▲当地时间2025年8月22日，美国怀俄明州杰克逊霍尔，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔附近的提顿国家公园内散步。鲍威尔于当日在杰克逊霍尔全 球央行年会上发表讲话 图据视觉中国 "美国劳动力市场处于一种'奇特平衡'状态，即表面处于平衡状态，但这都是建立在供需双方明显放缓基础上的。"美联储主席鲍威尔于当地时间 22日在杰克逊霍尔的全球央行年会上称，这种"奇特平衡"表明就业下行风险正在上升，"一旦风险爆发，迎面而来的可能就是激增的裁员人数和 上涨的失业率。" 美国经济学家诺亚·尤瑟夫提到，鲍威尔口中的"奇特平衡"也可能是一种长期的结构性变化，即雇主用更少的资源做更多的事情："雇主减少招聘机会，但仍 维持产出。他们可能通过人工智能或其他科学技术来实现这一目标。"诺亚认为，特朗普政府严格的移民政策也是推动雇主减少对劳动力供应依赖的一大因 素。 鲍威尔在演讲中说，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场，这句话被普遍认为是"美联储准备降息"的信号。据报道，这也是鲍威尔近 来唯一一次支持降息的表态，此后美股三大指数集体大涨。 虽然鲍威尔过去一直无视特朗普总统要求降息的要求，但特朗普的关税政策和移民政策分别 ...

美联储政策立场转向鸽派 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话中意外传递鸽派立场 暗示9月可能降息但未作明确承诺 被市场视为货币政策放松信号 [1] - 利率期货隐含的9月降息概率从讲话前70%迅速升至80% 两年期美债收益率一度下滑10个基点至3.69% [1] 金融市场反应 - 美股全线大涨 标普500指数上涨1.5% 纳指上涨1.88% 道琼斯指数创历史收盘新高 小盘股指数罗素2000飙升3.8% [1] - 美元因降息预期大跌约1% 黄金与比特币等风险资产同步走高 房屋建筑类股票强劲反弹 [1] 机构观点分歧 - 部分策略师认为市场反应过度 Facet警告称仅靠降息不足以支撑股市持续上涨 经济放缓可能使反弹逆转 [2] - 乐观观点认为若美联储循序渐进降息给经济松绑 市场反弹完全合理 [2] 政治干预担忧 - 美国总统特朗普在讲话前多次公开施压要求降息 并要求美联储理事库克辞职 引发市场对货币政策独立性的担忧 [2] - 交易主管直言特朗普对库克的言论再次让人担忧美联储独立性 [2] 投资者心态矛盾 - 投资者既对流动性宽松充满期待 又担忧经济基本面难以支撑股市长期繁荣 [2] - 固定收益主管表示鲍威尔讲话短期内缓解紧张 但真正考验在未来数周数据 [2]

Matus表示："我认为我们会取得一些增长，但感觉不会很好。" 智通财经APP获悉，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话引发风险资产上涨。但部分投资者 对鲍威尔的鸽派言论持谨慎态度，因为他们担心未来会出现滞胀现象，并担心市场过于乐观。 鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上以美联储主席身份发表最后一次讲话。他暗示可能会在9月降 息，但并未明确表态，在日益加剧的就业市场风险和挥之不去的通胀担忧之间寻求恰当的平衡。 鲍威尔此番讲话是在白宫不断施压要求放松货币政策的背景下发表的。白宫的举动引发了市场担忧，即 政治因素可能会导致美联储未来过于激进地降息。 Manulife John Hancock Investments联合首席投资策略师Matthew Miskin表示："鲍威尔确实锁定了9月降 息，这种确定性正在全球市场产生积极影响。这仍然留下一个问题：9月之后会发生什么?我认为这正是 市场过度乐观的地方。" 杰克逊霍尔会议召开之前，美国7月份的就业报告表现不佳，此前公布的就业数据也被大幅下调，这引 发了市场对美联储将在今年晚些时候将利率从目前的4.25%-4.5%区间下调的预期。 然而，最近几周，这些预期逐渐减 ...

特朗普施压美联储理事库克事件 - 特朗普公开威胁解雇美联储理事库克 若其不主动辞职 理由为"她做得很糟糕" [3] - 库克回应不会"被胁迫辞职" 并在杰克逊霍尔研讨会期间拒绝进一步评论 [3][4] - 民主党参议员沃伦指责特朗普将库克作为"未能降低美国人成本"的替罪羊 [4] 特朗普与美联储的政策冲突 - 特朗普批评美联储主席鲍威尔降息时机过晚 称"一年前就应该降息" [5] - 施压范围从利率政策扩展至美联储总部翻修项目超支及FOMC成员攻击 [4] - 特朗普试图通过解雇库克重塑美联储理事会 目前7名理事中仅2人由其任命 [5] 解雇库克的法律与程序挑战 - 《联邦储备法》规定总统仅可在理事存在严重失职或不当行为时解职 [6] - 法律专家认为解雇行动面临严峻挑战 最高法院曾强调美联储独立性 [6] - 解雇风波源于库克被指控在2021年房贷申请中虚假陈述两处房产为"主要住所" [6] 美联储理事会人事变动 - 库克由拜登2022年提名 任期至2038年 长期任期阻碍特朗普快速掌控理事会 [5] - 前理事库格勒意外辞职致席位空缺 特朗普正推动其提名的米兰接任至2026年1月31日 [5] - 司法部官员马丁敦促鲍威尔"立即将库克移出理事会" 并移交案件材料进行审查 [6]

美联储政策立场转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话传递鸽派立场 暗示9月可能降息但未明确承诺 被市场视为放松货币政策信号 [1] - 两年期美债收益率下滑10个基点至3.69% 利率期货隐含9月降息概率从70%升至80% [1] - 美元因降息预期大跌约1% 黄金与比特币等风险资产同步走高 [1] 股票市场反应 - 标普500指数上涨1.5% 纳指上涨1.88% 道琼斯指数创历史收盘新高 [1] - 小盘股指数罗素2000飙升3.8% 房屋建筑类股票强劲反弹 [1] - 市场出现自4月以来最大跨市场行情 美股与美债同步上扬 [1] 机构观点分歧 - 部分策略师认为市场对鸽派表态反应过度 警告经济放缓可能逆转反弹 [1] - 乐观观点认为若美联储循序渐进降息 市场反弹完全合理 [1] - 投资者存在矛盾心态：既期待流动性宽松 又担忧经济基本面支撑不足 [1] 政治干预担忧 - 美国总统特朗普多次公开施压要求降息 并要求解职美联储理事库克 [1] - 市场担忧货币政策可能受到政治干预 影响美联储独立性 [1] - 交易主管直言特朗普言论引发对美联储独立性的担忧 [1]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会传递鸽派立场 暗示9月可能降息但未明确承诺 [1] - 利率期货隐含的9月降息概率从讲话前70%升至80% [1] - 美国总统特朗普多次公开施压要求降息 并要求美联储理事库克辞职否则考虑解职 [1] 市场反应 - 两年期美债收益率下滑10个基点至3.69% [1] - 标普500指数上涨1.5% 纳指上涨1.88% 道指创历史收盘新高 [1] - 罗素2000小盘股指数飙升3.8% 房屋建筑类股票强劲反弹 [1] - 美元因降息预期大跌约1% 黄金与比特币等风险资产同步走高 [1] 机构观点分歧 - Facet首席投资官警告仅靠降息不足以支撑股市持续上涨 经济放缓可能使反弹逆转 [1] - Russell Investments全球首席策略师认为循序渐进降息将使市场反弹完全合理 [1] - Monex USA交易主管担忧特朗普言论影响美联储独立性 [1] - Nuveen固定收益主管认为真正考验在未来数周经济数据 [1]

特朗普对美联储理事库克的解职威胁 - 特朗普公开表示若美联储理事库克不主动辞职将动用权力将其解职 并批评其表现糟糕[1] - 库克回应称不会"被胁迫辞职" 除此前声明外无进一步评论[1] - 民主党参议员沃伦认为特朗普将库克作为目标是为自身未能降低美国人成本寻找替罪羊[1] 特朗普对美联储货币政策的不满 - 特朗普在鲍威尔暗示9月可能降息后于社交平台表示"一年前就应该降息 现在发出降息信号已经太晚了"[1] - 特朗普抨击范围从利率政策扩展至美联储总部大楼翻修项目巨额超支 以及对美联储主席和FOMC成员的攻击[1] 特朗普重塑美联储理事会的计划 - 若特朗普成功罢免库克 将推动其重塑美联储理事会目标[2] - 美联储七名理事中仅两人由特朗普任命 库克由拜登提名且任期至2038年[2] - 特朗普正推动参议院确认其提名的经济顾问委员会主席米兰接替近期辞职的库格勒理事职位至2026年1月31日[2] 解职库克面临的法律挑战 - 根据《联邦储备法》 总统仅在理事存在严重失职或不当行为时可解职[2] - 法律专家认为特朗普若直接罢免库克可能面临严峻法律挑战[2] - 美国最高法院已表态美联储独立性与其他监管机构不同 不可因政策分歧轻易撤换成员[2] 对库克的职业操守指控 - 美国联邦住房金融局局长普尔特指控库克在2021年两份房贷申请中虚假陈述 将两处房产均申报为"主要住所"[3] - 普尔特在社交媒体公布疑似库克签名文件并将材料移交司法部[3] - 司法部官员马丁致信美联储主席鲍威尔 要求立即将库克移出理事会并称案件需要进一步审查[3]

美联储会议纪要引发的市场反应 - 会议纪要释放模棱两可信号 承认就业市场疲软迹象但强调通胀风险不容忽视 [3] - 市场对9月降息预期大幅降温 美股应声下跌 科技巨头市值一夜蒸发数万亿美元 [3] 特朗普对美联储的干预行动 - 特朗普指责美联储理事库克多年前申请房贷时将两套房产登记为自住房 意图施压其辞职 [3] - 特朗普此举旨在打击降息预期 因库克被视为对降息持谨慎态度的代表 [3] - 特朗普直接干预美联储人事是对其独立性的公然挑战 试图将美联储置于掌控之下 [4] - 总统与美联储的公开冲突加剧市场不确定性 动摇投资者对美国经济前景的信心 [5] 市场避险情绪与资产表现 - 特朗普的炮轰导致美元应声下跌 黄金成为避险资金宠儿价格逆势上涨 [6] - 部分投资者提前布局 既押注降息也做好风险控制以在风暴中获利 [11] 美联储独立性与政策博弈 - 特朗普希望通过安插人马左右货币政策使其符合自身政治经济利益 [9] - 美联储独立性经多年建立难以撼动 且当前经济形势复杂通胀高企与就业疲软并存使降息非易事 [9] - 经济发展有自身规律 人为干预难以奏效 市场需依靠自身力量寻找平衡 [13] 政治经济深层考量 - 特朗普举动隐藏政治经济考量 试图通过影响货币政策刺激经济增长巩固执政地位 [13] - 金融风暴是多参与方复杂博弈 包含政治角力、经济规律与市场智慧 [15]

核心观点 - 美国总统特朗普威胁罢免美联储理事丽莎·库克 指控其涉嫌房贷欺诈并施压辞职 若成功将增强对货币政策的影响力 [1][2] 政治施压行动 - 特朗普公开表示若库克不辞职将直接开除她 加大数月来对美联储维持利率不变的批评力度 [1] - 特朗普本周矛头指向拜登任命的库克 要求其因房贷欺诈指控辞职 库克回应称不会屈服于胁迫 [1] - 特朗普阵营投资人James Fishback在杰克逊霍尔研讨会现场公开质问库克房贷欺诈问题 后被驱离会场 [2] 法律依据与约束 - 《联邦储备法》第10条规定理事会成员仅可因"正当理由"被解职 最高法院5月裁定特朗普不能无正当理由解雇理事成员 [1] - 联邦住房金融局局长Bill Pulte指控库克在贷款申请中造假获取优惠条件 并将其移交司法部调查 称属打击房贷欺诈行动一部分 [1] 权力格局影响 - 若库克离任 特朗普将有机会任命第四位理事 使美联储理事会七席中其任命者占四席 直接削弱央行独立性 [2] - 特朗普已提名总统经济顾问委员会主席Stephen Miran填补本月因拜登任命的Adriana Kugler辞职产生的空缺 [2]

美联储政策立场与政治压力 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话 面临特朗普政府的政治压力 但经济数据喜忧参半可能迫使其采取折中立场 [1] - 投资者期待美联储下月降息 此前两位理事已在最近政策会议上推动降息 理由是劳动力市场疲软速度快于整体就业数据 [1] - 通胀率仍高于美联储2%的目标 进口关税成本传导至零售价格可能进一步推升通胀 部分政策制定者认为价格调整过程可能持续到明年 [1] 利率政策与通胀风险 - 堪萨斯城联储主席施密德警告称 在物价以快于目标的速度上涨情况下降息可能向消费者传递危险信号 损害美联储控制通胀的公信力 [1] - 部分分析师预计鲍威尔可能为9月降息打开大门 但不会做出更多承诺 除非政策制定者更确信通胀上升是暂时现象 [2] - 前英国央行官员波森预测经济可能朝滞胀方向发展 即通胀上升与增长放缓并存 但认为降息可能是为就业市场提供"保险" [2] 政治干预与美联储独立性 - 特朗普对鲍威尔发起人身攻击并要求其辞职 政府内部有人以美联储大楼翻修成本超支为由鼓动解雇鲍威尔 但法律禁止因货币政策分歧罢免理事 [3] - 特朗普要求美联储理事库克辞职 指控其房产抵押贷款申报问题 但库克表示不会因"霸凌"离职 [3] - 耶鲁大学教授英格利希表示美联储仍保持政策独立性 鲍威尔和理事会坚守立场 国会设立美联储就是为了使其独立于行政部门 [3] 未来人事变动与政策影响 - 如果美联储理事辞职或被迫提前离职 白宫将对货币政策及12位地区联储主席任命拥有更大影响力 [4] - Evercore ISI副主席古哈警告特朗普化进程可能侵蚀美联储独立性 导致反应机制转向最快明年降息 关键取决于2026年理事会人员变动程度 [4] - 特朗普已提名总统经济顾问委员会主席米兰填补理事库格勒在明年1月31日任期结束前辞职留下的空缺 [4]