321 | | 3169 | -114 | | | EC2602 | | 1665.2 | 2.80% | -156.1 | 35894 | | 31382 | રિકેટ | | | EC2604 | | 1080.7 | 0.66% | 428.4 | 3703 | | 19219 | -159 | | | EC2606 | | 1225.6 | 0.53% | 283.5 | 380 | | 2274 | -69 | | | EC2608 | | 137 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈激烈，盘面宽幅震荡，运价无明显波动，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] - 关税问题呈现边际化效应，现货运价走向是核心，目前现货价格小幅下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 12月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1483.65点，较上期下跌9.5%；美西航线948.77点，较上期下跌14.4% [3] - 12月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）972.63点，较上期上涨2.77%；欧洲航线1024.64点，较上期上涨7.67%；美西航线881.66点（11月28日数据），较上期下跌7.77% [3] - 11月28日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.13点，较上期上涨9.57点；欧线价格1404USD/TEU，较上期上涨2.71%；美西航线1632USD/FEU，较上期下跌0.79% [3] - 11月28日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1121.80点，较上期下跌0.1%；欧洲航线1449.34点，较上期上涨1.1%；美西航线841.86点，较上期下跌1.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [3] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [4] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [4] 主力合约情况 - 12月3日主力合约2602收盘1540.1，涨幅为0.92%，成交量2.23万手，持仓量3.50万手，较上日减手1354手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者建议主力合约轻仓试多，盘面小幅跳水不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 当地时间12月2日，伊朗议会议长卡利巴夫表示美国无意与伊朗真正谈判，其“过度野心”是伊朗核问题谈判出现问题的根源，伊朗将抵制强加意愿和单边施压，若美国和以色列再发动侵略，伊朗回应将更强硬、精准和有效 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1约1550点，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨 [3] - 02合约估值中性，短期跟随现货，虽运力较高，但不过分悲观，后续若旺季兑现，或有更高想象空间 [3] - 04合约仍建议逢高空思路对待 [3] 相关目录总结 期货数据 - 合组EC2512昨日收1636.7，涨跌0.34%，基差 -153.1，成交量705，持仓4286，持仓变动 -215 [2] - EC2602收1492.5，涨跌1.40%，基差 -8.8，成交量26585，持仓38244，持仓变动 -1867 [2] - EC2604收1078.0，基差405.7，成交量4192，持仓18614 [2] - EC2606收1237.0，涨跌1.79%，基差246.7，成交量278，持仓2170，持仓变动 -84 [2] - EC2608收1357.2，涨跌1.36%，基差126.5，成交量102，持仓1622，持仓变动 -8 [2] - EC2610收1033.2，涨跌1.19%，基差450.5，成交量441，持仓3888，持仓变动 -86 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日558.7，日环比 -0.2，周环比 -82.0；EC2512 - 2602前一日144.2，日环比 -15.0，周环比 -7.6；EC2502 - 2604前一日414.5，日环比14.8，周环比 -8.4 [2] 现货数据 - 现货SCFI（欧线）2025/12/1为1483.65点，较前一期跌9.50%；美元/TEU为1404 [2] - CCFI 2025/11/28为1449.34点，较前一期涨1.14% [2] - NCFI 2025/11/28为1024.64点，较前一期涨7.67% [2] 近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点 [4] - Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，目前中枢2270美金，折盘面1580点 [4] - YML对week50两条船降价150至1750美金，MSC涨200至2600美金 [4] - 12月下，MSC喊涨3500，ONE涨至2800美金，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [4] 相关新闻 - 11/26加沙停火调停方同意制止违规行为，落实协议 [5] - 11/29黎真主党称将就高级指挥官遇袭报复以色列 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1大约在1550 - 1600点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨 [3] - 02合约估值偏低，虽运力高但不过分悲观，因过年晚、春节前集中发货未完成、12月降价囤货利好1月宣涨落地，后续观察撤货情况，若赶季兑现02或有更高想象空间 [3] - 04合约仍建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512收盘价1631.1，涨幅1.15%，成交量1737，持仓量4501，持仓变动 -7；EC2602收盘价涨幅6.07%，成交量4146，持仓量40111，持仓变动 -28 [2] - EC2604收盘价1471.9，涨幅1.67%，成交量7369，持仓量18743，持仓变动42；EC2606收盘价1215.2，涨幅2.11%，成交量424.2，持仓量2254，持仓变动63 [2] - EC2608收盘价1339.0，涨幅2.15%，成交量300.4，持仓量1630，持仓变动 -20；EC2610收盘价1021.0，涨幅0.87%，成交量618.4，持仓量3975，持仓变动2715 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日558.0，前两日558.3，前三日550.2，日环比0.6，周环比 -53.8 [2] - EC2512 - 2602前一日159.2，前两日225.2，前三日235.0，日环比 -66.0，周环比14.5 [2] - EC2502 - 2604前一日399.7，前两日333.1，前三日315.2，日环比66.6，周环比 -68.3 [2] 指标情况 - SCFI（欧线）每周公布，2025/11/24公布值1639.37点，较前一期涨20.75%，较前两期涨2.71%，前一期1357.67点，前两期1504.80点 [2] - CCFI 2025/11/28公布值1449.34点，较前一期涨1.14%，较前两期涨2.09%，前一期1432.96点，前两期1403.64点 [2] - NCFI 2025/11/28公布值1024.64点，较前一期涨7.67%，较前两期跌2.83%，前一期951.65点，前两期979.34点 [2] 近期欧线现货情况 - 12月上宣涨失败，Week49均值2360美金，折盘面1650点；Week50 MSK开舱下跌至2200美金定调，其余船司跟跌，目前中枢2270美金，折盘面1580点 [4] - MSC对12月下半月舱位喊涨至3500美金，ONE涨至2800美金，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货指数大涨带动远月合约，风险偏好者可提前布局02合约，关注12月运价支撑逻辑；关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或筑底，建议轻仓参与或观望 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 11月3日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1504.80点，较上期上涨24.5%；SCFIS（美西航线）1329.71点，较上期上涨4.9% [2] - 11月7日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1053.62点，较上期下跌4.24%；NCFI（欧洲航线）911.73点，较上期下跌5.58%；NCFI（美西航线）1349.1点，较上期下跌7.14% [2] - 11月7日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1495.10点，较上期下跌3.6点；SCFI欧线价格1323USD/TEU，较上期下跌1.6%；SCFI美西航线2212USD/FEU，较上期下跌16.4% [2] - 11月7日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1058.17点，较上期上涨3.6%；CCFI（欧洲航线）1366.85点，较上期上涨3.3%；CCFI（美西航线）814.14点，较上期上涨5.4% [2] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [2] - 10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0％，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [3] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [3] 主力合约情况 - 11月11日主力合约2512收盘1746.1，跌幅为1.87%，成交量3.22万手，持仓量2.52万手，较上日减手1475手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约回撤，远月合约较强，风险偏好者建议在EC2602合约1550 - 1600区间轻仓试多，关注现货走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五盘面延续震荡走弱，12估值中性，后续旺季、12月长协签约期等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待，预计短期主要跟随12走势，后续观察旺季挑货情况，运价高点多在明年1月中旬，若旺季逐步兑现，02或有更高想象空间；04为淡季合约，短期在旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，在明年供应更大压力、四月淡季预期下，建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1812.0，跌1.96%，成交量17121，持仓量25887，持仓变动-2525；EC2602收盘价1592.0，跌0.56%，成交量5303，持仓量22939，持仓变动314；EC2604收盘价1164.6，跌1.14%，成交量1193，持仓量14330，持仓变动122；EC2606收盘价1376.1，跌2.69%，成交量74，持仓量1452，持仓变动-3；EC2608收盘价1499.2，涨1.02%，持仓量1311，持仓变动5；EC2610收盘价1133.4，跌0.58%，成交量154，持仓量1464，持仓变动32 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为647.4，日环比-228，周环比 - 20.5；EC2512 - 2602前一日为220.0，日环比-27.2，周环比-40.8；EC2502 - 2604前一日为427.4，日环比4.4，周环比20.3 [2] 现货行情 - SCFIS于2025/11/3公布，为1208.71点，较前一期跌7.92% [2] - SCFI（欧线）2025/11/7公布，为1323美元/TEU，较前一期跌1.56% [2] - CCFI（欧线）2025/11/7公布，为1366.85点，较前一期涨3.25% [2] - NCFI 2025/11/7公布，为911.73点，较前一期跌5.58% [2] 近期欧线报价情况 - 45周揽货结束各船司可收满，落地均值约2050美金（折盘1450点）；46周PA收货小幅改善，本身该周运力极低，落地均值2000美金（折盘1400点）；11下半月压力增加，同时货量可能有所回暖 [3] - 船司对11月下宣涨2365 - 2950美金，但MSK开舱2250（环比+50美金），预计本周其他船司报价陆续下调，同时可能会对12月进行宣涨 [3] 相关新闻 - 11/9哈马斯武装派别卡桑旅称加沙拉法以军控制区内武装人员不会向以投降，敦促调解方承担责任寻求避免停火破裂的解决方案 [4] - 11/10胡塞武装警告，若加沙地带停火协议破裂，将恢复袭击以色列并禁止以色列船只在红海和阿拉伯海航行 [4] 指数公布情况 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三盘面明显走强，因MSK开舱涨价传闻，远月合约被近月带动小幅走高 [2] - 12合约后续有宣涨、11 - 12月长协签约等利好驱动，但估值不低，后续跟随现货行情，建议逢低多 [2] - 02合约估值难判断，不确定性高，预计近一个月跟随12合约走势 [2] - 04合约为淡季合约，在旺季逻辑中窄幅震荡，在明年供应压力、四月淡季、潜在复航预期下，建议逢高空 [2] 各部分总结 期货行情 - EC2512收盘价1946.0，涨1.89%，成交量41194，持仓量34072，持仓变动 - 77；EC2602收盘价1652.0，涨3.66%，成交量10414，持仓量22352，持仓变动2662等多个合约具体数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日746.4，前两日719.9，前三日667.3，日环比26.5，周环比120.8等 [2] 现货指标 - SCFIS于2025/11/3公布为1208.71点，较前一期跌7.92%；SCFI于2025/10/31公布为1344美元/TEU，较前一期涨7.87%；CCFI于2025/10/31公布为1323.81点，较前一期涨2.37%；NCFI于2025/10/31公布为965.62点，较前一期涨17.43% [2] 欧线报价情况 - 本周下游预定11月初舱位，11月上PA降价至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [3] - 11月下船司多宣涨至2500 - 3100美金，MSK报2250美金 [3] 消息面 - 周一运价无变动，周二MSC和HPL发布11月下半月涨价函，分别宣涨至3000、3100美金/FEU [4] - MSK对11月下半月开舱报价2250（+50）美金/FEU，低于预期；发布12月涨价函，欧线涨至3200美金；MSC降至2365美金 [4] 相关新闻 - 11/5以防长称将在加沙地带以控区域无限制摧毁哈马斯隧道与武装人员，目标包括让遇难人质回归、解除哈马斯武装和对加沙非军事化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二主力合约明显走强，因MSK涨价消息、HPL和MSC的涨价函，远月合约被近月带动小幅走高 [2] - 12合约后续存在多个宣涨、11 - 12月长协签约等利好驱动，但估值已不低，后续更多跟着现货行情，建议整体以逢低多思路对待，低多机会或来自后续可能发生的“11月下落地程度不及预期” [3] - 02合约估值更难锚定，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12合约走势 [3] - 04合约为淡季合约，在当前旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，在明年供应更大压力、四月淡季、潜在的复航预期下，建议逢高空思路对待 [3] 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1909.9，涨幅3.14%，成交量29673，持仓量30915，持仓变动1595 [2] - EC2602昨日收盘价1593.7，涨幅0.09%，成交量5808，持仓量19690，持仓变动909 [2] - EC2604昨日收盘价1190.0，涨幅0.47%，成交量1899，持仓量14356，持仓变动 - 151 [2] - EC2606昨日收盘价1411.0，涨幅0.75%，成交量96，持仓量1485，持仓变动 - 5 [2] - EC2608昨日收盘价1485.0，涨幅0.10%，成交量49，持仓量1336，持仓变动 - 6 [2] - EC2610昨日收盘价1135.0，跌幅0.38%，成交量92，持仓量1241，持仓变动 - 25 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日为719.9，日环比52.6，周环比123.7 [2] - EC2512 - 2602前一日为316.2，日环比56.7，周环比112.8 [2] - EC2502 - 2604前一日为403.7，日环比 - 4.1，周环比10.9 [2] 现货指标情况 - SCEIS SCFI（欧线）2025/11/3为1208.71点，较前一期跌7.92% [2] - 欧线（现得）2025/10/31为1344美元/TEU [2] - CCFI 2025/10/31为1323.81，涨幅2.37% [2] - NCFI 2025/10/31为965.62，涨幅17.43% [2] 近期欧线报价情况 - 本周下游正预定11月初（week45）的舱位 [4] - 11月上半月PA降价最多，至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [4] - 周一运价无变动，周二MSC和HPL发布11月下半月的涨价函，分别宣涨至3000、3100美金/FEU [4] 相关新闻情况 - 10/31以色列连续第三晚袭击加沙，停火协议再受冲击，自协议生效以来周期性暴力事件不断考验停火协议 [5] - 11/3胡塞武装称将对以色列任何侵略行为作出强力回应，此前随着加沙停火第一阶段协议生效，胡塞武装已宣布停止对以色列目标的军事打击行动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面整体震荡运行，等待下一步驱动，11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待，12估值中性偏高，后续仍主要跟随12走势，02估值难锚定、不确定性高，04为淡季合约，在当前旺季逻辑中窄幅震荡，明年供应压力大、四月淡季、潜在复航预期下，建议逢高空思路对待 [2][18] 各部分总结 期货数据 - EC2512昨日收盘价1851.7，涨幅2.64%，成交量18824，持仓量29320，持仓变动 - 2045；EC2602收盘价1592.2，涨幅2.48%，成交量5040，持仓量18781，持仓变动326；EC2604收盘价1184.4，涨幅2.01%，成交量2233，持仓量14507，持仓变动 - 403等 [2][18] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为667.3，较前内日涨24.4等 [2][18] 现货数据 - 欧线现货指标中，ટેટનાર于2025/11/3公布数据为1208.71点，较前一期跌7492%；SCF于2025/10/31公布为1344美元/TEU，较前一期涨7.87%；CCFI于2025/10/31公布为1323.81点，较前一期涨2.37%；NCFI于2025/10/31公布为965.62点，较前一期涨17.43% [2][18] 近期欧线报价 - 本周下游预定11月初舱位，11月上PA降价至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点），周一运价无变动 [3][19] 相关新闻 - 以色列连续袭击加沙，停火协议受冲击，胡塞武装将回应以色列侵略，以色列将采取措施消除胡塞武装威胁，XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4][20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前12估值中性偏高，在后续多个宣涨、11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待（等待下周或继续交易PA降价/MSK平开） [3] - 02估值更难锚定，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12走势 [3] - 04为淡季合约，在当前赶季逻辑中窄幅震荡运行，在明年供应更大压力下，建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1804.0，跌幅2.16%，基差 - 491.3，成交量59519，持仓量31365，持仓变动1259；EC2602收盘价1553.6，跌幅1.86%，基差 - 240.9，成交量11387，持仓量18455，持仓变动2222等 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为642.9，较前两日减少25.0，周环比增加21.6等 [2] 现货指标 - SCHIS（欧线）2025/10/27更新，点位1312.71，较前一期上涨15.11%；SCFI（欧线）2025/10/31更新，1344美元/TEU，较前一期涨幅未提及，上期涨幅8.82%；CCFI 2025/10/31更新，点位1323.81，较前一期上涨2.37%；NCFI 2025/10/31更新，点位965.62，较前一期上涨17.43% [2] 周度点评 - 本周运力主要变动为week49新增一个停航，有两艘船舶推迟发船。11、12月周均运力分别在29、33.6万TEU，将TBN全部视为停航后为28.6、31.3万TEU，11月Week45 - 48运力分别在31/25/27.7/32.5万TEU，下半月压力有所增强 [2] - 11月上半月OA和MSK收货无压，PA联盟缺货、引领降价 [2] 近期欧线报价 - 本周下游正预订11月初（week45）的舱位，11月上半月PA降价最多，至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [4] 相关新闻 - 10/31以色列连续第三晚袭击加沙，停火协议再受冲击，虽已实施三周，但仍未解决哈马斯解除武装以及以色列从加沙撤军时间表等问题，周期性暴力事件不断考验协议 [5] - 11/1卡塔尔警告加沙可能陷入“无战无和”局面，呼吁国际社会介入推动重建与和平 [5] - 11/3胡塞武装称将对以色列任何侵略行为作出强力回应，此前随着加沙停火第一阶段协议生效，胡塞武装已宣布停止对以色列目标的军事打击行动 [5]